Приклад. Визначити величину чистої теперішньої вартості проекту, якщо інвестиції передбачаються на рівні 780 млн

Визначити величину чистої теперішньої вартості проекту, якщо інвестиції передбачаються на рівні 780 млн. грн., термін реалізації проекту – 4 роки, а очікувані грошові потоки становлять відповідно по роках 1-й рік – 290 млн.; за 2-й рік – 330 млн.; 3-й рік – 380 млн.; 4-й рік – 450 млн. грн. Ставка дисконтування за оцінками аналітиків приймається на рівні 22 %.

Розв’язання краще представити у вигляді таблиці.

Таблиця 3.4 – Приклад визначення показника NPV

Таким чином, визначений за умовами прикладу показник NPV є позитивним, що говорить про прибутковість проекту, бо позитивні грошові потоки за абсолютною величиною більші ніж інвестиції. Позитивне значення чистої теперішньої вартості є свідченням прибутковості проекту, але інвестор має можливість вибору об’єкту інвестування і якщо декілька проектів є прибутковими, перевага надається тому з них, що характеризується більшим значенням NPV.

У попередньому прикладі кошти для фінансування проекту надходили у певному періоді, але якщо фінансування проекту здійснюється у декілька етапів, вартість інвестицій також змінюється в часі і тому необхідно визначати їх теперішню вартість. У цьому випадку для визначення NPV використовують таку формулу:

, (3.4)

де CF _t – грошовий потік за рік t, тис. грн.;

r – ставка дисконтування, частка одиниці;

t – порядковий номер року надходження грошових потоків;

k – порядковий номер року вкладання інвестицій;

IC _k – інвестиції за рік k, тис. грн.;

n – період реалізації проекту, роки;

p – період надходження грошових потоків, роки;

i – період здійснення інвестицій, роки.

Якщо грошові період отримання грошових потоків починається після періоду вкладення інвестиційних коштів, загальний термін реалізації проекту буде складатися з цих періодів, (тобто n = p + i), але існують ситуації коли вкладення інвестицій збігається у часі з вкладенням інвестицій.

Розглянемо таку ситуацію на прикладі.