Среднесрочный капитал

Краткосрочный капитал

По каналам движения Межфирменный капитал

Внутрифирменный капитал

По степени законности Легальный капитал

Нелегальный капитал

Прямые инвестиции

По методологии МВФ

Портфельные инвестиции

Прочие инвестиции

К прямым иностранным инвестициям (ПИИ) относят вложения, при которых инвестор получает постоянный и стабильный интерес к деятельности предприятия. Формально к ним относят покупку более 10% акций предприятия, однако на практике, при наличии технологического и прочего контроля, прямое инвестирование может иметь место и при меньшем объеме акций.

К портфельным инвестициям относят вложения средств, при которых инвестор ориентирован исключительно на получение финансовых процентов но, не претендует на управление. Сюда относятся покупка акций, ( в объеме менее 10% общей стоимости фирмы), приобретение облигаций, производных финансовых инструментов, а также приобретение государственных ценных бумаг, займов.

К прочим инвестициям относят фирменные и банковские кредиты, займы, кредиты международных финансовых организаций.

Эти качественные отличия характеристик различных потоков финансовых средств приводят к отличиям в их динамике, стабильности, а также формах воздействия этих потоков на экономику принимающих стран.

Вместе с потоком прямых инвестиций зачастую становится возможным получение новых технологий, знаний, создание новых рабочих мест, повышение квалификации работников. Приток ПИИ влияет на отраслевую характеристику экономики принимающей страны и стимулирует внутренние инвестиции. Такое воздействие ПИИ на внутреннее инвестирование существенно больше по сравнению с портфельными инвестициями и займами.

Приток портфельных инвестиций из-за рубежа зависит, прежде всего, от процентных ставок по привлекаемым кредитам и влияет на макроэкономические показатели, в число которых входят в частности сальдо платежного баланса, стабильность экономического положения национальной валюты, темпы экономического развития.

Различные финансовые потоки обладают неодинаковой динамикой, географическим распределением и изменчивостью их стоимости.

Так, потоки прямых иностранных инвестиций отличаются сравнительно большей стабильностью в динамике и объемах.

Движение прямых инвестиций между странами в течение периода 1995-2005 гг.. осуществлялось неравномерно. Так, вплоть до 2000 г. наблюдался резкий рост потока прямых иностранных инвестиций, который вырос с 203 млрд. долл. в 1995 г. до 1411 млрд. в 2000 г. Однако в 2001- 2002 гг. произошло значительное снижение объема международных потоков прямых инвестиций до 560 млрд. долл.. В 2003 г. начался очередной экономический подъем и величина прямого инвестирования выросла в 2005г. до 960 млрд. долл., а в 2006 г. достигла уже 1306 млрд. долл.[64].

В условиях глобализации экономики при оценке структуры международных инвестиционных потоков необходимо учитывать, что их движение может сопровождаться разнообразными сервисными, маркетинговыми, технологическими, управленческими и прочими услугами, приводящими к появлению инвестиционных прав. Они характеризуются как «относящиеся к торговле инвестиционные меры» (“trade related investment measures” –TRIMs). В этом случае не предусматривается передача иностранному инвестору права собственности, но у него возникает право на систематическое получение дохода (роялти, ренталс и др.) от инвестирования в эти виды деятельности.

Важную роль в привлечении иностранных инвестиций могут играть различные торговые меры, создающие дополнительные стимулы для притока иностранного капитала. Подобные меры характеризуются как «торговые меры, относящиеся к инвестициям» (”investment-related trade measures – IRTMs”). Меры, способствующие привлечению иностранных инвестиций рассматриваются ЮНКТАД как, “меры по ограничению доступа”, включающие тарифные преграды, антидемпинговое регулирование, схемы стимулирующие региональную торговлю и т.п., так и меры направленные на поддержку экспорта (экспортное финансирование, совершенствование налогового механизма, страхование экспорта и т.д.).

В результате либерализации национального регулирования движение инвестиционных потоков сопровождается различными формами торговли услугами, такими как инжиниринг, франчайзинг, лизинг и другими. Учитывая их значимость для расширения инвестиционных возможностей на Уругвайском раунде ГАТТ были выделены «относящиеся к торговле аспекты прав интеллектуальной собственности» (TRIPS), включая авторские и связанные с ними права, торговые марки, географические обозначения, патенты, разработки интегрированных сетей, нераскрытая (незапатентованная) информация и т.п.

Таким образом, в условиях глобализации экономики трансграничное движение капиталов и ресурсов происходит не только в формах, связанных с изменением права собственности и передачи его иностранному инвестору, но и в формах сопровождающих эту передачу.

Определенные изменения произошли в формах прямой инвестиционной экспансии. Наряду с инвестициями, направленными на создание и развитие новых производственных мощностей («инвестиции на зеленой лужайке»), большую долю в прямом инвестировании заняла такая форма как международные слияния и поглощения (СиП) (mergers and acquisitions-M&A), на которые приходится 70-80% всего объема ПЗИ. Точную долю определить достаточно трудно, поскольку в развитых странах далеко не все слияния и поглощения осуществляются за счет привлеченных иностранных средств. Для развивающихся стран, где средства берутся в основном из иностранных источников, на долю СиП приходится порядка 80-85% всего объема ПЗИ.

Слияния и поглощения является весьма противоречивой формой реструктуризации собственности. В отдельных случаях, и это особенно касается развивающихся стран, СиП может и не приводить к притоку инвестиций в требуемые отрасли. В отличие от создания новых предприятий, при сделках СиП далеко не всегда имеет место увеличение численности работающих, а иногда происходит сокращение числа работников. Особенно частым является сокращение менеджеров среднего и высшего звена; в отдельных случаях результатом слияния является ликвидация предприятия и перенесение производства в другую страну. Результатом слияний зачастую может стать потеря технологии (переносимых в другую страну), уменьшение численности действующих на рынке компаний, монополизация отрасли со всеми негативными последствиями. Тем не менее, в 2006 г. операции сделки по СиП существенно выросли как по стоимости (на 23%, достигнув 880 млрд. долл.), так и в количественном отношении (на 14%, 6974 сделки). В отличие от 1990-х гг. такого рода сделки финансировались в основном с помощью долговых инструментов или наличных средств, а не путем обмена акциями. В 2006г. было зарегистрировано уже 172 мегасделки (т.е. на сумму свыше 1 млрд. долл.), на которые пришлось более 65% совокупной стоимости трансграничных СиП[65]. Эти операции почти удвоились в добывающей промышленности Северной Америки. В Европе основным объектом сделок стали компании Соединенного Королевства, а испанские фирмы стали наиболее активными покупателями. Компании из развивающихся стран и из стран с переходной экономикой в 2006г. шире, чем прежде участвовали в крупных трансграничных сделках СиП, среди которых крупнейшей сделкой стало приобретение канадской компании “Инко” бразильской компанией КВРД.

Основная масса средств, используемых для осуществления этих сделок, берется из частных коллективных инвестиционных фондов и фондов прямых инвестиций. Как правило, эти фонды в своих действиях ориентируются на период от 5 до 10 лет, но не более. В 2006г. они участвовали в трансграничных СиП на сумму 158 млрд. долл., что на 18% превышает уровень предыдущего года. В отличие от прежней стратегии вложений в высокодоходные и сопряженные с высоким риском активы в 2006г. частные инвестиционные компании стали чаще приобретать крупные зарегистрированные на бирже компании. Учитывая, что вложения частных инвестиционных фондов имеют сравнительно короткие временные горизонты, то по своей сути они ближе к портфельным инвестициям, чем к ПИИ. Принимая это во внимание, многие страны высказывают озабоченность, по поводу ликвидации приобретенных компаний, последствием чего может стать рост безработицы и социальной напряженности в стране.

На рост объемов ПИИ влияет реинвестирование возрастающей прибыли компаний. По данным ЮНКТАД в 2006г. на этот источник приходилось 30% совокупного притока ПИИ во всем мире и почти 50% в развивающихся странах.