ЗАДАЧА К БИЛЕТУ №7

По акции АО номиналом 1000 руб., приобретенной за 1100 рублей, выплачивались следующие дивиденды: за первый год – 10%, за второй – 20% , за третий – 15% годовых. Какова конечная доходность акции, если после получения всех дивидендов ее продали в начале четвертого года за 1300 руб.

Решение к билету 7:

Конечная доходность является дисконтной ставкой, при которой будущие доходы по облигации будут эквивалентны текущей цене:

, где

div_y – дивиденд за год y,

N – номинал акции,

n – срок владения акцией,

P_b – цена покупки,

P_s – цена продажи.

(1000 * 10% + 1000 * 20% + 1000 * 15% + (1300-1100))/(3*1100) = 0,197*100% = 19,7%

ЗАДАЧА К БИЛЕТУ №8

Предприятие имеет следующие показатели деятельности: актив – 24 млн. руб. Пассив: собственные средства 9,6 млн. руб., заемные средства 14,4 млн. руб. Нетто-результат эксплуатации инвестиций 14,3 млн. руб. Средняя расчетная ставка процента 33%. Доля прибыли, распределяемая на дивиденды, равна 1/3. Ставка налога на прибыль – 20%.

Необходимо рассчитать: рентабельность собственных средств, внутренние темпы роста и величину актива предприятия после реинвестирования прибыли.

Решение к билету 8:

ЭР = НРЭИ / Актив * 100 = 14,3 /24 * 100 = 59,58%

ЭФР = (1 – СНО) х (ЭР – СРСП) х ЗС / СС,

где

СНО - ставка налога на прибыль,

ЭР - экономическая рентабельность,

СРСП - средняя расчетная ставка процента,

ЗС - заемные средства,

СС - собственные средства.

ЭФР = (1 – 0,20) x (0,5958 – 0,333) x 14,4 / 9,6 = 0,31536 = 31,54%.

Определим рентабельность собственных средств:

РСС = (1 - СНО) ЭР + ЭФР = (1 - 0,20) x 0,5958 + 0,3 = 0,79204 = 79,2%.

Внутренние темпы роста составят:

ВТР = РСС x (1 - Доля прибыли, распределяемая на дивиденды) = 0,79204 x (1 – 1/3) = 0,528

Величина актива предприятия после реинвестирования прибыли найдем по формуле:

АКТИВ₁ = ПАССИВ₁ = АКТИВ₀ x (1 + ВТР) = 24 x (1+ 0,528) = 36,672 млн.руб.