Раздел 1 Расчет экономической эффективности инвестиций при реконструкции или новом строительстве для предприятий, получающих доходы от услуг связи

1. Расчет объема капитальных вложений

В дипломном проекте предполагается, что строительство объекта осуществляется в первый год, а освоение прироста производственных мощностей – поэтапно.

Объем капитальных вложений определяется укрупнено на основе удельных капитальных затрат в расчете на единицу вводимой мощности с учетом транспортных расходов, монтажа, настройки и т.п.

К=(Куд.ст.+Куд.аб)*N монт., (1)

где Куд.ст – удельные капитальные вложения на станционные сооружения, тыс.руб./номер;

Куд.аб. – удельные капитальные вложения на абонентскую сеть, тыс.руб./номер;

N монт. – монтированная емкость вводимой АТС, номер.

Также объем капитальных вложений можно определить по смете затрат на оборудование, по данным предприятия.

Капитальные затраты – это совокупность затрат в денежном выражении на создание ОПФ и фондов непроизводственного назначения.

Капитальные затраты на реконструкцию телефонной сети складываются из:

Коб – капитальные затраты на приобретение оборудования;

Каб – затраты на развитие местной абонентской сети;

Кз = Коб + Каб; тыс.руб., (2)

Основные производственные фонды соответствуют капитальным вложениям за вычетом сумм, не переходящих в основные фонды (возвратные суммы, долевое участие, производственный и хозяйственный инвентарь).

Например: расчет капитальных вложений для сети NGN г. Троицка на базе MSAN будет иметь вид.

Капитальные затраты на приобретение оборудования системы MSAN.

В проекте используются узел мультисервисного доступа типа SI2000 MSAN, произведенный в республике Словении на заводе Искрател. Оборудование MSAN на российском рынке представляет совместное российско-словенское предприятии ИскраУралТЕЛ.

По данным коммерческого отдела ИскраУралТЕЛ, стоимость одного порта MSAN составляет 60 евро. В стоимость одного порта MSAN включены таможенные, транспортные расходы, монтаж и настройка оборудования специалистами предприятия ИскраУралТЕЛ. Доставка из Екатеринбурга до места назначения произведена на собственном транспорте предприятия, поэтому в расчетах не учитывается. В количество портов MSAN входит номерная емкость УМСД, т.е. количество портов плат SAK, количество портов плат SGN ADSL2+, количество портов плат SGN SHDSL, количество портов плат SGN ISDN, количество портов плат СМЕ. Расчет оборудования приведен в разделе 4 дипломного проекта. Номерная емкость УМСД составляет 640 номеров.

Количество портов рассчитываем по формуле:

N_ОБЩ = N_SAK + N_ADSL2+ + N_SHDSL + N_ISDN + N_CME (3)

где N_ОБЩ – общее количество портов,

N_SAK – количество портов плат POTS,

N_ADSL2+ – количество портов плат SGN ADSL2+;

N_SHDSL – количество портов плат SGN SHDSL;

N_ISDN – количество портов плат SGN ISDN;

N_CME – количество портов плат СМЕ.

N_ОБЩ = 384+192+128+128+240=1072 порта.

Расчет стоимости оборудования MSAN в рублях производится по курсу евро ЦБ РФ и на 10.05.2007г составляет 35 руб. 00 коп. Расчет производим по формуле:

К_ОБ = N_ОБЩ*С_Т*К_Р (4)

где Коб – капитальные затраты на приобретение оборудования, таможенные, транспортные расходы, монтаж и настройку оборудования;

N_ОБЩ — общее количество портов;

Ст - стоимость одного порта MS AN;

Кр - курс евро Центробанка.

К_об = 1072*60*35=2251.2 (тыс.руб.)

Капитальные затраты на развитие местной абонентской сети.

Так как добавляется 640 абонентов, то требуется прокладка новой ка­нализации и телефонного кабеля, разводка абонентской сети в населенном пункте. Затраты на расширение местной абонентской сети составляют 100% от стоимости оборудования:

К_аб = 1,0 * Коб = 1,0 * 2251.2 =2251.2 (тыс.руб.) (5)

Таким образом, сумма капитальных вложений по дипломному проекту составит :

К_общ= К_об+ К_аб = 2251,2+2251,2=4502,4 (тыс.руб.)

Объемы капитальных вложений, переходящие в производственные фонды на баланс предприятия (проектируемого объекта), определяются по формуле:

К_б = К*I_п, (6)

где К_б – капитальные вложения, переходящие в производственные фонды на баланс предприятия;

К – капитальные вложения по проекту;

I_п – коэффициент величины капитальных вложений, переходящие по проекту на баланс предприятия (таблица 1).

Объемы капитальных вложений определяются в соответствии со сводным сметным расчетом проекта, включающим стоимость оборудования, строительно-монтажные работы и прочие работы и затраты.

Результаты расчета капитальных затрат сводятся в таблицу 2.

Таблица 2 – Объемы ввода мощностей и капитальные вложения

Помимо расчета капитальных вложений следует определить величину необходимых оборотных средств, которая определяется путем произведения основных производственных фондов на коэффициент величины нормируемых оборотных средств, приведенных в исходных данных. Расчет величины объема инвестиций производится на основе таблицы 3.

Таблица 3 – Потребности в инвестициях, тысяч рублей

2. Определение объема услуг и доходов от основной деятельности

Доходы от основной деятельности (или тарифные доходы) представляют собой выручку предприятия связи и структурных единиц от предоставления потребителям услуг связи по установленным тарифам. На величину тарифных доходов влияют два показателя:

- объем платных услуг связи;

- установленные тарифы на эти услуги.

Тарифные доходы в денежной форме определяют конечный результат производственной деятельности отрасли связи. Они образуются при оплате потребителем услуг связи по действующим тарифам и выступают как выручка предприятий связи. Тарифные доходы являются основным источником финансов предприятия, от их роста зависит финансовое положение предприятия, рентабельность его услуг по проекту.

Объемы услуг и тарифные доходы в проектном периоде определяются на прирост мощности проектируемой сети. Объем услуг учитывает распределение телефонных аппаратов местной сети в соответствии со структурой потребителей и уровнем освоения мощности, а также запроектированный трафик междугородного и международного обмена.

Объемы услуг определяются по формуле:

V_ij = V_i*d_j, (7)

где V_ij – объем услуг i – ой группе потребителей в j – ом году;

V_i – объем услуг по i – ой группе потребителей всего;

d_j – удельный вес ввода мощностей в j – ом году.

Объем доходов от основной деятельности телефонной сети по годам проектного периода рассчитывается в соответствии с объемом предоставляемых услуг по проекту и средними доходными таксами.

Доходы от основной деятельности состоят из доходов от установочной, абонентской платы, платы за трафик, а так же доходов от прочих услуг. Доходы от установки абонентских устройств являются разовыми поступлениями. Они определяются как произведение тарифов на установку и соответствующий объем ввода мощностей. Тарифы на установку определяются по данным предприятия.

Величина доходов от абонентской платы определяется исходя из условия равномерного подключения предусмотренного числа абонентов в течение года.

Расчет доходов от реализации услуг связи производится по видам услуг и группам потребителей по каждому году рассматриваемого периода по формуле:

D_ij = q_ij*N_qi, (8)

где D_ij – доходы от реализации i-ой услуги в j-ом году;

q_{ij –} объем услуги i-ого вида, получаемой на введенной в j-ом году мощности в соответствии с данными технологического раздела дипломного проекта;

N_qi – средняя доходная такса на i-ую услугу;

i = 1,2…n – количество видов услуг;

j = 1,2…N – год рассматриваемого периода.

При определении доходов от междугородней и международной связи в связи с изменением взаимоотношений с ОАО «Ростелеком» используется следующая формула расчета доходов:

D _{MMTC j} = (Т_{ИСХ. МАГ j} + Т _{ИСХ.М / Н j} ) *0.917+(Т_{ВХ. МАГ j} + Т _{ВХ. .М / Н j} )*0,35, (9)

где D _{MMTC j} – доходы от междугородного/международного трафика в j – ом году, тыс. руб.;

Т_{ИСХ. МАГ j} – исходящий магистральный трафик в j – ом году, тыс. мин.;

Т _{ИСХ.М / Н j} – исходящий международный трафик в j – ом году, тыс. мин.;

Т_{ВХ. МАГ j} – входящий магистральный трафик в j – ом году, тыс. мин.;

Т _{ВХ. .М / Н j} – входящий международный трафик в j – ом году, тыс. мин.;

0,917 и 0,35 – доля доходов от ОАО «Ростелеком».

Исходящий магистральный трафик определяется по формуле:

Т_{ИСХ. МАГ j}, Т _{ИСХ.М / Н j}, Т_{ВХ. МАГ j}, Т _{ВХ. .М / Н j} = N_C*Т_ЛИН, (10)

где N_C – количество абонентских линий в секторе;

Т_ЛИН – трафик на линию, мин/линию.

Результаты расчетов сводятся в таблицу 4.

3. Расчет годовой суммы эксплутационных расходов

При расчете эксплутационных расходов необходимо учитывать следующее.

Расчет годового фонда оплаты труда производится на основании прироста численности работников и среднемесячной заработной платы одного работника, сложившейся на предприятии на начало проектного периода.

Реконструкция, расширение и техническое перевооружение осуществляется, как правило, без прироста численности. В этом случае прирост заработной платы определяется по индексам прироста по данным организации связи.

Расчет численности работников станционного цеха при новом строительстве осуществляется по формуле

где Nмонт. – монтированная емкость вводимой АТС, номер;

Н чел.-час. – норматив технического обслуживания на один номер на одного работника в месяц, чел.-час.(Н чел.-час.=0,3 чел.-час);

Фмес. – месячный фонд рабочего времени одного работника, час;

h – коэффициент, учитывающий увеличение численности работников за счет очередных отпусков (h=1,08).

Таблица 4 – Объемы услуг и доходы от основной деятельности

Продолжение таблицы 4

Расчет численности работников для обслуживания вновь вводимых абонентских пунктов производится по формуле:

где N_кв – количество телефонных аппаратов с кабельным вводом;

N’_кв – норма обслуживания абонентских пунктов на кабельном вводе (N’_кв=2500 абонентских пунктов);

N_вв – количество абонентских пунктов на воздушным вводе;

N’_вв – норма обслуживания абонентских пунктов на воздушным вводе (N’_вв=700 абонентских пунктов);

h – коэффициент, учитывающий увеличение численности работников за счет очередных отпусков (h=1,08)

Отчисления во внебюджетные фонды рассчитываются, как процент от расходов по фонду оплаты труда (таблица 1).

Амортизационные отчисления определяются исходя из стоимости основных фондов и действующих норм амортизационных отчислений с дифференциацией их по видам сооружений. Амортизационные отчисления рассчитываются по формуле:

V_ам.j=Ф_осн.j*I_ам.отч/100,

где V_ам.j – объем амортизационных отчислений j-ом году проектного периода;

Ф_осн.j – стоимость основных производственных фондов в j-ом году;

I_ам.отч – норма амортизационных отчислений на полное восстановление по видам сооружений.

Материальные затраты определяются по установленной величине этих затрат на единицу производственной мощности (таблица 1), либо по данным предприятия.

Расходы на оплату электроэнергии для производственных нужд определяются на основе приведенных в исходных данных значений расхода электроэнергии в кВт-часах и тарифа на оплату электроэнергии.

Прочие расходы включают в себя следующие статьи: страхования имущества, ремонт и обслуживание зданий, сооружений и оборудования, общие хозяйственные расходы и т.д.

Прочие расходы (З_проч.) определяются по нормативу прочих расходов (таблица 1) к прямым затратам (З_прям.), включающим расходы по оплате труда, отчисления на социальные нужды, материальные затраты, затраты на оплату электроэнергии и амортизационные отчисления по формуле:

З_проч = З_прям. * I_проч. (14)

Средства, отчисляемые за аренду технических средств, определяются условиями договора.

Для операторов, непосредственно связанных с пользователями, может устанавливаться квота отчислений (доля доходов в %) операторам, не связанным с пользователями, но обеспечивающих передачу сообщений. Это отражается в затратах первого оператора как аренда технических средств и определяется по формуле:

С_ар.кан. = Д_мг.св. * J_ар.кан./100, (15)

где С_ар.кан. – средства, отчисляемые за аренду каналов;

Д_мг.св. – доходы от междугородной связи;

J_ар.кан – действующая квота по аренде каналов, устанавливается по данным предприятия, на основании заключенных договоров.

Результаты расчетов отражаются в таблице 5.

Таблица 5 – Эксплутационные расходы, тысяч рублей

4. Расчет прибыли и убытков

Прибыль от продаж (или прибыль от основной деятельности) представляет собой разницу показателей доходов и эксплуатационных расходов.

Прочие операционные расходы включают некоторые виды налогов и сборов, которые уменьшают общую прибыль, получаемую при реализации проекта. Сумма налога на имущество рассчитывается на основе установленного в исходных данных размера этого налога, стоимости основных фондов (Ф_осн.j) (за вычетом износа по годам).

Расчет суммы налога на имущество проводится по формуле:

Н_имj = (Ф_осн.j – А_н.р)*J_им/100 (16)

где А_н.р – сумма начисленного износа основных средств, рассчитанная нарастающим итогом с момента ввода объектов основных средств в эксплуатацию

J_им – ставка налога на имущество, приведенная в исходных данных и выраженная в %.

Прибыль (или убыток) до налогообложения определяется по итогам проектного периода на основе значений предыдущих показателей и определяется по формуле:

П_прог. = Д_т – Э_р ± П_р, (17)

где Д_т – доходы от основной деятельности;

Э_р – эксплутационные расходы;

П_р – прочие операционные и внереализационные расходы.

Прочие операционные расходы включают налог на имущество организаций. Сумма налога рассчитывается по формуле:

Н_имj = (Ф_осн.j – А_н.р.)*J_им/100 (18)

где Н_имj – сумма налога на имущество организаций;

А_н.р – сумма начисленного износа основных средств, рассчитанная нарастающим итогом с момента ввода объектов основных средств в эксплуатацию

J_им – ставка налога на имущество организаций

Налогооблагаемая прибыль отражает ту часть прибыли, с которой взимается в соответствии с законодательством РФ налог на прибыль (24%).

Чистая прибыль характеризует прибыль, которая остается в распоряжении предприятия. Она определяется путем исключения из прибыли налога на прибыль.

Показатель – «Средства, используемые для расчета срока окупаемости», включают в себя нераспределенную прибыль, а его накопленная сумма по годам используется при определении срока возврата инвестиций.

Средства, используемые для расчета общего срока окупаемости определяются в % от чистой прибыли (60 – 80%) как средства фонда накопления

Результаты расчетов представляются в таблице 6.

Таблица 6 – Счет прибылей и убытков

5. Финансовый план – график

Финансовый план – график, представленный в таблице 7, составляется с целью определения инвестиционных возможностей предприятия в реализации проекта. В нем указываются все финансовые позиции – инвестиции, необходимые для реализации проекта, источники их покрытия и график обслуживания долга.

Вводы мощностей отражаются в те годы, в которых они были предусмотрены в проекте.

Раздел инвестиции включает в себя:

¾ капитальные вложения (с НДС);

¾ прирост оборотных средств;

¾ другие инвестиции;

¾ амортизационные отчисления на полное восстановление от основных фондов по проекту.

Значение показателя «амортизационные отчисления» приводятся со знаком «минус», поскольку они компенсируют требуемые по проекту капитальные вложения и по сути своей являются источниками инвестиций.

Необходимая для реализации проекта сумма кредита определяется как разница между суммой общей величины инвестиций и суммой известных (предполагаемых) источников финансирования.

Условия кредитования принимаются по данным организации, либо в случае отсутствия данных расчет возврата кредита осуществляется равными долями.

Отчисления процентов за кредит определяются по формуле:

где Q_kpj+1 – сумма подлежащих уплате процентов за кредиты в (j+1) год;

C_kpkj – непогашенные за предыдущий период суммы кредитов;

k=1,2,…n – количество кредитов;

j = 1,2,…N – годы в проектном периоде;

C_возk(j+1) – возврат по k-тому кредиту в (j+1) году;

I_отчk коэффициент, устанавливающий величину процентной ставки за кредит

В разделе «Обслуживание долга» включаются суммы погашения кредитов по годам проектного периода, выплата процентов по кредитам, лизинговые платежи.

Таблица 7 – Финансовый план – график

Процент за кредит 6625,2*12/100=795

6 Движение денежных средств

Таблица 8 составляется для осуществления финансового планирования по разрабатываемому инвестиционному проекту, т.е. для отражения и составления по итогам проектного периода изменений в величинах притоках и оттоков денежных средств, а также для определения размера чистого денежного потока (т.е. сальдо притоков и оттоков средств).

Она составляется на весь проектный период, включающий период осуществления вложений в проект, время освоения введенных мощностей и период работы объекта на полную мощность до конца задаваемого исходными данными проектного периода.

Притоки средств по годам проектного периода включает в себя выручку от реализации продукции (т.е. доходы от прироста услуг связи по проекту) без НДС, собственные средства накопленные предприятием до начала проекта, заемные средства в виде полученных кредитов и т.п. В данном проекте используются собственные средства, которые берутся из прибыли и части амортизационных отчислений.

Отток средств по годам проектного периода включает в себя все инвестиции по проекту, в том числе капитальные вложения за счет всех источников (с НДС) и прирост оборотных средств; эксплутационные расходы (без амортизационных отчислений); налоги, выплачиваемые из прибыли.

Амортизационные отчисления – особая калькуляционная статья, начисленная сумма амортизации накапливается на расчетном счете и может являться внутренним источником финансирования.

Сальдо притоков и оттоков также исчисляется отдельной строкой нарастающим итогом как сумма годового сальдо текущего года и предыдущего периода с соответствующим знаком (как алгебраическая сумма).

Превышение притоков средств над оттоками в сальдо проставляется со знаком «+» и характеризует денежную наличность на счетах предприятия.

Если получается отрицательное сальдо необходимо вернутся на более ранние стадии расчета и предусмотреть меры по ликвидации отрицательного сальдо.

Положительное сальдо свидетельствует о правильном финансовом планировании инвестиционного проекта. В году, в котором осуществлено завершение строительства – нулевое сальдо, что свидетельствует об обеспечении инвестиций суммой собственных средств.

7 Определение эффективности проекта

При определении эффективности проекта показатели относятся только к реализации инвестиционного проекта и не отражают результаты хозяйственной деятельности существующего предприятия.

Основными показателями, характеризующими экономическую эффективность инвестиционного проекта, являются:

– чистая текущая стоимость (ЧТС, NPV);

– индекс доходности (ИД, PI);

– внутренняя норма прибыли или доходности (НВП, IRR);

– рентабельность инвестиций (РИ);

– срок окупаемости инвестиций (Т) по усредненной прибыли, а также по чистой текущей стоимости.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта или для выбора оптимального варианта технических решений, обеспечивающих наибольшую эффективность инвестиционных вложений, используется метод чистой текущей стоимости, позволяющий привести к одинаковой размерности во времени разность между всеми поступающими средствами и затратами по каждому году (чистый дисконтированный поток денежных средств). Приведение к одинаковой размерности осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования – коэффициента приведения к текущей стоимости.

Таблица 8 – Движение денежных средств

Метод чистой текущей стоимости (ЧТС) основан на определении интегрального экономического эффекта от инвестиционного проекта. В зарубежной экономической литературе соответствующий показатель носит название Net Present Value (NPV). Интегральный экономический эффект рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и выплат, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

где NPV(Net Present Value) – чистаятекущая стоимость;

CIF_t (Cash Input Flow) – поступления денежных средств на t-ом шаге расчета, образующие входной денежный поток;

COF_t (Cash Output Flow) – выплаты денежных средств t-ом шаге расчета, образующие выходной денежный поток;

R – норма дисконта;

T – продолжительность инвестиционного периода.

Если инвестиции в проект производятся единовременно, то формула может быть представлена следующим образом:

где NCF – чистый денежный поток t-ом шаге расчета, (разность входного (CIF_t) и выходного (COF_t) денежных потоков);

I₀ – единовременные инвестиции в проект.

Положительное значение NPV свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании проекта, а при сравнении альтернативных проектов экономически выгодным считается проект с большей величиной данного показателя.

Чистый дисконтированный поток денежных средств нарастающим итогом (ЧТС) показывает конкретный год, в котором отрицательное сальдо чистой текущей стоимости перейдет в положительное сальдо чистой текущей стоимости – этот год и будет годом окупаемости инвестиций, определенным по чистой текущей стоимости.

При заполнении данной формы учитывается следующее:

¾ доход от основной деятельности соответствуют итоговым данным по годам таблицы;

¾ общие инвестиции берутся из таблицы 3 по показателю «итого»;

¾ эксплуатационные расходы соответствуют данным показателя «эксплуатационные расходы» (без амортизационных отчислений на полное восстановление) таблицы 5;

¾ уплаченные из прибыли налоги можно получить из таблицы 6, суммировав «налог на прибыль» и «прочие операционные расходы»;

¾ Чистый поток денежных средств – это разница между разделом 1 и 2 по всем графам таблицы 9.

Расчет эффективности проекта проводится в таблице 9.

Индекс доходности (PI – Profitability Index) определяется как показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков поступлений и выплат в течении инвестиционного периода:

Если PI > 1, проект считается экономически эффективным, если PI < 1, то проект неэффективен. В отличии от чистого дисконтированного дохода индекс доходности – это относительный показатель, характеризующий уровень дохода на единицу затрат. Чем выше отдача каждого рубля, вложенного в данный проект, тем больше значение этого показателя. При равных значениях NPV индекс доходности дает основание выбрать проект, имеющий наибольшее его значение.

Внутренняя норма доходности предполагает определение ставки дисконтирования (R), при которой величина входного и выходного дисконтированных денежных потоков равны. Внутренняя норма доходности обычно обозначается аббревиатурой IRR (от английского Internal Rate of Return) и рассчитывается из следующего выражения:

Для расчета IRR может быть использован метод линейной интерполяции, базирующийся на теореме Больцано-Коши. Если непрерывная функция NPV(R) на промежутке [R₁;R₂] является монотонной (возрастающей или убывающей) и принимает на концах этого промежутка разные знаки, то в некоторой внутренней точке этого промежутка функция NPV(R) равна нулю, и эта точка (корень функции) единственная на данном промежутке.

Таблица 9 – Эффективность инвестиционного проекта на основе чистой текущей стоимости

NPV
NPV (R1)
		IRR
			R2
R1				R (норма дис-
					конта)
NPV (R2)

Рисунок 1 – Графическое определение внутренней нормы доходности (IRR)

Для инвестора показатель внутренняя норма прибыли означает, по какой ставке процента он должен был бы вложить капитал, чтобы эффективность финансового вложения равнялась эффективности данного инвестиционного проекта.

Рентабельность инвестиций (РИ) – доля прибыли и амортизации на 1 рубль вложенных средств – определяется по формуле:

РИ =Текущая стоимость/И, (24)

где текущая стоимость – дисконтированное сальдо притоков и оттоков (без инвестиций) – из таблицы 9;

И – общие инвестиции.

Если РИ>1, то ЧТС имеет положительные значения и проект приемлем, т.е. если РИ<1 – проект не приемлем.

Расчет срока окупаемости инвестиций по усредненной прибыли производится исходя из прибыли нарастающим итогом.

Для этого надо найти поступления за целое число лет, при котором сумма оказывается наиболее близкой к сумме инвестиций, но меньше ее. Далее определить, какая часть суммы инвестиций оказалась еще не покрытой суммой прибыли и поделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину поступлений в следующем году. Полученный результат будет характеризовать ту долю года, которая в сумме с предыдущими годами и образует общую величину окупаемости.

Период окупаемости по чистой текущей стоимости рассчитывается по следующей интерполяционной формуле:

где t₁ – конкретный последний год, в котором по данным таблицы 6 получилось отрицательное сальдо чистой текущей стоимости (ОЧТСt₁);

t₂ – конкретный год, в котором значения сальдо чистой текущей стоимости стали положительными (ПЧТСt₂); t₂-t₁=1 год; ОЧТСt₁ ПЧТСt₂ – соответственно, значения сальдо по чистой текущей стоимости нарастающим итогом, которые были отрицательными или положительными. Значения отрицательного сальдо берутся в расчетной формуле по модулю.

Полученные результаты производственных расчетов иллюстрируются графически и анализируются, делаются выводы относительно экономической эффективности рассматриваемого проекта.

8 Технико-экономические показатели проекта

Таблица 10 – Технико-экономические показатели проекта