Обоснование экономической эффективности инновационных проектов.

Эффективность инновационного проекта может быть оценена с различных позиций, в том числе с технической, технологической, экологической, социальной, организационной. Однако важнейшим критерием для обоснования эффективности проекта являются экономические показатели.

В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования основными методами оценки экономической эффективности являются:

1) метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);

2) метод индекса доходности и рентабельности проекта;

3) метод срока окупаемости;

4) метод внутренней нормы доходности;

5) метод расчета точки безубыточности проекта.

Основой метода ЧДД является расчет коэффициента дисконтирования, который определяется по формуле:

d = a + b +c

где d – коэффициент дисконтирования,

а – цена капитала (чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств),

b – уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инноваций),

с – уровень инфляции.

Премия за риск рассчитывается исходя из среднего класса инноваций, который определяется по формуле:

где K_ср – средний класс инноваций,

k_i - класс сложности инноваций по i-тому классификационному признаку,

n - количество классификационных признаков (всего учитываются 17 классификационных признаков, в том числе тип новатора, масштаб распространения нововведения, степень новизны, длительность инновационного процесса и т.д.).

В зависимости от величины среднего класса инноваций устанавливается премия за риск (см. таблицу).

NPV(net present value) – чистая текущая ценность или чистый дисконтированный доход (ЧДД).

ЧДД рассчитывается как разность накопленного дисконтированного дохода от реализации проекта и дисконтируемых единовременных затрат на внедрение инновации:

где D_i – доход i-того периода (денежные потоки i-того периода),

K_i – единовременные затраты i-того периода,

d – дисконт.

Из приведенной формулы ясно, что ЧДД зависит как от прогнозируемых величин денежных потоков конкретного проекта, так и от ставки дисконта.

D_i = P_i - S_i

P_i – выручка от реализации i-того периода,

S_i – текущие затраты i-того периода.

К единовременным затратам относятся:

1) стоимость оборудования и монтажа;

2) % за кредит;

3) оплата ноу-хау и т.п.

К текущим затратам относятся:

1) аренда;

2) заработная плата с начислениями;

3) амортизация и прочие затраты.

Если ЧДД > 0, то проект эффективен.

PI (profitability index) - индекс доходности Индекс доходности – отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным единовременным затратам.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является индекс доходности, превышающий единицу.

Показатель среднегодовой рентабельности проекта показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций. Его удобно использовать при сравнении альтернативных вариантов проектов. Среднегодовая рентабельность определяется по формуле:

Р_с = (PI – 1) / n * 100%, где

где Р_с – среднегодовая рентабельность,

PI - индекс доходности,

n – срок реализации проекта.

Срок окупаемости проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой чистый дисконтированный доход принимает устойчивое положительное значение. Это достигается в ситуации, когда накопленный дисконтированный доход покрывает дисконтированные единовременные затраты:

На практике обычно применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости по следующей формуле:

где Т_ок – срок окупаемости,

t - последний срок реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение,

DD_(t-)– последняя отрицательная разница накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат,

DD_(t+) – первая положительная разница накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат.

IRR (internal rate of return) – или внутренняя норма доходности (ВНД) – это такое значение дисконта, при котором ЧДД принимает значение, равное 0.

Однако на практике применяют метод приблизительной оценки ВНД. Для этого проводят ряд вычислений ЧДД с постепенным увеличением дисконта до тех пор, пока ЧДД не станет отрицательным. Затем рассчитывают приближенное значение ВНД по следующей формуле:

где d₊ - максимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимает положительные значения,

где d_- - минимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимает отрицательные значения,

DD_(d-) и DD_(d+) – соответствующие значения ЧДД при дисконтах, равных d_- и d₊.

Если ВНД > дисконта, то проект считается эффективным.

Точка безубыточности показывает, при каком объеме производства выручка от реализации покрывает суммарные затраты на производство продукции. Для определения точки безубыточности используется равенство:

р * Т_б = v * Т_б + С

где р – цена на единицу продукции,

v - переменные затраты на производство единицы продукции,

С - условно постоянные затраты на годовой выпуск продукции.

Из этого равенства точка безубыточности определяется по следующей формуле:

Если точка безубыточности меньше планового производства, то безубыточность проекта обеспечена.