Задача 6-1

Инвестиционный проект характеризуется следующими денежными потоками по годам: инвестиции – 1000 д.е. в первый и второй годы; доходы по годам, начиная с третьего – 300, 600, 800, 900 д.е. Рассчитать внутреннюю норму доходности проекта.

Решение

По определению внутренняя норма доходности проекта есть решение трансцендентного уравнения. Такое уравнение аналитически решено быть не может, и для его решения требуются численные методы. Однако для случая, когда в уравнении не слишком много членов, его можно решить методом подбора - применить метод последовательных итераций. Для этого два произвольных значения коэффициента дисконтирования r1 < r2 должны быть подобраны таким образом, чтобы соответствующие значения функций NPV (r1) и NPV (r2) имели разный знак, например: NPV(r1) > 0, a NPV(r2) < 0. Тогда справедлива приближенная формула:

поскольку в данном случае сумма недисконтированных компонентов денежного потока незначительно превышает модуль величины инвестиций (соответственно 2600 и 2000), то величина IRR будет незначительной. Предположим, что IRR лежит в диапазоне (5; 10%). Тогда, рассчитав величину NPV (5%):

NPV (5%) = -2000+ = 261,4

а затем величину NPV (10%):

NPV (10%)= -2000+ =-15,6

рассчитаем величину критерия IRR:

А. Н. Буренин. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов:

Учебное пособие— М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания,

1998. —352 с.