Исходные данные для расчета

Показателя IRR, тыс. руб. Таблица 2.2

При данных коэффициентах дисконтирования значение IRR будет равно:

19,7

IRR = 6% + ———————— х (9% – 6%) = 7,76%

19,7 – (–14,0)

Можно уточнить полученное значение. Допустим, что путем не­скольких итераций определены ближайшие целые значения коэф­фициента дисконтирования, при котором NPV меняет знак: при k = 7%, k = 8% IRR будет равно:

7,6

IRR = 7% + —————— x (8% – 7%) = 7,71%.

7,6 – (–3,1)

Таким образом, значение показателя IRR является своего ро­да барьерным коэффициентом дисконтирования. В приведенном выше примере инвестирование выгодно, если альтернативное вло­жение капитала не превышает уровень доходности 7,7%.

Метод расчета срока окупаемости инвестиций (РР). Рас­считаем срок окупаемости инвестиций при банковской ставке 6%. Для этого вначале определим целое количество лет, в течение ко­торых окупается проект и сумму, которая будет окуплена за этот пе­риод. Это число равно трем годам и в течение этого срока окупится 400,9 руб. инвестиций. Таким образом, в четвертом году должны окупиться оставшиеся 99,1 тыс. руб. инвестиций (500,0 – 400,9), или 83,42% от суммы запланированного дохода в этом году (99,1 / 118,8 x 100%). Затем определяем число месяцев четвертого года, в тече­ние которых будет окупаться проект: 0,8342 х 12 мес. = 10 мес. От­сюда следует, что проект окупится в течение 3 лет и 10 месяцев.

Приведенные расчеты показывают, что в зависимости от того, какой критерий эффективности выбран за основу на конкретном предприятии, могут быть сделаны различные выводы. В связи с этим при анализе инвестиционных проектов следует исходить из конкретных условий деятельности и поставленных целей.

Как пра­вило. наиболее объективную оценку дает комплексное применение различных методов оценки эффективности проектов.

Оценка возможных рисков должна производиться посредством выявления их возможного влияния на результаты деятельности организации в перспективе и отражать результаты будущих управленческих решений с точки зрения их вероятностной оценки.

Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски) представлены следующими видами рисков:

- риски капитальных вложений и прямых финансовых инвестиций в предприятия различных отраслей экономики;

- риски деятельности фирмы на финансовом рынке (риски упущенной выгоды, риски снижения доходности).

В качестве показателей оценки рисков целесообразно использовать известные показатели абсолютной и относительной колеблемости: дисперсию, среднеквадратическое отклонение действительного значения случайной величины от ее наиболее ожидаемого значения, бета-коэффициент и другие.