Управление финансовыми рисками (ФР) и способы их снижения в организации.

ФР возникает в процессе отнош-ий предп-ия с фин.инст-ами(банками,фин., инвест-ыми, страх.комп-ями, биржами).Причины ФР-инфл-ые факторы,рост учетных ставок банка,снижение стоим-ти ц/бг и др.

Виды:1)р-ки,связ-ые с покупат-ой способ-тью денег:.Инфляц-ый-риск при росте инфл-ии,получ-ые денеж. дох-ды обесцен-ются с точки зрения реал-ой покупат-ой способ-ти быстрее,чем растут,в таких усл-ях предпр-ль несет реал-ые потери.Дефляц-ый-риск,что при росте дефляции происходит падение ур-ня цен,ухудшение экон-их усл-ий предпр-ва и сниж-ие дох-ов.Валютные риски-опасн-ть валют.потерь,связан-ых с измен-ием курса 1ой иност-ой валюты по отнош-ию к др. при проведении внешнеэк-их,кред-ых и др. валют.опер-ий.Риски ликвид-ти-потери при реал-ии ц/б или др. товаров из-за измен-ия оценки их качества и потреб-ой стоим-ти.

2)р-ки,связ-ые с влож-ем капитала(инвест-ые р-ки):Риск упущ-ой выгоды- наступл-ия косвенного(побоч-го)фин.ущерба(непол-ая прибыль)в резул-те неосущ-ия к-ого-либо мероп-ия.Риск сниж-ия доход-ти-в резул-те умен-ия размера %ов и дивид-ов по портф-ым инвес-ям,по вкладам и кред-ам.Портф-ые инвес-ии связаны с формир-ем инвест-ого портфеля и предст-ют собой приобр-ие ц/б и др.активов:Процен-ые р-ки(опасн-ть потерь коммер-ими банками,кред-ыми учрежд-ями,инвест-ыми инст-ами в резул-те превыш-ия %ых ставок,выплач-ых ими по привлеч-ым средс-ам,над ставками по предост-ым кредитам)и кред-ые риски(опасн-ть неуплаты заемщ-ом основ-го долга и %ов, причит-ихся кредитору;относ-ся риск такого события,при к-ом эмитент,выпуст-ий долговые ц/б, окажется не в сост-ии выплач-ть %ты по ним или основную сумму долга);Риск прямых фин.потерь-бирж-ой риск(риск неплатежа по коммер-им сделкам,риск неплатежа комис-ого вознагр-ия брок-ой фирмы и т.п),селективный риск(риски неправ-ого выбора способа вложения капитала,вида ц/б для инвест-ия в сравн-ии с др.видами ц/б при формир-ии инвест-ого портфеля),риск банкр-тва(опас-ть в резул-те неправ-го выбора способа вложения кап-ла,полной потери предприн-лем собств-ого капитала и неспос-сти его рассчит-ся по взятым на себя обязат-ам).

Методы упр-ия риском:1.Упразд-ние-отказ от совершения риск-ого меропр-ия.Но для фин.предпр-тва упразд-ие риска обычно упраз-ет и прибыль.2. Предотвр-ие потерь и контроль-опред-ый набор примит-ых и послед-их действий,к-ые обусл-ны необход-тью предотв-ть негат-ые послед-ия,уберечься от случайн-ей,контрол-ать их размер,если потери уже имеют место или неизбежны.3.Страх-ие-инвестор готов отказ-ся от части дох-ов,лишь бы избежать риска,т.е.он готов запл-ть за сниж-ие риска до 0.Для страх-ия харак-ны целевое назнач-ие создав-ого денеж.фонда,расход-ие его рес-ов лишь на покрытие потерь в заранее оговор-ых случаях;вероятн-ый характер отнош-ий;возврат-ть средств. Страх-ие:-перерасп-ие потерь среди группы предпр-лей,подвергшихся однотип-му риску (самострах-ие);2)обращение за помощью к страх.фирме. 4.Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страх-ия.К поглощению прибегают, когда сумма предпол-ого ущерба незнач-но мала и ей можно пренебречь.

ФР снижаются:1)избежание риска-уклонение от мероп-ия,связ-ого с р-ом;2)удерж-ие р-ка означает переклад-ие ответс-ти за фин.риск на др.субъект(страх.общ-во);3)снижение степени р-ка-сокращ-ие вероят-ти и обьема потерь.

Сис-ма упр-ия ФР-совок-ть приемов(спос-ов/методов)работы персонала орг-ии, позвол-их обесп-ть полож-ый фин.результат при наличии неопред-ти в усл-ях деят-ти, прогноз-ать наступ-ие риск-ого события и принимать меры к искл-ию/снижению его отриц-ых послед-ий.

Процесс упр-ия рис-ми теор-ки м/б разбит на 6стадий:1)Опред-ие цели-сводится к обесп-ию сущес-ия фирмы в случае внутр-ей среды.2)Выяснение р-ка при помощи сбора разл-ой инфы и испол-ия офиц-ых/неофиц-ых каналов.3)Анализ(оценка)риска-после того,как убыток уже имел место,след-им шагом будет опред-ие его серьез-ти.4)Выбор методов упр-ия риском.В соотв-ии с резул-ами предыд-их исслед-ий осущ-ется выбор того или иного метода упр-ия риском.5)Применение выбр-ого метода-принятие конкр-ых шагов по примен-ию того/иного метода.Пр.если избранным методом явл-ся страх-ие,то этот шаг закл-тся в покупке страх.полиса.6)Оценка резул-ов.Для этого необходима хорошо отлаженная сист.точной инфы,дающая возмож-ть рассмотреть имеющиеся убытки и сами действия,осущ-мые для их предотв-ия.

87.Производные ценные бумаги, условия их эмиссии и обращения на фондовом рынке.

Произв-ые ц/б-ц/б,механизм выпуска и обращения к-ых связан с правом на приобр-ие/продажу на протяжении срока,устан-ого догов-ом ц/б,др.фин. и/или товарных рес-ов. Причины появл-ия втор-ых ц/б:-наличие у влад-ев осн-ых ц/б прав,к-ые могут иметь самост-ую,отд-ую от осн-ой ц/б форму сущ-ия,к-ая позв-ет лучше и эф-ее реал-ть соотв-ое имущ-ое/иное право;-повыш-ие кач-тва осн-ых ц/б путем выпуска на их основе более привлек-ых для РЦБ. Особ-ти произ-ых инст-ов:-цена базир-ся на цене лежащего в их основе актива;-внешняя форма обращ-ия аналог-на обращ-ию осн-ых ц/б;-огранич-ый врем-ой период сущ-ия;-можно получать прибыль при min инвест-ях по сравн-ию с др.активами.Виды: опционы,варранты, фьючерсные и форвардные контракты, свопы.Будучи специф-ыми по своей природе,в усл-ях нестаб-ой экон-ки и инфл-ии они явл-тся тем инстр-ом,к-ый позволяет инв-рам не только сохр-ть,но и приум-ть свой капитал путем закл-ия срочных контр-ов по активам предп-ий,создавая основу для послед-ей устой-ой их работы.

Опцион-право на продажу/покупку ц/б в опред-ый срок по фиксир-ой цене в обмен на премию.В этот же срок можно отказ-ся от совер-ия опред-ой операции с ц/б/товаром.Сущ. опц.продажи(put)-право на продажу ц/б и опц.покупки(call)-право на покупку ц/б. Они явл-ся инстр-ом,с помощью к-ого можно позволить регул-ать степень риска и прибыль. Инвестор,приобретая опц-н,перекл-ет этот риск на продавца опц-на.За данный риск 1ый из них платит 2ому премию из своей предпол-ой приб-и,к-ую он может заранее зафик-ать.Приобр-ие опц.put гарант-ет участ-ам рцб,скупающим акции у част.лиц,устой-ую их реализ-ию по фикс-ой цене.В отличие от др.видов ц/б в сделке с опц-ом принимают участие только 2лица.Одно из них покупает опц-н,а др.продает.Сделка осущ-ется или в любой день до истеч-ия срока контракта (амер-ий вариант),или только в день его истечения(европ-ий вариант).

Разновид-ью опц-на явл-ся варрант-ц/б,выпуск-ая тем же эмит-ом,что и базисный актив,и дающая право ее влад-цу приобр-ти в будущем базисный актив по оговор-ой цене.Варрант означает гарант-ие какого-то события,пр: продажи/ покупки товара.Покупка варранта-проявл-ие осторож-ти в том случае,если инвестор не вполне уверен в качестве ц/б и не желает риск-ть деньгами.Ц/б,лежащие в основе инстр-ов,произв-ых от базисных акт-ов,обычно указ-тся без учета стоим-ти инстр-ов,имеющих к ним отнош-ие.Срок действия варрантов достаточно велик(в чем их отличие от опционов «call»), возможен выпуск бесср-го варранта. Цена варранта-это не произв-ие номин-ой цены ц/б на их кол-во,а вел-на,«исход-ая»из прогноза курс.стоим-ти данных ц/б.Варрант может выступать как доп.свид-во,выдаваемое вместе с ц/б,дающее право на доп.льготы владельцу ц/б(акции,обл-ии,вексель,чек)по истеч-ии опред-ого срока.Иногда варрант испол-ют как свидет-во товар-го склада о приеме на хран-ие опред-ого товара.Товарораспор-ый документ,передав-ый в порядке индоссамента и испол-ый при продаже и залоге товара.Варрант складской состоит из 2ух частей:склад-ого и залог-ого свид-ств.1ое служит для передачи права собств-сти на товар при его продаже, 2ое-для получ-ия кредита под залог товара(путем передачи варранта кред-ру по индос-ту) с отметками об усл-ях ссуды.

Фьючерсные контр-ты(ФК)-твердое обязат-во по покупке/продаже ц/б в указ-ый день по устан-ой цене в момент закл-ия контракта.ФК превращ-тся в произв-ый инст-нт в силу того,что любая заклю­ч-ая его сторона может досрочно ликвид-ать свои обязат-ва по нему путем занятия проти­воп-ой позиции по вновь закл-ому аналог-ому фьючерсу,или путем закл-ия обрат­ной сделки.Закл-ие ФК на усл-ях его покупателя наз-тся«покупкой»конт-та,а на усл-ях продавца-«прод-ей»контр-та. Принятие обяз-ва по конт-ту-«откр-ем позиции».Ликв-ия обяз-ва по контр-ту путем закл-ия обратной сделки с анал-ым контр-ом-«закрытием позиции».При открытии позиции владелец конт-та уплач-ет первон-ую маржу/взнос,в размере неск-их %ов от стоим-ти конт-та,к-ая учит-тся при ликвид-и позиции.Если позиция остается(переходит)на след.день,то по ней рассчит-ся переем-ая маржа как разница между рын.ценами данного контракта,использ-ыми для этих целей,или так назыв-ыми расчет-ми ценами данного и предыд-его дней. ФК делятся:Валют.фьюч-сы-фьюч-ые контр-ты купли-продажи конвер-ой валюты.Они аналог-ны валют.форвардам и отлич-ся от последних местом закл-ия(на биржах),ур-нем стандар-ии(полная)и механ-ом их гарант-ия.Фонд-ые фьюч-сы-фьюч-ые контр-ты купли-продажи нек-ых видов акций. Процен-ые фьюч-сы-фьюч-ые контр-ты на измен-ие %ых ставок и на куплю-продажу долгоср-ых облиг-ий(краткоср-ые/долгоср-ые).Индек-ые фьюч-сы-фьючер-ые контр-ты на изменение значений инд-ов фонд-ого рынка.

Форвар-ый контракт-договор купли-продажи(поставки)какого-либо актива через опред-ый срок в буд-ем.Это сроч. дог-р с обяз-ым его испол-ем каждой из сторон дог-ра,т.е.твердая сделка.Все усл-ия такого форв-ого контр-та соглас-ются стор-ами сделки в момент ее закл-ия.Цена актива,подлеж-его поставке в буд.,или форвар-ая цена контр-та,обычно устан-ется в момент закл-ия сделки.Однако возм-ны любые др.формы ее опред-ия,пр:в договоре м/б устан-ен механизм ее опред-ия или указано,что она будет равна рын.цене актива в момент испол-ия контракта и т.д.Обычный форвар-ый конт-кт закл-ется с целью купить-продать лежащий в его основе актив в будущем,но на усл-ях,опред-ых в момент его закл-ия.Недост-к:огран-ое простр-во втор-ого рынка, поск-ку имеют место сложности в поиске 3его лица, интересы к-ого в полной мере отвечали бы усл-ям данного контр-та,ориент-ым на интересы первонач-ых участ-ов.Форвар-ые контр-ты,по к-ым отсут-ет вторич.рынок,не явл-ся произв-ыми инстр-ами.Форвар-ые контр-ты превращ-ся в произв-ые инстр-ты по мере стандар-ии усл-ий закл-ия,т.е.част-ого отказа от их индив-ти, уникал-ти каждого отдел-ого конт-та,и при наличии рын.посредника,к-ый станов-ся одной из сторон форв-ого конт-та с любым др.участ-ом рынка.

Своп-договор обмена базовыми акт-ами/платежами на их основе в течение устан-ого периода,в к-ом цена одного из активов явл-ся твёрдой(фикс-ой),а цена др.-перем-ой (плав-ей).Своп может сост-ть из един-ого обмена на протяж-ии своего срока действия,но обычно он состоит из серии обменов/платежей через устан-ые промеж-ки времени.В этом смысле своп,как кэп или флор,относ-ся к группе многопер-ых произв-ых инстр-ов.Своп может вкл-ть обмен баз-ыми акт-ами.Обычно это имеет место при закл-ии контр-та(собс-но обмен)и при завер-ии конт-та(обратный обмен акт-ами).В качестве актива берется ценовая,денеж.сумма(или натур.кол-во физ.актива),отнош-ию к к-ой осущ-ются все расчеты и сальдовый платёж одной из сторон контр-та др.стороне.Та сторона, для к-ой расчеты проводятся по твердой ставке (цене)-покупатель свопа. Сторона конт-та,к-ая обязана платить по плав-ей ставке(цене)-продавец свопа.Проц-ый своп-обмен займа с фикс-ой банк-ой %ой ставкой на заем с плав-ей банк-ой %ой ставкой;обмен займами с плав-ими банк-ими %ыми ставками,имеющими разную базу.Валют.своп-обмен валютами/валют.обязат-ами в буд-ем по фиксир-ому или плав-ему курсу.Товарный своп-обмен товар.актива с фиксир-ой ценой иной товар.актив с плав-ей ценой,фактич-ий обмен товарами не производится.Покупатель берет обязат-во по фиксир-ой цене,а выпл-ется-разница в ценах.Индек-ый своп-обмен актива с фикс-ой ставкой %та на актив,доход-ть к-ого зависит от соглас-ого фонд-ого индекса.

Произв-ые инстр-ты прим-т­ся в осн-ом для целей получ-ия спекул-ого дохода,т.е.разницы в ценах как обыч-го дохо­да,и для зашиты от разл.рисков,имею-ся на р-ке,когда разница в ценах направ-ся на комп-ию убытка по рын.активу,к-ым владеет учас-ик р-ка Посл-ее принято наз-ть хеджировании-страх.от возм-ых потерь при изм-ии цены товара на р-ке реал-ого товара путем покупки фьюч-ых конт-ов. Цель-перенос риска измен-ия цены с1го лица-хеджера на др.-спекул-та.Закл-ие фьюч-ого контр-та позв-ет комп-ии заранее зафик-ть буд.цену реал-ии. Товар реал-тся по долгоср-ым контр-ам,а разница между фьюч-ыми ценами на момент закр-ия фьюч-го контр-та и на момент его продажи комп-ет потери держателя короткой фьюч.позиции в случае падения цен.

88.Основы теории спроса и предложения, рыночного равновесия, излишки потребителя и производителя(62).

Спрос – это количество продукции, которую потребитель хочет и в состоянии купить по некоторой цене в определенный промежуток времени.

Закон спроса – с увеличением цены объем приобретаемой продукции уменьшается и наоборот.
На спрос влияют ценовые (цена товара) и неценовые факторы (доходы потребителей, вкусы и предпочтения потребителей, ожидание потребителей о том, что может произойти в будущем, которые влияют на поведение потребителей сегодня, цены других товаров). Ценовая эластичность спроса – реакция спроса на изменение цены.

Эластичный спрос (по цене) – малейшие изменения цены приводят к сильным изменениям спроса.
Не эластичный спрос – сильные изменения цены приводят к незначительным изменениям спроса.
Сильной эластичностью обладают предметы роскоши, не эластичны – предметы первой необходимости.
Рыночный спрос – это суммы всех индивидуальных спросов покупателей на рынке.

Функция спроса – стимулирование производителей выпускать необходимые населению товары.
Предложение – это объем продукции, которую производитель хочет и может предложить к продаже по некоторой цене в определенный промежуток времени. Экономически предложение выражается в производстве и реализации продукции с целью получения прибыли.

Закон предложения – чем выше цена, тем больше предложение. На предложение влияют ценовые (цена самого товара) и неценовые факторы (цены на сырье, технологии, налоги, цены на товары заменители, ожидание производителей, число продавцов на рынке).

Ценовая эластичность предложения – реакция предложения в ответ на изменение цены.
Эластичное предложение – величина предложения изменяется на больший процент, чем цена, появляется в долгосрочном периоде.

Неэластичное предложение – величина предложения изменяется на меньший процент, чем цена, свойственно для краткосрочного периода.

Функция предложения – связывание производства товаров с потреблением.

Рыночное равновесие – ситуация на рынке, когда спрос (D) и предложение (S) находятся в состоянии равновесия, которое характеризуется равновесной ценой (P_e) и равновесным объемом. Т.е. объем спроса (Q_D) равен объему предложения (Q_S) при данной равновесной цене (P_e) (рис. 6.1).

.

Равновесная цена – единая цена, по которой продается и покупается равновесное количество товара.

Рис. 6.1. Рыночное равновесие

Но состояние равновесия на рынке неустойчиво, т.к. изменения рыночного спроса и рыночного предложения вызывают изменение рыночного равновесия.

Если реальная рыночная цена (Р₁) выше Р_е, то объем спроса (Q_D) будет меньше объема предложения (Q_S), т.е. возникает избыток товара (DQ_S). Избыток предложения всегда действует в сторону понижения цены, т.к. продавцы будут стремиться избежать затоваривания.

Чтобы избежать изменения цены, производители могут сократить предложение (S®S₁), что приведет к сокращению объема до Q_D (рис. 6.1,а).

Если реальная рыночная цена (P₁) оказывается ниже цены равновесия P_e, то объем спроса (Q_D) превышает объем предложения Q_S, возникает дефицит товара (DQ_D). Дефицит товара действует в сторону повышения его цены. В этой ситуации покупатели готовы заплатить и более высокую цену за товар. Давление со стороны спроса будет продолжаться до тех пор, пока не установится равновесие, т.е. пока дефицит не станет нулевым (DQ_D=0).

Закон убывающей предельной полезности (последовательное увеличение потребляемого блага ведет к снижению полезности от него) объясняет отрицательный наклон кривой спроса (D). То есть каждый потребитель в соответствии со снижающейся полезностью товара покупает его большее количество только при условии снижения цены.

С помощью кривой спроса можно определить выигрыш (излишек) потребителя – это разность между максимальной ценой, которую может заплатить потребитель за товар (цена спроса), и реальной (рыночной) ценой данного товара.

Цена спроса на товар (Р_D) определяется предельной полезностью каждой единицы товара, а рыночная цена товара – взаимодействием спроса (D) и предложения (S). В результате этого взаимодействия товар продается по рыночной цене (Р_e) (рис. 6.2).

Рис. 6.2. Излишек потребителя и производителя

Поэтому потребитель выигрывает, покупая товар дешевле, чем он мог за него заплатить. Этот выигрыш равен площади заштрихованного треугольника Р_DЕР_e (рис. 6.2).

Знание предельных издержек (МС) позволяет определить выигрыш производителя. Дело в том, что минимальная цена, по которой фирма может без потерь продавать единицу продукции, не должна быть ниже предельных издержек (МС) (прирост затрат, связанный с производством каждой последующей единицы продукции) (рис. 6.2). Любое превышение рыночной цены единицы продукции над ее МС будет означать рост прибыли фирмы. Таким образом, выигрыш производителя – это величина превышения цены реализации (рыночная цена) над предельными издержками производства. Такой излишек фирма получает от каждой продаваемой единицы товара по рыночной цене (Р_e), превышающей предельные издержки (МС) производства данной единицы. Таким образом, продавая объем товара (Q_e) (при разных МС на каждую единицу продукции от 0 до Q_Е) по Р_Е, фирма получит выигрыш, равный заштрихованной площади Р_eЕР_S.

89. Капитальные вложения: сущность, классификация и оценка экономической эффективности.

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Капитальные вложения классифицируют по следующим признакам:

по признаку целевого (отраслевого) назначения будущих объектов на:

• строительство объектов производственного назначения;
• строительство объектов сельскохозяйственного назначения;
• строительство объектов транспорта и связи;
• жилищное строительство;
• геологоразведочные работы;
• строительство объектов социальной сферы (учреждений здравоохранения, образования, культуры, торговли и др.).

По формам воспроизводства основных фондов капитальные вложения разделяют:

а) на новое строительство;
б) на расширение действующих предприятий;
в) на техническое перевооружение и реконструкцию.

По источникам финансирования капитальные вложения делятся:

• на централизованные капитальные вложения;
• на нецентрализованные капитальные вложения.

По технологическому признаку капитальные вложения подразделяют:

а) на строительные и монтажные работы;
б) на приобретение машин и оборудования;
в) на прочие капитальные работы и затраты.

В зависимости от признаков классификации структура капитальных вложений подразделяется на отраслевую, воспроизводственную и технологическую.

Роль капитальных вложений проявляется в следующем:

1. Капитальные вложения являются главным фактором создания основных фондов, реконструкции и расширения действующих предприятий, технического перевооружения предприятий.

2. При помощи капитальных вложений осуществляется регулирование пропорций и темпов развития основных фондов отдельных производств и отраслей хозяйства.

3. При помощи капитальных вложений решаются проблемы социального характера (строительство жилья, учреждений образования, здравоохранения, культуры).

4. При помощи капитальных вложений осуществляется регулирование развития всех экономических районов страны.

5. Капитальные вложения покрывают расходы на проектные и проектно-изыскательские работы.