КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Критерии оценки инвестиционных проектов.
При оценке инвестиционных проектов осуществляется финансовая и экономическая оценка. Финансовая – дает возможность получить общий и детальный прогноз. Фин оценка состоит из: отчет о прибылях и убытках, баланса и отчета о движении денежных средств. Экономическая оценка проводится по двум критериям: статистический (срок окупаемости, бух рентабельность инвестиций – уровень отдачи затрат, вложенных в процесс производства) и динамический критерий (чистая приведенная стоимость NPV, дисконтированный период окупаемости, индекс рентабельности инвестиций, внутренняя норма доходности, модифицированная нома доходности). Срок окупаемости – характеризует необходимое число лет для возмещения инвестиционных расходов. Бух рентабельность инвестиций – сравнивает доход проекта и вложенный капитал на основе бух дохода фирмы. ROI=E/0,5(Io-RV), где Е-среднегодовой доход фирмы, Io-первоначальная величина инвестиций, RV-ликвидационная стоимость инвестиционного проекта. Чистая приведенная стоимость – это стоимость, полученная путем дисконтирования разности всех доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования. NPV = (значок суммы Pi/(1+r)в степени i)-Io, где Рi – годовые денежные потоки, r – норма дисконта, Io – размер инвестированного капитала. Индекс рентабельности инвестиций –показывает, какой доход будет получен в ходе реализации инвестиционного проекта на каждый вложенный рубль инвестиций. Если сравнивают два инвестиционных проекта, то выбирают тот, у кого индекс рентабельности выше. Внутренняя норма доходности –представляет собой %-ную ставку в коэффициенте дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость NPV равна 0. Модифицированная норма доходности –предполагает, что положительные денежные потоки проекта реинвестируются по ставке наиболее выгодного размещения средств, и отрицательные значения потока по той же ставке.
16. Международные аспекты финансового менеджмента.
В процессе хозяйственной деятельности многие предприятия (особенно крупные) выступают субъектами международного рынка капитала. Основные аспекты международного финансового менеджмента. 1. Международные источники финансирования.Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций являются прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия евроакций и еврооблигаций, открытие кредитной линии. 2. Отчетность в системе международных источников финансовой информации.В любой стране подготовка отчетности в той или иной степени регулируется государством и (или) профессиональными общественными организациями. В последние годы бухгалтеры и финансовые менеджеры многих отечественных предприятий столкнулись с необходимостью готовить отчетность в форматах, доступных для понимания на Западе. Эта проблема обсуждается в нашей стране с разной степенью интенсивности с конца 1980-х гг.и связана в основном с появлением совместных предприятий. Проблема подготовки отчетности, доступной для понимания за рубежом, естественно, не является уникальной, свойственной только России, это международная проблема. В последнее время работа по сближению российской и международной систем бухгалтерского учета значительно интенсифицировалась.
17. Методы анализа финансово-хозяйственной деятельности.
Все аналитическ.методы можно сгруппировать в 2 большие группы: качествен. и количествен. К качествен. м-дам относятся аналитическ. приемы и способы, основанные на логическ.мышлении, на использовании профессиональн.опыта аналитика, на профессиональн. интуиции. К ним относятся: 1.М-д сравнения (вопрос сравнения решается по принципу «лучше или хуже», «больше или меньше») 2.М-д построения систем аналитическ. таблиц.3. М-д построения систем аналитическ.показателей.4.М-д экспертн. оценок (экспертн. методы использ-ся в тех случаях, когда не подходят инструментальные и при измерениях нельзя опереться на физич.явления или они пока очень сложны). 5. М-д сценариев. Количествен. м-ды – это приемы, использующ.математику. К наиболее часто используемым м-дам относятся: 1.Метод абсолютн.,относительн. и средних величин. Обобщающ.показатели могут быть абсолютн.,относительн. и средними. Абсолютн. показатели характер-ют численность, объем (размер) изучаем.процесса; всегда имеют какую-нибудь ед-цу измерения. Относит. показатели представл. отношение абсолютн. (или др.относительных) показателей, т.е. кол-во ед-ц одного показателя, приходящееся на 1 ед-цу др.показателя. Относит.величинами яв-ся не только соотношения разных показателей в один и тот же момент времени, но и одного и того же показателя в разн.моменты (напр-р, темп роста). 2.Вертикальн.анализ–представление фин.отчета в виде относительн.показателей. Такое представл-е позволяет увидеть удельн.вес каждой статьи баланса в его общем итоге. 3.Горизонтальн.анализ баланса заключ-ся в построении одной или нескольких аналитич. таблиц, в к-рых абсолютн.балансов.показатели дополняются относительн.темпами роста. 4.Трендовый анализ–часть перспективн.анализа, необходим в управлении для финансов. прогнозиров-я. Тренд–это путь развития. Тренд определ-ся на основе анализа временных рядов следующ.образом: строится график возможн.развития основн.показателей организации, определ-ся среднегодов.темп прироста и рассчитыв-ся прогнозн.знач-е показателя. Это самый простой способ фин.прогнозиров-я. 5.Факторн.анализ. Каждый результативн.показатель зависит от многочислен. и разнообразн.факторов. Под факторн.анализом понимается методика комплексн. и системн.изучения и измерения воздействия факторов на величину результативн. показателей. 6.Анализ с помощью фин. коэф-тов.
19. Модели оценки рисковых активов на рынке капитала.
Модель оценки капитальных финансовых активов (САРМ).Данная модель была разработана в 1952 году Гарри Марковице, который с помощью математического аппарата разработал методику создания эффективного портфеля ценных бумаг. Эффективным называется такой инвестиционный портфель, который при заданном уровне доходности может обеспечить минимальный риск или при заданном уровне рисковости обеспечить максимальную доходность. Данная модель была в последствии доработана Моссиным и другими, которые расширили возможности применения данной модели, используя программное обеспечение. Модель «Линия рынка капитала». Отражает зависимость «риск-доходность» для эффективных портфелей. Теория арбитражного ценообразования.Данная теория родилась как альтернатива модели САРМ и строилась она на арбитражных аргументах. Основной смысл данного термина – это извлечение без рисковой прибыли каких-либо затрат. Данная теория основывается на утверждении, что на равновесном рынке арбитраж не возможен, т.к. рынок быстро ликвидирует такую возможность. Модель «Линия рынка ценных бумаг». Отражает зависимость «риск-доходность» для отдельных акций.
20. Операционный и денежный поток предприятия.
Одним из условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами. Различают три основных вида денежных потоков: 1. от основной деятельности (операционный денежный поток) – движение денежных средств в процессе производства и реализации основной продукции. 2. от инвестиционной деятельности (инвестиционный денежный поток) – инвестирование средств и реализация внеоборотных активов. 3. от финансовой деятельности (финансовый денежный поток) – получение и возврат финансовых ресурсов. Операционный денежный поток = чистая прибыль + амортизация за период + увеличение краткосрочной задолженности - увеличение дебиторской задолженности - увеличение величины запасов. Финансовый денежный поток = привлечение акционерного капитала + привлечение кредитных ресурсов – возврат кредитных ресурсов – выплата % за кредиты – дивиденды. Величина операционного денежного потока имеет положительное значение, инвестиционного - отрицательное, финансового - может быть и положительным и отрицательным. Наиболее важным для финансового состояния предприятия является значение операционного денежного потока. Величины его должно быть как минимум достаточно для покрытия всех расходов, связанных с основной деятельностью. Крупные корпорации, располагающие солидными резервами всех видов ресурсов, в состоянии за их счет покрывать неожиданно возникающие потребности в денежных средствах. В то же время для малых фирм несущественные изменения как внутренних, так и внешних условий деятельности могут вызвать острый дефицит денежных средств, что может поставить их на грань банкротства (несмотря на возможно неплохую структуру баланса и высокую эффективность текущей деятельности).
21. Организационно-правовые формы ведения бизнеса.
Организация фин. менеджмента на предприятии зависит от организационно-правовой формы бизнеса (ОПФ). ОПФ бизнеса – это законодательно оформленные права и обязанности собственников, она определяет уставную деятельность предприятия, финансовые отношения с гос-вом, в том числе налоговые льготы и санкции, условия и методы формирования капитала, отношения и ответственность перед другими субъектами. Основным документом является Гражданский кодекс РФ. В нем юр. лица – это организации, которые имеют в собственности имущество и отвечают этим имуществом. Юр. лица бывают коммерческие (осуществляют свою деятельность для прибыли) и не коммерческие (для устава). В ОПФ выделяют ИП. У ИП маленькие затраты на регистрацию и льготы по налогообложению. Источник финансирования ИП – собственные средства. Недостаток: ответственность по обязательствам несут всем своим имуществом.
22. Основные методы и правила управления финансовыми рисками.
Управление фин. рисками предприятия – процесс предвидения и нейтрализации их негативных фин. последствий, связанных с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием. Данное управление основывается на след. принципах: 1.осознанность принятия рисков(фин.менеджер должен сознательно идти на риск, если надеется получить доход от осуществ-я фин.операции ); 2.управляемость принимаемыми рисками (В состав портфеля фин.рисков должны вкл. преимущественно те из них, к-рые поддаются нейтрализации); 3.независимость управления отдельн. рисками (риски независимы друг т друга и фин.потери по одному из рисков в портфеле необязат0но увелич. вероятность наступления рисков.события по др. фин. рискам); 4.сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности фин. операций(любой вид фин.операции, по к-рой уровень риска выше уровня ожидаем.доходн-ти, должен быть отвергнут); 5.сопоставимость уровня принимаемых рисков с финанс-ми возможностями предприятия(ожидаем.размер фин.потерь предприятия, соответствующий уровню риска, должен соответвовать той доли кап-ла, к-рая обеспечивает внутрен.страхование рисков); 6.экономичность управления рисками (затраты по нейтрализации соответ-го фин. риска не должны превышать суммы возможных фин.
потерь по нему); 7.учет времен. фактора в управлении фин. рисками (чем длиннее период осуществления фин. операций, тем шире диапазон сопутствующих ей рисков, тем меньше возможностей обеспечивать их нейтрализацию).
23. Оценка эффекта операционного левериджа. Порог рентабельности. Запас финансовой прочности.
Эффект операционного левериджа ( эффект операционного рычага) – экономический смысл ЭОР состоит в том, что любое изменение выручки от реализации продукции порождает еще более сильное изменение прибыли.
СВПР – сила воздействия производственного рычага.
Свпр= (выручка – переем. Издер) / баланс прибыль = (TR-TVC) / EP
Запас финансовой прочности – показывает такое снижение выручки, которое предприятие сможет выдержать без угрозы финансового положения, т.е. работает без убытка. ЗФП= 1\свпр
Порог рентабельности – это такой объем выручки при котором предприятие безубыточно, т.е. не имеет не прибыли, не убытка.ПР= ВЫРУЧКА – ЗФП.
24. Показатели деловой активности предприятия.
Делов.активн-ть проявл-ся в динамичн-ти развития организации, достижении ею поставлен. целей, что отражают абсолютн.стоимостн. и относит.показатели. Дел.актив-ть проявл-ся, прежде всего, в скорости оборота средств. Показатели оборачиваем-ти яв-ся одной из основн.групп показ.лей фин.состояния предприятия.От того, насколько быстро средства, вложен. в активы, превращ-ся в деньги, зависит платежеспособ-ть предприятия и фин.результаты. Чем быстрее обращаются сред-ва, тем меньше величина авансируемого капитала, потребн-ть в дополнит.источниках финансир-я и плата за них,и=>лучше фин.результаты работы предприятия. Т.о., для анализа дел.активн-ти организации используют 2 группы показ-лей: 1.Общие показатели оборачиваемости. 2.Показ-ли управления активами. Оборачив-ть средств, вложен.в имущ-тво организации, может оцениваться:а)скоростью оборота– кол-вом оборотов, к-рое делают за определ.период кап-л организации или его составляющие;б)периодом оборота– средн.сроком, за к-рый возвращ-ся в организацию денежн.ср-ва, вложен. в производствен.-коммерч. операции. К общим показ-лям делов. актив-ти относятся.:
1.Коэф-т общей оборачив-ти кап-ла(ресурсоотдача) показ-ет эффектив-ть использов-я имущ-ва,отражает скорость оборота (в кол-ве оборотов за период всего кап-ла предприятия);2.Коэф-т оборачив-ти оборот.ср-в показыв., сколько раз оборот.активы за 1 год превращ-ся в деньги, т.е. число оборотов, к-орые совершает оборот.кап-л предприятия за анализируем.период; 3.Фондоотдача показ-ет общ.отдачу от использов-я каждого руб., затрачен. на основн.производствен.фонды,т.е. эффективн-ть этого вложения средств; 4.Коэф-т отдачи собствен.кап-ла показыв. скорость оборота собствен.кап-ла,т.е.сколько руб. выручки приход-ся на 1 руб. вложен.собствен.кап-ла.
К показ-ям дел.актив-ти, характеризующ.управление активами, относ-ся:
1.Коэф-т оборачив-ти производств.запасов показыв., за сколько в среднем дней оборачив-ся производств.запасы в анализир.периоде; 2.Коэф-т оборачив-ти запасов готов.продукции; 3.Коэф-т оборачив-и Дт задолжен-ти; 4.Коэф-т оборачив-ти Кт задолж-сти 5.Продолжитель-ть 1 оборота в днях.
25. Показатели рентабельности предприятия.
Показатель абсолютн.суммы прибыли при анализе результатов деят-ти предприятия не может полностью охарактеризовать, хорошо или плохо оно работало, т.к. не известен выполнен.объем работ. Только соотношение прибыли и объема выполнен.работ, характеризующееся уровнем рентабель-ти, позволяет оценить производствен.-хоз. деятель-ть предприятия в отчетн.году, сравнить с результатами предыдущ.отчетн.периодов, а также определить место анализируем.предприятия среди др.однотипных. Предприятие работает рентабельно в том случае, если доходы, получен. им в резуль-те производств.-хоз. деятель-ти, превышают расходы на произв-во. Существуют следующ.показ-ли рентаб-ти: 1.Рентаб-ть продаж показыв. долю прибыли в выручке. 2.Рентаб-ть продукции показ. прибыль, к-рую предприятие получило на 1 руб. текущ.затрат. 3.Рентаб-ть активов (имущ-ва) показ.,сколько прибыли получило предприятие с 1 руб.вложенного актива. 4.Рентаб-ть внеоборотн.активов показ, сколько прибыли приходится на 1 руб. капитала, вложен. в активы долгосроч.использования. 5.Рентаб-ть собствен.кап-ла характеризует эффективность использов-я собствен.кап-ла. 6.Рентаб-ть оборотн.активов показ. эффектив-ть использов-я оборотн.кап-ла.Экономическая рентабельность активов
ЭР = (НРЭИ/А ) * 100 % = ((БП + % кредит) / А )* 100%
;
НРЭИ – это нетто результат экспл. Инвестиций, т.е. прибыль до уплаты процента за кредит и налога на прибыль.
НРЭИ=БП+% кредит; БП - балансовая прибыль
ЭР = (НРЭИ/а) * (в/в) * 100 % = (НРЭИ/в) * 100 % * (в/а) = Км * К m
Км- коммерческая маржа, показывает какой результата дает 100 рублей выручки
Кт - коэф-нт трансформации, показывает сколько раз оборачиваемость каждый рубль активов.
26. Показатели финансовой устойчивости предприятия.
Залогом выживаем-ти и основой стабильности организации служит ее фин.устойчивость,т.е. такое состояние финансов, к-рое гарантирует ее постоян. платежеспос-ть. Такой хозяйствующ.субъект за счет собствен.ср-в покрывает вложен. во внеоборот.активы ср-ва, не допускает неоправданной Дт и Кт задолжен-ти и расплачивается в срок по своим обязат-вам. Фин.устойчивость предприятия может оцениваться по абсолютн. и относительн.показ-лям. Рассмотрим абсолютн.показ-ли фин.устойчив-ти. Для характеристики источников формиров-я запасов используют 3 основных показ-ля: 1.Наличие собствен.оборотн.средств (СОС): СОС=Собствен. капитал – Внеоборотн.активы. СОС –это оборотн.ср-ва, сформирован. за счет собствен.источников. 2.Наличие собствен. и долгосроч.заемн.источников формиров-я запасов и затрат(СД): СД = СОС + ДО (ДО–долгосрочн.обязат-ва). 3.Общая вел-на основн.источников формиров-я запасов и затрат (ОИ): ОИ=СД+КЗС (КЗС – краткосроч.заемн. ср-ва и задолжен-ть перед поставщиками и подрядчиками. Для определ-я типа фин.устойчив-ти данные абсолютн. показ-ли сравнивают с вел-ной запасов. В связи с этим существует 4 типа фин.устойчив-ти: 1)Абсолютн.устойч-ть. СОС ≥ З, СД ≥ З, ОИ ≥ З. 2) Нормальн.устойч-ть СОС < З, СД ≥ З, ОИ ≥ З. 3) Неустойчив.фин.состояние СОС < З, СД < З, ОИ ≥ З. 4) Кризисное финансовое состояние. СОС < З, СД < З, ОИ < З. Для оценки фин. устойчив-ти применяется сис-ма коэф-тов, к-рая включ. в себя следующ.показатели: 1.Коэффициент финансов. независимости (автономии)=Собствен.кап-л/Активы. Показывает, какая часть имущ-ва предприятия сформирована за счет собствен.источников. Он должен быть >0,5, т.к. в этом случае кредиторы предприятия видят, что заемн.капитал может быть компенсирован собствен-тью предприятия. Чем выше значение этого коэф-та, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешн. кредиторов предприятие. 2.Коэф-т фин.устойчив-ти = Собствен. кап-л + Долгосроч. кредиты и займы/Активы (>0,5);показывает, какая часть кап-ла компании привлечена на длит.срок. Наличие долгосроч.кредитов и займов в балансе повышает финансовую устойчивость компании, т.к.эти ср-ва приравниваются к собственным, потому что они привлекаются на длит.срок и направляются на приобретение основн.средств, на строит-во и на пополнение оборотн. капитала. 3.Коэф-т соотношения заемн.и собствен. средств=Заемн.кап-л/Собствен.кап-л; показывает, сколько заемн.ср-в приходится на 1 руб. собственных. Если он >1, то есть у предприятия больше заемн.ср-в => фин. устойчив-ть компании движется к критической точке. 4. Коэф-т обеспечен-ти собствен.оборотн.ср-вами=Собствен.кап-л-Внеоборот.активы/оборотн.ср-ва;(≥0,1) показывает, какая часть оборот.ср-в предприятия сформирована за счет собствен. источников. 5.Коэф-т маневренности собствен.капитала= Собствен.кап-л-Внеоборот.активы/ Собств.ср-ва; показывает, какая часть собствен.капитала направляется на формирование оборотн.ср-в, т.е. яв-ся мобильной; должен быть больше 0 и иметь устойчив.тенденцию к росту. 6.Коэф-т обеспечен-ти запасов и затрат собствен.источниками финансиров-я=Собствен.кап-л-Внеоборот.активы/Запасы и затраты;(≥0,6) Показывает, какая часть запасов и затрат формир-ся за счет собствен.источников, т.е. не менее 60% всех запасов должны формиров-ся за счет собствен.источников. Если у предприятия имеются собствен.оборотн.средства, то они направляются, прежде всего, на формирование запасов и затрат. Если нет, то все запасы и затраты формируются за счет заемн. источников
27. Показатель рентабельности собственного капитала и его роль в регулировании заемной политики предприятия.
РСК – этот показатель хар-т эф-ть использ собст-х ср-в предп-я и показ величину приб на 1 руб вложенный собст-ком капит. Чем выше дан показат, тем устойчивее фин показат предп-я и тем надёжнее он для инвесторов. ρск=ЧП(прибыль до налогооб-я) /СКср.*100% (Средн величина собст-го капит). На РСК влияют факторы: 1. Рентаб-ть продаж,; 2. Коэф-т оборач-ти Фин рентаб-ть опред-ся как отнош чист приб к сред величине собст-го капит. ЭФР показ на сколько % увелич РСК за счёт привлечен заёмн ср-в в оборот предприятия. ЭФР м.б. положит и отрицат.Коэф РСК- гл показат д/стратегич инвесторов. Позвол опред эф-ть исполь капит, инвест-го собст-ми предп-я. Обыч этот показат сравн с возмож альтернат-м влож-ем ср-в в акц др предп-й.
28. Политика ликвидности предприятия.
Ликвидность – это способность какого-либо актива быстро обращаться в денежные средства без потери своей стоимости. Анализ ликвидности проводится с помощью оценки ликвидности баланса. Для этого актив баланса разбивается на группы по степени ликвидности и пассив баланса подразделяется на группы. Далее проводится сравнение групп активов и пассивов и делается вывод. По степени ликвидности активы делятся на 4 группы: А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства), А2 – быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность), А3 – медленно реализуемые активы (долгосрочные финансовые вложения), А4 – труднореализуемые активы. В пассиве тоже 4 группы: П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность), П2 – краткосрочные пассивы, ПЗ – долгосрочные и среднесрочные пассивы, П4 – постоянные пассивы. А1>=П1, кроме последнего. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее время. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.
29. Политика формирования источников финансирования оборотного капитала.
Источники финансирования оборотного капитала делятся на собственные и заемные. За счет внутренних источников покрывается основная потребность предприятия в ресурсах, обеспечивающая непрерывность производства и реализацию продукции и услуг. За счет внешних источников покрывается дополнительная потребность в формировании сезонных запасов сырья, материалов, комплектующих. К источникам внутреннего финансирования относится прибыль, средства фонда потребления и резервов. К источникам внешнего финансирования: российские банки (краткосрочный кредит); предприятия (товарный кредит); государство (взаимозачеты, отсрочка налоговых платежей). Можно выделить следующиестратегии финансирования оборотных средств: Метод согласования сроков существования активов и обязательств состоит в том, что переменная часть оборотных средств финансируется за счет краткосрочных кредитов и займов, а постоянная часть — за счет долгосрочных пассивов, собственного капитала и спонтанно возникающей кредиторской задолженности. Агрессивная стратегия финансирования состоит в том, что не только переменная часть оборотных средств, но и некоторая доля переменной части оборотных средств финансируется за счет краткосрочных кредитов и займов. Консервативная стратегия финансирования состоит в том, что некоторая доля переменной части оборотных средств финансируется за счет долгосрочных пассивов и спонтанно возникающей кредиторской задолженности. Это — политика с минимальной долей риска.
29. Политика формирования источников финансирования оборотного капитала.
Источники финансирования оборотного капитала делятся на собственные и заемные. За счет внутренних источников покрывается основная потребность предприятия в ресурсах, обеспечивающая непрерывность производства и реализацию продукции и услуг. За счет внешних источников покрывается дополнительная потребность в формировании сезонных запасов сырья, материалов, комплектующих. К источникам внутреннего финансирования относится прибыль, средства фонда потребления и резервов. К источникам внешнего финансирования: российские банки (краткосрочный кредит); предприятия (товарный кредит); государство (взаимозачеты, отсрочка налоговых платежей). Можно выделить следующиестратегии финансирования оборотных средств: Метод согласования сроков существования активов и обязательств состоит в том, что переменная часть оборотных средств финансируется за счет краткосрочных кредитов и займов, а постоянная часть — за счет долгосрочных пассивов, собственного капитала и спонтанно возникающей кредиторской задолженности. Агрессивная стратегия финансирования состоит в том, что не только переменная часть оборотных средств, но и некоторая доля переменной части оборотных средств финансируется за счет краткосрочных кредитов и займов. Консервативная стратегия финансирования состоит в том, что некоторая доля переменной части оборотных средств финансируется за счет долгосрочных пассивов и спонтанно возникающей кредиторской задолженности. Это — политика с минимальной долей риска.
30. Политика формирования финансовой структуры капитала.
Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием для финансирования активов. Цель управления структуры капитала – минимизировать затраты по привлечению источников финансирования и тем самым обеспечить владельцам капитала максимальную рыночную оценку вложенных ими денежных средств. Этапы оптимизации: 1. анализ капитала предприятия в предшествующем периоде. Основная цель – проанализировать эффективное использование капитала. 2. оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала. 3. оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Рентабельность – уровень отдачи затрат, вложенных в процесс производства. 4. оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения.
31. . Понятие и основные элементы оборотного капитала.
Оборотный капитал – совокупность имущественных ценностей, обслуживающих деятельность предприятия и полностью потребляемых в течение одного производственного цикла. Реальный капитал = основной + оборотный. Оборотный капитал выполняет функцию по обслуживанию основного капитала. Оборотные ср-ва – активы, которые в течение одного производственного цикла меняют свою вещественную натуральную форму.
Оборотные ср-ва проходят замкнутый кругооборот. Движение обор.ср-в включает производственный цикл и производственно-коммерческий. Д → З → ГП → ДЗ → Д`; З → ГП – производственный цикл; весь период – коммерческий цикл. Чистый оборотный капитал - текущие активы компании за вычетом сумм по текущим обязательствам. Раньше этот показатель назывался «собственные оборотные средства». Оборотные средства имеют особенность: они быстро оборачиваются в течение операционного цикла. Размеры текущих активов определяются потребностями сферы деятельности. Поэтому выделяют: а) переменную часть, которая характеризует необходимый минимум средств для поддержания бесперебойной деятельности предприятия, т. е. всегда можно выделить ту необходимую стабильную часть, которая всегда присутствует и определяет минимальную потребность производства; б) варьирующую, переменную часть - наличие производственных активов в какие-либо пиковые этапы, связано с отклонениями от нормального хода производства. Чистый оборотный капитал, постоянный и переменный оборотный капитал необходимы, чтобы определить, какими источниками финансирования следует покрывать потребность в их постоянной и переменной части и к каким последствиям приводит недостаток чистого оборотного капитала.
32. Понятие и эффект финансового рычага. Заемная политика фирмы.
ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. ЭФР = (ЭРо (1 – Кн)- СП) – ЗК/СК
СП – ставка процента;
ЭРо (1 – Кн) – рентабельность инвестиционного капитала после уплаты налогов.
ЗК/СК – плечо финансового рычага (финансовый леверидж);
ЭФР может быть положительным и отрицательным.
Положительный ЭФР возникает, если разность между рентабельность инвестиционного капитала после уплаты налогов и ставкой процента за кредит больше 0.
ЭРо (1 – Кн)- СП > 0.
Это означает, что рентабельность инвестиционного капитала больше ставки процента за кредит. При этих условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, то есть долю заемного капитала.
Отрицательный ЭФР возникает, когда разность между рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налогов и ставкой процента за кредит меньше 0.
ЭРо (1 – Кн)- СП < 0.
То есть рентабельность инвестированного капитала меньше ставки процента за кредит. В Этом случае происходит проедание СК.
33. Принципы построения финансовой отчетности.
Финансовая отчетность – это совокупность форм отчетности, составленных на основе документально обосновленных показателях финансового учета, в целях предоставления информации о финансовом положении предприятия различным пользователям. Выделяют следующие принципы построения финансовой отчетности:
1.Принцип двойной записи. Каждая хозяйственная операция регистрируется в равной сумме в дебете одного и кредите другого счета или наоборот.
2.Принцип периодичности. Определяет и закрепляет временные периоды в хозяйственной деятельности предприятия для регулярного составления и предоставления пользователям финансовой отчетности.
3.Принцип денежной оценки. Обуславливает регламент использования стоимостного измерителя как универсального общего измерителя хозяйственных операций и статей финансовой отчетности. 4.Принцип соответствия при регистрации хозяйственных операций и формировании статей финансовой отчетности. Заключается в том, что при определении и оценке важнейших элементов финансовой отчетности (доходов, расходов, активов, обязательств, прибыли, убытков) следует использовать методы, применение которых обусловлено учетной политикой предприятия.
34. Принципы разработки бюджета капиталовложений.
Базовыми принципами разработки бюджета инвестиционных проектов является: 1. принцип денежного потока. Оценка эффективности инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления сумм и сроков осуществления всех денежных затрат. 2. Принцип временной стоимости денег. Поскольку инвестиционный процесс распределен во времени, все связанные с ним затраты и поступления должны быть приведены к единой точке отчета, т.е. дисконтированы с учетом стоимости необходимого капитал, риска, ликвидности. 3. Принцип учета только предстоящих затрат и поступлений. Учитывается только дополнительное движение денежных средств, возникающее в связи с осуществлением проекта. 4. Принцип учета альтернативных издержек. Альтернативные издержки – возможный упущенный доход от использования активов или ресурсов в других целях. 5. Принцип исключения необратимых затрат. Инвестиционные решения всегда обращены в будущее, поэтому они не должны учитывать последствий прошлых решений. 6. Принцип последовательности при учете информации. Используя все перечисленные принципы составляется план движения денежных средств, в результате которого складывается бюджет капитальных вложений и проводится оценка инвестиционного проекта.
35. Риски инвестиционных проектов, методы их оценки.
Основными видами рисков,актуальными для инвестиций, являются: 1) риск рынка объекта инвестиций.Отражает вероятность того, что изменение спроса и предложения на конкретный тип объекта инвестиций может существенно повлиять на уровень арендной платы, коэффициент загрузки, чистый операционный, доход и т. д.; 2) риск рынка капитала.Отражает вероятность того, что изменение на рынке капитала нормы процента, общей нормы прибыли, нормы прибыли собственного и заемного капитала изменят стоимость собственности; 3) риск низкой ликвидности.Имеет достаточное значение и отражает невозможность быстрого реструктурирования капитала инвестора за счет быстрой продажи инвестиций в собственность по стоимости, близкой к рыночной; 4) риск инфляции.Предполагает неожиданные
изменения темпов инфляции, которые влияют на величину покупательной способности будущих денег; 5) риск управления объектом инвестиций.Отражает потенциальную возможность неадекватного управления собственностью, что может привести к снижению ее стоимости. Чем специализированнее собственность, тем выше риск управления; 6) финансовый риск.Появляется при использовании для финансирования инвестиций заемного капитала. В основе финансового риска лежит понятие финансового левериджа, т. е. привлечения заемного капитала для повышения отдачи собственного. При оценке рисков можно использовать 3 метода: 1.статистический основан на использовании теории вероятности и математической статистики; 2.экспертный основан на уникальном свойстве человеческого разума (интуиция) (мозговая атака – эксперты все вместе; метод Дельфи – работают на расстоянии, 3-4 тура опроса на основе заполнения анкет); 3.расчетно-аналитический (корреляционный и регрессионный анализ).
36. Содержание основных форм финансовой отчетности.
Баланс показывает состояние средств предприятия в денежн.оценке на определен.дату. В активе баланса отражены хоз.средства (имущ-во предприятия). В пассиве баланса – источники финансир-я имущ-ва.
Актив состоит из 2 разделов:
1. Внеоборотные активы (нематериальн.активы, основн.средства, незавершен.строит-во, долгосрочн.фин. вложения).
2. Оборотн.активы (запасы, Дт задолж-ть, краткосрочн.фин.вложения, денеж. ср-ва).
Пассив баланса состоит из трех разделов:
1. Капитал и резервы (уставн.капитал, добавочн.капитал, резервн.капитал, нераспределен. прибыль).
2. Долгосрочн.обязательства (кредиты и займы, привлечен. на срок > 12 месяцев).
3. Краткосрочн.обязат-ва (кредиты и займы до 12 мес., Кт задолжен-ть).
В «Отчете о прибылях и убытках» (форма №2) показыв-ся, как формируются различн.виды прибыли предприятия (валов.прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогооблож-я, читая прибыль).
«Отчет об изменениях капитала» (форма № 3) раскрывает информацию о наличии и изменениях капитала организации на начало и конец отчетн. периода.
«Отчет о движении денежных средств» (форма №4) должен показывать потоки денежн.средств (поступление, направление расходов-я) с учетом остатков денеж.средств на начало и конец отчетн.периода в разрезе текущей, инвестицион. и фин. деятель-ти.
Информация, содержащаяся в форме №5 «Приложения к бухгалтерскому балансу» позволяет провести достаточно детальн.анализ фин.состояния организации и увидеть движение средств и их источников за отчетн.период. Форма состоит из разделов, в к-рых более подробно раскрываются нек-рые статьи актива и пассива баланса.
37. Способы снижения финансового риска.
Снижение степени риска – это сокращение вероятности и объема потерь. Способы снижения финансового риска: 1. Уклонение от риска. Оно позволяет полностью избежать потенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, но, с другой стороны, не позволяет получить прибыли, связанной с рискованной деятельностью. Кроме этого, уклонение от финансового риска может быть просто невозможным, к тому же, уклонение от одного вида риска может привести к возникновению других. Поэтому, как правило, данный способ применим лишь в отношении очень крупных рисков. 2. Принятие риска на себя. При принятии риска на себя основной задачей фирмы является изыскание источников необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь. Потери покрываются из любых ресурсов, оставшихся после наступления финансового риска. Если оставшихся ресурсов у фирмы недостаточно, это может привести к сокращению объемов бизнеса. Ресурсы, которыми организация располагает для покрытия потерь – это ресурсы внутри самого бизнеса и кредитные ресурсы. 3. Передача риска.Передача риска происходит, если в заключенном сторонами контракте существует специфическое положение относительно передачи финансовых рисков контрагенту. Сторона, принявшая на себя риск, обычно вторично передает его, заключив договор страхования ответственности. 4. Страхование риска.Страхование финансовых рисков относится к имущественному страхованию. В некоторых случаях страхование финансовых рисков включается в договор страхования имущества, в таком случае страховая компания возмещает страхователю не только ущерб, но и не полученную вследствие остановки производства прибыль. 5. Диверсификация.Представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. 6. Хеджирование.Используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов, носит название «хедж». Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер». Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. предприниматели, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск.
38. Средневзвешенная и предельная цена капитала.
Стоимость кап-ла выражается в относительных показателях и отражает величину доходности кап-ла для его собственника. Средневзвешенная ст-ть WACC. Капитал характеризуется неоднородностью, поэтому для каждого его элемента можно определить собственный вид ст-ти:- акции ( ст-ть – дивиденды); - кредиты, ссудные займы (ст-ть - % ставка); - собственные ист-ники финансирования (ст-ть – норма доходности).
Различают след.виды средневзвешенной ст-ти кап-ла: - фактическая; - прогнозируемая (ст-ть кап-ла в будущем); - оптимальная (высокая рыночная капитализация фирмы).
Предельная ст-ть MCC – ст-ть дополнительной единицы, привлеченной в кач-ве источника финансирования. Критерий оптимальной структуры капитала: WACC = MCC. Оптимизация стр-ры кап-ла: - уровень доходности и риска; - минимизация средневзвешенной ст-ти кап-ла; - максимизация рыночной ст-ти фирмы.
39. Стоимость основных источников капитала.
Капитал характеризуется неоднородностью, поэтому для каждого его элемента можно определить собственный вид стоимости:Акции – дивиденды; Кредиты, ссуды и займы – процентная ставка;Собственные источники финансирования – норма доходности.
1.Средневзвешенная стоимость капитала.
n
WACC = Σωidi i=1 ωi – стоимость i-того источника капитала; di – стоимость i-того источника капитала в общей структуре. n
Σd=1 i=1
Различают следующие виды WACC:
Фактическая;Прогнозируемая (предполагаемая) Оптимальная (обеспечивает лучшую рыночную капитализация фирмы).
2.Предельная стоимость капитала (МСС) – стоимость дополнительной единицы, привлеченной в качестве источника финансирования. Критерий оптимальности структуры капитала.WACC = МСС Критерии оптимизации структуры капитала. Уровень доходности и риска.Минимизация средневзвешенной стоимости капитала. Максимизация рыночной стоимости компании.
40. Сущность и организация финансового менеджмента на предприятии.
ФМ яв-ся частью общего управления предприятием. Умело организованный фин. менеджмент яв-ся серьезным фактором успеха предприятия на рынке.И напротив, неэффективно организованное управление финансами может ослабить конкретн.позицию компании. Организацион. структура сис-мы управления финансами предприятия, а так же ее кадровый состав могут быть построены различн. способами в зависим-и от размеров предприятия и вида его деятельности. Для крупной компании наиболее характерно обособление спец.службы, руководимой вице-президентом по финансам (финансов.директором) и, как правило, включающий бухгалтерию и финанс. отдел. Финанс. директор подчиняется непосредственно ген. директору. В небольших предприятиях роль фин.. директора обычно выполняет гл.бухгалтер. Работа фин.менеджера яв-ся частью работы высшего звена управл-я фирмы, связано с предоставлением ему аналитическ. информации, необходимой для принятия управленческ. решений финанс. характера. В независим-ти от организацион. структуры управления фирмой финанс. менеджер отвечает за анализ финанс. проблем, принятие в нек-рых случаях решений или выработку рекомендаций высшему руководству. К основным фун-ям финанс. дирекции относятся: 1. разработка финанс. стратегии и финанс.программы развития предприятия и его подразделений 2. определение инвестицион.политики 3. разработка кредитн. политики 4. разработка плана денежн. потоков, финанс. планов предприятия и его подразделений 5. обеспечение финанс. деятельности 6. осуществление денеж.расчетов с поставщиками и покупателями 7. анализ финанс.деятель-ти предприятия.
41. Сущность финансового планирования на предприятии.
Планирование – это процесс разработки и принятия целевых установок количествен. и качествен.характера и определение путей наиболее эффективного их достижения. В основе фин.планирования лежат стратегич. и производствен.планы. Стратегич.план подразумевает формулирование цели, задач, масштабов и сферы деятель-ти компании. Производствен.планы составл-ся на основе стратегич.плана и предусматривают определение производствен., маркетингов., научно-исследоват. и инвестицион.политики. В рамках стратегич.планиров-я целев.установки могут упорядочиваться различн.способами. Выделяют 4 типа целей: 1)рыночная – какой сегмент рынка товаров и услуг планируется охватить, каковы приоритеты в основн. производственно-хозяйствен. деят-ти предприятия; 2)производственные – какие структура произв-ва и технология обеспечат выпуск продукции, необходимого объема и качества; 3)финансово-экономиические – каковы основные источники финансиров-я и прогнозируемые финансов.результаты выбираемой стратегии; 4)социальные – в какой мере деят-ть предприятия обеспечит удовлетворение определен.соц.потребностей общества в целом или отдельных его слоев. Основное предназначение подобн.плана – обоснование того, какой товар должен производиться и где он может быть реализован. Стратегич.план не ограничивается лишь констатацией целей, он также включает их обоснование, в т.ч. и ресурсное. Именно поэтому составн.частью любого стратегич.плана яв-ся фин.план. Стратегич.план может иметь следующ.структуру: Раздел1Содержание и целев.установки деятель-ти фирмы (излагаются предназначение и стратегич.цель деятель-ти фирмы, масштабы и сфера деятель-ти, тактическ. цели и задачи). Раздел 2 Прогнозы и ориентиры(проводится прогноз экономич.ситуации на рынке капиталов, продукции и труда, намечаются перспективн.ориентиры по основн.показателям). Раздел 3Специализирован.планы и прогнозы (произв-во, маркетинг, финансы, кадров.политика, инновацион.политика, новая продукция и рынки сбыта). Финансов. план – это документ, характеризующий способ достижения фин.целей компании и увязывающий ее доходы и расходыВ общем виде фин.план представл.собой документ, содержащий следующ.разделы:
42. Управление дебиторской задолженностью.
Дебиторская задолженность является одной из разновидностей активов организации, который может быть реализован, передан, вменен на имущество, продукцию, результаты выполнения работ или оказания услуг. В зависимости от размера дебиторской задолженности, а также от того, какова вероятность непогашения задолженности, можно сделать вывод о состоянии оборотных средств организации и тенденциях ее развития. Дебит. задолжность – это сумма требований, предъявленных предприятием к своим дебиторам на определенную дату. Дебиторы – физ. и юр. лица, имеющие задолжность перед данным предприятием. Управление ДЗ предполагает контроль за ее оборачиваемостью. Коэффициент оборачиваемости ДЗ=Выручка от продажи/Среднюю годовую величину ДЗ. Рост этого показателя означает сокращение продажи в кредит. Снижение означает увеличение. Оборачиваемость ДЗ рассчитывается в днях. Формула: Оборачиваемость ДЗ=Средняя величина ДЗ*число дней в периоде/Выручка от продажи. Положительным считается снижение срока погашения ДЗ. Периоды ДЗ: краткосрочный (до 12 месяцев) и долгосрочный (после 12 месяцев). Факторы, влияющие на уровень ДЗ: 1. Платежеспособность, объем закупок и вид продукта, закупаемого покупателем. 2. Реальное состояние ДЗ и ее контроль менеджментом. 3. Состояние денежных потоков. При управлении дебиторской задолжностью важно минимизировать сомнительную ДЗ
43. Управление денежными средствами и ликвидностью.
В процессе кругооборота оборотные средства неизбежно меняют свою функциональную форму и в сфере обращения в результате реализации готовой продукции превращаются в денежные средства. Денежные средства в основном хранятся на расчетном счете предприятия в банке, так как подавляющая часть расчетов между хозяйствующими субъектами осуществляется в безналичном порядке. В небольших суммах денежные средства находятся в кассе предприятия и в форме
аккредитивов. В состав денежных средств включаются: касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Денежные средства- наиболее ликвидные активы и долго не задерживаются на данной стадии кругооборота. Однако в определенном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие может быть признано неплатежеспособным. Управление денежными средствами осуществляется с помощью прогнозирования денежного потока,т. е. поступления (притока) и использования (оттока) денежных средств. Рассчитывается величина предполагаемых поступлений денежных средств от реализации продукции с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит. Учитывается изменение дебиторской задолженности за избранный период, что может увеличить или уменьшить приток денежных средств. Параллельно прогнозируется отток денежных средств, т. е. предполагаемая оплата счетов за поступившие товары (услуги), а главным образом погашение кредиторской задолженности. В итоге определяется разница между притоком и оттоком денежных средств - чистый денежный поток со знаком плюс или минус. На основании величины чистых денежных потоков принимаются необходимые меры по оптимизации управления денежными средствами.
44. Управление оборотным капиталом.
Можно выделить три основные модели управления оборотными средствами: 1. Агрессивная модель. Предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих активов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен. Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов, но практически исключает вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности. 2. Консервативная модель.Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику ведут предприятия, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей известны заранее, либо при необходимости строгой экономии. Такая политика обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций. Все активы финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов). 3. Умеренная модель.Предприятие занимает промежуточную позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне. Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия. Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. Выбор политики определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости.
45. Управление товарными запасами.
Большая часть финансовых средств торговой организации представлена в товарных запасах. Товарные запасы относятся к текущим материальным активам, образуя оборотные средства торговой организации. По степени ликвидности – это медленно реализуемые активы. Товарные запасы необходимы для бесперебойного обеспечения спроса покупателей – потребителей. По видам запасы бывают: 1. текущие – это товары на стадии реализации. Они обеспечивают непрерывность производственного и торгового процесса между очередными поставками. 2. подготовительные – это товары на стадии предпродажной подготовки. 3. гарантийные (страховые) - необходимый резерв товарных запасов с целью обеспечения непрерывного процесса на случай срыва запланированных сроков поставок товаров. 4. сезонные - это необходимы резерв товарных запасов с целью обеспечения непрерывного процесса в период сезонного колебания покупательского спроса. Планирование сроков поставок осуществляется в зависимости от норм запасов в днях на всех стадиях товародвижения: оформление товаросопроводительных и таможенных документов, нахождение товара в пути, страховой запас в днях при транспортировки товаров, погрузо-разгрузочные работы, транспортировка товаров до магазина, предпродажная подготовка, страховой запас в днях на случай непредвиденных задержек в пути, запас в днях на возврат забракованных товаров. Поставка товаров осуществляется заблаговременно, чтобы до начала прогнозируемого периода реализации товар успел пройти все предпродажные стадии подготовки и транспортировки. От эффективности управления товарными запасами напрямую зависят результаты торговой деятельности, показатели товарооборота и рентабельности. Задача управления запасами заключается в том, чтобы найти оптимальное решение по объему и срокам запасов, чтобы своевременно и в необходимом размере удовлетворить имеющиеся потребности и при этом обеспечить минимальные издержки на хранение и поставку ресурсов.
46. Фактор времени и его учет в финансовых операциях.
Концепция стоим-ти денег во времени сост.в том, что стом-ть денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на фин.рынке, в кач-ве к-рой обычно выступает норма ссудн.%. В соответствии с этой концепцией одна и таже сумма денег в разн.периоды времени имеет разн.ст-ть. Поэтому можно выделить 2 типа аспекта: 1-й аспект связан с обесценением денеж.налич-ти с течением времени-это происх. в рез-те инфляции.;2-й –с обращением кап-ла- денеж.ср-ва должны постоянно находиться в обороте и приносить доход. Концепция предопределяет необходимость учета фактора времени в процессе осуществ-я любых долгосроч.фин.операций путем оценки и сравнения ст-ти денег при их возврате. Простейш.видом фин.сделки яв-ся однократное предоставление в долг нек-рой суммы с условием, что через нек-рое время будет возвращена большая ст-ть FV. Выделяют 2 типа операций с будущей и настоящ.ст-тью денеж.ср-в –наращение и дисконтирование. Наращение ст-ти -процесс приведения настоящей ст-ти денег к их будущей ст-ти в определ.периоде путем присвоения к их первоначал.сумме суммы %. Дисконтиров-е ст-ти – процесс привед-я будущ.ст-ти денег к их настоящ.ст-ти путем изъятия из их будущ.суммы соответствующ.суммы %. Процесс наращения и дисконтир-я может осущ-ся по простым и сложным %. Будущ.ст-ть денег по прост.% опред-ся по формуле: FV=PV*(1+i*n); по сложным % : FV=PV*(1+i) (в степени n). Настоящ.ст-сть денег по прост.% опред-ся по формуле: PV=FV/(1+i*n); по сложным %: PV=FV*(1+i) (в степени n). Простые % выгодны для кредиторов и невыгодны для заемщиков при сроке кредита до 1 года. А сложн.% выгодны для кредиторов и невыгодны для заемщиков сроком свыше года. При сроке кредита в 1 год расчеты по прост. И сложн.% имеют одинаковое значение. Различными видами фин.контрактов могут предусматриваться различн.схемы начисления %. В этих контрактах оговаривается номинальн.ставка %, обычно годовая. Эта ставка не отражает реальной эффектив-ти сделки и не может быть использована для сопоставления эффектив-ти таких контрактов, необходимо выбрать некий показатель, к0рый был бы универсальным для любой схемы начислений. Таким показ-лем яв-ся эффективн.годовая %ставка, обеспечивающая переход от настоящ.ст-ти к будущей при заданных значениях этих показ-лей и однократном начислении %. I (нижний индекс е)=(1+i/m)(в степени m) -1 Эффективн.ставка зависит от кол-ва внутригодовых начислений и с их ростом она увеличив-ся. Для каждой номинальн.ставки можно найти соответствующ. Ей эффективн.ставку. 2 эти ставки совпадают при m=1.Эффект-я ставка яв-ся критерием эффективности фин.сделки и может быть использована для производтвенно-временных сопоставлений.
47. Финансовая политика и рост фирмы.
Финансовая политика характеризуется целенаправленным формирование и использованием финансовых ресурсов для реализации предприятием стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами.
Для принятия управленческих решений в области финансовой политики используют информацию бухгалтерской статистической и налоговой отчетности, кот. Служит источниками данных для финансового анализа, планирования и контроля.
В рамках финансовой политики решаются задачи, связанные с ростом фирмы: 1. усиление позиций на рынке товаров и услуг;2.достижение планированного объема продаж, прибыли, рентабельности; 3. обновление производственного потенциала, 4. рост благосостояния собственников. Финансовая политика включает в себя: 1. разработку оптимальной концепции управления денеж. Потоками, 2. определение основных направлений использования финанс. Ресурсов на текущ. И долгосрочную перспективу. 3. учет возможностей развития производственно – торгового процесса за счет собственных средств.
48. Финансовые риски. Виды, сущность и способы снижения.
Риск – вероятность возникновения убытков или недополучения прибыли по сравнению с прогнозируемым вариантом. Финансовый риск возникает в процессе взаимоотношений с финансовыми структурами и подразделяется на налоговый (изменение налоговых ставок), кредитный, инвестиционный, %-ный (снижение %-ной ставки на фин. рынке), валютный и риск упущенной выгоды. Для предприятий, чья деятельность не связана с фин риском, фин риск подразделяется на имущественный и риск, связанный с обязательствами. Способы снижения: 1. диверсификация – распределение рисков между различными объектами вложений (в инвестиционном портфеле находится много видов ценных бумаг с различной степенью риска). 2. страхование. 3. самострахование. 4. хеджирование – страхование валютных рисков. 5. приобретение дополнительной информации. Более полная информация позволяет сделать более точный прогноз при принятии решений. Полная инфо = ожидаемая стоимость какого-либо приобретения, когда имеется полная инфо – ожидаемая стоимость когда имеется не полная инфо.
49. Финансовый менеджмент как научная дисциплина.
Фин.менедж-т – наука эффективн. управления денеж. фондами и финанс. ресурсами предприятия для достижения стратегич.целей и решения тактическ.задач. ФМ – представл. собой сис-му принципов и методов разработки и реализации управленческ.решений, связанных с формированием, распределением, и использованием финанс.ресурсов предприятий и организацией оборота и его денеж. средств. Гл. целью ФМ яв-ся обеспеч-е maxi-ции благосостояния собствен-ков предприятия в текущ. и перспективн. периоде, к-рое выражается в обеспечении max-ции рыночн.сто-ти предприятия, что реализует конечн. финанс.интерес его владельцев. Цели ФМ: 1. выживание фирмы в условиях конкурент. борьбы. 2. избежание банкротства и крупн. финанс. неудач 3. лидерство в борьбе с конкурентами 4. устойчив.темпы роста эконом. потенциала фирмы 5. рост объемов произв-ва и реализации 6. max-ция прибыли 7. min-ция расходов 8. обеспечение рентабельн. деятель-ти. Для реализации поставлен.целей ФМ направлен на решение следующ. задач: 1. обеспеч-е формирования достаточн. объема финанс. ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящ.периоде 2. обеспечение наиболее эффективн. использования сформирован.объема финанс. ресурсов в разрезе основн.направлений деятель-ти предприятий 3. оптимизация ден. оборота 4. обеспечение maxi-ции прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финанс. риска. 5. обеспечение min-ции уровня финанс. риска при предусматр. уровне прибыли 6. обеспечение постоян. финанс. равновесия предприятия в процессе его развития.
50. Формула Дюпона и особенности ее использования в финансовом анализе.
Анализ фин. Результатов проводится по отчету о прибылях и убытках и строится аналитическая таблица. Далее оценивается влияние различных факторов на изменение прибыли. 
НРЭИ – это нетто результат экспл. Инвестиций, т.е. прибыль до уплаты процента за кредит и налога на прибыль.
НРЭИ=БП+% кредит; БП - балансовая прибыль
- формула Дюпона.
(Км)- коммерческая маржа, показывает какой результата дает 100 рублей выручки
в\а = (Кт) - коэф-нт трансформации, показывает сколько раз оборачиваемость каждый рубль активов.
Формула Дюпона = к-т трансформации* ком. Маржу.
51. Функции и задачи финансового менеджмента.
Финансы имеют три функции: образование доходов (накопление капитала), осуществление расходов (распределительная), контроль эффективности. 1. Организация нуждается в накоплении денежных средств для оплаты всех своих расходов, выплаты, например, з/пл рабочим. Также организация должна своевременно платить налоги государству. Если наблюдается недопоступление доходов (долго не платят за отгруженный товар), то это может повлечь за собой цепочку негативных последствий. Не оплатят кредит, будет накапливаться пеня, лишние деньги. Когда организация накапливает свой капитал, она может расти, развиваться, откроются новые подразделения. 2. Расходы могут распределяться неравномерно. Это зависит от сезонности производства, из-за влияния внешней и внутренней экономической среды. 3. Контрольная функция – анализируются финансовые показатели и делаются меры финансового воздействия. Финансовые показатели – это итоговые результаты деятельности предприятия. К ним можно отнести задолжность бюджету, задолжность по з/пл, просроченная задолжность банку.
Дата добавления: 2015-04-21; просмотров: 74; Мы поможем в написании вашей работы!; Нарушение авторских прав |