Финансовые показатели обоснования инвестиционных проектов.

В финансовом обосновании инвестиционных проектов применяются следующие

основные группы показателей:

­­- ( группа LI ): показатели ликвидности (liquidity ratios), измеряющие

возможности предприятий по оплате задолженности;

Ктл = (ОА - ДЗд) / КО

где: Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ОА – оборотные активы;
ДЗд – долгосрочная дебиторская задолженность;
КО – краткосрочные обязательства.

Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

- ( группа SO ): показатели платежеспособности (solvency ratios),

характеризующие покрытие предприятием заимствованных средств);

- ( группа PR ): показатели прибыльности (profitability ratios), измеряющие

доходность вложенных в предприятие средств и используемого им оборудования;

оборачиваемость активов (отношение годовой выручки к среднегодовой величине всех активов предприятия)

- ( группа AU ): показатели эффективности использования активов (assets use

ratios), показывающие эффективность использования активов, имеющихся у

предприятия;

Рентабельность активов = Чистая прибыль / Активы

Фондоотдача = Выручка / Основные средства

- ( группа SF ): показатели эффективности использования собственного (или

акционерного) капитала (shareholder`s funds use ratios), характеризующие

интенсивность использования собственного (акционерного) капитала предприятий.

Коэффициент обеспеченности СОС = (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы

Рисунок 1. Дисконтирование денежных потоков, дисконтная ставка: понятие и методы ее определения.

31. Дисконтирование денежных потоков, дисконтная ставка: понятие и ме­тоды ее определения.

33.Цена заемного капитала и ее учет в расчете экономической эффектив­ности инвестиций.

WACC – это средневзвешенная стоимость капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании.

Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, или его рентабельность.

Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. WACC характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации.

Фактически WACC характеризует альтернативную стоимость инвестирования, тот уровень доходности, который может быть получен компанией при вложении не в новый проект, а уже в существующий. WACC рассчитывается по следующей формуле:

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T)

где, Ks - Стоимость собственного капитала (%); Ws - Доля собственного капитала (в % (по балансу); Kd - Стоимость заемного капитала (%); Wd - Доля заемного капитала (в % (по балансу); T - Ставка налога на прибыль (в %).

WACC выражается процентной величиной.

Стоимость капитала показывает уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения максимальной рыночной стоимости компании. Показатель средневзвешенная стоимость капитала организации интегрирует в себе информацию о конкретном составе элементов сформированного (формируемого) капитала, их индивидуальной стоимости и значимости в общей сумме капитала. Он определяет относительный уровень расходов (в форме процентных платежей, дивидендов, вознаграждений и т.п.) за пользование вложенных в деятельность предприятия финансовыми ресурсами.

WACC обычно формируется на основании предположения о том, что капитал компании состоит из: заемных средств; привилегированного акционерного капитала; обыкновенного акционерного капитала.

Основная сложность при расчетах показателя WACC заключается в исчислении цены единицы капитала, полученного из конкретного источника средств, так как от этого зависит точность расчета WACC. Для некоторых источников ее можно вычислить достаточно легко и точно (например, стоимость банковского кредита); для ряда других источников это сделать достаточно сложно, причем точное исчисление в принципе невозможно. Тем не менее, даже приблизительные оценки WACC приемлемы для аналитических целей (полезны как для сравнительного анализа эффективности авансирования средств в организацию, так и для обоснования инвестиционной политики организации)