Простейшие методы оценки эффективности инвестиций.

1.Метод определения срока окупаемости инвести-ций

2.Метод расчета и дисконтирования окупаемости

3.Метод определения бухгалтерской рентабельно-сти инвестиций

1.Метод расчета периода окупаемости инвести-ций.

Метод расчета срока окупаемости инвестиций со-стоит в определении того срока, который понадобится для воз-вращения первоначально инвестированных средств. Он предпо-лагает вычисление того периода за который кумулятивная сумма денежных поступлений сравняется с суммой первоначальных инвестиций. Существует 3 основных способа к определению срока окупаемости:

1. PP=I0 / CF , этот способ применим для случаев если денежные поступления одинаковы.

2. Кумулятивный способ, предполагает расчет ве-личины денежных поступлений нарастающим итогом до тех пор, пока эта сумма не сравняется с величиной инвестиций.

3. Если период окупаемости рассчитывается на основе нарастающей суммы денежных поступлений, то может возникнуть ситуация когда срок накопленной суммы равной первоначальной инвестиции не кратен целому числу лет. В этой ситуации надо воспользоваться следующим алгоритмом:

a. Необходимо найти кумулятивную сумму денежных поступлений за целое число лет периодов при которой она оказывается наиболее близкой к величине инвести-ций, но меньше её

b. Определяется непокрытый остаток

c. Этот непокрытый остаток делится на величину денежных поступлений в следующем целом периоде

d. Полученный результат будет ха-рактеризовать долю данного периода, которая в сумме с преды-дущими целыми периодами образует величину периода окупае-мости.

Очевидно, что такой расчет правомерен в случае если денежные поступления в течении всего срока проекта носят равномерный характер, в противном случае точный расчет периода окупаемости по требует разбивки на более короткие временные отрезки.

Период окупаемости достаточно точно сигнализи-рует о степени риска проекта.

Преодолимым недостатком простого срока окупае-мости является то, что не учитывается разная во времени стои-мость предполагаемых будущих денежных поступлений. Для преодоления этого недостатка необходимо ввести в расчет дис-контированные денежные поступления.

Годы Денеж-ный поток, тыс. руб. Дисконтиро-ванный денежный поток, тыс. руб. (k = 10%)

PPд = 2 + (2000 – ( 909,1 +826,4))/ 751,3 = 2,35 года.

Резюме: Следует различать простой и дисконтиро-ванный срок окупаемости

2. Метод расчета бухгалтерской рентабельности инвестиций.

Этот показатель представляет собой отношение средней величины дохода фирмы после налоговых, но допро-центных платежей или дохода доналоговых и допроцентных пла-тежей к средней величине инвестиций.

ROI = (D * ( 1- H)) / (( Cна – Cка)/2), где

ROI – бухгалтерская рентабельность инвестиций

D – доход фирмы по бухгалтерской отчетности

H – налоговая ставка

Cна , Cка - стоимость активов на начало и конец пе-риода6.

Этот показатель ориентирует менеджеров на те варианты инвестировании, кот непосредственно связана с уровнем бух доходности и кот интересуют акционеров в первую очередь. Недостато6 отсутствие учета различ ценностей денег во времени и отсутствие различия продолжительности эксплуатации активов.