МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ 4 страница. По данным табл. "Институциональная характеристика коммерческих банков Алтайского края, Кемеровской

Задание 14.

По данным табл. "Институциональная характеристика коммерческих банков Алтайского края, Кемеровской, Новосибирской, Томской областей" сравнить развитие банковских систем четырех регионов, сделать выводы.

Таблица1

ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ коммерческих банков Алтайского края, Кемеровской, Новосибирской, Томской областей[98]

Задание 15.

Используя данные отчетностей[99] банков (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет об уровне достаточности капитала, величине резервов на покрытие сомнительных ссуд и иных активов на 1 января 2006года), были рассчитаны показатели, характеризующие деятельности коммерческих банков. Результаты вычислений представлены в таблице 2. Сравните деятельность КБ и распределите в соответсвии с рейтингом, сделайте выводы.

Таблица2

ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ РЕГИОНОВ

Глава 8. Статистика фондового рынка.

Понятие финансовый рынок в экономике до сих пор окончательно не определено.Одни рассматривают финансовый рынок как единый рынок на котором торгуются различные финансовые активы: ценные бумаги, валюта, обязательства и т.д. Другие выделяют совокупность финансовых рынков: рынок ценных бумаг, фондовый рынок, валютный рынок, рынок капитала, рынок кредитования, рынок страхования, рынок золота и драгоценных металлов и т.д. И в том и в другом случае финансовый рынок - это экономические отношения по поводу купли продажи финансовых активов и движения капиталов иностранных инвесторов. Обычно финансовый рынок отождествляют с фондовом рынком или рынком ценных бумаг.

Предметом статистики рынка ценных бумаг являются количественные характеристики массовых процессов движения ценных бумаг как финансовых продуктов, деятельности эмитентов, инвесторов, фи­нансовых и информационных посредников, ведущих операции на рынке ценных бумаг.

Задачи статистики рынка ценных бумаг:

- сбор и раскрытие полной и адекватной информации о ценных бумагах как инвестиционных товарах,

- формирование информационного обеспечения для статисти­ческого анализа и управления социально-экономическими процессами на рынке ценных бумаг;

- разработка и совершенствование методологии сбора и ана­лиза статистической информации о ценных бумагах и участ­никах фондового рынка.

Ценные бумаги — это денежные или товарные документы, объеди­ненные общим признаком, а именно возможностью предъявления иму­щественных прав на получение определенной денежной суммы, доли прибыли, товара и т.д.[100]

В соответствии с российским законодательством «ценная бу­мага» — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуще­ствление или передача которых возможны только при его предъявлении».[101]

Существуют следующие виды ценных бумаг.

Акция акционерного общества — ценная бумага, закрепляю­щая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов на участие в управле­нии акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.[102]

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая пра­во ее держателя на получение от эмитента облигации в предус­мотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксирован­ного в ней процента от этой стоимости или иного имущественно­го эквивалента.[103]

Разновидностью облигаций являются государственные долго­вые обязательства, по условиям которых должником выступают государство, органы государственной власти или управления.

Вексель (простой) — составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (век­селедержателю). ⁵

Депозитный сертификат банка — документ, право требова­ния по которому может уступаться одним лицом другому, явля­ющийся обязательством банка по выплате размещенных у них депозитов.

Чеки, коносаменты, производные ценные бумаги (срочные кон­тракты) и т.д.

В зависимости от частоты спроса на ценные бумаги определенных эмитентов различают следующие их виды:

•ценные бумаги «альфа» — наиболее активно продаваемые или поку­паемые в течение определенного периода; они постоянно высвечи­ваются на мониторах Фондовой биржи;

•ценные бумаги «бета» — обычно эмитируются компаниями рангом ниже, а сделки по ним совершаются реже. Цены на акции этих ком­паний также должны отражаться на мониторах, однако немедленно­го оповещения о сделках с ними не требуется;

•ценные бумаги «гамма» и «дельта» — выпускаются сравнительно небольшими компаниями. Сделки с ними осуществляются значи­тельно реже, чем с указанными выше бумагами. Цены на них, пока­зываемые на мониторах, носят индикативный характер, и участники фондового и финансового рынков не обязательно должны совер­шать сделки с этими бумагами по указанным ценам.

Субъектами рынка ценных бумаг являются:

•эмитенты — юридические лица, выпускающие цен­ные бумаги и от своего имени несущие обязательства по ним перед покупателями;

•инвесторы — физические или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет;

•финансовые посредники.

Профессиональные участники осуществляют виды деятельности:

Депозитарная деятельность — количество и клиентская струк­тура ведущихся счетов депо, количество ценных бумаг, по кото­рым ведутся счета депо, количество операций, прошедших по сче­там депо, и т.д.

Регистраторская деятельность — количество акционерных обществ, ценных бумаг, акционеров, по которым ведется реестр, количество операций по регистрации прав собственности.

Клиринговая деятельность — количество и клиентская струк­тура клиринговых счетов, количество операций по клирингу, обо­роты по клирингу.

Фондовый рынок бывает биржевым и внебиржевым. Большинство сделок с ценными бу­магами высокой ликвидности и с высоким рейтингом осуществляется на биржевом рынке. На внебиржевом рынке чаще всего обращаются ценные бумаги малоизвестных эмитентов, не допущенных на биржевые торги.

Существуют различные подходы к формированию системы статистических показателей рынка ценных бумаг.

Наиболее простой подход к системе показателей статистики рынка ценных бумаг, предлагаемый Голуб Л.А., заключается в ее полной идентификации с индивидуальными коэффициентами, являющимися характеристиками отдельных конкретных ценных бумаг. Именно поэтому данную систему также называют системой локальных показателей.[104] Система включает такие характеристики:

1) акций:

- как курс акции или ее рыночная цена,

- капитализационная стоимость акций,

- коэффициент дивидендной отдачи или доходности,

- коэффициент платежеспособности или отношение дивидендов к доходу на одну акцию,

- коэффициент дивидендного покрытия;

2) облигаций:

- доход по облигации

- доходность облигации.

Основная цель данной системы показателей - получить полное представление о ценной бумаге конкретного эмитента. В то же время следует отметить отсутствие в данной системе обобщающих характеристик развития рынка ценных бумаг.

В данной связи приведенную систему показателей можно дополнить показателями активности фондовых бирж, которые предлагает использовать Гусаров В.М.[105]:

- биржевые индексы цен,

- показатели динамики цен

- средние уровни цен

- индексы средних курсов по группам акций.

Но при таком подходе по-прежнему нельзя говорить о комплексной системе статистических показателей.

Авторы учебника “Курс социально-экономической статистики” статистику рынка ценных бумаг также неразрывно связывают со статистикой бирж. При этом биржевая статистика понимается как система характеризующих состояние биржевого рынка показателей, основанная на анализе специфических показателей в статике и динамике.[106] Показатели, включаемые в данную систему, объединены в семь групп:

1. Анализ структуры фондовых индексов и средних, рассчитываемых на бирже в статике и динамике.

Фондовые индексы - это показатели, характеризующие изменение биржевого курса ценных бумаг на определенную дату (с начала года или за какой-либо период), представляющие собой средние взвешенные величины, характеризующие уровень деловой активности и рыночной конъюнктуры.

2. Анализ динамики числа и финансовой устойчивости институциональных единиц, включенных в листинг.

Листинг представляет собой соглашение между эмитентом и фондовой биржей или внебиржевым участником фондового рынка, согласно которому ценные бумаги эмитента принимаются для торговли или котировки. Требования к ценным бумагам и их эмитентам устанавливаются каждой биржей индивидуально.

3. Капитализация рынка, т.е. произведение рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, и их количества.

4. Котировки ценных бумаг, представляющие собой максимальные цены в неудовлетворенных заявках на покупку и минимальные цены в нереализованных предложениях о продаже.

5. Биржевой оборот - стоимостный объем продаж на данной фондовой бирже за определенный период.

6. Курс ценной бумаги на начало и на конец торговой сессии.

7. Финансовые коэффициенты по конкретным видам ценных бумаг.

Приведенная система показателей статистики рынка ценных бумаг характеризует разные уровни фондового рынка, показатели различаются по временному фактору, отбор в систему показателей важнейших ключевых коэффициентов является достаточно сложной задачей и требует обоснования.

На наш взгляд наиболее полной является система статистических показателей, предлагаемая Салиным В.Н.[107], позволяющая провести комплексное статисти­ческое изучение рынка ценных бумаг, включающая статистику:

· объемов и структуры операций с ценными бумагами;

· деятельности участников рынка ценных бумаг;

· курсов ценных бумаг;

· качества ценных бумаг.

1). Статистика объемов и структуры операций с ценными бумага­ми.

К ключевым статистическим показателям по отдельным ви­дам ценных бумаг (в разрезе отраслей, регионов, инвесторов, ви­дов рынков ценных бумаг) относятся:

- стоимостной объем и структура ценных бумаг, находящих­ся в обращении;

- стоимостной объем и структура новых эмиссий, количество эмиссий;

- торговый оборот по ценным бумагам, количество совершен­ных сделок и проданных ценных бумаг, их оборачиваемость;

- капитализация рынка акций (рыночная стоимость акций, ум­ноженная на количество находящихся в обращении акций);

-объем рынка долговых ценных бумаг непогашенных;

- ликвидность и доходность ценных бумаг.

2). Статистика участников рынка ценных бумаг.

Показатели статистики эми­тентов.

1. Показатели объема и структуры привлеченных денежных ресурсов по видам ценных бумаг и инвесторам (за месяц, квар­тал, год); стоимость привлеченного капитала (уровень про­центных и дивидендных выплат); количество успешно раз­мещенных эмиссий характеризует привлеченный капитал в форме ценных бумаг.

2. Показатели объема и структуры эмиссии (по видам ценных бумаг), эмиссионная цена и цена размещения.

3. Показатели операционных результатов; прибыльности и по­крытия прибылью процентных платежей; эффективности ис­пользования активов.

Показатель «операционные результаты» - дина­мика реализации прибыли и себестоимости продукции, денежные потоки и их структура.

Показатели прибыльности и покрытия прибылью процентных и рентных платежей показывают долю прибыли в реализован­ной продукции, капиталоотдачу (прибыль к капиталу), прибыль­ность активов (прибыль к активам), покрытие прибылью выпла­чиваемых процентов, рентных платежей, дивидендов по приви­легированным акциям.

К эффективности использования активов относятся оборачи­ваемость активов в целом, оборачиваемость дебиторской задол­женности, материальных запасов и запасов готовой продукции..

Показатель уровня капитализации и левереджа показывает структуру долгосрочных источников финансирования; долю в них капитала; структуру капитала; левередж (размер кратко- и дол­госрочной задолженности, генерируемой капиталом, в сравне­нии с размером капитала компании); величину «финансовой подушки»; состав кратко- и долгосрочной задолженности, в том числе постоянной, переходящей задолженности и долга, форми­руемого на основе обновления источников финансирования; раз­меры ежегодного погашения задолженности (кратко- и долго­срочной).

Показатели ликвидности и денежных потоков представляют собой генерацию денежных потоков, их структуру и покрытие ими задолженности (кратко- и долгосрочной); текущую ликвидность (соотношение краткосрочных ликвидных активов и краткосроч­ных обязательств, покрытие последних оборотным капиталом); долгосрочную ликвидность; структуру вложений средств, сформи­рованных за счет долгосрочной задолженности (в том числе в обо­ротный капитал).

Показатель материального обеспечения долга — это покрытие различных видов задолженности материальными активами, сфор­мированными за счет указанной задолженности и акционерного капитала.

Сстатистические показатели инвесторов

· объем и структуру активов (по видам ценных бумаг, отрас­лям, регионам, ценным бумагам с плавающей и фиксирован­ной ставкой и т.д.);

· чистую стоимость активов (рыночная оценка стоимости ак­тивов за вычетом обязательств);

· стоимость одного пая (например, в паевых инвестиционных фондах постоянно происходит переоценка стоимости пая в зависимости от изменения чистой стоимости активов, сформированных за счет внесения паев);

· качество активов (доля проблемных активов, доля ценных бумаг, по которым наступил кредитный риск, доля спекуля­тивных ценных бумаг с низким рейтингом и т.д.).

Крупный институт ценных бумаг (банк или инвестиционная компания) формирует статистические показатели, характеризую­щие его финансовое положение, аналогичные показателям эми­тента, с учетом финансовой специфики его деятельности в облас­ти ценных бумаг. Это:

· объем и структура активов (инвестиции по видам ценных бумаг с выделением позиций по срочным контрактам, вложениям в торговые и инвестиционные ценные бумаги, пере­дача ценных бумаг в ссуду, сделки по договору об обратной продаже, авансы другим брокерам-дилерам и т.д.);

· объем и структура привлеченных ресурсов (по видам выпущен­ных ценных бумаг и заимствований, соглашения об обрат­ной покупке, обязательства по поставке различных ценных бумаг и кредиторская задолженность перед различными бро­керами-дилерами и т.д.);

· объем и структура акционерного капитала (по видам акций и структуре владения);

· объем и структура операционных доходов (комиссионные, плата за андеррайтинг, консультационные услуги, проценты, спекулятивные прибыли), расходов и денежных потоков;

· изменение курса и доходность собственных ценных бумаг. Обеспечивающие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг формируют следующие показатели.

3) Статистика курсов ценных бумаг.

Статистика курсов ценных бумаг включает в себя статистические наблюдения за следующи­ми видами цен на фондовые инструменты:

· номинальная цена — цена, проставленная (для ценных бумаг, имеющих бланки) или объявленная (для бумаг, существующих в виде записей) на ценной бумаге, величина, являющаяся в
определенной мере достаточно условной; могут существовать безноминальные ценные бумаги;

· цена первичного рынка (эмиссионная цена) — цена размеще­ния на первичном рынке. Может существовать формах цены отсечения (так называемый голландский аукцион, когда эми­тентом устанавливается самая низкая цена, по которой раз­мещается приемлемый для него объем долговых ценных бу­маг, используется на рынке государственных ценных бумаг), цены андеррайтера (цена, по которой размещает ценные бу­маги андеррайтер), цены группы покупки (цена, по которой размещают ценные бумаги брокеры, работающие по договору с синдикатом) и т.д.;

· цена погашения — вид цен, существующий для облигаций, по которым данная облигация по истечении срока выкупается у инвестора. Как правило, цена погашения совпадает с номи­налом, исключая те случаи, когда облигация выкупается рань­ше срока погашения или существуют специальные договорен­ности с кредитором о списании части облигационной задол­женности;

· цена вторичного рынка, рыночная цена — цена ценной бумаги, определяемая рынком. Может существовать в форме аукци­онной цены (цены, определяемой биржевым аукционом), ди­лерской цены (цены, формируемой в сделках, заключаемых ди­лерами, выставляющими двусторонние котировки на покуп­ку и продажу), тендерной цены (цены продажи ценной бумаги на основе тендера) и т.д. На организованных рынках осуще­ствляется наблюдение за рыночными ценами открытия и це­нами закрытия, а также различными типами средних цен.

Объектом статистики курсов ценных бумаг является также спрэд (величина разрыва между ценой предложе­ния, которая всегда выше, и ценой спроса на ценную бумагу, ко­торая всегда ниже).

4) Статистика качества ценных бумаг

Оценка качества ценных бумаг базируется на:

· рейтинговой оценке ценных бумаг;

· расчете ключевых, стандартных в международной практике показателей качества ценных бумаг, увязывающих оценку бизнеса эмитента и рыночную стоимость его ценных бумаг, показатели их ликвидности:

- показатель, характеризующий отношение количества заявок на покупку и заявок на продажу ценных бумаг данного вида;

- спрэд, т.е. показатель, характеризующий разницу между ценой предложения на ценную бумагу, которая сегда выше, и ценой спроса, которая всегда ниже.

- коэффициент «цена предложения/цена спроса», характеризу­ющий разрыв между ними.

Предлагаемые Фондовой биржей ММВБ аналитические показатели, представляют собой количественные характеристики фондового рынка и призваны обеспечить поддержку принятия инвестиционных решений[108].

Индексы, рассчитываемые ММВБ:

1. Индекс ММВБ - представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению в ЗАО «ФБ ММВБ». Методикой расчета Индекса ММВБ предусмотрено наличие современной системы индекс-менеджмента, включающей создание Индексного комитета и определяющей принципы включения ценных бумаг в базу расчета индекса, основанные на экспертной оценке.

2. Отраслевые индексы - представляют собой ценовые взвешенные по рыночной капитализации индексы наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению на Фондовой бирже ММВБ.

- MICEX O&G (MICEX Oil & Gas Index) – индекс акций компаний нефтегазовой отрасли;

- MICEX PWR (MICEX Power Index) – индекс акций компаний энергетической отрасли;

- MICEX TLC (MICEX Telecommunication Index) – индекс акций телекоммуникационных компаний.

3. Индекс ММВБ10 - представляет собой ценовой, не взвешенный индекс, рассчитываемый как среднее арифметическое изменения цен 10 наиболее ликвидных акций, допущенных к обращению в ЗАО «ФБ ММВБ» (вне зависимости от их принадлежности к котировальным спискам ЗАО «ФБ ММВБ»). Индекс отражает в режиме реального времени прирост стоимости портфеля, состоящего из 10 акций, веса которых в составе портфеля в начальный момент времени одинаковы. Данный индикатор ориентирован в первую очередь на day-трейдеров, и позволяет отслеживать малейшие колебания цен основных финансовых инструментов. Индекс ММВБ 10 является первым биржевым индексом в России, методика которого не предусматривает временного усреднения цен, а пересчет значений индекса производится после каждой сделки, заключенной с любой из 10 выбранных акций в основном режиме торгов. Состав корзины индекса определяется один раз в квартал на основании 4 показателей ликвидности.

4. Индексы корпоративных облигаций ММВБ:

- RCBI (Russian Corporate Bond Index) — Российский индекс корпоративных облигаций ММВБ— представляет собой взвешенный по рыночной капитализации индекс облигаций, сделки с которыми совершаются на ММВБ. Это так называемый ценовой индекс, рассчитываемый непрерывно в режиме реального времени на основе цен сделок, совершенных в режиме основных торгов.

- RCBI-с (Russian Corporate Bond Index-coupon) — Российский индекс корпоративных облигаций ММВБ-купонный, который учитывает кроме изменения цен еще и изменение купонного дохода и определяется один раз в день на момент окончания торговой сессии. Индексы разработаны в соответствие с рекомендациями Европейской комиссии по облигациям (European bond commission) Европейской федерации финансовых аналитиков (European Federation of financial analysts societies).

Индекс RCBI отражает ценовую конъюнктуру на российском рынке корпоративных заимствований, позволяет оценивать эффективность инвестиций в данные инструменты, строить прогнозы средне- и долгосрочного развития рынка.

Методика построения облигационных индексов ММВБ соответствует сложившейся как в России, так и за рубежом практике расчета подобных показателей, а по такому параметру как проведение их расчета в режиме реального времени даже превосходит существующие аналоги.

5. Технические индексы – (технический индекс акций, технический индекс облигаций) - представляют собой отношение текущей капитализации ценных бумаг, допущенных к обращению в ЗАО «ФБ ММВБ», к значению их капитализации на начальную дату. Для расчета капитализации используются текущие цены ценных бумаг, входящих в базы расчета соответствующего индекса. База расчета индексов составляет ценные бумаги, включенные в Котировальные списки ЗАО «ФБ ММВБ».

Аналитические показатели:

1. Волатильность – показатель, характеризующий степень изменчивости цены ценной бумаги относительно ее среднего значения за определенный период времени. Данный показатель играет важную роль в задачах оценки потенциального риска и доходности инвестиций. Наиболее полезным, с точки зрения оценки потенциального риска и доходности инвестиций, является показатель прогнозируемой волатильности. Прогнозируемая волатильность представляет собой оценку будущей волатильности цены ценной бумаги на определенном временном горизонте. В основе метода расчета прогнозируемой волатильности лежит предположение о масштабной инвариантности отклонений цен ценных бумаг от средних значений.

В качестве оценки 90-дневной волатильности выступает значение прогнозируемой волатильности на 90-дневном временном горизонте, рассчитанное на основе простой однодневной волатильности.

2. Коэффициенты альфа (α) и бета (β), детерминации (R²).

Коэффициенты альфа(α) и бета (β) являются количественными характеристиками зависимости изменения цены отдельной ценной бумаги от изменения значения индекса. В общем виде данная зависимость может быть представлена следующим образом:

Коэффициент бета (β) показывает чувствительность цены отдельной ценной бумаги к значению индекса. Например, значение показателя бета равное 2 означает, что в случае роста индекса на 1 процент цена ценной бумаги вырастет на 2 процента. Отрицательное значение коэффициента бета свидетельствует об обратной зависимости между изменением цены ценной бумаги и значением индекса. Коэффициент бета равный нулю свидетельствует об отсутствии связи между изменением цены ценной бумаги и индексом.

Коэффициент альфа (α) показывает независимый от изменений индекса уровень роста (снижения) цены ценной бумаги.

Коэффициенты рассчитываются для однодневных ценовых приращений.

В расчете коэффициентов используются дневные значения цен ценных бумаг и индекса. В качестве дневных значений используются цены ценных бумаг и значения индекса на момент закрытия торгов. Расчеты по однодневным ценовым приращениям ведутся на предыдущем 50-дневном промежутке времени.

После расчета коэффициентов альфа и бета, возникает вопрос о том, в какой степени они описывают зависимость изменения цены ценной бумаги от изменения значения индекса. Для ответа на этот вопрос рассчитывается коэффициент детерминации (R2). Коэффициент детерминации принимает значения в диапазоне от 0 (объясняющая способность равна нулю) до 1 (объясняющая способность максимальна).

3. Удельный вес ценной бумаги является показателем, характеризующим долю отдельной ценной бумаги в суммарной капитализации ценных бумаг, составляющих базу расчета индекса.

4. Влияние ценной бумаги на индекс - индекс, являясь агрегированным показателем, отражает среднее изменение цен ценных бумаг, входящих в базу его расчета. Изменение значения индекса служит объективным показателем, характеризующим текущую ситуацию на фондовом рынке. Однако, в силу различий в уровнях капитализации отдельных ценных бумаг, а также различий в характере динамики их цен, «вклад» отдельной ценной бумаги в изменение индекса в различные моменты времени может существенно отличаться. Поэтому в целях повышения информативности рассчитывается показатель, характеризующий влияние отдельной ценной бумаги на индекс[109].

Расчет фондовых средних базируется на использовании среднеарифметических и среднегеометрических значений.[110] На базе среднеарифметической рассчитывается несколько типов рыночных индикаторов, прежде всего группа индексов Доу-Джонса (их называют индексами, хотя по характеру расчета они являются средними). Изменение Р_а во времени указывает на характер изменения рынка (падение или рост курса).

Для отражения структурных изменений, то есть изменений в наборе или количестве компаний, на базе которых рассчитывается индексы Доу-Джонса, вводится поправочный коэффициент – делитель D₁, позволяющий сопоставлять последующий и предыдущий индексы.

где D₀ – предшествующий делитель (в общем случае равен количеству компаний);

D_t – последующий делитель;

- сумма цен всех акций после внесения изменений;

- сумма цен всех акций до внесения изменений.

Этот механизм работает как в случае добавления, удаления, так и в случае дробления (сплита) акций.

Индекс Доу-Джонса рассчитывается в общем случае с использованием делителя - поправочного коэффициента следующим образом: