КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Основные понятия и содержание инвестиций.
Основные понятия и содержание инвестиций.
Основные понятия и составляющие инвестиционного процесса.
Инвестиционный процесс неразрывно связан с понятием «инвестиции» и «инвестиционная деятельность».
1. Трактовка (понятие) инвестиций:
1.1. В литературе советского периода (отождествлялись с капиталовложениями, носили долгосрочный характер).
1.2. В иностранной экономической литературе (как в европейской, так и в американской методологии под «инвестициями» понимается вложение капитала с целью его увеличения в будущем).
1.3. В современной России понятие «инвестиции» находит отражение в основных законодательных актах (Фед. законах № 1488-1 от 26.06.1991 г. и № 39-ФЗ от 25.02.1999 г.).
1.4. ИНВЕСТИЦИИ – целенаправленное вложение капитала в различные объекты (инструменты) на определенный срок для получения прибыли (дохода) и для достижения как индивидуальных целей инвестора, так и положительного социального эффекта)
2. Классификация инвестиций:
– в зависимости от объектов вложения (финансовые, реальные);
– в зависимости от периода инвестирования (краткосрочные, долгосрочные);
– по региональному признаку (внешний, внутренние, региональные);
– по источникам финансирования (собственные - амортизация, привлеченные - эмиссия акций, заемные – кредиты),
– по отраслевому признаку,
– прямые и портфельные инвестиции (наибольшее распространение в российской практике).
3. Понятие «инвестиционная деятельность».
Согласно законодательству И.Д. – вложение инвестиций и осуществление практических действий по реализации данных инвестиций в целях получения прибыли или достижения иного соц.эффекта .
И.Д. – процесс преобразования инвестиционных ресурсов по вложения.
Объекты и субъекты инвестиционной деятельности.
Объект –
– при финансовом инвестирования: денежные средства, банковские вклады, паи, акции, др. ценные бумаги;
– при реальном инвестировании: движимое и недвижимое имущество, имущ. права, др. интеллектуальные ценности; права пользования землей и др. природными ресурсами.
Субъект –
с одной стороны, – участники, имеющие свободные инвестиционные ресурсы (инвесторы),
с другой стороны – участники, нуждающиеся в инвестиционных ресурсах (заемщики),
с третьей стороны – посредники, обеспечивающие взаимодействие первой и второй стороны.
5. Понятие «инвестиционный процесс» – последовательность этапов, действий и операций по осуществлению инвестиционной деятельности.
2 этапа инвестиционного процесса:
– принятие решения об инвестировании (постановка целей, выбор объекта, формирование портфеля);
– осуществление и эксплуатация инвестиций.
6. В рыночном хозяйстве инвестиционные процесс реализуется посредством механизма инвестиционного рынка (рынок объектов инвестирования во всех его формах)
7. Структура инвестиционного рынка:
7.1. Рынки объектов реального инвестирования:
– рынок кап.вложений;
– рынок недвижимости;
– рынок прочих объектов инвестирования.
7.2. Рынки объектов финансового инвестирования:
– валютный рынок;
– рынки денежных средств, срок обращение инструментов на которых составляет менее 1 года (векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты);
– рынок капитала – срок обращения инструментов более 1 года (рынок ссудного капитала, рынок ценных бумаг – фондовый рынок).
8.Конъюнктура инвестиционного рынка включает в себя 4 стадии:
– Подъем конъюнктуры (происходит в связи с повышением деловой активности в экономике).
– Конъюнктурный бум – объемы реализации на рынке резко растут.
– Ослабление конъюнктуры – снижение инвестиционной активности в результате общеэкономического спада.
– Спад конъюнктуры – критически низкий уровень инвестиционной активности.
9. Основные элементы инвестиционного рынка:
9.1. Спрос и предложение (основные факторы, влияющие на D и S: темпы инфляции, состояние финансового рынка, процентная и налоговая политика государства, издержки производства, субъективные факторы)
9.10. Цена.
10. Роль инвестиций в экономике страны.
Инвестиции оказывают прямую зависимость на изменение ВВП. Эта зависимость определяется с помощью макроэкономического мультипликатора, который впервые выдвинул Дж.Кейнс.
Мультипликатор (МР) показывает насколько увеличится ВВП, если инвестиции вырастут на единицу. МР = Прирост ВВП / Прирост Инвестиций
Для стабильного функционирования экономики следует обеспечивать определенное значение коэффициента МР, а для этого инвестиционный процесс д.б. бесперебойным.
Рост I ® уровня объема производства и дохода ® этот доход делится на потребление и сбережение ® доход на потребление направляется на покупку товаров, что в свою очередь, приносит доход другим производителям ® доход других производителей также делится на потребление и сбережение ® …Т.о. инвестиции могут оказывать многократный положительный эффект на развитие экономики страны.
Акселератор – коэффициент, указывающий на количественное отношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода прошлого года.
3. Основные участники инвестиционной деятельности (инвестор, государство, финансовые институты).
1. Участники инвестиционной деятельности – практически все экономические агенты, выступающие в качестве:
– прямых поставщиков инвестиционных ресурсов,
– потребителей инвестиционных ресурсов,
– посредников (финансовых институтов),
– организаторов инвестиционного процесса (напр. биржи),
– регуляторы и контролеры инвестиционного процесса (государство).
2. Понятие «инвестор». И. – юр. или физ. лицо, принимающее или осуществляющее вложение собственных или привлеченных средств в реальное или финансовое инвестирование и обеспечивающее их целевое использование.
3. Классификация инвесторов:
– по направлению основной деятельности (индивидуальный и институциональный)
– по целям инвестирования (стратегический и спекулятивный)
– по форме собственности инвестированного капитала (частный, муниципальный, государственный),
– по менталитету (консервативный, умерено-агрессивный, агрессивный),
– по принадлежности к резидентам (отечественные, иностранные).
4. Права инвесторов:
1. Самостоятельно выбирать объем, направления и эффективность инвестиций.
2. На договорной основе вправе привлекать других лиц, необходимых ему для реализации инвестиций
3. Владеть пользоваться и распоряжаться инвестициями;
4. Передавать права на осуществление инвестиций и их результаты другим лицам
5. Осуществлять контроль за целевым использованием средств
6. Объединять собственные и привлеченные средства с другими участниками
7. Осуществлять другие права, предусмотренные договором.
5. Основные принципы хозяйственной деятельности инвесторов в России в части инвестирования:
– полное равноправие инвесторов;
– государственные органы несут равные права наряду с другими участниками в части выполнения собственных обязательств;
– основой взаимоотношений инвестора с другими лицами должен служить договор или контракт.
6. Финансовые институты (финансовые посредники) и их классификация:
1. Финансовые учреждения депозитного типа (банки, кредитные союзы)
2. Договорные сберегательные учреждения (пенсионные фонды и страховые компании)
3. Инвестиционные фонды (открытого типа, закрытого типа, паевые инвестиционные фонды)
4. Прочие финансовые организации (инвестиционные банки, венчурные и хенджевые фонды).
7. Роль государства в инвестиционной деятельности России.
В условиях рыночных реформ и в моменты кризисного состояния экономики роль государства возрастает, в условиях стабильности – ослабевает.
8. Основные формы и методы гос. регулирования инвестиционной деятельности:
1) разработка и реализация государственных инвестиционных программ;
2) предоставление финансовой помощи в виде льгот, субвенций, субсидий менее развитым регионам, отраслям и производствам;
3) разработка и введение системы налогов, предусматривающей различные льготы;
4) проведение кредитной, амортизационной и финансовой политики, политики в области ценообразования;
5) контроль за соблюдением государственных норм и стандартов;
6) разработка условий пользования землей и другими природными ресурсами;
7) применение различных антимонопольных мер;
8) проведение экспертизы инвестиционных проектов
9) прямое управление государственными инвестициями
4. Инвестиции в ценные бумаги.
1. Понятие «ценная бумага».
Ц.б. - форма существования капитала, отличная от его производственной, товарной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке и приносить доход.
Ц.б. – это обмен действительного капитала на совокупность прав, которые получает ее владелец взамен этого капитала.
2. Ценная бумага дает своему владельцу два вида прав, в чем и заключается экономическая сущность ц.б.:
1) право на возврат номинала и на получение дохода с этого номинала;
2) право на передачу ценной бумаги другому владельцу или право на обращение (путем купли-продажи, дарения, залога, кредитования).
3. Функции ценных бумаг:
1. Обслуживание товарного и платежного оборота капитала;
2. Мобилизация капитала – привлечение капитала для реализации различных проектов;
3. Перераспределение капитала между странами, отраслями народного хозяйства, экономическими субъектами;
4. Возрастание капитала – обеспечение дохода для ее владельца.
4. Классификация ценных бумаг:
По видам ценные бумаги делятся на:
1) свидетельства об участии в капитале (акции);
2) свидетельства о предоставлении займов (облигации);
3) денежные и товарные документы, выражающие имущественные права (векселя, коносаменты, чеки, банковские сертификаты);
4) международные ценные бумаги (евроакции, еврооблигации).
По инструментам рынка ценных бумаг:
1) основные (акции и облигации);
2) производные (векселя, коносаменты, чеки, банковские сертификаты и т.д.).
Вексель – ц.б., удостоверяющая безусловное обязательство должника оплатить указанную в нем сумму (простой, переводной);
Чек – ц.б., удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку оплатить чекополучателю определенную сумму, указанную в чеке (разновидность переводного векселя).
Банковский сертификат – ц.б., представленная как свидетельство о денежном вкладе (депозитном – для юр.лиц, сберегательном – для физ.лиц) в банке с обязательством банка вернуть вклад и процент по нему в определенный срок в будущем.
Коносамент – ц.б., документ, который выписывается перевозчиком морского груза или его представителем собственнику груза или его представителю, безусловное обязательство морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки.
Закладная – именная ценная бумага, которая удостоверяет право владельца в соответствии с договором ипотеки (залоге недвижимости) на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.
Инвестиционный пай – именная ц.б., удостоверяющая его владельца в праве собственности на имущество, составляющего паевой инвестиционный фонд.
5. Принятие решений по инвестированию в отдельные ценные бумаги.
1. Акция – ценная бумага, которая дает ее владельцу право на получение части прибыли АО в виде дивиденда, на управление акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акция – именная ценная бумага, т.е. у эмитента имеется перечень владельцев акций, представленного в виде реестра, и в случае перехода прав от одного лица к другому, требуется обязательная идентификация нового владельца.
Акции могут быть привилегированными и обычными.
Привилегированная акция – дает ее владельцу право на получение стабильного дохода в виде дивиденда вне зависимости от результатов деятельности общества, а также преимущественное право на долю имущества в случае ликвидации общества. Вместе с тем, владелец привилегированной акции не имеет права участвовать в управлении обществом и участвовать в разработке дивидендной политики.
Обычная акция– ценная бумага, по которой дивиденд выплачивается в зависимости о результатов деятельности фирмы (т.е. в случае убытков, дивидендного дохода может не быть совсем). Владельцы могут участвовать в управлении обществом, в разработке дивидендной политики.
2. Облигация - ценная бумага, закрепляющая право владельца на получение от эмитента номинальной стоимости облигаций или иного имущественного эквивалента.
ОБЛИГАЦИИ бывают:
1. Бескупонные – когда поступлений по годам нет, а в конце срока владения выплачивается выкупная цена.
2. Бессрочная – облигация с бесконечно длительным сроком выплаты дохода.
3. С постоянным купоном – когда по истечении определенного времени ее владелец получает определенный доход (купон, % по облигации);
4. С переменным купоном, когда процентный доход по облигации меняется через определенный промежуток времени.
3. Дисконтирование и наращивание в оценке финансовых активов – основные методы, используемые для принятия решений об инвестировании.
Процесс перехода от сегодняшней стоимости денег к будущей называется наращиванием, а уровень процентной ставки, который используется для расчета будущей стоимости денег, называется нормой (ставкой) дисконта (дисконтирования).
FV = PV х (1+i)T
Обратным путем можно вывести настоящую стоимость денег, если известна их будущая стоимость или произвести дисконтирование:
PV = FV / (1+i)T,
где FV – будущая стоимость денег
PV – текущая стоимость денег
i – норма (ставка) дисконта (дисконтирования)
Т – период времени.
Настоящая стоимость денег для ценных бумаг – это рыночная цена (текущая стоимость) ценной бумаги.
4. Цена облигаций и акций:
4.1. Цена облигации с нулевым купоном (или бескупонной облигации):
РV = F/(1+i)T,
где F – номинал облигации
4.2. Бесрочная облигация. У нее нет срока, соответственно, формула для нахождения цены следующая: РV = F/i
4.3. Облигация с постоянным купоном. Ее стоимость будет складываться из суммы одинаковых поступлений по годам и номинала облигации, выплачиваемого в момент погашения:
РV = å К / (1+i)T + F/(1+i)T,
где К – купонный доход.
4.4.Цена привилегированных акций.
П.А. имеют фиксированную величину дивиденда, поэтому определяется как у бессрочной облигации. PV = Д /i,
где Д – дивиденд
4.5. Обыкновенные акции.
3 варианта расчета.
1. Если дивиденды не растут, их величина фиксирована:PV = Д /i
2. Если дивиденды растут, но их прирост постоянен: PV = Д / (i – g), где g – темп прироста
3. Если темп прироста дивидендов меняется:
å Д / (1 + i)T + ДТ+1 / [(i - g)(1 + i)T]
5. Доходность облигаций и акций
5.1. Текущая доходность – сопоставление величины получаемого дохода с величиной инвестиций (т.е. ценой приобретения):
ТД = К/Р (облигации) или ТД = Д/Р (акции)
где К – купонный доход, Д – дивиденд
5.2. Доходность к погашению (норма дохода, заявленная доходность, конечная доходность) - сопоставление полученных доходов с ценой приобретения.
НД = [(F - Р)/Т + К]/ [(F + Р)/2
5.3. Доходность за период владения (реализованная доходность)если инвестор собирается держать ее не до погашения, а продать ее раньше срока, тогда продажа будет не по номиналу, а по цене продажи.
У акций такая же как у облигации, но вместо номинала цена продажи. [(Рпрод – Рпокуп)/Т + Дсред.зн-е]/ Рпрод
5. Инвестиционный портфель: понятие, классификация, принципы формирования. Модель Марковица.
1. Понятие «инвестиционный портфель» - совокупность объектов инвестирования, сформированная в соответствии с целями инвестора и рассматриваемая как целостный объект инвестирования.
2. Классификация инвестиционных портфелей
2.1. В зависимости от направленности инвестирования:
– портфель реальных инвестиционных проектов (свойственен для производственных предприятий, капиталоемок, сложен в управлении);
– портфель ценных бумаг (ликвиден, легче управляем, но более рискован);
– портфель прочих объектов инвестирования (валютный, депозитный);
– смешанный портфель (разнороден)
2.2. В зависимости от целей инвестирования:
– портфель роста,
– портфель дохода,
– портфель ликвидности.
2.3. консервативный и агрессивный портфель.
2.4. В зависимости от реализации целей:
– сбалансированный (отвечает целям инвестора);
– несбалансированный (не отвечает целям инвестора);
– разбалансированный портфель (когда-то отвечал целям инвестора).
3. Формирование инвестиционного портфеля:
5. Последовательность формирования портфеля реальных инвестиционных проектов:
– поиск вариантов инвестиционных проектов;
– их рассмотрение и предварительная оценка;
– первичный отбор для последующего углубленного анализа;
– более уточненная экспертиза;
– окончательный отбор.
6. Последовательность формирования портфеля ценных бумаг:
– определение целей инвестора;
– отбор ценных бумаг в зависимости от поставленных инвестором целей;
– оценка инвестиционных качеств отобранных ценных бумаг путем проведение фундаментального анализа (оценка эффективности деятельности предприятия эмитента, выпустившего данные ценные бумаги, по следующим основным показателям: финансовый рычаг, стоимость активов из расчета на 1 ценную бумагу, процентное покрытие, дивидендный доход, рентабельность собственного капитала) и технического анализа (оценка рыночной конъюнктуры и динамики курсов);
– отбор ценных бумаг в портфель, его формирование и анализ (оценка R и s);
– ревизия портфеля;
– окончательная оценка эффективности портфеля.
Оценка финансовых активов дается путем расчета и анализа доходности и риска в целом по портфелю.
Дата добавления: 2015-08-05; просмотров: 89; Мы поможем в написании вашей работы!; Нарушение авторских прав |