Средневзвешенная стоимость капитала, полученного из нескольких источников

Средневзвешенная стоимость капитала, полученного из нескольких источников (WAСС) – цена, которую следует уплатить за привлечение единицы капитала с учетом доли всех источников. Она показывает средний уровень затрат (в процентах), необходимый для поддержания экономического потенциала предприятия при сложившихся структуре источников, дивидендной политике, требованиях инвесторов и кредиторов. Определяется по формуле средней арифметической взвешенной

, где φi – удельный вес i-го источника капитала в общей сумме привлеченного капитала в долях единицы,

ССi – цена i-го источника финансирования в %.

Значение WAСС (в формуле в долях единицы) можно использовать для примерной оценки цены предприятия (Vt). Расчет выполняется по формуле: Vt=(EBITT–T) / WACC или Цена предприятия = Чистая прибыль / Средневзвешенная цена капитала

где EBITT – прибыль до вычета процентов и налогов (операционная прибыль); Т– сумма налога на прибыль и др. обязательные платежи.

Формула дает наглядное представление о ключевых факторах, определяющих рыночную стоимость компании: операционную прибыль, средневзвешенную стоимость капитала и уровень налогов.

Предельная (маржинальная) стоимость капитала (МСС) –стоимость капитала, рассчитанная на основе прогнозных значений расходов, которые компания будет вынуждена понести для наращивания объема инвестиций при сложившихся условиях фондового рынка. Предельная стоимость капитала является функцией объема привлекаемых финансовых ресурсов. Она характеризует стоимость каждой новой единицы капитала, привлекаемой предприятием. Сравнивая предельную стоимость капитала с ожидаемой нормой прибыли по отдельным проектам, можно определить меру эффективности и целесообразности их осуществления.

Оценка стоимости капитала завершается выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким показателем является предельная эффективность капитала. Он определяется как отношение прироста уровня рентабельности капитала к приросту средневзвешенной стоимости капитала.