Срочные сделки с иностранной валютой: форвардные, фьючерсные, опционные сделки. Операции «своп»: цели, сущность, значение и разновидности.

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные, опционные) - это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы ин-й валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.

1. Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. Срок исполнения сделки, т.е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1-2 недели, 1, 2, 3, 6, 12 месяцев и до 5 лет), иногда любой другой период в пределах срока (ломаная дата).

2. Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.

Срочные сделки с ин-й валютой совершаются в следующих целях:

-конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка ин-й валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;

-страх-е портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;

-получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Разновидностью срочных операций выступают форвардные и фьючерсные сделки, своп, опционы и многочисленных комбинации этих сделок. При этом форвардные и своп-операции, в основном осущ-ся коммерческими банками (они индивидуальны), а торговые опционы и фьючерсы осущ-ся биржей (они стандартизированы).

Под валютным форвардом понимается соглашение о поставке валюты на будущую дату по заранее оговоренной цене.

Форвардные сделки - срочные сделки за наличный расчет, согласно которым покупатель и продавец соглашаются на поставку проданного товара на определенную дату в будущем, в то время как цена товара (курс проданной валюты) устанавливается в момент заключения сделки.

Валютные фьючерсы- соглашение, которое означает обязательство (а не право выбора в отличие от опциона) продать или купить стандартное кол-во конкретной валюты на определенную дату (в будущем) по курсу, установленному при заключении сделки. Разница между валютным курсом дня заключения и исполнения(продажи) фьючерсной сделки называется спрэд. В стандартных контрактах регламентируются все условия: сумма, срок, гарантийный депозит, метод расчета. Тип контракта определяется суммой валюты и месяцем его исполнения.

Под валютным фьючерсом как сделкой (!) понимается срочная биржевая сделка, представляющая собой куплю-продажу валюты по цене, фиксируемой в момент заключения сделки, с исполнением операции через определенный промежуток времени.

Внешне фьючерсы очень похожи на форвардные сделки, однако между ними существуют различия.

Основные отличия между валютным форвардом и валютным фьючерсом заключается в следующем:

1) валютные форварды заключаются вне биржи, валютные фьючерсы только на бирже;

2) валютные форварды не являются стандартизированными, валютные фьючерсы — стандартизированы;

3) форвардные контракты не перепродаются, фьючерсные — перепродаются;

4) валютные форварды можно заключать как письменно, так и посредством обмена «тикетами», или подтверждениями, валютные фьючерсы — только письменно.

5) Фьючерсные контракты являются объектом купли-продажи, т.е. могут переходить от одного владельца к другому вплоть до даты исполнения. Форвардные контракты не являются объектами купли-продажи, а представляют собой одномоментную передачу прав и обязанностей в отношении базисного актива.

Опцион с валютой - соглашение, которое при условии уплаты комиссии (премии) предоставляет одной из сторон в сделке купли-продажи право выбора (но не обязанность) либо осуществить сделку в определенный срок по курсу, установленному при заключении сделки, либо отказаться от исполнения контракта до окончания его срока (в любой день - американский опцион, на определенную дату раз в месяц - европейский опцион). Различаются опцион покупателя (сделка колл - call - опцион) и продавца (сделка пут - put - опцион). (Разница между курсом опциона продавца и покупателя называется спрэд.)

Основные отличия между валютным опционом и валютным фьючерсом заключаются в следующем:

1) валютные опционы заключаются как на бирже, так и вне биржи, валютные фьючерсы только на бирже;

2) валютные опционы, заключаемые на бирже, являются стандартизированными, вне биржи — нет, валютные фьючерсы — стандартизированы;

3) валютные сделки не являются обязательными к исполнению, фьючерсные — обязательные.

4) Опционные и фьючерсные контракты являются объектом купли-продажи, т.е. могут переходить от одного владельца к другому вплоть до даты исполнения.

Своп- торгово-финансовая обменная операция, в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях

Своп - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера. По операциям своп наличная сделка осущ-ся по курсу спот, который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. Разница между курсами спот и форвард называется своп-ставкой. Она зависит от разницы процентных ставок за определенный период, так как валютный своп, по существу, означает взаимное кредитование партнерами в соответствующих валютах.

Операции своп используются для:

-коммерч-х сделок: банк продает ин. валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок.

-приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения межд-х расчетов, диверсификации валютных активов;

-взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Валютные свопы используются для достижения нескольких целей: - обеспечения финансирования; - страхования долгосрочного вал. риска; - изменения вида валюты, в которой поступают доходы от инвестиций.

Цели, с которыми заключаются СВОПы:

-улучшение структуры активов по срокам или качеству;

-снижение (хеджирование) рисков неблагоприятного изменения процентных ставок и валютных курсов, а также издержек;

-получение прибыли (например, займы в разной валюте и/или под разные процентные ставки, фиксированные или "плавающие");

-перенос позиции при осуществлении спекулятивных операций на валютном и денежном рынках.

Категории СВОП-контрактов:

-Процентный своп (interest rate swap) – это соглашение, в соответствии с которым одна сторона обязуется осущ-ть в пользу второй стороны поток платежей, величина которых регулярно устанавливается на основе представительной процентной ставки, а вторая сторона, в свою очередь, обязуется осуществить а пользу первой поток фиксированных платежей, который основан на уровне процентных ставок, существующем в момент подписания контракта.

-Валютный своп (foreign exchange swap) – это соглашение, в соответствии с которым стороны обмениваются номиналами и фиксированными процентами в разных валютах в течение заранее оговоренного срока по определенному расписанию.

В зависимости от вида валютного свопа его стороны могут быть:

-фиксированными (когда, например, фиксированная долларовая ставка обменивается на фиксированную стерлинговую ставку в течение определенного периода времени);

-плавающими;

-одна -фиксированной, а другая -плавающей (например, когда одна сторона платит другой ставку LIBOR(ЛОНДОНСКАЯ МЕЖБАНКОВСКАЯ СТАВКА ПРЕДЛОЖЕНИЯ, средняя ставка процента, по которой банки Лондона размещают свои депозиты в др. первоклассных банках. Такая ставка ежедневно фиксируется на 11 часов дня и служит ориентиром при установлении процентов по займам для всех других банков, особенно при межд-х сделках) в фунтах, а другая, в свою очередь, 2% от долларового номинала контракта).

-Товарный своп (commodity swap)– это соглашение, в соответствии с которым одна сторона обязуется осущ-ть в пользу второй стороны поток платежей, величина которых регулярно устанавливается на основе рыночной цены определенного кол-ва товара, а вторая сторона, в свою очередь, обязуется осущ-ть а пользу первой поток фиксированных платежей, который основан на фиксированной цене того же кол-ва данного товара. В рамках товарного свопа физической поставки товара обычно не происходит.