Порядок расчета эффекта финансового рычага.

Главная задача управления капиталом – максимизировать рентабельность собственного капитала.

Инструмент повышения рентабельности собственных средств за счет заемных средств – ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА (левереджа).

Он позволяет определить цену, которую предприятие платит за привлечение заемных средств.

;

Где Н- налог на прибыль,

Р_эк- экономическая рентабельность активов,

СРСП – стоимость заемного капитала,

ЗК(D)/СК(E) – заемный/собственный капитал

(1-Н) - налоговый корректор – уменьшает прирост рентабельности собственного капитала за счет налога на прибыль.

(Р_эк-СРСП) – дифференциал - возможность предприятия покрыть свои затраты по привлечению заемных средств.

ЗК/СК – финансовый рычаг (плечо) – мультиплицирует действие дифференциала и зависит от его величины: показывает степень, в которой рост дифференциала усиливает действие рычага.

DFL – приращение рентабельности собственного капитала за счет привлеченного долга.

На практике определяется безопасный объем заимствований и допустимые условия кредитования. Основное правило использования – способность организации покрывать свои долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства и, следовательно, обеспечивать финансовую устойчивость и снижать вероятность банкротсява.

В западной практике распространен расчет с помощью β-коэффициента:

где β_рычаг - β-коэффициент фирмы, использующей ЗК

β_{безрычаг} - β-коэффициент фирмы, не использующей ЗК

Но здесь требуется статистика с развитого фондового рынка, какой в РФ нет требуемой информации, т к не всем фирмам выход на него доступен.

К отечественным организациям применяют французскую методику расчета по фактическим данным:

где - прибыль до вычета процентов и налогов

I - инвестиции