Студопедия

КАТЕГОРИИ:

АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника


Управление финансовыми инвестициями.




Финансовые инвестиции – это активы, которые содержатся предприятием с целью увеличения прибыли, то есть получения процентов, дивидендов, возрастания стоимости капитала или других выгод для инвестора. Исходя из объектов инвестирования, разделяют финансовые инвестиции:

- в уставные фонды совместных, ассоциируемых и дочерних предприятий;

- вложения в денежный рынок в виде депозитных вкладов на банковские счета;

- вложения в фондовый рынок в виде приобретения акций, облигаций, сберегательных сертификатов и тому подобное. Эти вложения составляют до 90% всех финансовых инвестиций предприятия.

Акция – это ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о долевом участии в акционерном обществе. Акция дает право ее владельцу на участие в управлении обществом, то есть корпоративное право, право на получение дивидендов по акции и право на участие в распределении имущества акционерного общества. Оценка акции производится в следующем порядке:

- оценивается уровень рентабельности в отрасли, где функционирует акционерное общество, и уровень налогообложения прибыли в этой отрасли;

- оцениваются показатели деятельности эмитента акций. С этой целью исследуются отчетные данные предприятия с точки зрения размера его прибыли, уровня рентабельности, оборачиваемости активов эмитента, его финансовая устойчивость и платежеспособность;

- оценивается характер обращения акции на фондовом рынке. Исследуется уровень выплаты дивидендов на акции, цены предложения и спроса на них, то есть котировки акций на фондовом рынке, ликвидность акций;

- оцениваются условия эмиссии акций. Рассматриваются цели эмиссии акций, условия выплаты дивидендов по ним, степень участия в управлении акционерным обществом владельцев акций;

- оценивается текущая рыночная стоимость акции следующим образом:

N n n

СА т = ∑ [D n / (1 + НД) ] + [Ц а / (1 + НД) ] ,

t=1

где СА т – текущая рыночная стоимость акции;

D n – сумма ожидаемых дивидендов на акцию в n-году;

НД – норма текущей доходности акции данного типа в виде дисконтной ставки в десятичной дроби;

Ц а – прогнозируемая рыночная цена акции в конце периода ее использования;

n – число лет использования акции.

- оценивается уровень финансового риска от владения акцией по уровню выплат дивидендов по акции в предшествующие годы.

Облигация – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении денежных средств ее владельцем. Облигация подтверждает обязанность ее эмитента возместить ее владельцу номинальную стоимость облигации в предусмотренный в ней срок с выплатой процента по облигации. Оценка облигации производится в следующем порядке:

- оценивается инвестиционная привлекательность региона по местным займам;

- оцениваются показатели деятельности эмитента облигаций по облигациям предприятий. С этой целью исследуются отчетные данные предприятия с точки зрения размера его прибыли, уровня рентабельности, оборачиваемости активов эмитента, его финансовая устойчивость и платежеспособность;

- оценивается характер обращения облигации на фондовом рынке. Исследуется уровень выплаты процентов по облигациям, цены предложения и спроса на них, то есть их котировки на фондовом рынке, ликвидность облигаций;

- оцениваются условия эмиссии облигаций. Рассматриваются цели выпуска облигаций, периодичность выплаты процентов и размеры процентных ставок по ним.

- оценивается текущая рыночная стоимость облигации с использованием такой основной модели оценки облигации:

N n n

СО т = ∑ [П о / (1 + НД) ] + [Н о / (1 + НД) ] ,

t=1

где СО т – текущая рыночная стоимость облигации;

П о – ежегодная сумма процента по облигации, которая рассчитывается как произведение ее номинала на объявленную ставку процента;

НД – норма текущей доходности облигации данного типа в виде дисконтной ставки в десятичной дроби;

Н о – номинальная стоимость облигации, подлежащая погашению в конце периода ее обращения;

n – число лет обращения облигации.

- оценивается уровень финансового риска от владения облигацией по периодичности и размерам выплат процентов по ней в предшествующие годы.

Сберегательный или депозитный сертификат – это письменное свидетельство банка о депонировании, то есть резервировании денежных средств вкладчика на депозитном счете. Такой сертификат подтверждает право вкладчика на получение после окончания срока средств с депозита и процентов по нему. Оценка сберегательного сертификата производится в следующем порядке:

- оценивается надежность банка-эмитента такого сертификата. С этой целью исследуются активы банка, размер его капитала, суммы депозитных вкладов и выданных кредитов, размер его прибыли и другие показатели деятельности банка;

- оценивается характер обращения сберегательного сертификата на фондовом рынке. Исследуется уровень выплаты процентов по нему, цены предложения и спроса, то есть котировки сертификатов на фондовом рынке, их ликвидность;

- в порядке аналогичном оценке облигаций оценивается текущая рыночная стоимость и уровень финансового риска по сберегательному сертификату.

После оценки отдельных качеств ценных бумаг формируется портфель финансовых инвестицийпредприятия. При этом следует учитывать следующие факторы:

- тип инвестиционного портфеля, который определяется соотношением доходности и финансового риска по ценным бумагам, из которых формируется портфель финансовых инвестиций. Агрессивный тип инвестиционного портфеля ориентирован на увеличение в его составе ценных бумаг с высоким уровнем доходности, невзирая на высокий же уровень финансового риска по этим ценным бумагам. Консервативный тип инвестиционного портфеля предполагает его формирование в основном из ценных бумаг с минимальным уровнем финансового риска в ущерб росту их доходности. Соответственно умеренный тип инвестиционного портфеля предполагает примерно равное сочетание высокодоходных и рисковых ценных бумаг с ценными бумагами с незначительным уровнем доходности, но и минимальным уровнем риска от владения ими;

- диверсификация инвестиционного портфеля, то есть его расширение носит отраслевой и региональный характер. Считается нормальным формирование инвестиционного портфеля в составе не менее 10 видов ценных бумаг;

- ликвидность инвестиционного портфеля предполагает возможность при необходимости продать составляющие его ценные бумаги в максимально короткое время;

- необходимость участия в управлении акционерными компаниями требует отдавать предпочтение тем ценным бумагам, в которых их владельцам предоставляются корпоративные права, в частности действительная возможность участия в управлении предприятием-эмитентом ценных бумаг;

- размер оплаты комиссионных услуг по приобретению инвестиционного портфеля и его реализации. Этот размер зависит от числа посредников, ликвидности ценных бумаг, объема сделок по ним на фондовом рынке.

Доход, получаемый предприятием от владения ценными бумагами или от другого рода финансовых инвестиций, например, от вложения средств на депозитные банковские счета, представляет собой инвестиционный доход. Инвестиционный доход рассчитывается как разница между доходом от финансовых вложений за определенный период времени и расходами по ним.

m (k+m) m (t+m)

Z = ∑ Pk / (1 - p) - ∑ Et / (1 - p) ,

k=1 t=1

где Z – инвестиционный доход;

Pk – поступления от всех видов финансовых вложений предприятия за период k;

Еt – расходы предприятия по всем видам финансовых вложений за период t;

p – сводная процентная ставка по всем видам финансовых вложений;

k – (от 1 до m) – продолжительность инвестиционного цикла;

t – (от 1 до m) – продолжительность окупаемости инвестиций.

Все эти расчеты проводятся на предприятии с целью:

- оценки уровня доходности по отдельным видам ценных бумаг и портфелю финансовых инвестиций в целом;

- своевременного изменения структуры финансовых вложений предприятия, если произведенные вложения средств в те или иные ценные бумаги будут признаны неэффективными, то есть своевременного изменения портфеля инвестиций;

- сбалансированности денежного оборота предприятия.


Поделиться:

Дата добавления: 2015-08-05; просмотров: 51; Мы поможем в написании вашей работы!; Нарушение авторских прав





lektsii.com - Лекции.Ком - 2014-2024 год. (0.005 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав
Главная страница Случайная страница Контакты