Оценка инвестиционной привлекательности акций

Общее представление об инвестиционной привлекательности акций можно составить на основе нескольких простых показателей.

1. Ставка дивиденда. Она определяется как отношение годового дивиденда к текущей цене акции и записывается в процентах:

где: г_d– ставка дивиденда;

Div – дивиденд;

Р – текущая цена акции.

При расчете данного показателя обычно используют значение реально выплаченного дивиденда, реже – прогнозируемого.

Например, Div = 50 руб., Р = 1000 руб., тогда

Синонимом термина "ставка дивиденда" является термин "текущая доходность". Ставка дивиденда показывает, какой уровень доходности инвестор получит на свои инвестиции за счет возможных дивидендов, если купит акцию по текущей цене.

2. Срок окупаемости акции. Он измеряется в годах и определяется как отношение текущей цены акции (Р) к чистой прибыли на одну акцию (Е), которую заработало предприятие если представить, что вся прибыль выплачивается в качестве дивидендов, Е – это вся прибыль на акцию, она делится на дивиденд и реинвестируемую в производство прибыль.

Например, Р = 1000 руб., Е = 200 руб., тогда

лет

Это означает: если инвестор купит сейчас акцию по цене 1000 руб., а предприятие будет и дальше работать с такой же степенью эффективности (т.е. зарабатывать на акцию ежегодно 200 руб. чистой прибыли), то акция окупится через 5 лет. Когда инвесторы уверены в хороших перспективах предприятия, то срок окупаемости возрастает, так как поднимается цена акции вследствие увеличившегося спроса.

Небольшое значение показателя Р/Е означает, что цена акции невысока, поскольку инвесторы не верят в надежные перспективы предприятия. Приобретение такой акции сопряжено, как правило, с более значительным риском.

Показатели Р/Е могут отличаться по различным отраслям промышленности, но в целом срок окупаемости в 10-15 лет – это высокий показатель, а в 1-2 года – низкий.

3. Отношение текущей цены акции (Р) к ее балансовой стоимости (В)'. Для хорошо работающего предприятия Р должно быть больше В и соответственно отношение Р/В – больше единицы. Однако если данный показатель будет слишком большим, то это говорит о переоценке курса акции на рынке. В целом значение коэффициента на уровне 1,25-1,3 можно рассматривать как тот порог, выше которого, как правило, начинается спекулятивный прирост цены акции.

4. Величина прибыли на одну акцию – ЕРS. Его определяют делением объявленной прибыли предприятия на общее число акций.

Показатель является величиной абсолютной. Поскольку акции различных компаний отличаются друг от друга по стоимости, то с его помощью сложно проводить сравнения между акциями.

Приведенные показатели представляют собой самые общие аналитические характеристики акций. На их основе инвестор может сделать приближенную мгновенную оценку привлекательности бумаг.

Выделяют акции агрессивные и защитные. Агрессивные акции – это акции акционерных обществ, доходы которых в сильной степени зависят от состояния экономической конъюнктуры и фазы экономического цикла. Если экономика находится на подъеме, то они приносят высокие прибыли, в случае экономического спада – невысокие доходы. Инвестору, ожидающему подъем в экономике, следует остановить выбор на агрессивных акциях. Примером таких бумаг могут быть акции автомобилестроительных компаний. Защитными называются акции предприятий, доходы которых слабо зависят от состояния экономической конъюнктуры. Это прежде всего предприятия коммунальной сферы. Даже в условиях экономического спада люди продолжают пользоваться электроэнергией, телефонами и т.п. Поэтому доходы таких компаний сокращаются в меньшей степени, чем агрессивных. В преддверии экономического спада инвестору следует переключиться на защитные акции. Они обеспечат ему более высокий уровень доходности, чем агрессивные акции.

В западных странах сложилась практика оценки "качества" акций, которое определяется присвоением им определенного рейтинга. Рейтинг акций говорит о степени их возможной доходности. Его дают аналитические компании. Наиболее известными из них в мировой практике являются «Standard&Poor» и «Moody¢s Investors Service». Каждая аналитическая компания использует свои символы для обо значения уровня рейтинга. Например, компания " Standard&Poor " пользуется следующими обозначениями для обыкновенных акций:

А+ (высший рейтинг),

А (высокий),

А- (выше среднего),

В+ (средний),

В (ниже среднего),

В- (низкий),

С (очень низкий).

Присвоение того или иного рейтинга ценной бумаге влияет на отношение к ней инвесторов, и, соответственно, отражается на ее цене и доходности.

___________________________________________

' Балансовая стоимость акции определяется вычитанием из стоимости активов компании суммы ее обязательств и делением на количество акций.

«Золотая акция» ценной бумагой не является, она не имеет реквизитов, которыми обладают обыкновенные или привилегированные акции. «Золотая акция» - это зафиксированное в уставе право на участие РФ, субъекта РФ или муниципального образования в управлении ОАО, созданными в процессе приватизации. Право на получение дивидендов «золотая акция» не дает, т.к. это к функциям управления не относится. Не предоставляет владельцам никаких имущественных прав, и в случае ликвидации АО она не имеет ликвидационной стоимости. Так же не имеет ни номинальной, ни курсовой стоимости.

Виды акций:

Акции трудового коллектива¹

Акции предприятий¹

Отзывные (возвратные) привилегированные – могут быть погашены различными способами:

1. Выкуп с премией – погашение по цене, выше номинала. Премия играет роль компенсации держателю акции за то, что он теряет принадлежащий ему источник дохода. Выкуп может производиться целиком или частями в указанные сроки.

2. Выкуп через выкупной (отложенный) фонд.

3. Обеспечение гарантий дострочного выкупа по инициативе держателя.

Акции с долей участия – дают право владельцу не только на фиксированный дивиденд, установленный при выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

Реквизиты акций:

1) фирменное наименование АО и его местонахождение;

2) наименование ценной бумаги – «акция»;

3) ее порядковый номер;

4) дата выпуска;

5) вид акции (простая или привилегированная);

6) номинальная стоимость;

7) имя держателя (для именных);

8) размер УФ на день выпуска акций;

9) количество выпускаемых акций;

10) срок выплаты дивидендов, ставка дивиденда и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций);

11) подпись председателя правления АО;

12) печать компании эмитента.

Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка - агента, производящего выплату дивидендов.

¹Выпускались в 80-е годы с целью заинтересовать работников предприятий идеей общественного руководства.