КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.
В зависимости от перспектив развития бизнеса в постпрогнозный период используют тот или иной способ расчета ставки дисконта:
• метод расчета по ликвидационной стоимости. Применяется в том случае,
если в послепрогнозный период ожидается банкротство предприятия с после
дующей продажей имеющихся активов;
• метод расчета по стоимости чистых активов. Техника расчета аналогична
расчетам ликвидационной стоимости, но не учитывает затрат на ликвидацию.
Используется для стабильного бизнеса;
• метод предполагаемой продажи, состоящий в пересчете денежного потока
в показатели стоимости с помощью специальных коэффициентов, полученных
из анализа ретроспективных данных по продажам сопоставимых компаний;
• метод Гордона. По этому методу годовой доход постпрогнозного периода
капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента
капитализации.
Составим бизнес-план предприятия. Темп роста выручки от реализации затрат на производство определим по данным за 2005 год:
Тр = 32881/30576 =1,08
Для расчета таблицы находим темп роста выручки от реализации, затрат на производство и используем эти данные при построении денежного потока.
Таблица 31
Расчет денежного потока
| № п/п | Наименование статьи | Отчетный период | Прогнозный период | Пост прогнозный период | ||
| Выручка от реализации, тыс. р. | 33867,43 | 34883,45 | 35929,95 | 37007,85 | ||
| Затраты на производство, тыс. | 33593,45 | 34601,25 | 35639,29 | 36708,47 | ||
| Валовая прибыль (п.1-п.2), тыс. р. | 273,98 | 282,2 | 290,66 | 299,38 | ||
| Налогооблагаемая прибыль, тыс. р. | 616,97 | 635,5 | 654,56 | 674,2 | ||
| Налог на прибыль (20 % отп.4) | 119,8 | 123,39 | 127,1 | 130,91 | 134,84 | |
| Чистая прибыль (п.4-п. 5) | 479,2 | 493,58 | 508,4 | 523,65 | 539,36 | |
| Денежный поток, тыс. р. | 479,2 | 493,58 | 508,4 | 523,65 | 539,36 |
По формуле Гордона рассчитаем стоимость предприятия в постпрогнозный год (Vпост).
где Пд - денежный поток в постпрогнозный период; д — долгосрочные темпы роста денежного потока; i - ставка дисконта.
V пост = 539,36 * (1+0,03)/ (0,17 - 0,03) = 3 946,077 тыс. руб.
Таблица 32
Расчет текущей стоимости денежного потока
| Год | Денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконтирования | Текущая стоимость денежного потока |
| 479,2 | 0,87 | 416,91 | |
| 493,58 | 0,758 | 374,13 | |
| 508,4 | 0,658 | 334,53 | |
| 523,65 | 0,572 | 299,53 |
Сумма текущих стоимостей денежного потока =
416,91+374,13+334,53+299,53 = 1425,1
Выручка от продажи предприятия в конце последнего года =
539,36/ (0,17 -0,03) = 3852,57 тыс. р.
Текущая стоимость выручки от реализации =
3852,57 * 0,572 =2203,67тыс. р.
Рыночная стоимость фирмы =
3852,57 +2203,67= 6056,24 тыс. р.
Дата добавления: 2015-04-05; просмотров: 83; Мы поможем в написании вашей работы!; Нарушение авторских прав |