Традиционные направления внешнеторговой политики государства 4 страница

Во- вторых, отличие тарифа от квоты заключается в их различ­ном воздействии на производственную эффективность и цены в долгосрочном периоде. Тариф ставит всех импортеров в равное по­ложение и тем самым поощряет иностранные фирмы, работающие более эффективно и реализующие свою продукцию по более низ­ким ценам. Что касается квот, то они являются своего рода лицен­зиями на импорт, представляемыми зарубежным экспортерам по различным принципам: от тех, кто первым обратился за лицензией или пропорционально прошлым объемам поставок вплоть до поли­тических критериев,

Итак, если страна вынуждена ограничивать импорт, то имеются два важных аргумента в пользу предпочтения тарифов перед квотами: 1) значительная часть поступаемых от тарифов доходов доста­ется правительству страны-импортера, а не иностранным или внут­ренним производителям;

2) в отличие от квот тарифы не предоставляют каких-либо пре­имуществ малоэффективным экспортерам.

До сих пор мы в основном анализировали ограничения на импорт.

Вместе с тем страны используют также коммерческую политику, на­правленную на стимулирование экспорта. Основным инструментом поощрения вывоза товаров за границу являются экспортные субсидии. Субсидии - это правительственные платежи отечественным произво­дителям, работающим на экспорт. Они могут принимать различные формы: наличные гранты, дешевые кредиты, снижение налогов на экспортные отрасли, долевое участие государства в производстве экс­портной продукции. Понижение издержек посредством субсидий пре­следует две цели: 1) оказать помощь отечественным производителям в конкурентной борьбе против дешевого импорта и 2) более широкое и глубокое проникновение на экспортные рынки.

Согласно официальным подсчетам правительственные субсидии в развитых странах составляют 2-3,5% стоимости национального продукта (эта цифра включает субсидии сельскохозяйственному производству и общественным услугам). В США они в среднем рав­няются 0,5%, в Японии - 1%, в Великобритании и Германии ­менее 2%, в Швеции и Ирландии - 6-7%. Из крупных стран Ев­ропы самой агрессивной страной в области субсидирования являет­ся Италия, Ее субсидии в 3 раза превышают британские, в 2 раза ­германские, в 1,5 раза - французские субсидии. Основные выгоды от субсидий достаются отечественным произво­дителям, поскольку они усиливают их конкурентоспособность на ми­ровом рынке. Однако за субсидии рассчитаются рядовые налогопла­тельщики страны, которые субсидируют экспорт, и эффект от субси­дий далеко не всегда гарантирован. Чаще всего они консервируют не­эффективность и не преодолевают ее. Подобно тарифам субсидии ве­дут к нерациональному использованию национальных ресурсов.

Таким образом, протекционистские меры часто ведут к нега­тивным последствиям, что дает дополнительный аргумент сторон­никам свободной торговли.

В пользу свободной торговли можно выдвинуть немного, но весьма весомых доводов. Посредством свободной торговли, осно­ванной на принципе сравнительного преимущества, мировая эко­номика может достигнуть более эффективного распределения ре­сурсов и более высокого уровня материального благополучия.

По ресурсному ассортименту и технологическим знаниям боль­шинство стран отличаются друг от друга. Каждая страна может изго­тавливать специфические (различные) продукты по различным ре­альным затратам. Если каждая страна будет следовать принципу сравнительного преимущества, то в целом мир может наиболее пол­но реализовывать выгоды географического местоположения и спе­циализации населения страны. Иначе говоря, мир и каждая страна смогут получить больше дохода от располагаемых ими материальных и людских ресурсов. Протекционизм - барьер для свободной тор­говли - уменьшает или почти сводит на нет специализации. Если отсутствует возможность свободной торговли, то страны выну­ждены перераспределять ресурсы с эффективных (менее затратных) к неэффективным (более затратным) видам производств, чтобы удов­летворять свои разнообразные, но насущные потребности.

Важно отметить и другое достоинство свободной торговли. Не­ограниченная свободная торговля препятствует возникновению внутренних монополий. Ограничивая конкуренцию, протекционизм создает благоприятные условия для появления национальных мо­нополий в торговле, промышленности, финансах и т.д. И наконец, тарифы ведут к двум ничем не компенсируемым потерям, измеряе­мым альтернативными издержками: к перепроизводству продуктов отечественными фирмами, предельные затраты на которые превы­шают мировые цены, и к снижению внутреннего потребления, по­скольку предельные выгоды покупателей также превысят мировую цену данной продукции.

Большинство ведущих экономистов мира разделяют вышеприведенные аргументы в пользу свободной торговли. Однако имеются аргументы, защищающие протекционизм, в частности установление тарифов. К таким аргументам относятся следующие:

1. Национальная безопасность. Многие экономисты и политики считают, что самообеспечение (или ограничение импорта) необхо­димо для обеспечения национальной безопасности. В соответствии с данным аргументом относительно неэффективные внутреН1fие отрасли, производящие военно-стратегические материалы и про­дукцию, следует изолировать от влияния иностранной конкурен­ции. Неизбежным следствием подобного протекционизма будет рост цен для внутренних потребителей.

2. Защита молодых отечественных отраслей промышленности.

Протекционизм новых отраслей промышленности от иностранной конкуренции позволит им в более благоприятных условиях достиг­нуть точки «зрелости», Т.е. эффективности и достаточных масшта­бов производства. В данном случае внутренние потребители будут в краткосрочном периоде платить более высокие цены, но с надеж­дой на их снижение в перспективе.

3. Борьба против структурной безработицы, вызванной - импортом более эффективной и дешевой продукции. Например, США под­держивают свою автомобильную индустрию в надежде, что она бу­дет производить в будущем более дешевые автомобили, чем в Япо­нии. Протекционистская защита отрасли, несомненно, будет спо­собствовать снижению структурной безработицы, по крайней мере, в краткосрочном периоде. В долгосрочном периоде потребители не будут платить высоких ценза машины, поскольку должны про­явиться плоды инвестиционных программ, выраженные в более высокой производительности и в снижении цен.

Ограничение торговых барьеров в х. в., особенно после Второй мировой войны, явилось одним из значительных успехов в мировой экономике. Уровень тарифов в большинстве развитых стран в 1970-80 годах серьезно понизился и составлял 2-4% от стоимости импортируемой продукции. Конечно, и в современной экономике на рубеже ХХ-ХХI вв. все еще противоборствуют две тенденции: одна­ свободной торговле, другая (по различным причинам) - к ее ог­раничению. Обе тенденции имеют сильную аргументацию и влия­тельных сторонников. И все же устремления к либерализации ми­ровой торговли преобладают, что практически проявляется в созда­нии единого экономического пространства не только на региональ­ном, но даже на континентальном уровнях (Европейский Союз), а также в мировых соглашениях типа ГАТТ, ВТО и т.Д. Конечно, процесс этот идет неравномерно, но имеет четкую перспективу ­реализацию принципов свободной торговли.

Глава 12 Международное движение капитала в современных условиях

Возрастающее значение приобретает изу­чение потоков движения капиталов между странами. Данный процесс служит условием интернационализации производства, превращает фи­нансовые рынки в важнейший фактор мирового хозяйства.

12.1. Теории международной миграции капитала одним из характерных явлений мировой экономики является международная миграция капиталов. Как фактор производства ка­питал обладает физической и денежной формами. Физический ка­питал - это инвестиционные товары, используемые для производ­ства других товаров. Такой капитал, Т.е. машины, оборудование и пр., перемещается между странами в рамках международной тор­говли. Когда говорят о международном движении капиталов, имеют в виду перемещение денежных капиталов в различных формах.

Международная миграция капиталов - это движение капиталов между странами, включающее экспорт, импорт и их функционирование за рубежом.

причины международной миграции капиталов неоднозначно трактуются экономистами различных направлений экономической мысли. Подходы к объяснению данного процесса эволюционируют с изменением экономических условий, масштабов, форм, механиз­ма, последствий международного движения капиталов.

Теории международной миграции капиталов получили развитие в рамках неоклассической теории международной торговли, неокейн­сианской теории экономического роста, марксистской теории вывоза капиталов, концепций развития международной корпорации.

Неоклассическая теория опиралась на воззрения Дж.Ст. Милля, известного английского экономиста XIX в., разделявшего рикарди­анский принцип сравнительных преимуществ в международной ·торговле. Классическая теория международной торговли А. Смита и Д. Рикардо, обосновывая причины международной мобильности товаров и услуг, исходила из предпосылки, что факторы производ­ства, в том числе капитал, в международном плане не мобильны. Однако в 30-40-х годах XIX в. внимание Дж.Ст. Милля привлек быстрый рост масштабов вывоза капиталов из Англии. Причины этого явления связываются им в «Принципах политической эконо­мики» (1848 Г.) С тенденцией нормы прибыли к понижению по ме­ре экономического прогресса. Дж.Ст. Милль полагал, 'что экспор­тируется та часть капиталов, которая содействует снижению нормы прибыли. Как правило, капитал направляется в колонии для произ­водства сырья на экспорт в метрополии. Это снижает издержки производства товаров в метрополиях и ослабляет тенденцию нормы прибыли к понижению. По мысли ДЖ.Ст. Милля, ввоз капиталов улучшает производственную специализацию стран и способствует расширению внешней торговли. Он впервые показал, что как гото­вые изделия, так и капитал являются мобильными в международ­ном плане. Исследования ДЖ.Ст. Милля предшествовали появле­нию теории международной миграции факторов производства.

Позднее экономисты стали увязывать теории международной торговли с различными аспектами концепции факторов производ­ства. Дж. А. Гобсон И Дж Кейнс, разделявшие взгляды Ж.Б. Сэя о равноправном значении всех факторов производства, обладающих самостоятельной производительностью, перенесли проблему этих факторов на международный уровень. Новый аспект исследования международного движения капита­лов состоял в том, что оно увязывалось с международной торгов­лей. Дж. Кейнс полагал, что при устранении причин, препятствую­щих международному, перемещению капиталов, последнее могло бы заменить торговлю товарами. Представления экономистов неоклассиков о международной ми­грации капитала оформились в теоретическую систему в 20-х годах хх в. Основные Положения неоклассической теории изложены в трудах Э. Хекшера, Б. Алина, Р. Нурксе, К. Иверсена. Неоклассики интегрировали процесс движения факторов производства, в том чис­ле и капиталов, в теорию международной торговли. С позиций совре­менной экономической теории это оправдано, поскольку внешняя Торговля и международное движение капиталов имеют одинаковый экономический смысл. Так, движение капиталов в форме внешних займов представляет собой растянутую во времени (межвременную) торговлю. Она представляет собой не обмен товара на товар, а обмен потребления в настоящем на потребление в будущем. Э. Хекшер и Б. Алин разработали теорию факторных пропорций, согласно которой страны в различной степени обеспечены факто­рами и используют их в разных пропорциях при производстве това­ров. Избыток или недостаток капитала рассматривается неокласси­ками как причина его международной миграции. При этом, опира­ясь на концепцию маржинализма, они акцентируют внимание нa предельной производительности капитала, выражающейся в ставке процента.

Э. Хекшер обосновал тенденцию к международному выравни­ванию цен на факторы производства в долгосрочной перспективе. Такая тенденция реализуется в процессе международного обмена и международной миграции капитала. Анализ причин, влияющих на международную миграцию капитала, привел Б. Олина к выводу, что в данном процессе нужно учитывать факторы, мешающие вывозу товаров и тем самым стимулирующие вывоз капитала, а также стремление фирм к более прибыльному вложению капитала за ру­бежом, риск инвестиций и др. Он полагал, что движение капитала происходит из мест, где его производительность низка, в места, где она высока. Международная интеграция капитала продолжается до тех пор, пока не выровняется предельная производительность капи­тала в разных странах.

По мнению Р. Нурксе, вывоз капитала объясняется перепадом в уровнях процентных ставок и выступает в качестве альтернативы товарному экспорту. Он разработал модели, в которых международ­ное движение капитала связывалось с техническими открытиями, развитием внешней торговли, увеличением предложения капитала.

К. Иверсен проанализировал не только сущность международ­ного движения капитала, но и его механизм. Международное дви­жение капитала он разграничил на реальное и уравновешивающее. Реальное движение капитала связано с неодинаковым уровнем пре­дельной производительности факторов в разных странах. Уравнове­шивающее движение капитала обусловлено потребностями регули­рования платежного баланса. Ученый исследовал также последствия вывоза капиталов, такие, как повышение эффективности факторов производства вследствие их более рациональной комбинации, рост национального дохода в странах, связанных международной мигра­цией капитала.

Неокейнсианская теория международного движения капитала разработана в конце 30-х - начале 50-х годов хх столетия под влиянием воззрений Й.Д. Кейнса. Согласно кейнсианской теории, важнейшим условием макро­экономического равновесия является равенство инвестиций и сбе­режений 1 = S. Превышение сбережений над инвестициями уводит экономику от состояния равновесия в сторону спада и безработи­цы. В такой ситуации часть сбережений устремляется за пределы национальных границ. Более существенной причиной международного движения капитала в кейнсианской трактовке является со­стояние платежного баланса. Если сальдо платежного баланса по­ложительное, Т.е. экспорт товаров превышает их импорт, то страна может стать экспортером капитала. Процесс международного дви­жения капитала должен регулироваться государством.

Основоположники неокейнсианской теории Ф. Махлуп, Е. Домар, Р. Харрод анализировали различные аспекты этого·процесса. Ф. Махлуп, исследуя взаимосвязи между экспортом капитала, отечественны­ми инвестициями, платежным балансом и национальным доходом, показал их влияние на экономику стран - экспортеров и импортеров капитала. Наиболее существенные вьводы Ф. Махлупа состоят в сле­дующем.

1. Экспорт капитала, воздействуя на отечественные инвестиции, может их ограничить. Это сократит объем потребления, а в пер­спективе - и национальный доход. Однако, если вывоз капитала стимулирует товарный экспорт, то нейтрализуется тенденция к снижению доходов в стране, стимулируется деловая активность, что ведет к росту национального дохода. Вывоз капитала играет суще­ственную роль в сбалансировании платежного баланса и влияет на макроэкономическое равновесие национальной экономики.

2. В странах, импортирующих капитал, стимулируется рост инве­стиций, что увеличивает потребление и рост национального дохода.

Р. Харроу интегрировал проблемы международного движения капитала в теорию экономического роста. Экспорт капитала, фор­мирование сбережений, движение платежного баланса увязываются в его модели «экономической динамики» с темпами роста, завися­щими от величины инвестиций. Если в стране сбережения превы­шают инвестиции, то темпы экономического роста замедляются, экономика движется к спаду, усиливается тенденция к вывозу ка­питала для более прибыльного его использования.

Е. Домар разработал концепцию, в которой рассматривал влия­ние инвестиционных доходов от зарубежных инвестиций на пла­тежный баланс, занятость и на экспорт капитала. При более высо­ком темпе роста инвестиционных доходов по сравнению с темпами роста отечественных инвестиций платежный баланс пассивен, что способствует сокращению занятости, деловой активности, умень­шению объема ВНП, сдерживанию экспорта. При более высоком темпе роста отечественных инвестиций по сравнению с темпами роста инвестиционных доходов от зарубежных инвестиций платеж­ный баланс активен, что стимулирует рост занятости, объема ВНП, экспорта капиталов. Е. Домар пришел к выводу о необходимости расширения государственных зарубежных инвестиций и регулиро­вания нормы процента по ним для обеспечения положительного сальдо платежного баланса.

Неокейнсианская теория вывоза капитала акцентирует внимание на стимулировании деловой активности в странах, экспортирующих и импортирующих капитал. Это послужило базой для обоснования политики помощи развивающимся странам со стороны развитых стран. Ускорение экономического развития в этих странах рассмат­ривается как функция притока иностранных инвестиций.

Марксистская теория вывоза капитала обосновывала его избы­ток в связи с действием закона тенденции нормы прибыли к пони­жению. К. Маркс, подчеркивая относительный характер избытка капиталов, отмечает, что капитал вывозится за границу не потому, что абсолютно не может найти применение внутри страны. Это происходит в силу того, что за границей он может быть помещен при более высокой норме прибыли.

В.И. Ленин связывал вывоз капиталов с неравномерностью, своеобразностью развития предприятий, отраслей и стран в услови­ях господства монополий. Вывоз капитала рассматривался им как орудие борьбы за рынки сбыта товаров и источников сырья. В про­цессе эволюции марксистской теории в качестве причин вывоза капиталов рассматриваются рост интернационализации производст­ва, усиление конкуренции между монополиями, повышение темпов экономического роста.

Среди современных теорий важное место занимают теории ме­ждународной корпорации. В них существенное место занимают обос­нование причин выхода компании за национальные границы, а также разработка моделей прямых инвестиций.

Теория «экономии масштаба» делает акцент на эффекте, полу­ченном от роста масштаба производства при пере носе его в другие страны. Эффект масштаба снижает производственные издержки. Международные корпорации делают ставку на организацию произ­водства с меньшими издержками.

Технологическая теория международных корпораций связывает их возникновение с технологическими преимуществами головных ком­паний развитых стран, сохраняющих контроль за передовой техноло­гией. Международные корпорации являются центром ускорения процессов инноваций, проводниками новых технологий от развитых стран в менее развитые. На технологические причины образования международных корпораций обращал внимание Дж. Гэлбрэйт.

Теория международной организации исследует причины, по кото­рым при достижении определенного размера национальные корпорации тяготеют к международной организации.

Современные теории международной корпорации выделяют но­вые аспекты ее исследования.

Теория размещения сосредоточена на выяснении причин, в силу которых фирма размещает производство одного и того же товара и, стало быть, капитал в различных странах и не сосредоточивает его в одной стране. В числе подобных причин называются возможности доступа к более дешевым ресурсам, более низкие транспортные рас­ходы, создание экспортного рынка, возможность обойти таможенные барьеры и др. Теорию размещения считают продолжением теории международной торговли. Причины, определяющие место размеще­ния производства, схожи с теми, которые определяют развитие меж­дународной торговли. Кроме того, прямые инвестиции могут либо замещать торговлю, либо стимулировать ее посредством продажи комплектующих изделий, оборудования или дополняющих товаров.

Теория интерналuзации, авторами которой являются П. Бакли, Дж. Мак-Манус, М. Кэссон, Дж. Даннинг и др., изучает проблему внутрифирменных связей международных корпораций, объясняет, почему они более выгодны, чем связи между разными независимы­ми фирмами. Это связано с тем, что используются преимущества масштаба производства одной крупной транснациональной корпо­рации (ТНК) нежели нескольких независимых фирм. Кроме того, имеется возможность сохранить контроль за принадлежащей фирме технологией, эффективнее реализовывать потенциал вертикальной интеграции, упростить механизм согласования интересов при реа­лизации соглашений, зачастую использовать собственных менедже­ров для достижения определенных целей.

Широкое развитие внутри фирменных связей ведет к образова­нию особого внутреннего рынка (англ. - internal), регулируемого ТНК Это позволяет эффективнее решать проблему реализации произведенной продукции, расширять экспортные рынки.

Современная теория международной корпорации называет ин­тернализацию движущей силой создания ТНК в рамках концепции международной корпорации ведется разра­ботка моделей прямых инвестиций. Наибольшую известность полу­чили модель монополистических преимуществ, модель жизненного цикла продукта, эклектическая модель.

Модель монополистических преимуществ, разработанная С. Хай­мером и развитая Ч.П. Киндлебергером, Г. Дж. Джонсоном, Р. Лак­руа, характеризует подход к исследованию прямых инвестиций с по­зиций концепции несовершенной конкуренции. Потоки прямых ин­вестиций ТНК направляют в другие страны, когда прямые инвесторы имеют монопольное преимущество перед аналогичными местными компаниями зарубежных стран. К таким преимуществам относятся собственность на определенные ресурсы, не доступные местной фирме на таких же условиях или за такую же цену; наличие ориги­нального продукта, новейшей технологии; управленческая квалифи­кация, преимущества в масштабах и т. д. Возможность получения более дешевых кредитов также может служить объяснением желания иностранных инвесторов переносить свою деятельность за рубеж. Монополистические преимущества иностранных инвесторов обеспе­чивают им более высокие доходы по сравнению с теми, которые они могли бы получить в своей стране и по сравнению с доходами мест­ной фирмы в стране ее пребывания.

Модель жизненного цикла продукта, разработанная Ф. Верю­ном, отражает взаимосвязь движения товаров и капиталов. Она по­зволяет уяснить закономерности перехода от экспорта продуктов к организации их производства за рубежом.

Электическая модель прямых инвестиций Дж. Даннинга обос­новывает прямое инвестирование международных корпораций за рубежом тем, что они стремятся реализовать преимущества, кото­рыми обладают по сравнению с зарубежными фирмами: преиму­щества собственника, интернализации и места размещения произ­водства. Теория богатства капиталов. В отдельных cтрaнaх и регионах мира периодически наблюдается специфический феномен - отток пред­принимательских капиталов за рубеж, получивший название бегст­ва капиталов. С подобной ситуацией столкнулась и Россия. Данная проблема является предметом международных исследований. Существуют различные трактовки содержания рассматриваемого понятия. Дж. Каддинитон понимает под бегством капиталов отток краткосрочных частных капиталов спекулятивного характера. Экс­перты Всемирного банка трактуют этот феномен массовый от­ток капиталов любого характера и любой срочности. Л. Красавина рассматривает бегство капиталов как ускоренный отток больших объемов капиталов, вывозимых по легальным и нелегальным кана­лам, при разной срочности и функциональном назначении активов. В качестве причин этого явления рассматриваются экономиче­ская нестабильность, неблагоприятный инвестиционный климат, опасения обесценения национальной валюты, Политическая неста­бильность, криминальная деятельность. Масштабное бегство капи­талов сокращает ресурсы для экономического роста (считает Р. Дорнбуш), подрывает финансово-инвестиционный потенциал страны (отмечает М. Дули).

Массовое бегство капиталов может не только дестабилизировать экономику, но и вызвать потрясения в других странах в силу высокой интегрированности финансовых рынков. В качестве мер противодей­ствия оттоку капиталов экономисты предлагают прежде всего создaнuе благоприятного инвестиционного и предпринимательского климата, укрепление доверия к правительству, финансовым институтам. Разра­ботка таких мер весьма актуальна в условиях постоянно увеличивающихся объемов перемещения капиталов между государствами.

Международное движение капиталов - важный генератор эко­номического роста, эффективное средство повышения конкуренто­способности экспорта, укрепления положения страны в мировой экономике. В то же время международное движение капиталов за­нимает определенную нишу в мировом экономическом пространст­ве и определяет специфику мирового рынка капиталов.

12.2. миpовыe uнвестuцuu в сбережения Функционирование мирового рынка капиталов, как любого рынка вообще, характеризуется понятиями «спроса», «предложения» и «цены». Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме мировых инвестиций. Он возникает со стороны стран, у которых не хватает собственных возможностей для покрытия внутренних инве­стиционных потребностей. Такие страны будут импортировать, Т.е. брать взаймы капитал.

Источником мировых инвестиций (как и национальных) явля-

ются сбережения. Они обеспечивают предложение капитала на ми­ровом рынке. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, У кото­рых они имеются в избытке. Эти страны будут являться экспорте­рами капитала, Т.е. кредиторами, или инвесторами. Под российскими зарубежными инвестициями понимаются вложения российского капитала, а также капитала российских фи­лиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России.

В целом величина мировых инвестиций будет определяться как

разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережения­ми стран-импортеров капитала (заемщиков), а величина мировых сбережений - как разница между внутренними сбережениями и внут­ренними инвестициями стран - экспортеров капитала (кредиторов).

Одним из важных источников покрытия этой разницы может служить мировой рынок капиталов, где совокупные объемы ми­рового экспорта капиталов составляют около 900 млрд долл. США в год.

Разница между национальными инвестициями (1) и сбережения-

ми (8) представляет собой движение капитала (CF). Это избыток внутреннего инвестиционного спроса над внутренними сбережения­ми, который финансируется из зарубежных источников: CF = 1 - S.

. П. Прямые иностранные инвестиции: современные тенденции. МЭ и ма. - 2002. - NQ 1. - С. 66.

Движение капиталов отражается в платежном балансе на счете движения капиталов. Таким образом, если счет движения, капита­лов будет положительным (СР > О), то страна окажется импорте­ром (заемщиком) капитала. Если счет движения капитала - отри­цательный (СР < О), то страна экспортирует капитал и является кредитором.

Движение капиталов тесно связано с движением товаров и услуг. Последнее отражается в счете текущих операций как разница между экспортом (Х) и импортом (м) товаров и услуг: NX = Х ­м Предполагается, что если страна ввозит капитал, то за счет этого капитала она расширяет ввоз в страну товаров и услуг. Такие займы позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экс­портировать. Поэтому чистый экспорт является отрицательной ве­личиной (NX < О).

Таким образом, являясь импортером капитала, страна одновре­менно является импортером товаров и услуг. На мировой арене она выступает в качестве должника. Это означает, что в платежном ба­лансе имеется положительное сальдо счета движения капитала и дефицит текущего счета: СР> о; NX < О. И наоборот, если страна вывозит товары и услуги и чистый экспорт положителен (NX> О), то полученные денежные средства обеспечат превышение нацио­нальных сбережений над внутренними инвестициями. Избыточные сбережения могут быть использованы для кредитования зарубежных партнеров. На мировой арене страна выступает в качестве кредито­ра. Это означает обратную ситуацию: дефицит счета движения капи­талов и положительное сальдо текущих операций: СР < о; NX> О.

Следовательно, движение капиталов и движение товаров и услуг: 1) взаимопротивоположны, поэтому в платежном балансе учи­тываются с разными знаками;

2) в идеале уравновешивают друг друга, Т.е. СР = - NX Это уравнение представляет собой основное макроэкономическое тож­дество. В случае его соблюдения счет движения капитала (С}) ока­жется равен текущему счету (NX) и сальдо платежного баланса бу­дет равно нулю.

Таким образом, международные финансовые потоки и между­народные потоки товаров и услуг - два взаимосвязанных процесса. С учетом этой взаимосвязи следует еще раз обратиться к модели кругооборота потоков расходов и доходов (рис. 12.1). Модель де­монстрирует схему денежных потоков, взаимозависимость не толь­ко между доходами и расходами субъектов национальной экономи­ки (домашними хозяйствами, государством, бизнесом), но и их взаимосвязь с остальным миром. В данном случае имеется в виду, что страна вывозит капитал и ввозит товары. Счет движения капи-

талов будет отрицательной, а чистый экспорт - величиной поло­жительной. Как бьто сказано выше, это означает, что страна явля­ется кредитором на мировом рынке.

Величина зарубежных инвестиций зависит от сбережений биз­неса, домашних хозяйств и правительства. При этом увеличение инвестиций может финансироваться любым сектором экономики за счет сокращения их потребления.

Интенсивность миграции капитала в значительной степени оп­ределяется степенью открытости экономики страны, а также вели­чиной существующей в ней ставки процента. При этом возможны три случая зависимости притока капитала в страну (СР = 1 - S) от