УДК 070(075.8) ББК 76.01я73 С 24 8 страница

—цен первичного рынка, т.е. цен первых и повторных эмиссий цен­ных бумаг, по которым осуществляется их первоначальное размещение среди инвесторов. В качестве ценового показателя на первичном рынке выступает цена отсечения. Цена отсечения – это цена продажи ценных бумаг, которую устанавливает эмитент в ходе голландского аукциона (например, при размещении ГКО в российской практике) и по которой удовлетворяется максимально приемлемое для эмитента количество заявок. Заявки покупателей, поданные по ценам, худшим, чем цена отсечения, не удовлетворяются,

—цен вторичного рынка, т.е. цен, по которым обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В данном случае ценовыми индикаторами являются:

цена исполнения, по которой исполнены сделки по конкретной ценной бумаге,

цена открытия (стартовая или начальная цена) – это цена исполнения первой торговой сделки при открытии торговой сессии на бирже. Процедура определения такой цены зависит от технологии прове­дения торгов, вследствие чего методика ее определения может быть разной,

цена закрытия – это цена исполнения, по которой реализуется последняя торговая сделка при закрытии торговой сессии,

цена спроса – максимальная цена, содержащаяся в заявках на покупку ценной бумаги, направленных на биржу потенциальными покупателями и зарегистрированных для включения в биржевой аук­цион. Иными словами, цена заявлена, но сделки еще не совершены,

цена предложения – минимальная цена, содержащаяся в предло­жениях о продаже, направленных на биржу потенциальными продав­цами и зарегистрированных для включения в биржевой аукцион. Ины­ми словами, цена также заявлена, но сделки еще не совершены,

– спрэда – разницы между ценой предложения и ценой спроса (по неудовлетворенным заявкам цены предложения всегда выше цен спроса). Обычно чем выше спрэд, тем ниже ликвидность фондового рынка, так как разрыв между спросом и предложением на биржевом рынке больше;

■ финансовые коэффициенты по конкретным видам ценных бумаг, которые выражаются следующими отношениями:

– отношение рыночной цены ценной бумаги к величине прибыли эмитента, приходящейся на одну акцию,

– общая величина дивидендов к величине прибыли на одну акцию,

—доходность акции, рассчитываемая как отношение дивиденда на одну акцию к величине ее рыночной цены,

—дюрация, которая рассчитывается как средний срок до погашения, взвешенный по объемам ценных бумаг в обращении (количество дней),

—индикатор рыночного портфеля (% годовых), который представ­ляет собой доходность, взвешенную по срокам погашения отдельных ценных бумаг (в том числе для ГКО), до выплаты купона (в том числе для ОФЗ) и по объемам в обращении;

—индикатор оборота рынка, который рассчитывается как сред­няя доходность, взвешенная по срокам погашения, выплаты купона и оборотам вторичного рынка.

Основными источниками информации о рынке ценных бумаг и фондовых биржах являются результаты биржевых торгов, которые формируются в конце оперативного дня и регулярно публикуются. Специфика этой информации – ее оперативность. Так, в специальных изданиях еженедельно публикуются:

■ информация об итогах торговли государственными краткосрочными облигациями и облигациями федерального займа с переменным купоном на ММВБ по показателям:

– цены сделок в процентах от номинала – минимальная, макси­мальная и цена на момент закрытия биржи,

—доходности по цене закрытия (% годовых),

—величины оборота (по номиналу в млрд руб.),

—накопленного дохода (от номинала, %);

■ основные характеристики ближайших купонных выплат по ОФЗ, к которым относятся регистрационный номер выпуска, дата выплаты ближайшего купона, количество дней до выплаты этого же купона, купон­ная процентная ставка в годовых процентах, размер купона в рублях;

■ основные характеристики обращающихся на рынке выпусков ГКО – ОФЗ на конец периода (недели), а именно дата первичного размещения выпуска, дата и срок погашения, количество траншей, количество доразмещений и количество досрочных выкупов конкретного выпуска, объем обращений (млрд руб.), неразмещенный остаток (млрд руб.);

■ некоторые аналитические показатели, характеризующие рынок государственных ценных бумаг, которые включают в себя:

—индикатор рыночного портфеля (% годовых), рассчитываемый как средняя доходность, взвешенная по срокам до погашения или до выплаты купона и по объемам в обращении,

—индикатор оборота рынка, определяемый как средняя доходность, взвешенная по срокам до погашения и (или) до выплаты купона по оборотам вторичного рынка,

—коэффициенты оборачиваемости – общий, краткосрочный и среднесрочный,

– номинальную и рыночную стоимость (млрд руб.),

– дюрацию (в днях), рассчитываемую как средний срок до даты погашения, взвешенный по объемам в обращении.

Аналогичная информация публикуется по основным корпоративным ценным бумагам.

СТАТИСТИКА ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ И КРЕДИТА

Статистическое изучение сферы денежного обращения связано с анализом функционального, экономического и формального содержа­ния денежных потоков, которые в экономике выступают в роли стоимо­стного измерителя, что определяет статистическое изучение натураль­ных показателей и их трансформацию в стоимостные; меры обращения, когда статистическому анализу подвергаются показатели, связанные со спецификой и скоростью обращения денежных потоков, платежных средств, средств накопления и сбережения, средств международных расчетов.

Форма расчетов может быть наличной и безналичной.

Налично-денежное обращение – это движение наличных денег в сфере обращения и выполнение ими функций средства платежа и средства обращения. Объем налично-денежного оборота определяется движением налично-денежной массы за определенный период времени между физическими и юридическими лицами. Расчеты осуществляются с помощью различных видов денег (банкноты, монеты и другие кредитные инструменты, такие, как векселя, чеки, кредитные карты), которые являются самой ликвидной и надежной формой денег.

Размер безналичного оборота зависит от объема товаров в обращении, уровня инфляции в статике и динамике, качества распределительных и перераспределительных отношений между экономическими субъектами страны, осуществляемых через финансовую систему. В Российской Федерации формы безналичных расчетов определяются Банком России. В зависимости от экономического содержания различают два вида безналичного обращения: по товарным операциям и финансовым обязательствам.

Совокупная денежная масса – сумма всех наличных и безналичных средств в обращении.

Для исчисления величины денежной массы в России используется система агрегатов М₀, М_1, М₂, М₃.

Денежный агрегат М₀ включает абсолютно ликвидные активы – наличные деньги в обращении.

Денежный агрегат М₁ = М₀ + Средства на расчетных счетах предприятий и организаций + Средства Госстраха + Депозиты населения до востребования + Депозиты населения и предприятий в коммерче­ских банках.

Денежный агрегат М₂ = М, + Срочные депозиты населения в сберегательных банках.

Денежный агрегат М₃ = М₂ + Депозитные сертификаты + Облигации госзайма.

В настоящее время денежный агрегат М₂ является основным показателем, характеризующим величину денежной массы в статистике России, при этом в структуре денежной массы выделяются только величина наличных денег М₀ и безналичные средства.

На денежную массу влияют два фактора: количество денег и скорость их оборота.

Количество денежной массы определяется государством – эмитентом денег, его законодательной властью.

Скорость обращения денежной массы измеряется двумя показателями: количеством оборотов и продолжительностью одного оборота денежной массы.

Количество оборотов денежной массы рассчитывается по формуле

где ВВП – валовой внутренний продукт в текущих ценах ( );

М₂ – совокупный объем денежной массы в изучаемом периоде, определяемый как средние остатки денег за период.

Продолжительность одного оборота денежной массы в днях рассчитывается по формуле

где Д – число дней в периоде.

Рассмотренные показатели взаимосвязаны:

Изменение структуры и динамики отдельных элементов денеж­ной массы происходит вследствие различной реакции на колебание процентных ставок. Наименьшим колебаниям подвержен агрегат М₃, более подверженными колебаниям значений в динамике являются агрегаты М₂ и М₁. Особенно важен для изучения скорости обращения денежной массы анализ скорости обращения наличных денег. Выделяя этот агрегат из денежной массы, получим следующую модель скорости обращения денежной массы:

или V=V⁰d

где V⁰ – скорость обращения наличных денег;

d – доля наличных денег в денежной массе.

Абсолютный прирост скорости обращения денежной массы опре­деляется двумя факторами: изменением скорости обращения наличных денег и доли этого параметра в денежной массе:

где – абсолютный прирост скорости обращения денежной массы, определяемый изменением скорости обращения наличных денег;

– абсолютный прирост скорости обращения денежной массы, определяемый изменением доли этого параметра в денежной массе;

d₁, do – доля наличных денег в текущем и базисном периоде;

V₁⁰,V₀⁰ –скорость обращения наличных денег в текущем и базисном периоде.

Пример1. Имеются следующие данные о ВВП и денежной массе в Российской Федерации (млрд руб.).

Определим скорость обращения наличных денег в 2007 г. ( V₀°) и 2008 г. ( )

(оборота в год).

Продолжительность одного оборота наличных денег в днях составит:

и

Определим скорость обращения денежной массы в 2007 и 2008 гг.:

и

(оборота в год).

Продолжительность одного оборота денежной массы в днях составит

и

Доля наличных денег в денежной массе равна

и

Модель скорости обращения денег имеет следующий вид:

для 2007 г.:

для 2008 г.:

Абсолютный прирост скорости обращения денежной массы равен:

(оборота), в том числе за счет:

■ уменьшения скорости обращения наличных денег:

■ уменьшения доли наличных денег:

Большое значение деньги и денежное обращение имеют для анали­за инфляционных процессов. Поскольку товарная и денежная массы стремятся к рыночному равновесию, рост средних цен товарной массы обратно пропорционален изменению ее физического объема и прямо пропорционален изменению денежного оборота:

Важнейшим показателем инфляции является дефлятор ВВП. Динамика дефлятора ВВП – результат изменения денежной массы, скорости оборота денег и физического объема производства:

Предоставление кредитов является основной экономической функцией банковских учреждений.

Задачи социально-экономического статистического анализа опре­деляются экономическим содержанием и основными функциями кредита как экономической, социальной и финансовой категории и его ролью в процессе кредитования физических и юридических лиц – клиентов.

Кредит – это разновидность экономической сделки, договор между юридическими и физическими лицами о займе, или ссуде. Один из партнеров (кредитор) предоставляет другому (заемщику) деньги (в некоторых случаях имущество) на определенный срок с условием возврата эквивалентной стоимости с оплатой этой услуги в виде процента. Срочность, возвратность и, как правило, платность – принципиальные характеристики кредита.

Рассмотрим основные показатели кредитной статистики.

Показатель кредитной сделки как разновидности обмена можно представить следующей формулой:

S = P,f(t,IR),

где S – конечная величина в будущем, включающая в себя выданную ссуду и процент за ее использование;

Р – величина предоставленного кредита;

f – функциональная зависимость;

t – срок предоставления кредита;

1R – процентная ставка по конкретному кредиту.

Кредит предоставляется конкретному заемщику только при условии его кредитоспособности и платежеспособности. Поэтому анализ уровня кредитоспособности клиента (или уровня кредитного риска для заемщика) осуществляется достаточно регулярно. Независимо от репутации (рейтинга) нового клиента, а также по окончании финансового года для всех заемщиков желательно полностью проанализировать его финансовое состояние.

Анализ уровня кредитоспособности традиционных клиентов необходимо проводить так же регулярно с помощью методов экспресс-анализа. Кроме того, нужно анализировать и контролировать оптимальный уровень кредитного мультипликатора.

Максимальный размер риска определяется на одного заемщика или группу связанных заемщиков. Этот показатель выражается отношением совокупной суммы требований банка к заемщику или к группе взаимосвязанных заемщиков по кредитам, учтенным векселям, по депозитам в драгоценных металлах, другим долговым обязательствам (требования включаются в расчет с учетом степени риска) к вели­чине капитала кредитной организации.

В соответствии с нормативами Центрального банка Российской Федерации значение этого показателя установлено в размере 25%

Норматив кредитования банком своих акционеров (участников) и инсайдеров определяется как отношение суммы кредитов, гарантий и поручительств, предоставленных банком своим участникам, к соб­ственным средствам (капиталу) банка. Совокупная величина этого норматива установлена Банком России в размере 20%.

Коэффициент автономии Ка выражается отношением общей величины собственных средств к итогу финансового баланса. Оптимальное значение Ка равно 0,5–0,6, т.е. сумма собственных средств заемщика должна составлять примерно половину всех средств предприятия. Этот коэффициент характеризует интересы учредителей, владельцев акций и кредиторов, а также финансовую структуру средств, которая выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне фондов, обеспеченных собственными средствами.

Коэффициент маневренности (Км) рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала (величина дебиторской задолженности и запасов ТМЦ за минусом кредиторской задолженности и задолженности по ссудам) к собственному капиталу заемщика. Величина этого коэффициента не должна быть меньше 0,5. С его помощью анализируют эффективность использования собственных средств клиента и своевременность погашения дебиторской и кредиторской задолженности и гибкость использования собственных средств заемщика.

Коэффициент покрытия (Кп) рассчитывается как сумма оборотных средств заемщика, распределенная на сумму краткосрочной задол­женности. Ориентировочно Кп должен быть не меньше 2,0–2,5. Это означает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится не менее 2 руб. ликвидных средств.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) показывает степень мобильности активов заемщика, обеспечивающую своевремен­ную выплату по его задолженности. Модификацией Кал является коэффициент ликвидности Кл, который представляет отношение суммы средств высокой и средней ликвидности к краткосрочной задолжен­ности. Ориентировочно Кал и Кл должны быть не меньше 0,5–0,6. Недостаток ликвидных средств указывает на задержку платежей по текущим операциям и тем самым снижает ликвидность баланса. Излишек ликвидных средств – явление тоже нежелательное, поскольку оборотные активы используются с небольшим эффектом и (или) величина накопленной прибыли несоизмерима с размером капитальных вложений, а также может существовать задержка замены амортизационных объектов и пр.

Коэффициент иммобилизации (Ким), или коэффициент реальной стоимости основных фондов (ОФ), представляет собой отношение реального основного капитала, или стоимости ОФ (за вычетом изно­са), к итогу баланса заемщика. Обычно величина этого коэффициента не должна превышать 0,5.

Коэффициент модернизации (Кмд) рассчитывается как отношение суммы начисленной амортизации к первоначальной стоимости основного капитала клиента, включая нематериальные активы (цена предприятия, патенты и лицензии, товарные знаки, концессии, расходы на освоение новых технологий производства, НИР и др.). Данный коэффициент характеризует интенсивность высвобождения средств, вложенных в основные фонды. Оптимальное значение Ямд равняется 0,3–0,5.

Коэффициент задолженности (Кз) выражается отношением величины заемных средств к сумме собственного капитала. Оптимальное значение – примерно 0,3–0,5.

Индекс финансовой напряженности (Ифо) выражается отношением величины заемных средств к общей сумме капитала.

Коэффициент покрытия инвестиции (Кии) характеризует часть актива баланса, финансируемую за счет устойчивых источников, а именно величину собственных средств, средне- и долгосрочных обязательств по отношению к активу баланса-нетто.

Кроме перечисленных показателей широкое применение при анализе кредитов находят такие статистические методы, как анализ динамики, структуры, индексный метод, корреляционно-регрессион­ный анализ, которые позволяют оценить структуру, объем, динамику и оборачиваемость кредитных вложений.

Самостоятельным объектом изучения в статистике кредита явля­ются просроченные ссуды по их объему, составу и динамике.

Средний размер кредита (ссуды) определяется по формуле средней арифметической взвешенной:

где – средний размер ссуды;

– размер i-й ссуды;

– срок i-й ссуды.

Средний срок кредита может быть исчислен по формулам: ■ средней арифметической взвешенной (при этом весами являют­ся размеры выданных ссуд):

■ средней гармонической взвешенной (когда вместо размеров ссуд известна продолжительность оборота каждой ссуды):

Средняя длительность пользования кредитом по отраслям промыш­ленности с учетом невозвращенных в срок в банк ссуд определяется по формуле

где О – средние остатки кредитов;

О_п – кредитный оборот (сумма погашенных кредитов); Д – число календарных дней в периоде. Поскольку сведения об остатках кредита обычно показываются на дату, расчет среднего остатка выполняется по средней хронологической:

Средняя длительность просроченных кредитов позволяет установить меру устойчивости задолженности заемщика на основании следующего выражения:

где – средние остатки просроченной задолженности заемщика за рассматриваемый период;
Оп.пр – сумма погашенной просроченной задолженности за тот же период; Д – число дней в периоде.

Среднее число оборотов кредита определяется путем деления оборота ссуд по погашению на их средний остаток:

Экономический смысл этого показателя заключается в том, что он характеризует число оборотов, совершаемых краткосрочным кре­дитом за изучаемый период.

Среднее число оборотов ссуд за год составит

где n_i, – число оборотов г-й ссуды за год; Д – число дней (месяцев) в году.

Пример 4. Кредиты предприятия характеризуются следующими данными.

На основе этих данных определим средний размер кредита, средний срок пользования ссудами (при условии их непрерывной оборачиваемости) и среднее число оборотов за год.

1. Средний размер кредита: млн. руб.

2. Средний срок пользования ссудами:

3. Среднее число оборотов ссуд за год:

Наряду со средними величинами выявляется доля просроченной задолженности в общей задолженности – доля несвоевременно возвра­щенных ссуд.

За пользование кредитом взимается плата в размере процентных ставок.

Средняя процентная годовая ставка кредита (г):

где i – годовая ставка i- й ссуды;

t_t – срок i-й ссуды, лет.

СТАТИСТИКА ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ

Статистика финансов предприятий и организаций – один из важнейших компонентов финансовой статистики.

Задачами статистики финансов предприятий и организаций являются:

■ изучение состояния и развития финансовой деятельности предприятий и организаций;

■ анализ уровня и динамики прибыли, рентабельности, оборачиваемости оборотных средств;

■ анализ дебиторской и кредиторской задолженности;

■ оценка финансовой устойчивости и платежеспособности предприятий и организаций.

Для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятий и организаций применяется система показателей, обобщающая отечественный и мировой опыт финансового анализа.

Основными абсолютными и относительными статистическими показателями финансовой деятельности предприятий и организаций являются:

■ выручка от реализации товаров (работ, услуг);

■ себестоимость проданных товаров (работ, услуг);

■ показатели прибыли;

■ показатели рентабельности;

■ показатели наличия и оборачиваемости оборотных активов;

■ показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий и организаций.

Ключевым индикатором, характеризующим финансовую деятельность предприятий и организаций, является прибыль.

В статистике финансов предприятий и организаций рассчитываются следующие показатели прибыли: балансовая прибыль, прибыль от реализации товаров (работ, услуг), налогооблагаемая прибыль, чистая прибыль.

Балансовая прибыль представляет собой сумму прибыли (убытка) от реализации товаров (работ, услуг), основных фондов (включая земельные участки), иного имущества организации и доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям.

В состав внереализационных доходов входят доходы от долевого участия в других предприятиях, дивиденды по акциям, доходы от других ценных бумаг, от сдачи имущества в аренду, от операций с валютой, штрафы, пени, полученные неустойки и др. В состав внереализационных расходов входят убытки от содержания законсервированных объектов, штрафы, пени, уплаченные неустойки, отрицательные курсовые разницы по операциям с валютой и др. Положительная разница (сальдо) между внереализационными доходами и расходами дает прибыль, а отрицательная – убыток.

Прибыль от реализации товаров (работ, услуг) определяется как разность между выручкой от реализации товаров (работ, услуг) в действующих ценах без налога на добавленную стоимость и акцизов и пол­ной себестоимостью реализованной продукции (работ, услуг).

Налогооблагаемая прибыль рассчитывается как разница между балансовой прибылью и суммой налоговых льгот, которые предостав­ляются плательщикам, увеличенная (уменьшенная) на сумму доходов (затрат), установленных законодательно.

Чистая прибыль – это разница между балансовой прибылью и суммой прибыли, направленной на уплату налогов и других платежей в бюджет.

Наряду с абсолютным показателем – объемом прибыли – широко применяется относительный показатель – рентабельность, кото­рый является важнейшим индикатором оценки финансово-экономической эффективности работы и уровня окупаемости производимых затрат.

Различают следующие показатели рентабельности:

■ рентабельность (убыточность) активов (группы активов) чистая – отношение чистой прибыли (непокрытого убытка) за период к стоимости активов;

рентабельность (убыточность) источников формирования активов общая – отношение прибыли (убытка) до налогообложения к источникам формирования активов;

■ рентабельность (убыточность) источников формирования активов (по группам: собственные и заемные) чистая – отношение чистой прибыли (непокрытого убытка) за период к источникам формирования активов;

■ рентабельность (убыточность) проданных товаров (работ, услуг) – отношение прибыли (убытка) от продаж к затратам на произ­водство проданных товаров (работ, услуг);

■ рентабельность (убыточность) продаж общая – отношение прибыли (убытка) от продаж к выручке от продаж;

■ рентабельность продаж чистая – отношение чистой прибыли (непокрытого убытка) за период к выручке от продаж.

Статистическое изучение финансового состояния предприятий и организаций предполагает анализ наличия и структуры дебиторской и кредиторской задолженности.

Дебиторская задолженность – это задолженность по расчетам с покупателями и заказчиками за товары (работы, услуги); задолженность по расчетам с дочерними и зависимыми обществами; суммы упла­ченных другим организациям авансов по предстоящим расчетам в соответствии с заключенными договорами; задолженность по расчетам с прочими дебиторами, включая задолженность финансовых и налоговых органов.

Кредиторская задолженность – это задолженность по расчетам с поставщиками и подрядчиками за поступившие материальные цен­ности (выполненные работы, оказанные услуги); задолженность по рас­четам с дочерними и зависимыми обществами по всем видам операций, с рабочими и служащими по оплате труда; задолженность по отчисле­ниям на государственное страхование, пенсионное обеспечение и меди­цинское страхование работников организации; задолженность по всем видам платежей в бюджет и внебюджетные фонды и др.