Глоссарий. Автоматическое реинвестирование (automatic reinvestment)– один из видов услуг, предоставляемых инвестиционными компаниями и инвестиционными фондами

Автоматическое реинвестирование (automatic reinvestment)– один из видов услуг, предоставляемых инвестиционными компаниями и инвестиционными фондами индивидуальным инвесторам, которая позволяет автоматически реинвестировать их доход (полученный в форме дивидендов, процентов и т.п.) в покупку данным финансовым посредникам дополнительных акций и других ценных бумаг, благодаря чему вклад инвестора постоянно возрастает.

Агрессивная дивидендная политика (aggressive dividend policy)– один из возможных типов осуществляемой акционерной компанией дивидендной политики, который предусматривает постоянный рост выплаты дивидендов (как правило, твердо установленном проценте их прироста к размеру их предшествующего периода) вне зависимости от результатов финансовой деятельности.

Агрессивная инвестиционная политика (aggressive investment policy)– один из типов политики инвестирования, осуществляемый предприятием, который направлен на максимизацию текущего дохода от вложений в ближайшем периоде. При осуществлении этой политики оценке и учету уровня инвестиционного риска и возможностям роста рыночной стоимости предприятия в перспективе отводится вспомогательная роль. Формой реализации такой политики является формирование агрессивного инвестиционного портфеля.

Агрессивная кредитная политика (aggressive credit policy) –форма кредитной деятельности предприятия, ставящая приоритетной целью максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения продажи продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции.

Агрессивная политика формирования оборотных активов (aggressive policy of working capital forming) –подход к формированию оборотных активов, заключающийся в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным их видам.

Агрессивная политика финансирования (aggressive financial policy) –один из типов политики финансирования активов, осуществляемой предприятием, которая предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансировать только внеоборотные активы, в то время, как оборотные активы должны финансироваться за счет привлечения краткосрочного заемного капитала (по принципу: текущие активы должны формироваться преимущественно за счет текущих финансовых обязательств).

Агрессивный инвестиционный портфель (aggressive portfolio)– сформированная совокупность ценных бумаг и других финансовых инструментов, реализующая агрессивную инвестиционную политику предприятия. Формирование агрессивного инвестиционного портфеля осуществляется по критерию максимизации дохода о вложений в ближайшем периоде. Как правило, агрессивный инвестиционный портфель характеризуется высоким уровнем портфельного риска и не гарантирует сохранность инвестированного капитала.

Аккумулированный дивиденд (accumulated dividend) –начисленные, но не выплаченный акционерам в предусмотренный уставом акционерного общества срок дивиденды по результатам деятельности в отчетном периоде. До момента дивидендных выплат аккумулированный дивиденд представляет собой одну из форм внутренних финансовых обязательств акционерного общества.

Активный подход к управлению портфелем (active portfolio management) –теория оперативного управления портфелем ценных бумаг, основанная на принципе «опережения рынка». Этот принцип означает, что реструктуризация портфеля должна основываться на прогнозах рыночной конъюнктуры, а не отражать текущую его динамику.

Активы (assets) –экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Активы внеоборотные (долгосрочные) (noncurrent assets)– совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе его хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью свыше 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

Активы ликвидные (liquid assets; quick assets)– группа активов предприятия, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей (балансовой) стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам. В группу ликвидных активов предприятия входят: краткосрочные финансовые вложения; дебиторская задолженность (кроме безнадежной); запасы готовой продукции, предназначенной для реализации.

Активы материальные (tangible assets) –группа активов предприятия, имеющая вещественную (материальную) форму. В группу материальных активов предприятия входят: основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; производственные запасы сырья и материалов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

Активы неликвидные (slow assets) –группа активов предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей (балансовой) стоимости лишь по истечении значительного периода времени. В современной практике финансового менеджмента к этой группе активов относят: основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; нематериальные активы; долгосрочные финансовые вложения; безнадежная дебиторская задолженность; расходы будущих периодов.

Активы нематериальные (intangible assets) –группа активов предприятия, не имеющая вещественной формы, включающая объекты интеллектуальной (в том числе промышленной) его собственности. К этой группе активов предприятия относят: гудвилл; приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами, программными продуктами, товарными знаками, патентами, ноу-хау и другими аналогичными видами имущественных ценностей, определенными соответствующим законодательством и отражаемыми в балансе предприятия.

Активы оборотные (текущие) (current assets; CA) – совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущий хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного операционного (производственно-коммерческого) цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования менее одного года и стоимостью менее 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

Активы финансовые (financial assets; monetary assets)– группа активов предприятия, находящаяся в форме наличных денежных средств и различных финансовых инструментов, принадлежащих предприятию. К этой группе активов относят: денежные активы в национальной и иностранной валюте; дебиторскую задолженность; краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения предприятия.

Активы чистые (net assets value; NAV) –совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет собственного капитала.

Акция (equity; stock)– ценная бумага, удостоверяющая участие ее владельца в формировании уставного фонда акционерного общества открытого или закрытого типа и дающая право на получение соответствующей доли его прибыли в форме дивиденда.

Амортизационная политика (depreciation policy) –составная часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающаяся в управлении амортизационными отчислениями от используемых основных средств и нематериальных активов с целью их реинвестирования в производственную деятельность. Основу амортизационной политики предприятия составляет применение различных методов амортизации активов.

Амортизация нематериальных активов (amortization) –постепенное списание стоимости нематериальных активов в процессе их производственного использования. Амортизация этих активов осуществляется на основе использования прямолинейного (линейного) метода, то есть равными частями исходя из их первоначальной стоимости с учетом индексации. Нормы списания нематериальных активов предприятием устанавливает самостоятельно в пределах срока их полного полезного использования (но не более 10 лет непрерывной эксплуатации). Амортизационные отчисления производятся до достижения остаточной стоимостью нематериального актива нулевого значения.

Амортизация основных средств (depreciation; Depⁿ)– постепенное списание стоимости основных средств в процессе их производственного использования, связанное и с физическим и с моральным износом. В стоимость основных средств, подлежащих амортизации, включаются затраты на их приобретение, изготовление и улучшение (ремонт, реконструкцию, модернизацию и т.п.). по различным группам основных средств установлены разные нормы амортизации в процентах к их балансовой стоимости на начало отчетного периода. По активной части основных средств (машинам, механизмам и оборудованию производственного назначения) наряду с прямолинейным (линейным) может применяться метод ускоренной амортизации.

Анализ финансовых коэффициентов (ratio analysis; R-analysis) – одна из наиболее распространенных систем финансового анализа, методами которого являются расчеты соотношения отдельных финансовых показателей, характеризующих различные аспекты финансовой деятельности предприятия. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия; коэффициенты оценки платежеспособности предприятия; коэффициенты оценки оборачиваемости активов (капитала); коэффициенты оценки рентабельности и другие.

Аннуитет (annuity; Anny)– равномерные платежи или поступления денежных средств через одинаковые интервалы времени при использовании одинаковой ставки процента. Примером аннуитета могут быть равномерная уплата суммы процента по облигациям или сберегательным сертификатам, равномерная уплата взносов за арендуемое имущество или страховых взносов и т.п.

База (base) – финансовая (или другая) информация, относящаяся к моменту (или периоду) времени, принимаемому в качестве основы для сравнения (оценки) последующих изменений рассматриваемого процесса или явления.

База налогообложения (basis of assessment) – базовая стоимостная величина конкретного объекта налогообложения, по которой осуществляется начисление конкретного налога.

Базовая ставка процента (base rate)– ставка процента, используемая коммерческими банками в качестве базовой при расчете процентов за кредит, взимаемых с клиентов.

Балансовый план (balance plan)– один из основных видов текущего финансового плана предприятия, отражающий прогноз состава его активов и структуры используемых финансовых средств. Целью разработки балансового плана является определение возможности прироста отдельных активов с обеспечением их внутренней сбалансированности, а также формирование оптимальной структуры капитала, обеспечивающей высокую финансовую устойчивость предприятия в предстоящем периоде.

Банкротство (bankruptcy) – установленная в судебном порядке финансовая несостоятельность предприятия, т.е. его неспособность удовлетворить в установленные сроки, предъявленные к нему со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

«Бегство капитала» (capital flight)– перевод капитала в значительных размерах в страны с более благоприятным инвестиционным климатом, с целью избежания высокого налогообложения, негативных последствий инфляции, риска экспроприации и т.п. основной целью «бегства капитала» являются более выгодные и гарантированные условия его размещения в избранных странах.

Безнадежная дебиторская задолженность (bad debts) –задолженность по обязательствам, по которым просрочен срок исковой давности, или которые не могут быть погашены должниками в силу различных объективных и субъективных причин.

Безрисковая норма доходности (risk-free rate of return) –норма доходности по финансовым (инвестиционным) операциям, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода. Этот показатель используется обычно как основа расчета реальной нормы доходности по финансовой операции с учетом премии за риск.

Безрисковые финансовые операции (riskless financial transactions) – финансовые операции, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода и гарантировано получение расчетной реальной суммы прибыли.

Бета или бета-коэффициент (beta; beta-coefficient; ß-coefficient)– показатель, характеризующий изменение курса конкретного фондового инструмента (ценной бумаги) по отношению к динамике сводного индекса всего фондового рынка. Этот коэффициент используется в основном для измерения уровня риска вложений в отдельные ценные бумаги в сравнении с уровнем систематического (рыночного) риска. Чем больше значение бета-коэффициента по рассматриваемой ценной бумаге, тем выше уровень неустойчивости доходов по ней.

Бизнес-план (business plan)– основной документ, разрабатываемый и предоставляемый инвестору (кредитору) по реальному инвестиционному проекту или проекту санации предприятия при угрозе его банкротства, в котором в краткой форме в общепринятой последовательности разделов излагаются главные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией. Бизнес-план разрабатывается, как правило, при создании нового предприятия, его структурного подразделения, санации предприятия при угрозе его банкротства, а также при кардинальном изменении стратегии действующего предприятия. Целью его разработки и представления является мобилизация инвестиционных ресурсов или получение кредита, поэтому он должен убедить инвестора или санатора в эффективности намечаемых инвестиций (кредитов).

Будущая стоимость денег (future value; FV) – сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения стоимости, осуществляемом по специальным алгоритмам.

Бюджет (budget) – оперативный финансовый план, разрабатываемый обычно в рамках до одного года, отражающий расходы и поступления средств по отдельным финансовым операциям или инвестиционным проектам. Разработка бюджетов характеризуется термином «бюджетирование» (budgeting) и направлена на решение двух основных задач:

определение объема и состава расходов;

обеспечение покрытия этих расходов финансовыми ресурсами из различных источников.

В практике финансового менеджмента используются два основных вида бюджетов – капитальный и текущий.

Валютный риск (currency risk)– один из видов финансовых рисков, характеризуемый колебанием валютного курса, порождающим финансовые потери предприятия при экспортно-импортных операциях. Так, импортируя товары, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого обменного курса определяет финансовый проигрыш предприятия при экспорте товаров.

Валютный рынок (currency market) – один из видов финансового рынка, на котором объектом купли-продажи выступает иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней.

«Венчурный» капитал; рисковый капитал (venture capital; risk capital)– капитал инвестированный в проекты с высоким (по сравнению со среднерыночным) уровнем риска. При успешной реализации этих инвестиционных проектов «венчурный» капитал приносит более высокую прибыль его владельцу.

Вероятность возникновения финансового риска (probability of financial risk) – измеритель частоты возможного наступления неблагоприятного события, вызывающего финансовые потери предприятия.

Внешние источники формирования финансовых ресурсов (external sources of financing) – состав привлекаемых со стороны собственных и заемных финансовых средств, обеспечивающих развитие предприятия (эмиссия акций и облигаций, привлечение финансового и товарного кредита и т.п.).

Внутренние источники формирования финансовых ресурсов (internal sources of financing) – состав собственных и заемных финансовых средств, формируемых в рамках самого предприятия и обеспечивающих его развитие. Основными из этих источников являются прибыль, амортизационные отчисления и прирост внутренней кредиторской задолженности (счетов к начислению).

Внутренняя кредиторская задолженность (счета к начислению) (accruals; accrued expenses)– одна из форм краткосрочной кредиторской задолженности предприятия, представленная переходящей задолженностью по заработной плате; отчислениям в бюджет и внебюджетные фонды, отчислениям на страхование имущества и т.п. Начисления по этим платежам производятся предприятием ежедневно (по мере осуществления текущих хозяйственных операций), а погашение этих обязательств – в определенные (установленные) сроки в диапазоне до одного месяца. Они являются для предприятия бесплатным источником использования заемных средств.

Государственная финансовая политика (statement financial policy) – целенаправленное правовое регулирование отдельных аспектов финансовой деятельности субъектов хозяйствования со стороны государства в соответствии со стратегией и конкретными условиями его экономического развития.

Дебиторская задолженность (receivable)– сумма задолженности в пользу предприятия, представленная финансовыми обязательствами юридических и физических лиц.

Декапитализация (decapitalization)– изъятие из предприятия части собственного капитала или части вновь сформированных собственных финансовых ресурсов ( прибыли, амортизационных отчислений) на цели потребления или иные цели, не связанные с его производственным развитием.

Денежные активы (monetary assets, cash)– совокупная сумма денежных средств предприятия находящихся в его распоряжении на определенную дату и представляющих собой его активы в форме готовых средств платежа (т.е. в форме абсолютной ликвидности).

Денежный поток (cash flow; CF) –поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности (cash flow from investment ) и денежный поток по финансовой деятельности предприятия (cash flow from financing). Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом называется чистым денежным потоком.

Дефицит (deficit)– в финансовом менеджменте – превышение обязательств предприятия над его активами в результате продолжительной убыточной деятельности.

Дефолт (default) – объявление заемщика о своей неспособности погасить в предусмотренные сроки свои финансовые обязательства.

Диверсификация (diversification) – разнообразие форм деятельности, видов товаров и услуг, групп используемых финансовых инструментов с целью минимизации финансовых рисков.

Диверсификация инвестиционного портфеля (portfolio diversification) –одно из направлений инвестиционной политики предприятия в процессе формирования портфеля ценных бумаг, обеспечивающих снижение портфельного инвестиционного риска (совокупный риск инвестиционного портфеля всегда ниже суммы индивидуальных инвестиционных рисков отдельных фондовых инструментов). Диверсификация инвестиционного портфеля реализует известный принцип – «никогда не держите все яйца в одной корзине». Инвестиционный портфель диверсифицируется по видам ценных бумаг (акции, облигации и т.п.); по отраслевой и региональной принадлежности их эмитентов; по периоду их обращения и т.п.

Дивиденд, дивидендный доход (dividend; div) – часть прибыли акционерного общества, ежегодно (или с другой периодичностью) распределяемая между акционерами и выплачиваемая им в соответствии с видами и количеством акций, находящихся в их владении. Уровень дивидендов по привилегированным акциям оговаривается заранее. Основным показателем уровня дивидендных выплат по простым акциям является показатель «дивиденды на одну акцию» (dividends per share; DPS).

Дивидендная политика (dividend policy)– часть общей финансовой стратегии акционерного общества, заключающаяся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой частями полученной им прибыли с целью обеспечения роста рыночной стоимости акции.

Дисконтирование стоимости (discounting) –процесс приведения будущей стоимости денег (финансового инструмента) к настоящей их стоимости. Процесс дисконтирования стоимости осуществляется как по простым, так и по сложным процентам.

Дробление акций; cплит (split; stock split)– прием, используемый акционерными компаниями, суть которого заключается в эмиссии дополнительного количества обычных акций без увеличения суммы акционерного капитала. В результате этого приема происходит увеличение числа акций у держателей при пропорциональном уменьшении их рыночной стоимости. Этот прием эффективен по акциям с высокой рыночной стоимостью – его применение позволяет активизировать оборот и повысить ликвидность акций за счет привлечения к их покупке мелких акционеров с низким уровнем доходов.

Дюпоновская система финансового анализа (Du Pont system of financial analysis)– система углубленного интегрального финансового анализа деятельности предприятия, основой которого является «модель Дюпона». Эта система финансового анализа предусматривает разложение показателя «коэффициент рентабельности активов» на ряд частных финансовых коэффициентов его формирования, взаимосвязанных в единой системе.

Заемный капитал, заемные финансовые средства (debt sources of financing) – привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Заемный капитал классифицируется по видам, срокам использования и другим признакам. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

Затраты (costs) –выраженные в денежной форме расходы, которые предприятие несет в процессе осуществления своей хозяйственной деятельности. По своему характеру эти затраты подразделяются на два основных вида – долговременные и текущие.

Зоны финансовых рисков (zones of financial risks) –группировка финансовых рисков по уровню возможных финансовых потерь. В финансовом менеджменте выделяют обычно четыре таких зоны рисков: 1) Безрисковая зона; 2) зона допустимого риска (с возможными потерями в размере расчетной суммы прибыли); 3) зона критического риска (с возможными потерями суммы понесенных текущих затрат); 4) зона катастрофического риска (с возможными потерями всего или значительной части собственного капитала).

Идентификация финансовых рисков (financial risks identification) – процесс установления перечня основных видов финансовых рисков, присущих деятельности конкретного предприятия. Идентификация финансовых рисков является необходимой предпосылкой оценки их уровня.

Избыточный денежный поток (superfluous cash flow) –характер денежного потока предприятия, при котором поступление денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.

Издержки обращения (cost of sales; COS) –выраженные в денежной форме текущие затраты трудовых, материальных, финансовых и других видов ресурсов на осуществление торговой (торгово-посреднической, сбытовой) деятельности предприятия.

Издержки производства (manufacturing costs) –выраженные в денежной форме текущие затраты трудовых, материальных, финансовых и других видов ресурсов на производство продукции. Эти текущие затраты учитываются и планируются как себестоимость продукции.

Издержки размещения (floatation costs) – затраты, связанные с размещением ценных бумаг на первичном фондовом рынке в процессе андеррайтинга.

Иммобилизация оборотных активов (current assets immobilization) –отвлечение оборотных активов для операций, связанных с финансированием основных средств, нематериальных активов, портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п. такая иммобилизация может быть определена при существенном ускорении оборота оборотных активов, значительном снижении объема операционной (производственно-комерческой) деятельности и в других аналогичных случаях, определяющих сокращение потребности в оборотных активах. Если же потребность предприятия в оборотных активах не сокращается, то их мобилизация приводит к снижению уровня платежеспособности и нарушению операционного цикла.

Инвестиции (investment) –вложение капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде. Инвестиции являются главной формой реализации стратегии развития предприятия.

Инвестиции с фиксированным доходом (fixed yield investment) –вложение капитала в объекты инвестирования с заранее предусмотренной фиксированной ставкой доходности. К числу таких объектов инвестирования относятся облигации, сберегательные сертификаты, вексели, привилегированные акции, депозитные вклады и другие.

Инвестиционная деятельность (investment infrastructure) –наиболее важные отрасли экономики, предприятия и учреждения, обеспечивающие и непосредственно обслуживающие процесс бесперебойного осуществления инвестиций. В рамках конкретного предприятия инвестиционная инфраструктура характеризует комплекс служб и производственных подразделений, обслуживающих процесс его инвестиционной деятельности.

Инвестиционная компания (investment company) –предприятие-торговец ценными бумагами, которые кроме ведения других видов деятельности может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии и размещения ценных бумаг (включая инвестиционные сертификаты).

Инвестиционная политика (investment policy) – часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее выгодных путей расширения и обновления его активов с целью обеспечения основных направлений его экономического развития.

Инвестиционная привлекательность (investment preferance)– обобщающая характеристика преимуществ и недостатков инвестирования отдельных направлений и объектов с позиции конкретного инвестора. В процессе исследования этих характеристик формируется уровень инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики; уровень инвестиционной привлекательности отдельных регионов; уровень инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов;уровень инвестиционной привлекательности отдельных финансовых (фондовых) инструментов инвестирования и т.п.

Инвестиционная программа (investment program) –обособленная часть реализуемого портфеля реальных инвестиций предприятия, сформированная из инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевому, региональному или иному признаку в целях удобства управления. Инвестиционная программа представляет собой целостный объект управления.

Инвестиционная среда (investment environment; investment climat) –система правовых, экономических и социальных условий инвестиционной деятельности в стране, оказывающих существенное влияние на уровень доходности, риска и ликвидности инвестиций.

Инвестиционные ресурсы (investment sources) –все виды денежных и иных активов предприятия, формируемые для осуществления инвестиционной деятельности. Структура источников формирования инвестиционных ресурсов определяется методами финансирования инвестиций.

Инвестиционный менеджмент (investment management) –процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности предприятия.

Инвестиционный портфель (investment portfolio; portfolio) –целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для реализации инвестиционной политики предприятия в предстоящем периоде (в более узком, но наиболее часто употребляемом значении – совокупность фондовых инструментов, сформированных инвестором).

Инвестиционный проект (investment project) –объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, нового строительства, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. инвестиционный проект требует обычно разработки бизнес-плана.

Инвестиционный риск (investment risk) –вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. Так как отдельные из видов инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала инвестора, они относятся к группе наиболее опасных (часто катастрофических) рисков.

Инвестор (investor) –субъект предпринимательской деятельности, который принимает решение о вложении собственного, заемного или привлеченного капитала в объекты инвестирования. В соответствии с действующим законодательством все инвесторы независимо от форм собственности и организационно-правовых форм хозяйствования имеют равные права в осуществлении инвестиционной деятельности; самостоятельно определяю цели, направления, виды и объемы инвестиций, привлекают для их реализации на договорной основе любых участников инвестиционной деятельности (образуя с ними инвестиционный пул). В зависимости от целей инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов, а в зависимости от направленности хозяйственной деятельности выделяют институциональных и индивидуальных инвесторов.

Индекс Доу Джонса (промышленный) (Dow Jones Industrial Average; DJIA)– усредненный показатель динамики текущих курсов акций 30 ведущих промышленных компаний США. Этот показатель является основным индикатором конъюнктуры фондового рынка США. Существуют также три других индекса Доу Джонса, которые отражают движение курсов американских облигаций внутренних займов, акций транспортных компаний и акций коммунальных предприятий.

Индексация стоимости основных средств (indexation of fixed assets) –периодически проводимая переоценка основных средств с целью доведения их до текущей рыночной (восстановительной) стоимости.

Индивидуальный инвестор (individual investor) –конкретное юридическое или физическое лицо, осуществляющее прямые или непрямы инвестиции.

Инновационные инвестиции (innovation investment) –одна из форм реального инвестирования, осуществляемая с целью введения технологических инноваций в деятельность предприятия. Инновационные инвестиции осуществляются в двух основных формах: 1) путем приобретения готовой научно-технической продукции; 2) путем собственной разработки новой научно-технической продукции.

Инновация (innovation) –новое достижение в области технологии или управления, предназначенное для использования в операционной, инвестиционной или финансовой деятельности предприятия.

Институциональный инвестор (institutional investor) –финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами. Важнейшими институциональными инвесторами выступают инвестиционные компании, инвестиционные фонды и т.п.

Инструменты денежного рынка (money market instruments) –инструменты, с помощью которых осуществляются операции на фондовом рынке. К основным инструментам фондового рынка относятся акции, облигации, сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты (первичные фондовые инструменты или фондовые инструменты первого порядка); опционы, фьючерсные контракты, форвардные контракты, свопы и другие деривативы (производные фондовые инструменты или фондовые инструменты второго порядка).

Инфляционная премия (inflation premium) –дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору с целью возмещения его потерь от обесценения денег в связи с инфляцией. Уровень этого дохода обычно приравнивается к темпу инфляции.

Инфляционный риск (inflation risk) –один из видов финансовых рисков, заключающийся в возможности обесценения денежных активов, а также доходов и прибыли предприятия в связи с инфляционными процессами в экономике страны.

Инфляция (inflation) –процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над товарной (включая стоимость услуг), в результате чего происходит переполнение каналов обращения деньгами, сопровождающееся их обесценением и ростом цен. Инфляция оказывает негативное воздействие на все виды и формы финансовой деятельности, постоянно генерируя инфляционный риск.

Источники формирования финансовых ресурсов (sources of financing) –совокупность источников формирования дополнительной потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающий развитие предприятия. Эти источники подразделяются на собственные и заемные, внешние и внутренние.

Капитал (capital) –общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, авансированных в формирование активов предприятия. В бухгалтерском балансе предприятия авансированный капитал отражается в форме пассива. В зависимости от принадлежности авансированных средств выделяют собственный и заемный капитал. Сумма собственного капитала предприятия формирует его чистые активы (в зарубежной практике термин «капитал» часто используется для характеристики только собственных финансовых средств предприятия).

Капитализация (capitalization) –перевод вновь сформированных доходов (или определенной их части) в капитал. В финансовом менеджменте наиболее распространенными операциями капитализации доходов являются: капитализация части прибыли (направление определенной ее части на производственное развитие); капитализация чистого денежного потока от инвестиций (его реинвестирование); капитализация суммы депозитного процента (его направление на прирост депозитного вклада); капитализация дивидендов (путем осуществления дивидендных выплат в форме новых акций) и другие.

Капиталоемкость (capital capacity; capital requizement) –удельный расход капитала на осуществление какой-либо деятельности, проведение каких-либо типичных финансовых операций и т.п.

Капитальные вложения (capital investment) –одна из основных форм реальных инвестиций в воспроизводство основных средств предприятия. Капитальные вложения в основные средства осуществляются в форме нового строительства, реконструкции, модернизации и капитального ремонта.

Капитальный бюджет (capital budget) –форма представления результатов текущего или оперативного финансового плана капитальных вложений (финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта), разрабатываемого на этапе осуществления нового строительства, реконструкции и модернизации основных средств, приобретения новых видов оборудования и нематериальных активов и т.п. он состоит из двух разделов: 1) капитальные затраты (затраты на приобретение внеоборотных активов); 2) источники поступления средств (инвестиционных ресурсов).

Катастрофический финансовый риск (catastrophic financial risk) –риск, связанный с вероятностью потери всего или значительной части собственного капитала и вызывающий реальную угрозу банкротства предприятия. В наибольшей степени такой уровень риска возникает при осуществлении сомнительных инвестиционных операций.

Качество дебиторской задолженности (quality of receivable) –обобщенная характеристика портфеля дебиторской задолженности предприятия по двум показателям: 1) периоду ее предоставления («среднего возврата»); 2) уровню риска несвоевременного возврата.

Компенсационный остаток денежных активов (compensating balance of monetary assets) –неснижаемый резерв денежных активов, хранящихся на расчетном счете клиента в банке, как одно из условий выдачи ему бланкового (необеспеченного) кредита или предоставления широкого спектра банковских услуг.

Консервативная дивидендная политика (trade-off dividend policy) –один из возможных определяющих принципов осуществляемой акционерной компанией дивидендной политики, в соответствии с которым приоритетной целью распределения прибыли является удовлетворение потребности в ней для производственного развития (а не для текущего потребления в форме дивидендных выплат). В этом случае более высокими темпами растет стоимость чистых активов акционерного общества, а следовательно и рыночная стоимость акций.

Консервативная инвестиционная политика (trade-off investment policy) –один из типов политики инвестирования, осуществляемой предприятием, который направлен на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели. При осуществлении этой политики инвестор не стремится ни к максимизации размера текущего дохода от инвестиций, ни к максимизации прироста капитала (а соответственно, максимизации темпов роста стоимости капитала), а заботится лишь о безопасности своих вложений. Формой реализации такой политики является формирование консервативного инвестиционного портфеля.

Консервативная кредитная политика (trade-off credit policy) –форма кредитной деятельности предприятия, ставившая приоритетной целью минимизацию его кредитного риска.

Консервативная политика финансирования (trade off financial policy) –один из типов политики финансирования активов, осуществляемых предприятием, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов (неснижаемый их размер) и определенная доля переменной части оборотных активов (той их суммы, которая связана с сезонным возрастанием объема деятельности предприятия). Такая модель финансирования активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития, однако вызывает чрезмерно высокую долю используемого собственного капитала (что снижает эффективность его использования).

Консервативный инвестиционный портфель (trade-off investment portfolio) –сформированная совокупность ценных бумаг и других финансовых инструментов портфеля, реализующая консервативную инвестиционную политику предприятия. Формирование консервативного инвестиционного портфеля осуществляется по критерию минимизации уровня инвестиционных рисков. Такой портфель практически исключает использование финансовых инструментов, уровень риска по которым превышает среднерыночный. При этом минимизация портфельного риска может быть частично обеспечена и за счет эффекта ковариации. Консервативный инвестиционный портфель обеспечивает высокий уровень надежности (безопасности) инвестиций.

Концентрация финансовых рисков (financial risk concentration) –высокий уровень сосредоточения финансовой деятельности предприятия на небольшом числе финансовых операций, создающее угрозу критического и катастрофического финансовых рисков. Основным средством преодоления негативных последствий концентрации финансовых рисков является их диверсификация.

Конъюнктура финансового рынка (conjuncture of financial market) –система факторов (условий), характеризующих текущее состояние спроса, предложения, цен и уровня конкуренции на финансовом рынке в целом или отдельных его сегментах. Для конъюнктуры финансового рынка в целом и отдельных его сегментов характерны следующие четыре стадии: подъем конъюнктуры; конъюнктурный бум; ослабление конъюнктуры; конъюнктурный спад.

Коэффициент вариации (coefficient of variation; CV) –статистический оценочный показатель, характеризующий соотношение среднеквадратического отклонения и средней величины значения рассматриваемого показателя. Он выражает степень колеблемости изучаемого показателя. В финансовом менеджменте коэффициент вариации используется в основном в процессе оценки уровня отдельных финансовых рисков.

Коэффициент Кука (Cooke ratio) –коэффициент уровня платежеспособности банков и других финансово-кредитных учреждений. Он представляет соотношение между собственными активами и обязательствами банка. При этом состав требований банка оценивается с учетом степени их риска.

Коэффициент соотношения рыночной цены акции и дохода по ней (price-earnings ratio; P/E-ratio; P/E) –один из важнейших показателей оценки инвестиционных качеств акции, характеризующий период окупаемости вложенных в нее средств инвестора.

Коэффициент эластичности (elasticity coefficient) –измеритель зависимости изменения одного показателя от изменения другого влияющего на него факторного показателя на один процент.

Коэффициент оценки оборачиваемости активов (assets turnover ratios) -система показателей производственно-коммерческой активности предприятия, характеризующая, насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе его хозяйственной деятельности. Для оценки оборачиваемости активов используются следующие основные показатели: а) количество оборотов активов в рассматриваемом периоде; б) период оборота активов в днях.

Коэффициенты оценки платежеспособности предприятия (solvency ratios) –система показателей, характеризующих способность предприятия своевременно расплачиваться по своим финансовым обязательствам в зависимости от состояния ликвидности его активов. Проведение такой оценки требует предварительной группировки активов предприятия по уровню ликвидности, а его финансовых обязательств – по срочности погашения. для оценки платежеспособности предприятия используются следующие основные показатели: коэффициент абсолютной платежеспособности («кислотный тест»); коэффициент промежуточной платежеспособности; коэффициент текущей платежеспособности.

Коэффициенты оценки рентабельности (прибыльности) (profitability ratios) –система показателей, характеризующих способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяющих общую эффективность использования активов и вложенного капитала. Для проведения такой оценки используются следующие основные показатели: коэффициент рентабельности собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности); коэффициент рентабельности реализации продукции (коэффициент коммерческой рентабельности); коэффициент рентабельности текущих затрат и другие.

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия (financial stability ratios) –система показателей, характеризующих структуру использованного капитала предприятия с позиции степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде. Для проведения такой оценки используются следующие основные показатели: коэффициент автономии, коэффициент финансировании; коэффициент долгосрочной финансовой независимости.

Краткосрочные кредиты (short-term credits) –кредиты, привлекаемые предприятием из разных источников и в разных формах (финансовой, товарной и т.п.) на срок до одного года для финансирования оборотных активов. На современном этапе краткосрочные кредиты составляют подавляющую часть используемых предприятием заемных средств.

Краткосрочные финансовые вложения (short-term financial investment) –инвестиции предприятия в различные финансовые инструменты на период до одного года. Основными формами краткосрочных финансовых вложений являются: приобретение краткосрочных облигаций, краткосрочных сберегательных сертификатов, векселей, помещение средств на депозитный вклад (до одного года) и т.п. краткосрочные финансовые вложения представляют собой форму временного использования свободных денежных активов с целью защиты от инфляции и получения дохода.

Краткосрочные финансовые обязательства (short-term liabilities) –все виды используемых предприятием заемных финансовых средств со сроком погашения основной суммы долга до одного года (краткосрочные банковские кредиты; краткосрочные ссуды небанковских учреждений; эмитированные краткосрочные облигации предприятия; эмитированные вексели; полученные товарные кредиты; различные формы внутренней кредиторской задолженности и т.п.).

Кредит (credit; Cr.; loan) –предоставление заемщику средств в денежной или иной формах на установленный срок под определенный процент. Различают финансовый кредит, предоставляемый небанковскими учреждениями; товарный (коммерческий) кредит; предоставляемый хозяйственными партнерами и т.п.

Кредитная политика (credit policy) –разрабатываемый предприятием механизм управления дебиторской задолженностью. Производственно-коммерческие предприятия формируют кредитную политику при предоставлении покупателям товарного (коммерческого) или потребительского кредита.

Кредитный процент (credit interest) –сумма, уплачиваемая заемщиком кредитору за пользование заемными средствами в соответствие с установлено ставкой процента. Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами – ее формой, видом и размером.

Кредитный риск (credit risk) –вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, связанных с невозвратом долга по предоставленному кредиту. Для банков кредитный риск возникает при предоставлении финансового кредита, а для производственно-коммерческих предприятий – при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита. управление кредитным риском является одной из важнейших функций кредитного менеджмента.

Кредитный рынок (credit market) –один из видов финансового рынка, на котором объектом купли-продажи выступают свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента.

Кредиторская задолженность (accounts payable) –текущие обязательства предприятия, отражающие его задолженность перед хозяйственными партнерами по коммерческим операциям; по расчетам, начисленным к оплате и т.п.

Кредитоспособность (creditworthiness) –система условий, определяющих способность предприятия привлекать кредит в разных формах, выполняя все связанные с ним финансовые обязательства в полном объеме и предусмотренные сроки.

Кривая Лаффера (Laffers courve) –графическое изображение зависимости между уровнем ставок налогообложения и суммой налоговых поступлений в бюджет. В соответствии с «Кривой Лаффера» при повышении уровня ставок налоговых платежей сумма поступлений налоговых платежей в бюджет увеличивается лишь до определенного предела, после которого возрастание налоговых ставок приводит к снижению суммы налоговых поступлений. «Кривая Лаффера» используется при установлении эффективных ставок налогообложения. Эффект «Кривой Лаффера» проявляется с определенным «лагом запаздывания», т.е. по истечении определенного периода после изменения ставок налогообложения.

Критерий [criterion] – наиболее существенный признак, положенный в основу финансовой оценки или классификации экономических явлений, процессов видов деятельности. В финансовом менеджменте различные критерии могут быть использованы при формировании структуры капитала; выборе дивидендной инвестиционной политики, а также политики финансирования активов; оценке реальных инвестиционных проектов, фондовых инструментов и формировании инвестиционного портфеля.

Кругооборот стоимости внеоборотных активов [non-current assets value turnover]– движение стоимости операционных внеоборотных активов (основных фондов, нематериальных активов) посредством их амортизации и последующего реинвестирования средств амортизационного фонда.

Кэмэл [CAMEL] -система показателей оценки надежности банка, используемая в странах с развитой рыночной экономикой, представляющая аббревиатуру из начальных букв следующих показателей:

«C» - достаточность капитала банка;

«A» - качественная структура активов;

«M» - качество (эффективность) управления;

«E» - уровень рентабельности собственного капитала;

«L» - уровень ликвидности активов.

Леверидж [leverage] – финансовый механизм управления формированием прибыли, основанный на обеспечении необходимого соотношения отдельных видов затрат. Различают финансовый леверидж (механизм воздействия на уровень рентабельности собственного капитала за счет изменения соотношения собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием) и операционный леверидж (механизм воздействия на сумму и уровень прибыли за счет изменения соотношения постоянных и переменных издержек).

Леверидж Активов [assets leverage] – финансовый механизм формирования активов, основанный на способности собственного капитала привлекать к их финансированию разнообразные формы заемного капитала. Его характеристикой выступает коэффициент левериджа активов, показывающий соотношение общей суммы активов предприятия и суммы собственного капитала.

Либор [LIBOR – London Interbank Offered Rate] – межбанковская ставка процента по краткосрочному кредиту, ежедневно фиксируемая в одиннадцать часов по Гринвичу участниками Лондонского межбанковского рынка. Ставка либор служит ориентиром для предприятий, осуществляющих внешнеэкономические финансовые или торговые операции с использованием разных форм кредита.

Ликвидность [liquidity] – термин, характеризующий способность отдельных видов имущественных ценностей быть быстро конверсируемыми в денежную форму без потери своей текущей стоимости в условиях сложившейся конъюнктуры рынка. В финансовом менеджменте этот термин наиболее часто используется при характеристике отдельных активов, находящихся на балансе предприятия, или отдельных объектов инвестиций.

Ликвидность Активов [assets liquidity] – характеристика отдельных видов активов предприятия по их способности к быстрой конверсии в денежную форму без потери своей балансовой стоимости с целью облегчения необходимого уровня платежеспособности предприятия.

Ликвидность инвестиций [investment liquidity] – характеристика отдельных объектов инвестирования (как реальных, так и финансовых) по их способности быть реализованными в течение короткого периода времени без потери своей реальной стоимости при изменении ранее принятых инвестиционных решений.

Методы финансирования инвестиционных проектов [financing of investment methods] – принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов. В практике финансового менеджмента используются обычно следующие пять методов финансирования инвестиционных проектов: полное самофинансирование; акционирование; кредитное финансирование; финансовый лизинг; смешанное (долевое) финансирование.

Механизм финансового менеджмента [financial management mechanism] – система основных элементов, регулирующих процесс управления финансовой деятельностью предприятия. В структуру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы: государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятия; рыночный механизм регулирования этой деятельности; внутренний механизм регулирования отдельных аспектов финансовой деятельности; система конкретных методов и приемов осуществления управления финансовой деятельностью предприятия.

Модели оценки стоимости Акций [stock valuation models] – система алгоритмов, позволяющих определить реальную рыночную стоимость различных типов акций. Эти модели позволяют получить оценку текущей стоимости акций при их использовании в течение конкретного или неопределенного времени; при стабильном, постоянно возрастающем или колеблющемся уровне дивидендов.

Модели оценки стоимости Облигаций [bond valuation models] – система алгоритмов, позволяющих определить реальную рыночную стоимость различных типов облигаций – реализуемых с дисконтом без выплаты процентов; с периодической выплатой процентов; с выплатой всей суммы процентов при погашении.

Модель Альтмана [Altman model] – алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние.

Модель Баумоля [Baumol model]– алгоритм, позволяющий оптимизировать размер среднего остатка денежных активов предприятия с учетом объема его платежного оборота, средней ставки процентного дохода по краткосрочным финансовым вложениям и средней суммы затрат по операциям краткосрочного инвестирования.

Модель Дюпона [Du pont model] – алгоритм, составляющий основу Дюпоновской системы финансового анализа, в соответствии с которым коэффициент рентабельности используемых активов представляет собой произведение коэффициента рентабельности реализации продукции и коэффициента оборачиваемости используемых активов.

Модель Миллера – Орра [Miller – Orr model] – алгоритм позволяющий оптимизировать размер среднего и максимального остатка денежных активов предприятия с учетом объема его платежного оборота, стоимости обслуживания краткосрочных финансовых вложений и средней ставки процентного дохода по ним.

Модель финансового равновесия предприятия [financial balance model] – алгоритм, позволяющий балансировать положительный и отрицательный потоки финансовых ресурсов и обеспечивать финансовое равновесие предприятия в долгосрочной перспективе.

Модель устойчивого экономического роста [financing of development model] - алгоритм, позволяющий обеспечить основные финансовые пропорции, связанные с приростом объема реализации продукции в предстоящем периоде.

Модель экономически обоснованного размера заказа [Economic Ordering Quantity model; EOQ] – алгоритм, позволяющий оптимизировать средний размер заказа (а соответственно и средний размер запаса) товарно- материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов. В основе этой модели лежат показатели объема потребности, удельных затрат по завозу и хранению соответствующих товарно – материальных ценностей.

Мониторинг финансового рынка [monitoring of financial market] – механизм осуществления менеджерами предприятия постоянного наблюдения условий и показате6лей развития финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов с целью текущей оценки и прогнозирования его конъюнктуры.

Моральный износ [obsolescence] – снижение реальной стоимости отдельных видов используемых внеоборотных активов (производственных основных фондов, нематериальных активов) в связи с научным и техническим прогрессом, вызывающим появление на рынке более эффективных аналогов.

Налог [tax; Tx] – один из основных видов обязательных платежей, взимаемых государством в свою пользу с юридических и физических лиц.

Налоговая льгота [tax benefit] – предоставляемая государством возможность снижения или полного освобождения от налоговых платежей. Основными формами налоговых льгот являются: необлагаемый минимум объекта налогообложения; изъятие из объекта налогообложения отдельных его элементов; освобождение от уплаты налогов отдельных категорий плательщиков; снижение размера налоговых ставок; предоставление налогового кредита (отсрочки взимания налога); прочие налоговые льготы.

Налоговая политика предприятия [tax policy of company] – составная часть финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе наиболее эффективных вариантов осуществления налоговых платежей при альтернативных вариантах его хозяйственной деятельности.

Налоговый риск [tax risk] – один из видов финансовых рисков, характеризующих вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, связанных с введением новых рисков, характеризующих вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, связанных с введением новых видов налогов, увеличением размеров налоговых ставок по действующим налогам, отменой используемых предприятием налоговых льгот или «налоговых каникул», изменением порядка и сроков внесения налоговых платежей.

Налогооблагаемая прибыль [declared profit] – декларируемая в налоговые органы сумма балансовой прибыли предприятия, «очищенная» с учетом предоставленных льгот и порядка ее налогообложения, которая является базой исчисления налога на прибыль.

Наращение стоимости (Компаундинг) [advance, compaunding] – процесс приведения настоящей стоимости денег (финансового инструмента) к их стоимости в предстоящем периоде (будущей стоимости). Процесс наращения стоимости может осуществляться как по простым, так и по сложным процентам.

Настоящая стоимость денег [present value; PV]– стоимость денег в текущем периоде при их обратном пересчете из будущей стоимости в процессе дисконтирования стоимости. В финансовом менеджменте расчет настоящей стоимости денег осуществляется при оценке предстоящего дохода от их вложений (инвестирования) и других финансовых операциях.

Необходимая (требуемая) ставка дохода [required rate of return; RRR] –минимальный уровень будущего дохода, который инвестор ожидает получить, вкладывая капитал.

Неплатежеспособность [insolvency; default] – неспособность предприятия погасить в предусмотренные сроки свои финансовые обязательства.

Нераспределенная прибыль [retained profits; retained earnings] – прибыль, полученная в определенном периоде и не направленная на потребление путем распределения между акционерами (пайщиками) и персоналом. Это часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в производство. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

Несистематический (специфический) риск [nonsystematic risk] – совокупная характеристика внутренних инвестиционных рисков, присущих конкретному объекту инвестирования. Он связан с внутренними факторами деятельности эмитента или инвестора (например, неквалифицированный менеджмент), отрицательно воздействующими на эффективность инвестирования.

Номинальная ставка процента [nominal interest rate] – а) ставка процента, устанавливаемая без учета изменения покупательной стоимости денег в связи с инфляцией (или общая ставка процента, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая); б) процентная ставка по ценной бумаге с фиксированным доходом, которая предусматривает ее использование по отношению к номинальной стоимости, а не к рыночной цене этой ценной бумаги.

Номинальная стоимость финансового инструмента [face value of financial instrument; par value of financial instrument] – цена, обозначенная на конкретном финансовом инструменте (по долговым ценным бумагам, таким как облигации, векселя и т.п. – их гарантированная стоимость при погашении).

Ноу – Хау [know-how] – совокупность технических, технологических, управленческих, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, описания накопленного производственного опыта, являющихся предметом инноваций, но не запатентованных. Ноу-хау является одним из элементов нематериальных активов предприятия.

Облигация [bond; obligation; obl] – ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее владельцем денежных средств, и подтверждающих обязанность эмитента возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Обслуживание долга [bebt servise] – процесс выплат заемщиком процентных платежей по кредитным и иным финансовым обязательствам.

Общая сумма долга [total debts] – сумма всех внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия на определенную дату.

Общая сумма затрат [total costs; TC] – совокупность постоянных и переменных текущих затрат предприятия в определенном периоде.

Объект налогообложения [tax object] – основной показатель, по отношению к которому начисляется соответствующий налоговый платеж. Основными объектами налогообложения являются прибыль (доход); добавленная стоимость продукции; стоимость отдельных видов товаров; имущество юридических и физических лиц; отдельные виды деятельности и другие.

Обязательства [liabilities] – совокупность финансовых требований к предприятию, подлежащих погашению в предстоящем периоде. По срочности погашения разделяют обязательства краткосрочные (со сроком погашения до одного года) [current liabilities] – и долгосрочные (со сроком погашения свыше одного года) [long-term liabilities]. В составе краткосрочных выделяют неотложные обязательства (со сроком погашения до одного месяца). Такая группировка обязательств используется для оценки и управления платежеспособностью предприятия.

Окупаемость инвестиций [payback of investment] – процесс возврата вложенных инвестиционных ресурсов за счет чистого денежного потока от инвестиций. Интенсивность, с которой осуществляется этот процесс, характеризуется показателем «период окупаемости инвестиций».

Операционная деятельность [operating activity; operations]- основной вид деятельности предприятия, с целью которой оно создано. Характер операционной деятельности предприятия определяется спецификой сферы или отрасли экономики, к которой оно принадлежит. Основу операционной деятельности большинства предприятий составляет производственно-сбытовая или торговая деятельность.

Операционные активы [operating assets] – активы предприятия, непосредственно задействованные в его производственной деятельности и формирующие доходы от этой деятельности. При определении объема операционных активов из общего состава активов исключаются долгосрочные финансовые вложения, незавершенное капитальное строительство, неустановленное и выведенное из эксплуатации оборудование, дебиторская задолженность по ссудам, предоставленным персоналу и другие аналогичные их виды.

Операционный леверидж [operating leverage] - финансовый механизм управления прибылью предприятия за счет оптимизации соотношения постоянных и переменных издержек. Результат этого управления оценивается с помощью показателя «эффект операционного левериджа».

Операционный остаток денежных активов [transactions balance of monetary assets] –основная часть текущего запаса денежных средств предприятия, аккумулируемого с целью обеспечения выплат по текущим обязательствам, связанным с осуществлением производственно – коммерческой деятельности.

Операционный цикл [operating cycle] – период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Оптимизация денежных потоков [cash flow optimization] – процесс выбора наилучших форм движения денежных средств на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Оптимизация инвестиционного портфеля [portfitio optimization] – процесс определения соотношения отдельных субъектов инвестирования, обеспечивающий реализацию целей инвестиционной деятельности с учетом имеющихся инвестиционных ресурсов. Основу механизма этой оптимизации составляет «портфельная теория».

Оптимизация состава активов [assets structure optimization]– процесс определения соотношения отдельных видов активов, обеспечивающего наилучшие условия производственно- коммерческой деятельности при высоком уровне ликвидности.

Оптимизация структуры капитала [capital structure optimization] – процесс определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия.

Основной капитал [fixed capital] – капитал, инвестированный во Внеоборотные (долгосрочные) активы предприятия. Как правило, основной капитал формируется за счет собственных средств и частично долгосрочных заемных финансовых средств.

Основные средства [fixed assets; FA ] – совокупность материальных активов в форме средств труда, которые многократно участвуют в процессе производственно – коммерческой деятельности и переносят на продукцию свою стоимость частями. Различают производственные и непроизводственные основные средства предприятия (к последним относятся объекты социальной инфраструктуры и