![]() КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Оптимизация портфеля с помощью модели Шарпа
Модель Шарпа рассматривает взаимосвязь доходности каждой ценной бумаги с доходностью рынка в целом. Основные допущения модели Шарпа: — в качестве доходности ценной бумаги принимается математическое ожидание доходности; — существует некая безрисковая ставка доходности — взаимосвязь отклонений доходности ценной бумаги от безрисковой ставки доходности (далее: отклонение доходности ценной бумаги) с отклонениями доходности рынка в целом от безрисковой ставки доходности (далее: отклонение доходности рынка) описывается функцией линейной регрессии; — под риском ценной бумаги понимается степень зависимости изменений доходности ценной бумаги от изменений доходности рынка в целом; — считается, что данные прошлых периодов, используемые при расчете доходности и риска, отражают в полной мере будущие значения доходности. По модели Шарпа отклонения доходности ценной бумаги связываются с отклонениями доходности рынка функцией линейной регрессии. По модели Шарпа отклонения доходности ценной бумаги связываются с отклонениями доходности рынка функцией линейной регрессии вида:
где
Исходя из этой формулы, можно по прогнозируемой доходности рынка ценных бумаг в целом рассчитать доходность любой ценной бумаги, его составляющей:
где Теоретически, если рынок ценных бумаг находится в равновесии, то коэффициент Коэффициент Кроме того, модель Шарпа имеет особенность: существует опасность, что оцениваемое отклонение доходности ценной бумаги не будет принадлежать построенной линии регрессии. Этот риск называют остаточным риском. Остаточный риск характеризует степень разброса значений отклонений доходности ценной бумаги относительно линии регрессии. Остаточный риск определяют как среднее квадратическое отклонение эмпирических точек доходности ценной бумаги от линии регрессии. Остаточный риск i - ой ценной бумаги обозначают
Задача для деловой игры.
Руководство предприятия решило приобрести новую технологическую линию для расширения выпуска продукции. Для представления учредителям и банку необходимо рассчитать основные показатели инвестиционной эффективности. Выручка ежегодная – 1000 т.р. Текущие затраты без амортизационных отчислений - 350 т.р.. Стоимость линии – 1100 т. р.. Амортизационный период - в течение 11 лет. Руководство предприятия не рассматривает проекты со сроком окупаемости более 4 лет. Отраслевой уровень рентабельности – 18 %. Среднегодовая рентабельность активов предприятия – 22 %. Планируется взять кредит для покупки оборудования. Дайте оценку полученного результата. Воспользуйтесь предложенными данными. Ставка рефинансирования ЦБ – 7,75 % Прогноз инфляции на текущий год – 8 % Ставка налога на прибыль – 20% Собственный акционерный капитал составляет 60% - со стоимостью 25% Краткосрочный кредит 40 % - со стоимостью 15%.
|