Студопедия

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника



Балансовая модель прогноза экономического потенциала предприятия




Читайте также:
  1. CAPM (Модель оценки капитальных активов)
  2. I.Модель Баумоля
  3. II.Модель Миллера – Ора.
  4. IV. Модель «продукт - рынок».
  5. Автоматизированные информационные системы и технологии в предприятиях и организациях различных организационных форм.
  6. Автотранспортные предприятия.
  7. Адаптация персонала на предприятиях тур. отрасли
  8. Адаптивный регулятор тока с эталонной моделью
  9. Американская модель УП (контекст глобализации).
  10. Американская модель управления персоналом (контекст глобализации)

Суть данного метода ясна уже из его названия. Баланс предприятия может быть описан различными балансовыми уравнениями, отражающими взаимосвязь между различными активами и пассивами предприятия.

Аналитические формы отчетностиПроведение анализа непосредственно по данным российской бухгалтерской отчетности. Дело довольно трудоемкое, так как слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации.

Комбинированный методВ большинстве случаев применяется некий комбинированный метод, сочетающий в себе приемы и алгоритмы нескольких из базовых. Это обусловлено наличием у каждого отдельного базового метода недостатков и ограничений, которые нейтрализуются при их комплексном использовании. Базовые методы в составе комбинированных взаимодополняют друг друга. Зачастую один из них рассматривается как инструмент дополнительного контроля результатов, полученных другими методами.

 

 


46.Общий бюджет предприятия: структура и принципы составления. Финансовая стратегия предприятия.

Процесс бюджетирования является составной частью финансо­вого планирования, т. е. процесса определения будущих действий по формированию и использованию финансовых ресурсов. Цель финансового планирования — обеспечение воспроизводст­венного процесса соответствующими как по объему, так и по структуре финансовыми ресурсами. Бюджетирование – оперативная система управ.компанией по центрам ответственности через бюджеты, позволяющая достигать поставленной цели путём наибольшей эффективности использования ресурсов. Бюджет — это количественное воплощение плана, характери­зующее доходы и расходы на определенный период, и капитал, ко­торый необходимо привлечь для достижения заданных планом це­лей.

Основные задачи бюджетов: обеспечение тек. планирования, обеспечение координации и коммуникации подразделений, обоснование затрат п-п, создание базы для оценки и контроля плана п-п, обеспечение исполнения законов, контрактов и требований. Осн. бюджеты – операционный: бюджет продаж, б. пр-ва, б. запасов, б. прямых затрат на материалы, б. коммерческих расходов, б. управ. расходов, прогнозный отчёт о прибыли. финансовый: инвест. б., БДДС, прогнозный баланс.



Основные требования к информации, содержащейся в бюдже­те, следующие: достаточность, неизбыточность, ясность и доступ­ность. Конкретные формы составления бюджета каждое предпри­ятие выбирает самостоятельно.

Работа по составлению бюджета предполагает несколько этапов: I. Подготовка прогноза и бюджета продаж. II. Определение ожидаемого объема производства. III. Расчет затрат, связанных с производством и реализа­цией продукции. IV. Расчет и анализ денежных потоков.V. Составление плановых финансовых отчетов .Бюджет не имеет стандартизированных форм наиболее ши­роко используется структура общего бюджета с выделением опе­ративного и финансового бюджетов.

Общий бюджет (основной бюджет) — это скоординированный по всем подразделениям и функциям план работы предприятия в целом, объединяющий блоки отдельных бюджетов и характери­зующий информационный поток для принятия и контроля управ­ленческих решений в области финансового планирования.

Операционный (текущий, периодический, оперативный) бюджет — это система бюджетов, характеризующих доходы и расходы по операциям, планируемым на предстоящий период для сегмента или отдельной функции организации. Составление общего бюд­жета начинается именно с операционного бюджета, первым ша­гом в котором является бюджет продаж. Бюджет продаж объединяет информацию об объемах реализа­ции, ценах и, соответственно, о выручке от реализации. На базе бюджета продаж формируются бюджеты, характери­зующие затраты на производство и реализацию продукции или на внедрение нового технологического процесса (бюджет закупки сырья и материалов, бюджеты коммерческих и административных расходов, бюджет по труду и т. п.).Целью и заключительным этапом процесса составления операционного бюджета выступает бюджетный отчет о прибылях и убытках.



Финансовая стратегия компании - это генеральный план действий по своевременному обеспечению предприятия финансовыми ресурсами (денежными средствами) и по их эффективному использованию с целью капитализации компании.

Различают генеральную финансовую стратегию , оперативную финансовую стратегию и стратегию выполнения отдельных стратегических задач, другими словами - достижение частных стратегических целей.

Генеральной финансовой стратегией называют финансовую стратегию, определяющую деятельность предприятия. Например, взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование и использование дохода предприятия, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования на год.

Оперативная финансовая стратегия - это стратегия текущего маневрирования финансовыми ресурсами, т.е. стратегия контроля за расходованием средств и мобилизацией внутренних резервов, что особенно актуально в современных условиях экономической нестабильности; разрабатывается на квартал, месяц.

Разработка финансовой стратегии предприятия состоит из нескольких этапов1-определение срока стратегии 2-определить цели финансовой деятельности. Каждая цель должна быть четко сформулирована и выражена в конкретных показателях, например:Рентабельность продажФинансовый рычаг (соотношение собственного и заемного капитала)Уровень платежеспособностиУровень ликвидности.



Разработка финансовой стратегии подразумевает разработку не только целей, но и разработку плана действий по достижению этих целей. Руководство компании должно знать, как текущая ситуация соотносится со стратегическими целями компании. Необходимо регулярно контролировать достижение стратегических целей. Для контроля осуществления стратегии стратегические цели разбиваются на конкретные стратегические задачи, решить которые нужно в определенный период времени.

Наличие финансовой стратегии делает компанию более управляемой для менеджмента и прозрачной для собственников.

 


47.Налогообложение физических лиц в РФ, проблемы и перспективы.

Налоги - необходимый элемент механизма государственного регулирования рыночной экономики, без которого немыслимо ее целенаправленное развитие с учетом интересов общества.

Налоги, взимаемые государством с населения, выполняют функции, свойственные налогам вообще. Но при этом они служат и средством связи гражданина, причем индивидуальной, с государством или органами местного самоуправления, отражают его индивидуальную причастность к государственным (местным) делам, позволяют ощущать себя активно действующим членом общества по отношению к этим делам, дают основание для контроля гос. органов, а также ответственности государства (органов местного самоуправления) перед налогоплательщиками.

В действующую систему налогов с физических лиц по законодательству РФ включены: подоходный налог; налоги на имущество; налог с имущества, переходящего в порядке наследования или дарения.

НДФЛ Плательщиками подоходного налога являются физические лица как имеющие,так и не имеющие постоянного местожительства в Российской Федерации. К указанным физическим лицам относятся граждане Российской Федерации,иностранные граждане и лица без гражданства. Объектом налогообложения у физических лиц является совокупный доход,полученный в календарном году.Предприятия , учреждения , организации и физические лица , зарегистрированные в качестве предпринимателей , обязаны не реже одного раза в квартал предоставлять налоговым органам по месту своего нахождения сведения о суммах выплаченных физическим лицам за истекший год доходов и об удержанных с них сумм налога с указанием адресов постоянного местожительства этих лиц. При налогообложении учитывается совокупный доход, полученный как вденежной (национальной или иностранной валюте), так и в натуральной форме.Также законодательством предусмотрены стандартные налоговые вычеты.Налог на имущество. Плательщиками налогов на имущество являются физические лица, имеющие в собственности объекты. В круг этих физических лиц входят граждане Российской Федерации, иностранные граждане и лица без гражданства при условии, что данное имущество находится на территории РФ.

К объектам налогообложения отнесены: жилые дома, квартиры, дачи, гаражи и иные строения, помещения и сооружения, а также моторные лодки, вертолеты, самолеты и другие транспортные средства (за исключением, как было сказано выше, автомобилей, мотоциклов и других самоходных машин и механизмов на пневмоходу). Обязанность уплаты налога с этих объектов возникает у физических лиц лишь в том случае, если они находятся у него в собственности.

Проблемы. Иногда возникает проблема двойного налогообложения. Проблема взимания налога, тк в РФ зарплату дают в конвертах. При обложении имущества, переходящего в порядке наследования и дарения возникает проблема оценки имущества. При налогообложении имущество граждан местные органы имеют право уменьшать размер налога как по отдельным категориям, так и по отдельно взятым гражданам, при этом не указано, чем должны руководствоваться данные органы местного самоуправления при принятии этого решения.

Перспективы. Введение прогрессивного налога на имущество , так называемого «налога на богатство», в том числе с целью регулирования рынка недвижимости.

 

 

48.Налогообложение юридических лиц в РФ, проблемы и перспективы.

Налоги и налоговая система - это не только источники бюджетных поступлений, но и важнейшие структурные элементы экономики рыночного типа. Очевидно, что без формирования рациональной налоговой системы, не угнетающей предпринимательскую деятельность и позволяющей проводить эффективную бюджетную политику, невозможны рациональные преобразования экономики России.

Существуют особенности налогообложения юридических лиц, которые заключаются в следующем: 1.постановка на учет в налоговых органах предполагает обязанность по уплате налогов и сборов; 2. предприятие самостоятельно исчисляет и уплачивает налоги;

Налоги, уплачиваемые юрлицами;налог на добавленную стоимость;- акцизы, налог на доходы с физических лиц;единый социальный налог,- налог на прибыль организаций; - налог на добычу полезных ископаемых; - налог с имущества, переходящего в порядке наседования или дарения; - водный налог;-сборы за пользования объектами животного мира и за пользования объектами водных биологических ресурсов,государственная пошлина. Налог на добавленную стоимость

Плательщиками НДС признаются организации и индивидуальные предприниматели, а также лица, перемещающие товары через таможенную границу РФ.

Акцизы

Налогоплательщиками акциза признаются: организации; индивидуальные предприниматели; лица, перемещающие товар через таможенную границу РФ. Налоговые ставки устанавливаются в зависимости or вида подакцизного товара.

Акцизы устанавливаются на товары массового спроса. Это косвенные налоги, включаемые в цену товаров определенного перечня и чиваемые покупателями. В отличие от многоступенчатого НДС акцизы уплачиваются в бюджет один раз, ими облагается вся стоимость продукции.

А.выполняют двоякую роль; во-первых, они - один из важных источников дохода бюджета; во-вторых, это - средство регулирования спроса тредложения, а также средство ограничения потребления. Акцизы препятствуют образованию сверх высоких прибылей, поэтому ими

В отношении акцизного обложения товаров народного потребления действует система льгот.

Налог с продаж. Налогоплательщиками налога с продаж признаются: 1) организации;

2) индивидуальные предприниматели. 1иятия являются налогоплательщиками, если они реализуют товары (работы, услуги) на территории того субъекта Российской Федерации, в котором установлен указанный налог. Налог с продаж

НсП уплачивается со стоимости товаров (работ, услуг), реализуемых в розницу или оптом за наличный Расчет, а именно: стоимости акцизных товаров, дорогостоящей мебели, радиотехники, одежды, услуг туристических фирм, связанных с поездками за пределы РФ (за чением стран СНГ). При определении налоговой базы стоимость товаров (работ, услуг) [ючает налог на добавленную стоимость и акцизы для подакцизных товаров. Ставка Н.с.п. устанавливается в размере до 5%

Налог на прибыль организации.

Налог на прибыль организаций один из наиболее сложных в налоговой системе РФ. Его облагаемая база затрагивает все аспекты хозяйственной деятельности предприятия. Плательщиками налога являются российские и иностранные организации, осуществляющие свою деятельность на территории РФ. Объектом налогообложения признается прибыль, полученная организацией. Для российских организаций и иностранных организаций, (ествляющих свою деятельность в РФ через постоянные представительства, прибылью являются полученные доходы, уменьшенные на величину произведенных расходов. К доходам относят: • доходы от реализации товаров (работ, услуг) и имущественных прав;• внереализационные доходы. Расходами признаются обоснованные и документально подтвержденные затраты, понесенные налогоплательщиком.

Налог на добычу полезных ископаемых. Плательщиками налога на добычу полезных ископаемых признаются организации и индивидуальные предприниматели, признаваемые пользователями недр в соответствии с законодательством РФ.

Объектом налогообложения признаются: ..полезные ископаемые, добытые из недр на территории РФ на участке недр, предоставленном налогоплательщику в пользование в соответствии с законодательством РФ;полезные ископаемые, извлеченные из отходов (потерь) добывающего производства, если такое извлечение подлежит отдельному лицензированию в соответствии с законодательством РФ о недрах;полезные ископаемые, добытые из недр за пределами территории РФ, если это добыча осуществляется на территориях, щихся под юрисдикцией РФ, а также арендуемых у иностранных государств или используемых на основании международного договора.

Водный налог.Налогоплательщиками водного налога признаются организации и физические лица, осуществляющие специальное и (или) особое водопользование в соответствии с законодательством Российской Федерации. Объектом налогообложения водный налогом признается пользование водными объектами: 1) забор воды из водных объектов; 2) использование акватории водных объектов, за исключением лесосплава в плотах и кошелях; 3) использование водных объектов без забора воды для целей гидроэнергетики; 4) использование водных объектов для целей лесосплава в плотах и кошелях.

Сборы за пользование объектами животного мира и за пользование объектами водных биологических ресурсов. Плательщиками сбора за пользование объектами животного мира и за пользование объектами водных биологических ресурсов ггся организации и физические лица, в том числе индивидуальные предприниматели, получившие лицензию (разрешение) на пользование:

Объектами животного мира на территории РФ; -объектами водных биологических ресурсов во внутренних водах, морях, на континентальном шельфе РФ и в исключительной экономической зоне РФ, а также в Азовском, Каспийском, Баренцевом морях и в районе архипелага Шпицберген. Объектами обложения являются объекты животного мира и водных биологических ресурсов, изъятие которых из среды их обитания осуществляется на основании лицензии.

Государственная пошлина - это сбор, взимаемый с организаций и физических лиц при их обращении дрственные органы, органы местного самоуправления, иные органы или к должностным лицам, которые уполномочены в соответствии с одательными актами Российской Федерации, законодательными актами субъектов Российской Федерации и нормативными правовыми актами органов местного самоуправления, за совершением в отношении них юридически значимых действий. Это означает, что многочисленные сборы, ранее взимавшиеся различными органами и учреждениями в свою пользу, заменены дарственной пошлиной, которая будет поступать в бюджеты различных уровней, и иные платежи за совершение юридически значимых действий взиматься не вправе.

Плательщиками государственной пошлины являются организации и физические лица, которые обращаются в государственные органы, местного самоуправления, иные органы за совершением юридически значимых действий, а также ответчики, в случае если решение суда принято не в их пользу, а истец был освобожден от уплаты государственной пошлины

 

 


49. Уклонения от налогов в РФ: формы, проблемы и методы борьбы с ним.

Уклонение от уплаты налогов представляет собой форму уменьшения на-логовых и других платежей, при которой налогоплательщик умышленно или неосторожно избегает уплаты налога или уменьшает размер своих налоговых обязательств с нарушением действующего законодательства

Можно выделить несколько общих принципов уклонения от налогов принцип «двойной» бухгалтерии: специальное занижение в одних до-кументах результатов деятельности для представления государственным орга-нам, а в других отражение фактического состояния дел; принцип разделения активов и пассивов фирмы: передача активов подставным фирмам и перекладывание пассивов на государство и кредиторов через неплатежи;

 принцип непрозрачности: создание множества сложных схем уклоне-ния от налогов для затруднения возможности отслеживать движение объекта налогообложения;

 принцип коррумпированности: использование должностных лиц нало-говых органов и органов государственной власти в собственных целях;

 принцип общей согласованности действий: наличие неформальных правил уклонения от налогов, на основании которых действуют уклоняющиеся от налогов налогоплательщики.

Довольно распространенным способом уклонения является регистрация фирм-однодневок, которые используются для "обналичивания" обезналичивают".

В первом случае легальные безналичные деньги на счетах предприятий переходят в "черный нал", во втором, наоборот, происходит трансформация неучтенных наличных денег (в основном это касается торговых организаций) в официальные безналичные. Как свидетельствует следственная и судебная практика, нередко уклонение от уплаты налогов осуществляется предприятиями путем •дования наличных денежных средств, поступивших в их кассу, минуя соответствующие счета предприятий в банках, осуществляющих о-кассовое обслуживание. Таким образом, ведя хозяйственную деятельность, предприятия не погашают задолженности перед кредитором в лице государства и не уплачивают текущие платежи в бюджеты всех уровней.

Особенно много схем уклонения от налогов отмечается по налогу на прибыль, по которому объект обложения в упрощенной форме ггывается как выручка за вычетом издержек. Выручка в свою очередь определяется как произведение цены на количество реализованных товаров. При этом на всех этапах подсчета должны приниматься во внимание установленные законом льготы.

Прежде всего существуют общие средства борьбы, которые направлены на устранение причин, порождающих уклонение от налога. Сюда относятся средства морального порядка, такие, как развитие гражданских чувств, воспитание налогоплательщиков, обращение к воздействию общественного мнения. На это также направлена широкая гласность обложения доходов, принятая во Франции. Существуют и средства политического характера, которые заключаются в том, чтобы не использовать налоги в политических целях, а использовать только в чисто финансовых. Применяются и средства экономического характера, которые заключаются в том, чтобы избегать установления слишком тяжелого налогового пресса при неблагоприятной экономической конъюнктуре. Однако рассмотрение этих общих средств борьбы с уклонением от налогов выходит за пределы финансового права и поэтому мы должны рассмотреть средства борьбы технического характера.

 


50. Региональные и местные налоги РФ, проблемы и перспективы.

Местные налоги - это налоги и сборы, поступающие в доход местных бюджетов и (или), устанавливаемые местными органами власти и взимаемые на подведомственной им территории. Местными признаются налоги и сборы, устанавливаемые Налоговым кодексом и нормативными правовыми актами представительных органов муниципальных образований о налогах и обязательны к уплате на территориях соответствующих муниципальных образований.

К местным налогам относятся: 1. земельный налог, 2. налог на имущество физических лиц;

Плательщиками земельного налога являются организации и физические лица, обладающие земельными участками на праве собственности, постоянного пользования или праве пожизненного наследуемого владения. Организации и физические лица не признаются налогоплательщиками в отношении земельных участков, находящихся у них на праве безвозмездного срочного пользования или переданных им по договору аренды. Объектами обложения земельным налогом являются земельные участки, предоставленные юридическим лицам и гражданам, расположенные в пределах муниципального образования, на территории которого введен налог.

РЕГИОНАЛЬНЫЕ НАЛОГИ И СБОРЫ - в РФ налоги и сборы, устанавливаемые в, соответствии с Налоговым кодексом РФ и вводимые в действие законами субъектов РФ; обязательны к уплате на территории соответствующих субъектов РФ. К Р.н. и с. относятся: а) налог на имущество организаций; б) налог на недвижимость; в) дорожный налог, г) транспортный налог, д) налог с продаж; е) налог на игорный бизнес; ж) региональные лицензионные сборы.

 

 


51. Банковский менеджмент. Содержание, цели, задачи.

Содержание банковского менеджмента, как и любого другого, составляют: планирование, анализ, регулирование, контроль.

1-я составляющая банковского менеджмента -Общее планирование.Общее планирование позволяет заглянуть в будущее банка, предусмотреть цели, сферу, масштабы и результаты его деятельности в соизмерении с источниками и затратами. Процесс планирования включает составление перспективных и текущих планов – прогнозов. Результатом планирования может являться разработка «бизнес – плана» (сводного плана развития банка), а так же оперативных планов по отдельным направлениям деятельности (кредитная,инвестиционная, депозитная, процентная, кадровая политика и т.д.).

2-я составляющая банковского менеджмента – Анализ. Анализ направлен на оценку деятельности банка в целом и по отдельным его направлениям на основе сравнения фактически достигнутых результатов с прогнозными, с результатами истекших периодов и с результатами других банков. Основу сводной аналитической работы банка составляет анализ данных баланса, проводимый в определенном ракурсе. Главными направлениями анализа являются-оценка динамики объемных показателей деятельности банка; -оценка ресурсной базы; -оценка состояния активов банка.

3-я составляющая процесса банковского менеджмента –Регулирование.Регулирование в системе банковского менеджмента имеет определенные особенности,обусловленные наличием достаточно жесткого государственного надзора задеятельностью коммерческих банков. Государственное регулированиепредусматривает ряд принципиальных требований (в частности) :к лицензированию банков,- ограничению сфер их деятельности,- достаточности капитала,- ликвидности, формированию обязательных резервов. Регулирование можно подразделить на внешнее и внутреннее.

В свою очередь, система внутрибанковского регулирования включает и самостоятельные направления:1. совершенствование организационной структуры банка; 2. разработка новых и совершенствование действующих инструктивных и методических материалов;3. корректировка целей, приоритетов и методов осуществления банковской политики, исходя из реально складывающейся ситуации; 4. принятие конкретных мер по ограничению объемов рисков по отдельным направлениям деятельности банка или по созданию дополнительной системы гарантии для защиты от рисков; 5. определение мер по совершенствованию кадровой политики, системы обучения персонала, организации внутрибанковского контроля;

4-я составляющая процесса банковского менеджмента –Контроль. Контроль, как и регулирование в банковской деятельности подразделяется на внешний и внутренний. Внешний контроль осуществляется ЦБ РФ, внешним аудитором, наблюдательным советом. Внутренний контроль может быть инициирован как самим банком, так и внешними контролирующими органами со стороны ЦБ РФ, что нашло отражение в Положение ЦБ РФ №509 от 28.08.97 «Об организации внутреннего контроля в банках». Внутрибанковский контроль взаимосвязан с внешним контролем и состоит в проверке соблюдения законодательных актов ЦБ РФ, внутрибанковских инструкций и правил, предписаний внешних контролирующих органов. Содержание банковского менеджмента находит конкретное выражение в работе сферы управления.

Сфера банковского менеджмента подразделяется на два блока: финансовый менеджмент и управление персоналом.Финансовый менеджмент охватывает управление движением денежного продукта, его формированием и размещением, в соответствии с целями и задачами конкретного банка.

Достижение цели банковского менеджмента требует реализации многообразных задач

Задачи Содержание решаемых задач  
Банковская политика Постановка главных задач, выделение основной цели существования банка  
  Разработка комплексных программ и проектов, обеспечивающих достижение основных целей существования банка  
  Разработка методологии управления деятельностью банка  
  Разработка организационной структуры банков в соответствии с выбранной политикой развития банка  
  Стратегия управления персоналом банка: в области организации работы персонала; в области определения эффективности работы персонала; в области мотивации персонала; в области стимулирования инновационного потенциала персонала; в области продвижения персонала  
Банковский маркетинг Установление существующих и потенциальных рынков банковских услуг  
  Выбор конкретных рынков и выявление потребностей банковской клиентуры  
  Установление долго-- и краткосрочных целей для развития существующих и создания новых видов банковских услуг  
  Внедрение новых видов услуг в практику и контроль банка за реализацией программ внедрения.  
Создание банковских продуктов Разработка методов изменения состояния, свойств, формы денежных средств в процессе деятельности банка для удовлетворения потребностей существующих и потенциальных клиентов банка  
  Внедрение новых банковских технологий обслуживания клиентов  
Формирование клиентской базы банка, обслуживание клиентов продажа услуг Укрепление позиций на освоенных сегментах рынка банковских услуг (кредитных, операционных, инвестиционных, трастовых) для привлеченных групп клиентов (хозяйствующие субъекты, государственные учреждения, физические лица)  
  Завоевывание новых рынков банковских услуг  
  Повышение конкурентоспособности, расширение ресурсной базы банка, создание дополнительных доходоприносящих денежных потоков  
  Получение прибыли  
Экономика и финансы Приращение капитала  
  Управление прибылью и ликвидностью  
  Максимизация управленческого вознаграждения  
  Обеспечение стабильности развития банка  
  Обоснование финансовых решений  
  Управление издержками банка  
Информационно-аналитическое обеспечение Создание информационно--аналитической системы планирования и реализации финансовых операций  
Администрирование Приведение организационной структуры банка, классификации и квалификации персонала в соответствие с выбранной стратегией развития банка  

 

52. Ресурсы коммерческого банка. Управление ресурсной базой коммерческого банка.

Для осуществления своей деятельности коммерческие банки должны иметь в своем распоряжении определенные ресурсы. Они служат необходимым активным эле­ментом банковской деятельности. Коммерческий банк, с одной сто­роны, привлекает свободные денежные средства юридических и фи­зических лиц, формируя тем самым свою ресурсную базу, а с дру­гой - размещает ее от своего имени на условиях возвратности, срочности и платности.

При этом коммерческий банк может осуще­ствлять свои операции только в пределах имеющихся у него ресурсов. Характер этих операций жестко зависит от качественного состава ре­сурсной базы банка. Ресурсы коммерческого банка - это его собственный капитал и привлеченные на возвратной основе денежные средства юридических и физических лиц, сформированные банком в результате проведения пассивных операций, которые в совокупности используются им для осуществления активных операций.Таким образом, ресурсы коммерческого банка по способу образо­вания можно разделить на две основные группы: собственный капи­тал и привлеченные средства.

Собственный капитал представляет собой средства, принадлежа­щие непосредственно коммерческому банку в период его деятельно­сти. Привлеченные средства носят для банка временный характер.

В качестве собственных средств (капитала) банка выступают эле­менты, способные служить подстраховкой на случай непредвиденных убытков. Это в первую очередь уставный капитал, резервные фонды, нераспределенная прибыль и другие собственные источники, образу­ющие капитал первого уровня, или основной капитал, а также элемен­ты капитала второго уровня. Среди привлеченных средств по способу их аккумуляции выделя­ют депозиты и прочие привлеченные средства.

Депозиты - это денежные средства юридических и физических лиц, привлеченные в результате проведения банком операций по от­крытию и ведению счетов клиентов, приема вкладов (депозитов), вы­пуска собственных ценных бумаг в виде долговых обязательств (депо­зитных и сберегательных сертификатов, векселей, облигаций).

Прочие привлеченные средства носят характер займов, так как при­обретаются банком по его собственной инициативе, в основном на межбанковском рынке (реже у Центрального банка РФ).

В структуре ресурсов всех коммерческих банков большую долю занимают привлеченные ресурсы. Структура ресурсов конкретного коммерческого банка по своему качественному и количественному составу может существенно отли­чаться от структуры ресурсов, как других коммерческих банков, так и от сложившейся в целом по региону.

Это зависит от многих факторов, например таких, как период функционирования банка, величина его Уставного капитала, особенности деятельности банка, состав опера­ций, предусмотренных банковской лицензией, количество и качество клиентуры, политика банка в области кредитования, участие на фи­нансовых рынках и, наконец, состояние самого рынка банковских ре­сурсов.

Привлечение в коммерческий банк денежных средств из различ­ных источников с целью формирования ресурсной базы происходит постоянно, практически каждый день.

При этом абсолютный размер банковских ресурсов по итогам дня может не измениться либо, на­против, уменьшиться, поскольку одновременно происходит погаше­ние обязательств банка, связанное с наступлением срока платежа или возникновением потребности в денежных средствах их владельцев, списание денежных средств со счетов хозяйственных субъектов в оплату их платежных документов и другие текущие операции, приво­дящие к сокращению пассивов банка. Однако, несмотря на то, что размер ресурсов - величина непостоянная, ежедневные колебания в целом за отчетный месяц сглаживаются и в конечном итоге приводят к какому-то относительно постоянному уровню (тенденции).

Работа в пределах реально имеющихся ресурсов означает, что коммерческий банк должен обеспечивать не только количественн соответствие между своими ресурсами и кредитными вложениями, но и добиваться соответствия характера банковских активов специфике мобилизованных им ресурсов. Прежде всего, это относится к срокам обязательств и требований банков. Так если банк привлекает средства главным образом на короткие сроки (вклады краткосрочные или до востребования), а вклады! их преимущественно в долгосрочные ссуды, то его способность без задержек расплачиваться по своим обязательствам (т.е. ликвидность) оказывается под угрозой.

 

53.Собственный капитал коммерческого банка. Управление капиталом коммерческого банка

Собственный капитал банка представляет особую форму банков­ских ресурсов. Он, в отличие от других источников, носит постоянный безвозвратный характер, имеет четко выраженную правовую основу и функциональную определенность, является обязательным условием образования и функционирования любого коммерческого банка, т.е. служит стержнем, на который опирается вся деятельность коммерческого банка с первого дня его существования.

Функции. Защитная функция. Это - основная, главная функция собствен­ного капитала коммерческого банка. Благодаря постоянному характеру собственный капитал выступает в качестве «главного средства защиты» интересов вкладчиков и кредиторов, за счет средств которых финансируется значительная доля активов банка. Оперативная функция. На протяжении всего периода функцио­нирования банка его собственный капитал является основным ис­точником формирования и развития материальной базы банка, обеспечивающим условия для его организационного роста. Регулирующая функция. Настоящая функция связана, с одной стороны, с особой заинтересованностью общества в нормальном функционировании коммерческих банков и сохранением стабиль­ности всей банковской системы, а с другой - с нормами экономиче­ского поведения, позволяющими контролировать деятельность бан­ка.

Управление капиталом банка означает, прежде всего, обеспечение финансовой устойчивости банка. Для определения финансов устойчивости необходимо: определить капитал банка как все денежные источники, включающие собственный капитал и привлеченные ресурсы бан которые, в свою очередь, дифференцируются по степени платности и срочности, ^эффективность банка в значительной степени зависит от эффективности управления кредитным портфелем банка. Поэто капиталом банка, а не просто его наличие, является вторым существенным аргументом в определении понятия устойчиво банка в рыночных условиях.

Таким образом, сочетание ресурсной базы с элементами управления этой ресурсной базой определяет степень устойчивости банка.

 

 


54. Активные операции банка. Управление активными операциями банка.

Активные операции банка представляют собой операции (действия его работников), в результате которых свободные денежные ресурсы банка (собственные и привлеченные) находят целесообразное применение, рассчитанное на получение доходов, или используются для обеспечения общих условий его деятельности без непосредственного расчета на получение дохода.

В общем случае основные виды активных операций (основные направления деятельности банковских работников), обеспечивающие банку получение доходов, следующие:• кредитные (ссудные) — операции выдачи заемщикам денег в качестве банковского кредита. Кредитные операции, в ходе которых банки покупают (учитывают) векселя или принимают их в залог, принято называть учетно-ссудными;• фондовые — операции вложения банком собственных средств и/или средств клиентов (как правило, по их распоряжениям) в ценные бумаги на организованном инеорганизованном биржевом рынке; • расчетные (расчетно-платежные) — в основном операции зачисления средств на счета клиентов и оплаты со счетов их обязательств перед другими лицами; они являются активными (предполагающими размещение денег банка) в том смысле, что для своевременного проведения платежей по собственным и клиентским обязательствам банку необходимо часть средств постоянно держать на корреспондентских счетах в ЦБ, других банках, расчетных (клиринговых) центрах; • инвестиционные — операции вложения банком своих средств в акции и паи (т.е. в УК) других юридических лиц в целях совместной хозяйственно-коммерческой деятельности, рассчитанной на получение прибыли в форме дивидендов; • комиссионные и гарантийные.

Основные свои активные усилия банки направляют на размещение имеющихся ресурсов в виде кредитов и депозитов, на операции с ценными бумагами, на поддержание корреспондентских отношений. Важнейшие из этих операций рассматриваются в главах 19—23 учебника.

Перечисленные и некоторые другие операции, как уже отмечено, являются доходными. Однако такую их характеристику нельзя считать постоянной и неизменной; в зависимости от разных обстоятельств они могут оказьшаться высокодоходными, низкодоходными, приносящими доход стабильный или нестабильный, бездоходными или даже убыточными. Поэтому банку важно точно определять свои рыночные приоритеты и специализацию на каждый данный период деятельности.

Качество активов банка — чрезвычайно подвижный параметр, в силу чего его необходимо постоянно анализировать и оценивать. При этом анализироваться должны: 1) динамика объемов и качественный состав активов баланса, в том числе: активов производительных (прежде всего операции с клиентами), активов непроизводительных, затрат на собственные нужды (капитализированные активы, внутрибанковские денежные активы, нематериальные активы, отвлеченные за счет прибыли средства, расходы и убытки); 2) динамика объема и состава привлеченных средств;3) динамика объема и состава собственных средств. Такой анализ позволяет выявить важные тенденции в жизни банка (в разрезе укрупненных статей его баланса) и определить, за счет каких операций возросла или уменьшилась прибыльность (убыточность); оценить изменение собственного капитала и иммобилизованных активов; проследить рост (снижение) привлеченных средств; выявить необходимость изменения приоритетов и способов деятельности банка.

Другими словами, оценка портфеля банка (активов, привлеченных средств и собственного капитала) в динамике представляет собой оценку эффективности управления им своим балансом, т.е. по сути всем своим бизнесом. При этом принимаются во внимание альтернативные варианты формирования (переформирования) портфеля банка с учетом его размера, существующих на рынке ставок процентов, максимизации дохода и минимизации издержек. В повседневной оперативной деятельности банка главными переменными для управления им своими активами и пассивами являются процентные доходы и расходы, объемы привлекаемых и размещаемых средств.

 

 

55. Доходы, расходы и прибыль коммерческого банка. Управление прибылью коммерческого банка.

Прибыль - это главный показатель результативности работы банка.Разность между доходами и расходами банка составляет его валовую прибыль.Результаты деятельности учитываются по счетам прибылей и убытков: 701 и 702.

Эти счета позволяют исследовать структуру соотношения отдельных статей доходов и расходов банка, а также их групп, произвести анализ доходности конкретных операций, произвести пофакторный анализ прибыли.

Доходы разделяют на три группы:доходы от операционной деятельности,доходы от побочной деятельности (сдача в аренду помещений, оборудования, и др. услуги небанковского характера),доходы, незаработанные банком (переоценка, восстановление резервов)

Расходы делят на следующие три группы:операционные расходы,расходы связанные с обеспечением функционирования банка,расходы на покрытие банковских рисков

Также доходы и расходы делят на процентные и непроцентные.В зарубежной практике составляют баланс усредненных капиталов:АктивыПриносящие доход,Неприносящие доходПассивыОплачиваемыеНеоплачиваемые

Такое построение баланса облегчает анализ доходности банка.Более высокий удельный вес в Активе статей не приносящих доход - снижает доходность, но увеличивает ликвидность (ден. ср-ва в кассе, на корр. счетах).Значительный объем неоплачиваемых средств в пассиве увеличивает доходность, но снижает ликвидность.

Сравнение таких результатов на разные даты за несколько периодов, пофакторный анализ тенденций, изменений за несколько отчетных периодов позволяет дать оценку деятельности банка.

Основные факторы, влияющие на формирование прибыли коммерческого банка

В качестве основных факторов абсолютного размера прибыли банка можно выделить:

· соотношение темпов роста (снижения) доходов и расходов банка;

· средняя доходность отдельных активных операций банка;

· доля активов, приносящих доход , в активах банка (доля работающих активов)

· движение процентных ставок по активным и пассивным операциям банка.

· Структура активов, приносящих доход

· Структура кредитного портфеля

· Доля рисковых операций банка в активах

· Прибыльность отдельных видов активных операций

Факторы, влияющие на формирование прибыли:Внешние:Уровень инфляцииВалютный курсПолитическиеЭкономические Внутренние:Уровень себестоимостиКачество и надежность Условия сбытаРекламаОбеспеченность оборотными средствамиСтоимость средств

Управление прибылью банка осуществляется через систему элементов (блоков) управления, тесно связанных между собой. Можно выделить следующие основные блоки управления прибылью коммерческого банка:– определение подразделений банка, участвующих в процессе управления прибылью;– планирование доходов, расходов и прибыли банка; – применение способов оценки уровня прибыльности банковской деятельности;– определение методов текущего регулирования прибыли (финансового результата).Управление прибылью коммерческого банка осуществляется на различных уровнях: на уровне банка в целом (высший уровень) и на уровне отдельных направлений деятельности банка, конкретных банковских продуктов, отдельных рабочих мест, взаимоотношений с клиентом (микроуровень). Содержание отдельных элементов управления рентабельностью кредитной организации имеет свою специфику применительно к перечисленным уровням.

В управлении прибылью банка принимают участие различные его подразделения: руководящие органы, департаменты, управления, отделы. К их числу относятся, во-первых, функциональные подразделенная т.е. управления и отделы, прямо участвующие в проведении активных и пассивных операций банка, например управления ссудных операций, ценных бумаг, депозитных операций, операционное управления и т.д. В их функции по управлению прибылью входит оценка и анализ рентабельности создаваемых продуктов, контроль за рентабельностью отдельных сделок, представление информации в сводные аналитические управления для оценки рентабельности банка в целом.

Планирование доходов, расходов и прибыли банка в качестве элемента управления рентабельностью банка на макроуровне включает следующие направления: составление планового баланса доходов и расходов банка в рамках бизнес-плана, планирование на его основе достаточной процентной маржи, составление сметы доходов и расходов банка, прогнозный расчет нормы прибыли на активы и собственный капитал, планирование распределения прибыли.

 

 

56. Ликвидность коммерческого банка. Управление ликвидностью коммерческого банка

Управление ликвидностью - это совокупность действий направленных на обеспечение ликвидности отдельного коммерческого банка и банковской системы в целом.

На ликвидность баланса банка влияет структура его активов: чем больше доля первоклассных ликвидных средств в общей сумме активов, тем выше ликвидность банка. Активы банка по степени их ликвидности можно разделить на три группы:

1. Ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности, или первоклассные ликвидные средства. В их числе - касса, средства на корсчете, первоклассные векселя и государственные ценные бумаги.

2. Ликвидные средства в распоряжении банка, которые могут быть превращены в денежные средства. Речь идет о кредитах и других платежах в пользу банка со сроками исполнения в ближайшие 30 дней, условно реализуемых ценных бумагах, зарегистрированных на бирже (как и участие в других предприятиях и банках), и других ценностях (включая нематериальные активы).

3. Неликвидные активы - это просроченные кредиты и ненадежные долги, здания и сооружения, принадлежащие банку и относящиеся к основным фондам.

Целью управления ликвидностью является обеспечение способности банка своевременно и полно выполнять свои денежные и иные обязательства, вытекающие из сделок с использованием финансовых инструментов.

Существует ряд методов управления ликвидностью. Они основаны на управлении активами, пассивами или и теми и другими одновременно. По сравнению с другими, каждый из методов управления ликвидностью имеет как свои преимущества, так и недостатки.

Наиболее часто используемый способ обеспечения потребностей банка в ликвидных средствах известен как управление ликвидностью через управление активами. Эта стратегия требует накопления ликвидных средств в виде ликвидных активов -- главным образом денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг. Когда возникает потребность в ликвидных средствах, выборочные активы продаются до тех пор, пока не будет удовлетворен спрос на наличные средства.

Многие банки в качестве источника ликвидных средств все чаще стали использовать займы на денежном рынке. Это стратегия заемной ликвидности, часто называемая управлением покупной ликвидностью или управлением пассивами, в чистом виде предполагает заем быстрореализуемых средств в количестве, достаточном для покрытия всего ожидаемого спроса на ликвидные средства. Однако к займам прибегают только тогда, когда возникает такая необходимость, чтобы избежать накопления слишком большого объема незадействованных ликвидных средств в активах.

Управление ликвидностью можно осуществлять сравнением степени ликвидности активов и постоянства пассивов или, иначе, методом управления фондами. Указанный метод состоит в сопоставлении общей потребности в ликвидности и всех имеющихся у банка источников ее покрытия. Для этого применяются показатели оценки ликвидности баланса. Суть данного метода заключается в том, что все банковские средства, полученные из различных источников, рассматриваются как единый пул средств, имеющихся у банка.

Суть метода конверсии фондов заключается в том, что средства, мобилизованные из различных источников, используются по-разному. При применении метода конверсии фондов необходимо: распределить все средства по источникам формирования в зависимости от оборота по счетам и резервных требований; распределить средства из каждого источника на финансирование соответствующих активов.

Таким образом, дилемма “риск -- доходы” решается отдельно для каждого источника средств, как будто это отдельный банк; отсюда другое название этого метода -- метод минибанка.

Для применения данных положений на практике необходима их подробная детализация. Однако можно отметить, что коммерческие банки, применяющие на практике методы управления ликвидностью на основе анализа и прогнозирования денежных потоков, являются наименее уязвимыми для негативных воздействий конъюнктурных колебаний и риска дисбаланса ликвидности. Таким образом, банки, которые наиболее быстро и эффективно овладевают наработанным арсеналом средств по управлению ликвидностью, упрочат свою устойчивость и повысят конкурентоспособность в жестких условиях современного финансового мира. [22, c.26]

 

 

57.Этапы и стадии разработки инвестиционных проектов. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов на разных стадиях.

Разработка проекта осуществляется в несколько этапов. Каждый последующий этап является более информативным, чем предыдущий. Эти этапы достаточно условны, между ними нет четких границ. Тем не менее, очень важно четко представлять себе последовательность действий в ходе разработки проекта.

Полученные на каждом этапе разработки проекта результаты и соответствующие выводы служат основанием либо для отклонения проекта, либо для перехода на следующую стадию его подготовки. Можно выделить следующие этапы разработки инвестиционного проекта

1.Поиск 6изнес-идей и/или возможностей инвестирования. Выбор вариантов инвестирования, определение сферы деятельности, которой будет принадлежать проект, определение необходимости разработки бизнес-плана проекта

2.Предварительная подготовка инвестиционного проекта. Установление критериев оценки эффективности, определение предварительной состоятельности проекта, его осуществимости, разработка предварительного бизнес-плана.

3.Изучение проекта с точки зрения его осуществимости и принятие решения об инвестировании. Подтверждение осуществимости проекта, выработка схемы финансирования, разработка бизнес-плана проекта, принятие решения об инвестировании.

Куда вложить деньги - главный вопрос, который возникает на первом этапе разработки инвестиционного проекта. Очень важным здесь является найти стоящую идею или выбрать самую лучшую из предложенных, а также определить цели и задачи проекта. Если на данном этапе выдвигаются одинаково привлекательные 6изнес-идеи, можно начать разрабатывать несколько инвестиционных проектов для того, чтобы в дальнейшем отобрать наиболее эффективный из них. Надо отметить, что уже на первом этапе желательно иметь представление о том, насколько реальна предложенная бизнес-идея.

К следующему этапу разработки инвестиционного проекта переходят после того, как 6ыла отобрана, сформулирована и одобрена концепция проекта. На втором этапе осуществляется предварительная проработка проекта и анализ его осуществимости с финансовой, маркетинговой, технической, организационной и других точек зрения. В результате разрабатывается предварительный 6изнес-план проекта. Для того чтобы его составить, а также на последующем этапе оценить эффективность проекта, нужно подготовить информацию о возможных доходах, эксплуатационных и инвестиционных затратах, необходимых для его реализации, а также о возможных источниках финансирования. Полученный на данном этапе «эскизный» вариант бизнес-плана будет еще неоднократно дорабатываться.

На последнем этапе ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и/или кредиторами об условиях и объемах вложения средств в проект, а также с партнерами о характере и условиях их участия в проекте. Затем осуществляется выбор оптимальной схемы финансирования, оценивается эффективность проекта, формируется финансовый план проекта и разрабатывается окончательный вариант бизнес-плана, на основании которого принимается решение об инвестировании средств в проект. Оценка эффективности проекта является необходимой, как в случае финансирования за счет внешних, так и за счет внутренних источников, так как позволяет понять, стоит ли вообще вкладывать деньги в проект

На первом и втором этапах проект рекомендуется рассматривать независимо от предприятия. На последнем этапе, при выработке схемы финансирования нужно учесть финансовое положение предприятия, которое разрабатывает проект, так как решение о финансировании и его источниках принимается на уровне предприятия в целом.

Одним из самых важных вопросов в процессе разра6отки инвестиционных проектов является поиск и сбор достоверной и исчерпывающей информации, необходимой для того, чтобы разработанный проект был реалистичен, а принятые предпосылки вполне обоснованными. В конечном итоге, от качества полученной и использующейся информации зависит качество разработки проекта, а значит и его успешное осуществление.

Документом, который получают на выходе, является готовый и утвержденный бизнес-план, в котором описывается инвестиционный проект и обосновываются все принятые в ходе разработки проекта финансовые, маркетинговые, технические и др. решения.

 

58. Задачи, решаемые в ходе оценки эффективности участия в инвестиционном проекте.

в ходе анализа эффективности инвестиционного проекта финансовой службой предприятия должны быть решены следующие задачи :
1. Проведение агрегированного анализа проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов2. Разработка схемы финансирования проекта 3. Обеспечение максимизации прибыли от реализации инвестиционного проекта ;Если для реализации проекта требуются заемные средства, то анализ эффективности инвестиционного проекта может быть проведен кредитными организациями и другими инвесторами. В этом случае задачами анализа инвестиционного проекта будут являться:
1. Анализ соответствия объема средств, запрашиваемых предприятием , тому объему заемных средств, который реально необходим для обеспечения эффективности проекта ;2. Минимизация риска, связанного с инвестированием средств в проект .3. Выбор проекта , наиболее отвечающего интересам кредитора.

Важным элементом анализа эффективности инвестиционного проекта являются те принципы, на которых основывается анализ . Данные принципы могут быть применены к любым проектам , независимо от их особенностей:1. Принцип рассмотрения проекта на всех стадиях его экономического цикла. Данный принцип предполагает, что оценка эффективности инвестиционного проекта начинается с момента проведения прединвестиционных исследований и заканчивается прекращением проекта ;. Принцип моделирования денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;3. Принцип сопоставимости условий сравнения проектов предполагает, что анализируемые инвестиционные проекты являются сопоставимыми в следующих аспектах: временном, денежном (имеется ввиду валюта проекта ), аспекте масштаба и т.д;4. Принцип учета фактора времени подразумевает, что при оценке эффективности инвестиционного проекта будет учитываться фактор времени, то есть динамичность параметров проекта , разрывы во времени между производством и реализацией продукции, неравноценность разновременных затрат и результатов и т.д;5. Принцип учета только предстоящих затрат и поступлений предполагает, что при оценке эффективности инвестиционного проекта должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проектов затраты и поступления;6. Принцип учета наличия разных участников проекта . Этот принцип особенно важен при анализе эффективности , так как для разных участников инвестиционного проекта различны ожидаемые результаты, различна оценка стоимости капитала, а, следовательно, и норма дисконта;7. Принцип учета влияния инфляции и риска, а также другие принципы.Все перечисленные принципы одинаково важны при оценке эффективности состоятельности проекта , однако наиболее важным, на наш взгляд, является принцип учета наличия разных участников проекта . Это связано с тем, что наиболее эффективным будет тот проект , который в большей степени будет отвечать интересам всех его участников.

 

59. Норма дисконта. Определение нормы дисконта для смешанного капитала (собственного и привлеченного). Определение нормы дисконта при различных источниках финансирования.

Норма дисконтирования (норма дисконта) – конечная отдача на капитал, вложенный в объект недвижимости или иной инвестиционный проект, с учетом всех рисков такого вложения, но без учета нормы возмещения суммы вложенного капитала.

Различаются следующие нормы дисконта:- коммерческая;- участника проекта;- социальная;
- бюджетная.

Как было уже сказано ранее, мы рассмотрим в данном учебном пособии только коммерческую норму дисконта и норму дисконта участника проекта.

Коммерческая норма дисконта (E) используется при оценке коммерческой эффективности проекта; она определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала. Иными словами, коммерческая норма дисконта – это желаемая (ожидаемая) норма прибыльности (рентабельности), т.е. тот уровень доходности инвестируемых средств, который может быть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы (банки, финансовые компании и т.п.), а не при использовании в данном инвестиционном проекте. Таким образом, E – это цена выбора (альтернативная стоимость) коммерческой стратегии, предполагающей вложение денежных средств в инвестиционный проект.

Норма дисконта участника проекта отражает эффективность участия в проекте предприятий (или иных участников). Она выбирается самими участниками. При отсутствии четких предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта.

В оценке бизнеса ставку дохода на инвестиции часто называют ценой или стоимостью капитала.

Если инвестиционный проект осуществляется за счет собственного капитала фирмы, то коммерческая норма дисконта, используемая для оценки коммерческой эффективности проекта в целом, может устанавливаться в соответствии с требованиями к минимально допустимой будущей доходности вкладываемых средств, определяемой в зависимости от депозитных ставок банков первой категории надежности.

При экономической оценке инвестиционных проектов, осуществляемых за счет заемных средств,норма дисконта принимается равной ставке процента по займу.

Поскольку в большинстве случаев привлекать капитал приходится не из одного источника, а из нескольких (собственный капитал и заемный капитал), то обычно стоимость капитала формируется под влиянием необходимости обеспечить некий усредненный уровень прибыльности. Поэтомусредневзвешенная стоимость капитала WACC (Weighted Average Cost of Capital) может быть определена как тот уровень доходности, который должен приносить инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение всеми категориями инвесторов дохода, аналогичного тому, что они могли бы получить от альтернативных вложений с тем же уровнем риска.

В этом случае WACC формируется как средневзвешенная величина из требуемой прибыльности по различным источникам средств, взвешенной по доле каждого из источников в общей сумме инвестиций.

Общая формула для определения средневзвешенной стоимости капитала имеет следующий вид:

WACC = , (5.10)

где n – количество видов капиталов; E – норма дисконта i–го капитала;di – доля i–го капитала в общем капитале.

 

 

60.Учет изменения нормы дисконта во времени. Пересчет нормы дисконта при переменных шагах расчета денежных потоков. Норма дисконта с поправкой на риск.

Норма дисконта в общем случае отражает скорректированную с учетом инфляции минимально приемлемую для инвестора доходность вложенного капитала при альтернативных и доступных на рынке безрисковых направлениях вложений. В современных российских условиях таких направлений вложений практически нет, поэтому норма дисконта обычно считается постоянной во времени и определяется путем корректировки доходности доступных альтернативных направлений вложения капитала с учетом факторов инфляции и рискаТем не менее, из общих соображений можно выделить наличие общей тенденции к снижению нормы дисконта во времени.

Прежде всего, финансовые рынки страны совершенствуются и государственное управление ими становится все более эффективным, а ставка рефинансирования ЦБ РФ снижается, что ведет к сокращению сферы получения чрезмерно высоких доходов на вложенный капитал. Поэтому если сегодня инвестор будет вкладывать средства в проект с годовой доходностью (в СКВ) не менее 15%, то через несколько лет он согласится и на 10%. Кроме того, по мере совершенствования законодательства снижается и политический риск долгосрочного инвестирования, а развитие внешнеэкономических и внешнеторговых отношений способствует сближению норм дисконта российских коммерческих структур с более низкими нормами для развитых стран (норма дисконта там определяется по доходности государственных долгосрочных ценных бумаг, скорректированной на темп инфляции).

По указанным причинам теоретически правильным в настоящее время является проведение расчетов эффективности инвестиционных проектов с учетом постепенно снижающейся нормы дисконта.Необходимость учета изменений нормы дисконта по шагам расчетного периода может быть обусловлена также методом установления этой нормы.Т

Пересчет нормы дисконта При определении эффективности инвестиционных проектов часто возникает задача определения нормы дисконта для шагов различной длительности (полугодие, квартал, месяц), при известной норме дисконта для шага длительностью в один год.Эта задача возникает, в частности, при оценке инвестиционного проекта с непостоянным шагом.

Поправка на риск. Включение поправки на риск обычно производится, когда проект оценивается при единственном сценарии его реализации. Норма дисконта, не включающая премии на риск (безрисковая норма дисконта), отражает доходность альтернативных безрисковых направлений инвестирования. Норма дисконта, включающая поправку на риск, отражает доходность альтернативных направлений инвестирования, характеризующихся тем же риском, что и инвестиции в оцениваемый проект.

Норма дисконта, не включающая поправку на риск (безрисковая норма дисконта), определяется в следующем порядке. Безрисковая коммерческая норма дисконта, используемая для оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом, может устанавливаться в соответствии с требованиями к минимально допустимой будущей доходности вкладываемых средств, определяемой в зависимости от депозитных ставок банков первой категории надежности (после исключения инфляции), а также (в перспективе) ставки LIBOR (ставка лондонской межбанковской биржи) по годовым еврокредитам, освобожденной от инфляционной составляющей, практически 4 – 6%.

Также, в общем случае учитываются три типа рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта:- страновой риск;- риск ненадежности участников проекта; - риск неполучения предусмотренных проектом доходов.

 

 

61.Показатели экономической эффективности инвестиций.

Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.

Эти показатели можно объединить в две группы:

1. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования:
- чистая текущая стоимость;- индекс доходности дисконтированных инвестиций;- внутренняя норма доходности;- срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования;- максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.

2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования:- простой срок окупаемости инвестиций;- показатели простой рентабельности инвестиций;- чистые денежные поступления;- индекс доходности инвестиций;- максимальный денежный отток.

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемостиназывается тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Формула расчета срока окупаемости имеет вид


Дата добавления: 2015-04-18; просмотров: 37; Нарушение авторских прав







lektsii.com - Лекции.Ком - 2014-2021 год. (0.067 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав
Главная страница Случайная страница Контакты