Студопедия

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника



Решение. 1. Для прогнозного периода устанавливаем величины безрисковых норм дохода (переменных безрисковых ставок) по годам этого периода

Читайте также:
  1. I. Решение логических задач средствами алгебры логики
  2. I. Решение логических задач средствами алгебры логики
  3. II Разрешение космологической идеи о целокупности деления данного целого в созерцании
  4. II. Решение логических задач табличным способом
  5. III. Решение логических задач с помощью рассуждений
  6. IV Разрешение космологической идеи о всеобщей зависимости явлений по их существованию вообще
  7. Аналитическое решение заданного уравнения
  8. Белы песня звучит хорошо, значит, вы выбрали правильное решение. Робби Робертсон
  9. Вопрос, ответ, принятие и разрешение
  10. Воскрешение

1. Для прогнозного периода устанавливаем величины безрисковых норм дохода (переменных безрисковых ставок) по годам этого периода, опираясь на предпо­ложение о нормальном характере распределения вероятностей всех сценариев изменения инфляции:

где Se = (Sепес + 4Seн.в. Sеопт) : 6.

То есть:

S1, = (S1пес + 4S1н.в. S1опт) : 6 = (0,14 + 4x0,12 + 0,11) : 6 = 0,122

S2, = (S2пес + 4S2н.в. S2опт) : 6 = (0,13 + 4x0,10 + 0,09) : 6 = 0,103

S3, = (S3пес + 4S3н.в. S3опт) : 6 = (0,12 + 4 х 0,08 + 0,07) : 6 - 0,085.

Соответственно:

R1 = r+ S1, + r х S1 = 0,015 + 0,122 + 0,015x0,122 - 0,155

R2 = r + S2 + r x S2 = 0,015 + 0,103 + 0,015x0,103 = 0,120

R3 = r + S3 + r x S3 = 0,015 + 0,085 + 0,015x0,085 = 0,101.

2. На их основе и с учетом среднеотраслевого значения коэффициента «бета» (который считается как средневзвешенный по открытым компаниям отрасли, где в качестве весовых коэффициентов используются рыночные капитализа­ции этих компаний), а также прогноза изменения среднерыночной доходности определяем ожидаемые по годам прогнозного периода переменные ставки дис­контирования, компенсирующие риски оцениваемого бизнеса:

где β = (βА х ЦА + βВ х ЦВ + βС х ЦС ) : (ЦА + Цв + Цс) = (1,32х 1,241 + 1,47x3,544 +1,51х хЗ,702):(1,241 + 3,544 + 3,702) - 1,466.

То есть:

i1 = R1 + (Rm1 xR1) = 0,155 + 1,466(0,23 - 0,155) = 0,265

i2 = R2 + (Rm2 хR2) = 0,120 + 1,466(0,18 - 0,120) = 0,208

i3 = R3 + (Rm3 xR3) = 0,101 + 1,466(0,15 - 0,101) = 0,173.

3. С применением полученных переменных ставок дисконтирования и данных по ожидаемым в прогнозном периоде достаточно точно спланированным де­нежным потокам рассчитываем остаточную текущую стоимость бизнеса в про­гнозном периоде:

+ 80/[(1 + 0,265)(1 + 0,208)(1 + 0,173)] - 39,526 + 49,084 + 44,643 =

= 133,253 тыс. руб.

4. По методу простой прямой капитализации оцениваем остаточную стоимость бизнеса в постпрогнозном периоде, приводя ее по времени затем к текущему мо­менту (т. е. дисконтируя в расчете на длительность прогнозного периода и полу­чая остаточную текущую стоимость бизнеса в постпрогнозном периоде). При этом в качестве адекватного постпрогнозному периоду коэффициента капита­лизации используем предполагаемые как стабилизировавшиеся безрисковую ставку и среднерыночную доходность (так что iпостнрогноз = ie = 3).



5. В заключение для оценки итоговой остаточной текущей стоимости бизнеса складываем его остаточные текущие стоимости в прогнозном и постпрогнозном периодах:

PVocт = PVост. прогн.+ PVост. постпрогн = 133,253 + 258,051 = 391, 30 тыс. руб.

 


Дата добавления: 2015-09-14; просмотров: 3; Нарушение авторских прав


<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Решение. 1) Фактор S5 фонда возмещения единицы погашения кредита через 5 лет при ставке депозита в 15% (см | Решение. В том, что касается определения остаточной текущей стоимости рассмат­риваемого бизнеса, данная задача решается в целом аналогично предыдущей -с той разницей
lektsii.com - Лекции.Ком - 2014-2018 год. (0.007 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав
Главная страница Случайная страница Контакты