Инвестиции 5 страница

13. Сущность, формы кредитных операций.(ДКБ)

Кредитная деятельность - одна из важнейших функций современного коммерческого бан­ка. Кредитная операция – это отношения между кредитором и заемщиком по поводу предоставления денежных средств на условиях возвратности, срочности и платности. Основной предмет кредитных операций – кредит как определенная сумма денег, которая выдается, возвращается и оплачивается. Кредиты банков и кредитных учреждений подразделяются на ряд видов по различным критериям или признакам.Особенности кредита: 1.Кредитор как владелец капитала не передаёт заёмщику право собственности на капитал, он передаёт ему право использования заёмного капитала на определённых условиях. 2.Кредит – своеобразный товар, потребительская стоимость которого обеспечивается способностью производить дополнительные денежные средства для заёмщика в виде прибыли, т.е. создавать добавочную стоимость.3.Плата за кредит происходит через определённое время и выражена в процентах (ссудный процент). Субъекты кредита –кредитор (юридическое или физическое лицо, которое предоставляет сужаемую стоимость на определённых условиях во временное пользование), заемщик– (лицо, которое испытывает потребность в заимствовании стоимости у кредитора).Принципы кредита:1)Срочность.Денежные средства должны быть возвращены именно в срок, который оговорен в кредитном договоре. Исключением является онкольный кредит.Онкольный кредит– кредит который возвращается по первому требованию банка.2)Возвратность- денежные средства, взятые в долг должны быть обязательно возвращены кредитору, т.к. кредитор не уступает право собственности на эти денежные средства заёмщику,- высвобождение денежных средств у кредитора носит временный характер, также как и потребность к дополнительным средствам у заёмщика 3)Платность.Цена кредита выражена в ссудном проценте.Ссудный процент – цена отказа потенциального кредитора от альтернативных возможностей рынка. Формы кредита: 1.По источникам привлечения:Внешний (международный) и Внутренний (в пределах своей страны) 2.По виду сужаемой стоимости: а)Товарная (присуща раннему этапу развития кредитных отношений, когда кредит выдается и возвращается в товарной форме стоимости. Этой форме может соответствовать лизинг.) б)Денежная ( явл-ся самой распространенной формой кредита, т. к. выдается банками,, которые имеют лицензию ЦБ на ведение банковской деятельности. Выдача и погашение кредита происходит в денежной форме стоимости.) в)Смешанная (если кредит выдан в товарной форме стоимости, то погашается в денежной. Если выдан в денежной, то погашается в товарной.) 3. По кредитору:а)Коммерческая (И кредитором и заемщиком являются хозяйствующие субъекты. Кредитор- предприятие поставщик, заемщик – предприятие покупатель. Свои обязательства, предприятие – заемщик может оформлять векселем. Если предприятие- поставщик заинтересовано в немедленном получении денежных средств, то может обратиться в банк и заложив вексель взять кредит, либо продать вексель банку до срока погашения и получить денежные средства.) б)Банковская (Кредитором явл-ся банк, заемщиком – физ. И юр. лица либо гос-во. Эта форма может быть краткосрочной (до 1 года), среднесрочной (до 5 лет), долгосрочной (свыше 5 лет))В)Государственная (гос-во явл-ся одним из субъектов кредитной сделки. Гос-во может выступать как кредитор, гарант и заемщик. Как кредитор – может заимствовать денежные средства на внутреннем рынке, через финансовую систему кредиты у ЦБ и размещение ценных бумаг, и может выходить на мировой рынок ссудных капиталов с целью заимствования. Как кредитор и гарант – предоставляет кредиты и гарантии на конкурсной основе.) г)Международная(один из субъекта принадлежит другой стране, это кредитор или заемщик.) д)Гражданская, личная, частная(кредит между физическими лицами, кредитный договор не оформляется, срок кредитования оговаривается, но выполняется не строго, по этому кредиту большой риск невозврата долгов.) 4.По целевой направленности: а)Производственная(кредит, который предоставляется хозяйствующим субъектам на цели производства – кредит на выплату з/п) б)Потребительская(кредит, который предоставляется физ. лцам, на удовлетворение потребительских нужд) 5.Банковский кредит(1. доставляется как кредит на неотложные нужды:является среднесрочным (от 3-5 лет), цель кредитования не прописывается в кредитном договоре. 2. кредит на капительные затраты: регулируется документом «О положениях жилищных кредитах. Кредит явл-ся целевым, поэтому от заемщика требуется отчет о целевом расходовании денежных средств.)

1. Разработка и типы смет. Методы определения сметной стоимости. (инвест.)

Смета – комплекс расчетов для определения затрат на проект.В то же время смета – инструмент управления, который используется в процессе реализации проекта. На основании сметы определяется объем капитальных вложений на: 1.строительные работы 2.приобретение машин и оборудования 3.монтажные работы 4.освоение строительной площадки 5.разработку проектной документации и авторский надзор Назначение смет: 1)по ней определяется общий размер затрат, связанных со строительством 2)смета используется для определения договорной цены и заключения контрактов между участниками строительства 3)для оценки вариантов проектов по строительству и выбора наиболее целесообразного 4)на основе сметы и календарного плана составляется бюджет проекта 5)на ее основе осуществляется учет, отчетность и оценка деятельности заказчика и подрядчика 6)сопоставление сметы и фактических затрат – основа для выявления прибыли или причин убытка. Смета дает только прогноз стоимости проекта. Его окончательная стоимость станет известной только после окончания строительства. Типы смет:1.Сводный сметный расчет – основной документ, определяющий лимит средств, необходимых для полного завершения строительства. Составляется на основе объектных и локальных смет, а также сметных расчетов на дополнительные затраты, не учтенные в локальных и объектных сметах, которые устанавливаются в размере 3% для объектов производственного назначения и 2% для объектов социального назначения. Сводный сметный расчет включает 12 глав. (подготовка территории строительства,основные объекты,подсобные и обслуживающие объекты,транспорт и связь,объекты энергетического хозяйства,наружные сети (газо-, водоснабженческие…),благоустройство и озеленение территории,временные здания и сооружения,прочие затраты,содержание дирекции и технического надзора,подготовка эксплуатационных кадров,проектно-изыскательские работы) В сводном сметном расчете отдельной строкой предусматривается резерв средств на непредвиденные работы и затраты.По итогам сводного сметного расчета указываются:- возвратные суммы – это материалы, детали, получаемые от разработки временных сооружений в размере 15% от их сметной стоимости.- НДС. 2. Объектные сметы (или объектные сметные расчеты) – разрабатываются на строительство каждого здания и сооружения на основе локальных смет на отдельные конструктивные элементы и виды работ. В объектные сметы включаются затраты на производство строительных и монтажных работ, а также в них отражаются затраты на временные здания и сооружения и часть резерва на непредвиденные расходы. 3. Локальные сметы – составляются по рабочим чертежам на каждый вид выполняемых работ. В объектных и локальных сметах выделяются:1) нормативная трудоемкость – количество труда в человеко-часах по сметным нормам на выполнение строительно-монтажных работ2) сметная зарплата – основная зарплата рабочих, занятых во всех работах, и учтенная в накладных расходах. 4. Локальный ресурсный сметный расчет – локальная смета при исчислении сметной стоимости ресурсами: трудоемкость в человеко-часах, время работы машин и оборудования в Машино-часах, расход материалов в фактических единицах (т, шт, м).! Исходя из сметной стоимости определяется балансовая стоимость ОФ.Методы определения сметной стоимости: 1.базисно-компенсационный – представляет собой составление сметной документации с использованием сметных норм. Стоимость строительства при этом формируется, исходя из фактических затрат и полностью может быть определена только после завершения. Стоимость строительства определяется в 2 этапа:1)в стадии проектирования – т.е. в базисном уровне цен с ориентировочным прогнозом на удорожание в связи с инфляцией.2)В процессе строительства – при оплате работ, услуг, материалов и т.д. производится расчет дополнительных затрат, вызванных реальными изменениями цен и тарифов.Итоговая стоимость строительства складывается из базисного уровня стоимости и дополнительных затрат. 2. Ресурсный –представляет собой калькулирование в прогнозируемых ценах ресурсов, необходимых для завершения строительства. Калькулирование ведется на основе выраженных в натуральном измерении потребностей в ресурсах. Для определения потребностей используются локальные ресурсные расчеты. Ресурсы исчисляются в суммарном выражении по отдельным объектам. 3.Ресурсно-индексный – представляет собой сочетание ресурсного метода с системой индексов на ресурсы. Индексы представляют собой отношение стоимости работ, услуг, материалов в прогнозируемом уровне цен к стоимости в базисном уровне. Индексы могут быть текущие и прогнозные.Информацией для текущих индексов являются данные статистической отчетности региональных центров по ценообразованию.Прогнозные индексы разрабатываются на основе математической обработки показателей динамики индексов цен за предшествующие периоды. За базисный уровень цен могут быть приняты текущие цены предшествующего периода.

2. Учет фактора времени в финансовых решениях(инв)

Теория стоимости денег во времени – деньги имеют временную стоимость, рубль полученный завтра, т.к. инфл, упущ выгода, риски. Исходя из этой теории все фин операции дел-ся на 2 вида: 1) операции наращения: нахождение будущей стоимости ден ед-цы. FV=PV*(1+i)ⁿ, где FV – буд стоимость ден ед-цы, PV – тек стоимость ден ед-цы, i - % ставка в долях, n – период времени в годах, (1+i)ⁿ – коэф наращения и явл-ся табулированной величиной. Если начисл-я процентов происходит m раз в год, формула имеет вид FV=PV*(1+i/m)^m*n. 2) операции дисконтирования: приведение будущей стоимости ден ед-цы к ее текущей (настоящей) стоимости. PV=FV*1/(1+i)ⁿ, 1/(1+i)ⁿ – коэф дисконтирования и явл-ся табуляционной величиной. Если начисление процентов происходит m раз в год, то PV=FV*1/(1+i/m)^mnМожно привести пример: определить тек ст-ть, 20000 руб. будут выплачены через 4 года при начислении сложных % по ставке 8%. PV = 20000*(1/1+0,08)^4)=14700 руб.

3. Источники финансирования инвестиционной деятельности(инв)

Все источники дел-ся на 2 группы: 1) бюджетные (централиз), т.е. ср-ва бюджетов разных уровней, 2) внебюджетные (децентрализ). Дезентрализ ист-ки: 1) собств ср-ва, 2) заемные ср-ва, 3) привлеч ср-ва, 4) ср-ва иностр инвесторов, 5) ср-ва внебюдж фондов. К собств ср-вам относ-ся ЧП, АО, ден накопления граждан и юр лиц, ср-ва, выплачив страх компаниями в виде возмещения потерь. Гл достоинством АО в отличии от ЧП явл-ся то, что этот источник есть у предприятия всегда, но проблема РФ – низкие ставки аморт-ции, поэтому гл задача – внедрение политики ускор аморт. Суть политики – возм-ть списания ст-ти основных ср-в в более короткие сроки и по более высоким ставкам. Сегодня в РФ ставки амортизации в 2-3 раза ниже, чем в развитых странах. Политику ускоренной амортизации могут применять предприятия по отношению к высоко технолог оборудованию, установленному не ранее 1995 г. и лишь на уровне предприятий, выпускающих прибыльную и конкурентную продукцию. Заемные ср-ва: инвест кредит – долгоср банк кредит, инвест налог кредит – отсрочка от уплаты налогов на срок от 6 мес до 3 лет (в каждом отчетном периоде сумма уменьшения налог платежей должна быть не выше 50%, лизинг как особый источник финансирования (Виды: оперативный – ст-ть сдаваемого в аренду им-ва не возмещается в теч срока действия 1 лиз договора; финансовый: прямой – 2стор сделка, косвенный – 3-стор сделка, лизинг с обслуживанием (договор лизинга+договор подряда), леверидж-лизинг, лизинг в пакете (недв в кредит, оборуд по договору аренды), раздельный лизинг. Привлеч ср-ва (мобилизация ср-в путем эмиссии цен бум). 2 способа размещения цен бум: открыт, закрыт. При открыт возм 2 подхода: андеррайтинг, на условии макс усилий – риски, связ с недоразмещением прин-ет на себя эмитент, т.к. посредник обяз-ся разместить столько цен бум, ск-ко сможет по опред цене и в опред сроки. Ср-ва иностр инвесторов. Иностр инвестиции: прямые (ПИИ) – вложения иностр инвесторов в новое предприятие и/или для расшир уже существующего с целью получения управленч контроля, портфельные – инв-ции в цен бум с целью получ доп-ного дохода в виде %, див-дов, разницы бирж котировок, носят спекулятивный хар-р. В мир пр-ке к прямым принято относить вложения инвестора при покупке им 10-20% пакета акций предприятия. Прочие – торговые кредиты, займы междунар фин орган-ций и инв-ций в рамках соглашения о разделе продукции. Доля иностр инв-ций в общей стр-ре сост-ет в РФ 1%. Диспропорции в области привлечения иностр капитала в РФ: терр, отраслевая, видовая (прочие ин инвестиции), страновая (США, Герм, Вел, Кипр, Люксембург)

4. Анализ инв. рисков и методы их снижения(инв)

Неопред-ть – неполнота и неточн инф-ции об усл реал-ции инв проекта. Риск – возм-ть наступления негат посл-вий в рез-те реал-ции инв-ого пр-та. Класс-ция инв рисков: 1. По об-там вложений: риски инв-ого проектирования (связ с реализ инв проекта в к-то 1 об-т), риски инв-ого портфеля. 2. По хар-ру участия: риски прямого инв-ния (инв-р сам выбирает), риски непрямого инв-ния (когда появл=ся посредник). 3. По периоду инв-ния: кр-ср риски (до 1 г), д-ср. 5. По масштабам проявления: макроэкон (на макроур), отрасл и регион, фирменные, риски, завис от индивидуал положения инв-ра (инв-р – внешняя сторона). 6. По видам возм потерь: риск упущ выгоды, т.е. вер-ть наступления косв-ого ущерба в рез-те неосущ к-либо мер-тий, риск снижения дох-ти, т.е. вер-ть снижения %, див-дов при портф инв-нии, риск прямых инв потерь зависит от неправ-ого выбора об-та инв-ния. 7. По степ возм-ти прогнозирования: предсказуемый, непредсказуемый. 8. По источникам возникновения: систематические (внешние) – вер-ть отриц изм-я активов при изм-нии внешних факторов. Эти риски не зав от деят-ти суб эк-ки, несистематич – риски, кот зав от деят-ти предприятия, ими можно управлять за счет эфф-ных мер-тий. 2 подхода для анализа инв рисков: 1) качеств сост в том, чтобы выявить стоим оценку возм видов рисков и предложить мер-тия по их снижению. Списобы управления: диверсификация (распределение инвестируемых или ссужаемых денежных капиталов между различными объектами вложений с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него), страхование, резервирование (самострах, созд резервных фондов). Осн рез-ты качеств анализа: выявл конкр рисков и их причин, анализ стоимостн экв-т гипотетических последствий, предложение мер-тий по мин-ции конкр-ого вида риска. Количеств: наличие баз варианта инв пр-та, проведение полноценного кач анализа. Способы управления рисками: 1) определение показателей предельного уровня (расчет т безубыт и порога рент-ти), 2) анализ чувствит пр-та в условиях выс уровня инфляции позволяет оценить, насколько изм-ся показ-ли проекта при изменении уровня инфл-ции. К результирующим показателям проекта относ: 1) показатели фин эфф-ти проекта (NPV, PI, IRR), 2) ежегодн чист прибыли и накопл чистая прибыль. Анализ чувствительности показ-ет, какие из перечисл показателей наиболее подвержены влиянию инфляции. Для каждого показателя рассчитывается эластичность ∑(NPV) = ((NPV2 – NPV1)/NPV1))/((x2-x1)/x), где NPV1 – баз знач, NPV2 – изм-е знач NPV, x1 – баз Ур-нь инфл, x2 – изм-я инфл. Факторами внешнего воздействия могут быть: объем продаж, цена на 1 продукции и материалы, объем инвестиций, структура и цена инв-ого капитала. 3) Анализ сценариев позволяет устранить главный недостаток предыдущего способа, т.к. позволяет изменить одновременно несколько параметров. На практике принято оценивать мин 3 сценария: 1) оптимист, 2) наиболее вероятный, 3) пессимистич. По итогам анализа этих сценариев рассчит-ся NPVожидаемое. NPVож = ∑NPVn*Pn, где NPVn – чистая тек стоимость n-ого сценария, Pn – вероятность наступления n-ого сценария. NPVож>0 проект дост устойчивый, NPVож<0 проект рисковый. Если вер-ть наступления того или иного сченария определить невозможно, для расчета NPVож исп-ют формулу Гурвица. NPVож = NPVmax*λ+NPVmin*(1- λ), λ=0,3

1. Коммерческий банк: функции, виды, операции.(БД)

Коммерческий банк - это организация, созданная для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности. Целью деятельности КБ является получение максимальной прибыли при соблюдении достаточного уровня надежности и ликвидности активов.Функции КБ:1) Аккумуляция и мобилизация денежного капитала временно свободных денежных средств экономической системы и перераспределение этих средств между субъектами экономической системы.2. Посредничество в кредите, которое они осуществляют путем перераспределения денежных средств, временно высвобождающихся в процессе кругооборота фондов предприятий и денежных доходов частных лиц.3. Посредничество в расчете – через банки проходят платежи предприятий, организаций населения. Находясь между клиентами совершая по их поручению платежи, банк выполняет посредническую миссию. Выступая в качестве финансового брокера, банки выполняют посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения. 4. Создание платежных средств – банки способны увеличивать или уменьшать денежную масс.5. Организация выпуска и размещения ценных бумаг – банки занимаются выпуском и размещением ценных бумаг, в частности, акции и облигации 6. взаимоотношения коммерческого банка со своими клиентами строятся как обычные рыночные отношения.7. регулирование его деятельности может осуществляться только косвенными экономическими (а не административными) методами.8.консультирование и предоставление экономической и финансовой информацииВиды КБ:универсальные – осуществляет весь спектр банковских операций, специализированные – ограничивают свою деятельность одной или несколькими банковскими операциями ( сберегательные - основную часть операции которых составляет прием вкладов населения и его кредитования; инвестиционные – помимо депозитных операций занимаются размещением собственных заемных средств в ценные бумаги).Активные и пассивные:Пассивные – совокупность операций направленных на формирование ресурсной базы банка.При помощи пассивных операций банки аккумулируют необходимые для своего функционирования денежные средства:собственные (источник собственных средств: это взносы учредителей, выручка от продажи акций облигаций, нераспределенная прибыль) привлеченные и эмитированные (образуются за счет вкладов клиентов на текущий срочный сберегательные счета, а также в результате эмиссии кредитных денег): 1) депозиты (до востребования, срочные и сберегательные); 2) выпуск банковских векселей: вексель - это безусловное письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, дающее его владельцу (векселедателю) бесспорное право по наступлении срока требовать от должника уплаты обозначенной в векселе денежной суммы; типы векселей: %-ый и дисконтный3) операция РЕПо об обратном выкупе4) межбанковские кредиты5) еврозаймВ качестве субъектов пассивных операций могут выступать: государственные пред­приятия и организации; гос.учреждения; кооп, АО; смешанные предприятия с участием иностранного капитала; общественные организации и фонды; финансовые и страховые компании; инвестиционные и трасто­вые компании и фонды; отдельные физические лица и объединения этих лиц; банки и другие кредитные учреждения.Активные операции совокупность операций, направленных на размещение собственных и привлеченных средств от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли.Активные операции можно разделить на 3 группы:ссудные (операции по предоставлению средств заемщику на началах срочности, возвратности, платности)инвестиционные (операции по вложению банком своих средств в ценные бумаги и паи небанковских структур в целях совместной хозяйственно-коммерческой деятельности)комиссионные: (расчетно-кассовое обслуживание, трастовые операции, комиссионно-посреднические операции, а именно финансовые услуги: лизинг, факторинг, форфейтинг)

Факторинг – переуступка банку не оплаченных долговых требований, возникающих между контрагентами в процессе реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг, является разновидностью торгово-комиссионной операции, сочет-ся с кред-ем. Лизинг – предоставление на условиях аренды на долгосрочный период машин, об-ия, недвиж-сти, и др. элементов основного капитала предприятиям-арендаторам. Трастовые услуги – доверительные отношения между сторонами, одна из которых принимает на себя ответственность за распоряжение собственностью другой стороны в пользу клиента.Форфейтинг - Кредитование торговли путем покупки без оборота на продавца коммерческих векселей и иных долговых требований. Выполнивший обязательства по торговой сделке продавец стремится получить наличные средства, снять с себя кредитный риск, улучшить свою ликвидность, освободить баланс от части дебиторской задолженности и с этой целью продает свой вексель банку или иному учреждению. Ф. обычно длится от одного года до семи лет.

2. Расчеты документарными аккредитивами.(БД)

Аккредитив- письменное указание клиента банку произвести платеж поставщику товаров и услуг на основании документов, подтверждающих выполнение условий договора. Документарный аккредитив - условное денежное обязательство, принимаемое банком (банк-эмитент) по поручению плательщика, произвести платеж в пользу получателя средств по предъявлении последним документом, соответствующих условиям аккредитива. Участники сделки:1. аккредитиводатель – лицо, выставляющее аккредитив, т.е. плательщик 2. банк – эмитент – банк обслуживающий плательщика 3. аккредитивополучатель (бенефициар)-лицо в адрес которого выставлен аккредитив 4. банк исполнитель – совершает платеж по аккредитиву Разбитый на этапы, платеж по аккредитиву выглядит следующим образом:1. Предприятие плательщик в договоренные в поставщиком сроки дает поручение своему банку об открытии аккредитива и резервировании денежных средств, указанных в аккредитиве.2. Банк-эмитент извещает банк- поставщика об открытии в адрес его клиента аккредитива. Одновременно с извещением происходит перечисление денежных средств на корреспондентский счет банка-исполнителя. 3. Поставщик получив извещение авизо от своего банка и проверив в условия аккредитива направляет товар в адрес покупателя и оформляет необходимые для получения платежа с аккредитива документа 4. поставщик передает в свой банк товарораспорядительные документы (накладные, сертификаты) 5. против документа поставщик получает причитающуюся сумму платежа 6. банк-исполнитель передает документы предприятию покупателю через банк-эмитент имея на руках документы покупатель получает отгруженный в свой адрес товар. Достоинства: своевременная и полная оплата товара для предприятия поставщика и своевременность поставки товара для предприятия покупателя Недостаток: Резервирование и отвлечение денежных средств указанных в аккредетиве из хозяйственного оборота предприятия плательщика Виды аккредитивов:1. отзывной – может быть изменен или отозван банком-эмитентом без уведомления получателя денежных средств (в настоящее время такие аккредитивы не используются) 2. безотзывной – он не может быть изменен без уведомления и согласия получателя ден-х ср-в 3.покрытые – ак-в, по которому получено согласие банка исполняющего платеж на совершение сделки при этом могут использоваться собственные средства банка 4. непокрытые – открываются при наличии корреспондентских отношений между банками. При этом банку исполнителю предоставляется право списывать со счета банка-эмитента сумму акредитива при поступлении пакета документов указанных в аккредитиве 5. ак. с красной строкой предусматривает авансовые платежи

3. Роль ЦБ в проведении операций с ценными бумагами на открытом рынке (ГКО, КО, облигации, и др.)(БД)

Операции на открытом рынке – это купля-продажа ценных бумаг: казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России (иногда иностранной валюты) центральным банком страны населению и коммерческим банкам в целях проведения определенной кредитно-денежной политики. Кредитно-денежная политика состоит в изменении денежного предложения для стабилизации совокупного объема национального производства занятости и уровня цен. Так, она вызывает увеличение предложений денег во время спада производства для поощрения расходов и сокращения безработицы, а во время инфляции, наоборот, ограничивает предложение денег. Операции на открытом рынке являются инструментов денежно-кредитной политики Центрального Банка Российской Федерации (Другие инструменты – процентные ставки по операциям Банка России, нормативы обязательных резервов, рефинансирование кредитных организаций, валютные интервенции, установление ориентиров роста денежной массы, прямые количественные ограничения и эмиссия облигаций от своего имени) – в соответствии с Федеральным Законом «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)». Когда центральный банк покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, количество денег в обращении увеличивается. При продаже ценных бумаг центральным банком количество денег в обращении уменьшается. Операции на открытом рынке различаются в зависимости от: 1)условий сделки: купля-продажа за наличные или купля на срок с обязательной обратной продажей – обратные операции; 2) объектов сделок: операции с государственными или частными бумагами; 3)срочности сделки: краткосрочные (до 3 мес.), долгосрочные (до 1 года и более) операции с ценными бумагами; 4)сферы проведения операций: только на банковском секторе рынка ценных бумаг или и на небанковском секторе рынка; 5) способа установления ставок: определяемых или центральным банком, или рынком.Операции на открытом рынке в основном проводятся с бескупонными облигациями – это дисконтные ценные бумаги, которые размещаются ниже номинала. Облигация – это долговая ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательства эмитента возместить инвестору стоимость этой ценной бумаги в определенный срок с уплатой зафиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или получить иные имущественные права.В разное время отечественный рынок краткосрочных бескупонных облигаций был представлен государственными, республиканскими (субъектов федерации) и муниципальными ценными бумагами, со сроками обращения 3, 6, 9 и 12 месяцев. При этом наиболее надежными, ликвидными и безрисковыми считаются ценные бумаги, представляющие собой краткосрочный государственный долг, т.е. долг правительства юридическим и физическим лицам. Подобной ценной бумагой являются государственные краткосрочные обязательства России (ГКО), выпускаемые в бездокументарной форме. Центральный банк России обеспечивает “организационную” сторону функционирования рынка государственных краткосрочных облигаций: проводит аукционы, погашение, подготовку необходимых документов, перечисление необходимых денежных средств на счет Министерства финансов Российской Федерации. Кроме того, он активно участвует в работе рынка ГКО в качестве дилера, что дает возможность оказывать целенаправленное экономическое воздействие на рынок в зависимости от событий, которые происходят непосредственно при нем и вокруг него, и в соответствии с текущей политикой ЦБРФ. При этом Банк России не ставит своей целью извлечение прибыли от операций на рынке. Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ. При принятии решения о выпуске оно определяет его предельный объем, период размещения и ограничения на потенциальных покупателей. Банк России проводит размещение, обслуживание и гарантирует своевременное погашение выпущенных облигаций. Эмиссия осуществляется в виде отдельных выпусков на срок до одного года (3, 6 и 12 месяцев). Банк России выполняет на рынке ГКО следующие функции: 1)агента Министерства финансов по обсуждению выпусков облигаций; 2) Дилера; 3)Контролирующего органа. Выполняя функции агента, банк России устанавливает требования к Дилерам и определяет их количественный состав; устанавливает правила торгов и проводит аукционы по первичной продаже облигации; осуществляет погашение облигаций. Как Дилер Банк России осуществляет куплю-продажу облигаций на вторичном рынке от своего имени и за свой счет; обладает правом делегирования своих дилерских полномочий территориальным отделениям; осуществляет сбор и исполнение заявок Инвесторов.