КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Взвешенная средняя стоимость капитала
Для оценки общей стоимости компания использует комбинирование стоимости средств, полученных из различных источников. Эту общую стоимость часто называют взвешенной средней стоимостью капитала, так как она представляет собой среднее из стоимостей отдельных компонентов, взвешенных по их доле в общей структуре капитала.
Расчет взвешенной средней стоимости капитала производится по формуле:  ,где  - соответственно доли заемных средств, привилегированных акций, собственного капитала (обыкновенных акций и нераспределенной прибыли),  – стоимости соответствующих частей капитала, Т - ставка налога на прибыль.
Пример. Рыночная стоимость обыкновенных акций компании АВ составляет $450,000, привилегированные акции составляют $120,000, а общий заемный капитал - $200,000. Стоимость собственного капитала равна 14%, привилегированных акций 10%, а облигаций компании 9%. Необходимо определить взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога Т = 30%.
Вычислим сначала доли каждой компоненты капитала. Общая сумма капитала компании составляет $450,000 + $120,000 + $200,000 = $770,000. Поэтому    Расчет WACC удобно производить с помощью таблицы
| Вид
| Стоимость
|
| Доля
|
| Взвешенная стоимость
| | Заемный капитал
| 9%(1-0.3)
| 
| 0.2597
| =
| 1.636
| | Привилегированные акции
| 10%
|
| 0.1558
| =
| 1.558
| | Обыкновенные акции
| 14%
|
| 0.5845
| =
| 8.183
| | Взвешенная средняя стоимость капитала
| 11.377%
| Таким образом, агрегированная (средняя взвешенная) стоимость капитала компании составляет 11.38 %.
| Вопрос № 10
Основные элементы системы стратегического управления и факторы, влияющие на выбор стратегии
Система управления – это элемент организационной структуры фирмы, в которую входят системы финансирования, планирования, контроля за выпуском продукции, учёта и т.п. Главная проблема заключается в выявлении степени соответствия существующих систем намечаемой стратегии фирмы.
Стратегическое управление направлено на определение стратегических проблем, разработку и выбор альтернативных решений этих проблем.
Составными элементами системы стратегического управления являются стратегическое планирование, реализация стратегии и стратегический контроль.
Формирование стратегического плана предполагает выработку миссии и видения, определение внешних возможностей и угроз, внутренних положительных и отрицательных сторон организации, установления долгосрочных целей, разработку альтернативных стратегий и выбор конкретных стратегий для применения. Для коммерческих организаций эта стадия предполагает определение того, в какой новый бизнес войдет организация, из какого уйдет, как распределить ресурсы и другие вопросы, определяющие судьбу организации и ее будущее.
Стратегический план – это последовательность действий для достижения поставленных целей. Стратегическое планирование определяет, какие продукты будет выпускать организация, на каких рынках будет присутствовать, какие ресурсы вовлекать, а также какие технологии использовать на перспективу и т.д.
Этап реализации стратегии не менее важен, чем этап её формирования в рамках стратегического планирования. Реализация стратегии предполагает, что организация устанавливает цели, мотивирует работников и распределяет ресурсы таким образом, чтобы могла быть достигнута стратегическая цель. При этом формируется, развивается и поддерживается корпоративная культура, которая способствует реализации стратегии. Также создаётся определённая организационная структура управления, распределяются маркетинговые усилия, развивается соответствующая информационная система, а также устанавливается соответствующая система оплаты труда. Персонал мобилизуется для того, чтобы реализовать выбранную стратегию, что предполагает дисциплину и ответственность. Успех реализации стратегии критическим образом зависит от адекватной мотивации сотрудников.
На стадии стратегического контроля осуществляется анализ того, насколько успешна принятая стратегия, насколько полно она осуществлена, и приведёт ли выбранная стратегия к достижению фирмой своих целей.
На выбор стратегии оказывают влияние разнообразные факторы.
1. Состояние отрасли и позиция фирмы в отрасли зачастую могут играть решающую роль при выборе стратегии роста фирмы. Например, лидирующие фирмы в зависимости от состояния отрасли должны выбирать различные стратегии роста. Так, например, если отрасль идёт к упадку, то следует выбрать стратегию диверсификации, если же отрасль бурно развивается, то можно выбрать стратегию интегрированного роста. Слабые фирмы должны вести себя по-другому. Они должны выбирать те стратегии, которые могут привести к увеличению их силы. Если же таких стратегий нет, то они должны покинуть данную отрасль.
Томпсон и Стрикланд предложили следующую матрицу выбора стратегии в зависимости от динамики роста рынка на продукцию и конкурентной позиции фирмы.
(см. вопрос 9 –оборот)
2.Цели фирмы– это то, к чему стремится фирма. Если, например, цели не предполагают интенсивного роста фирмы, то и не могут быть выбраны соответствующие стратегии роста, даже несмотря на то, что для этого есть все предпосылки как на рынке и в отрасли, так и в потенциале фирмы.
3.Интересы и отношение высшего руководстваиграют очень большую роль в выборе стратегии развития фирмы. Например, бывают случаи, когда высшее руководство не хочет пересматривать принятые им ранее решения, даже если и открываются новые перспективы. Руководство может любить рисковать, а может, наоборот, стремиться любыми способами избегать риска. И это отношение может быть решающим в выборе стратегии развития, например в выборе стратегии разработки нового продукта или освоения новых рынков. Личные симпатии или антипатии со стороны руководителей также могут очень сильно влиять на выбор стратегии. Например, может быть выбрана стратегия поглощение другой фирмы, только чтобы свести личные счеты или доказать что-то определенным лицам.
4.Финансовые ресурсы фирмытакже оказывают существенное влияние на выбор стратегии. Любые изменения в поведении фирмы, такие, например, как выход на новые рынки, разработка нового продукта и переход в новую отрасль, требуют больших финансовых затрат. Поэтому фирмы, имеющие большие финансовые ресурсы имеют для выбора гораздо большее число вариантов стратегии, нежели фирмы с сильно ограниченными финансовыми возможностями.
5.Квалификация работников, так же как и финансовые ресурсы, является сильным ограничительным фактором при выборе стратегии развития. Углубление и расширение квалификационного потенциала работников является одним из важнейших условий, обеспечивающих возможность перехода к новым производствам либо же к качественному технологическому обновлению существующего производства. Не обладая достаточно полной информацией о квалификационном потенциале, руководство не может сделать верного выбора стратегии фирмы.
6.Обязательства фирмыпо предыдущим стратегиям создают некую инерционность в развитии. Невозможно полностью отказаться от всех предыдущих обязательств в связи с переходом к новым стратегиям. Поэтому при выборе новых стратегий необходимо учитывать тот факт, что ещё некоторое время будут действовать обязательства прежних лет, которые соответственно будут сдерживать возможности реализации новых стратегий. В связи с этим, чтобы избежать сильного негативного влияния старых обязательств, необходимо их по возможности полно учитывать при выборе новых стратегий и закладывать их выполнение в процесс осуществления новых стратегий.
7. Степень зависимости от внешней среды оказывает существенное влияние на выбор стратегии фирмы. Бывают такие ситуации, что фирма настолько зависит от поставщиков или покупателей её продукции, что она не вольна делать выбор стратегии, исходя только из возможностей более полного использования своего потенциала.
8. Опыт реализации прошлых стратегий. Этот фактор связан с психологией людей. Он может носить как позитивный, так и негативный характер. Часто руководители находятся под влиянием опыта реализации стратегий, выбранных организацией в прошлом. Опыт позволяет, с одной стороны, избежать повторения прошлых ошибок, а с другой, - ограничивает выбор.
9. Временной фактор должен обязательно приниматься во внимание во всех случаях выбора стратегии. Связано это с тем, что и возможности и угрозы для фирмы, и планируемые изменения всегда имеют определённые временные границы. Фирма не в любой момент и не в любые календарные сроки может осуществлять стратегию, а только тогда, когда появляется возможность для этого. Даже самая лучшая стратегия, новейшая технология или товар не приведут к успеху, если они будут заявлены на рынок не вовремя.
Вопрос №5 Дисконтирование. Нормы дисконта. Способы определения дисконта
Дисконтированием называется процесс приведения (корректировки) будущей стоимости денег к их текущей (современной стоимости). Процесс обратный дисконтированию, а именно, определение будущей стоимости, есть не что иное, как начисление сложных процентов на первоначально инвестируемую стоимость.
Дисконтирование выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования  :
где
i — процентная ставка,
n — порядковый номер периода
Поток платежей или денежный поток— это абстрагированный от его экономического содержания численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени платежей.
Процентные ставки по депозитным вкладам и заемным средствам часто являются базой (отправной точкой) при определении нормы дисконта. Кроме этого, принимая во внимание, что использование норм дисконта, учитывающих инфляционные ожидания инвесторов, является одним из методов учета инфляции при инвестиционном анализе, необходимо обратить внимание на такую экономическую категорию, как процентные ставки.
Процентной ставкой называется относительный (в процентах или долях) размер платы за пользование ссудой (кредитом) в течение определенного времени.
Процентная ставка, взимаемая банком по кредитам, называется кредитной процентной ставкой Pкр. Частным случаем кредитной процентной ставки является ставка рефинансирования Центробанка. Это ставка процента, под который Центробанк выдает коммерческим банкам кредит для пополнения их резервов.
Процентная ставка, выплачиваемая банкам по депозитным вкладам, называется депозитной процентной ставкой Pд. Кредитная и депозитная процентные ставки могут быть номинальными, реальными и эффективными.
Номинальной называется процентная ставка Pн, объявленная кредитором. Она учитывает, как правило, не только доход кредитора, но и индекс инфляции.
Реальная процентная ставка P0 – это номинальная процентная ставка, приведенная к неизменному уровню цен, т.е. скорректированная с учетом инфляции («очищенная от инфляции»).
Связь между номинальной и реальной процентными ставками дается формулой Фишера:
 ,
или в симметричном виде:
 ,
где (все показатели выражаются в долях единицы): Pнш – номинальная процентная ставка за один шаг начисления процентов; P0ш – реальная процентная ставка за один шаг начисления процентов; iш – темп инфляции (темпы прироста цен), средний за шаг начисления процентов.
Эффективная процентная ставка Pef характеризует доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течение периода, для которого объявлена номинальная процентная ставка.
Так, если номинальная процентная ставка за год равна Pн (в долях единицы), а выплата процентов по условию займа происходит m раз в год, то практически всегда банк определяет процент при каждой выплате равным Pн/m. В этом случае эффективная процентная ставка Pef (в долях единицы) определяется по формуле
 .
Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта (E), выражаемая в долях единицы или в процентах в год.
Норма дисконта– с экономической точки зрения это норма прибыли, которую инвестор обычно получает от инвестиций аналогичного содержания и степени риска. Таким образом, это ожидаемая инвестором норма прибыли
При расчетах эффективности инвестиционных проектов различаются Н. д.:
- социальная (общественная);
- бюджетная (с учетом альтернативной стоимости бюджетных средств).
- коммерческая (с учетом альтернативной эффективности использования капитала), Коммерческая норма дисконта (E) используется при оценке коммерческой эффективности проекта; она определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала. Иными словами, коммерческая норма дисконта – это желаемая (ожидаемая) норма прибыльности (рентабельности), т.е. тот уровень доходности инвестируемых средств, который может быть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы (банки, финансовые компании и т.п.), а не при использовании в данном инвестиционном проекте. Таким образом, E – это цена выбора (альтернативная стоимость) коммерческой стратегии, предполагающей вложение денежных средств в инвестиционный проект.
- Н. д. участника проекта (выбирается самими участниками); Норма дисконта участника проекта отражает эффективность участия в проекте предприятий (или иных участников). Она выбирается самими участниками. При отсутствии четких предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта.
Н. д. может быть постоянной и переменной (для разных этапов расчета своя).
При постоянной Н. д. приведение указанных величин на t-м шаге расчета к начальному периоду производится путем умножения их на коэффициент дисконтирования ai. Если она принимается постоянной, коэффициент дисконтирования равен
аt= 1/(1+Е)t,
где t — номер шага расчета (года); Е — норма дисконта.
При переменной Н. д. формула вычисления аt сложнее.
Дисконтирование денежных потоков при меняющейся во времени норме дисконта отличается прежде всего расчетной формулой для определения коэффициента дисконтирования.
В случае, когда в качестве момента приведения принято начало расчетного периода (t0=0), коэффициент дисконтирования для m-го шага рассчитывается по формуле
 ,
где E0,…, Em – нормы дисконта соответственно на 0–м, …, m–м шагах, D0, …, Dm – длительность этих шагов в годах или долях года.
Вопрос №3. Чистый дисконтированный доход. Рентабельность инвестиций. Факторы, определяющие рентабельность.
ЧИСТЫЙ ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ДОХОДпри оценке эффективности инвестиционных проектов — сумма годовых текущих эффектов капитальных вложений в проект, приведенная к начальному шагу по каждому шагу расчетов. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект; если же показатель будет отрицательным, то инвестор понесет убытки, т. е. проект неэффективен.
Чистый дисконтированный доход (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню.
Иначе говоря, для потока платежей CF, где CFt — платёж через t лет (t = 1,...,N) и начальной инвестиции в размере IC = − CF0 чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:
 ,
где i — ставка дисконтирования.
Расчёт ЧДД — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временно́й стоимости денег. Если ЧДД больше 0, то инвестиция прибыльна, а если ЧДД меньше 0, то инвестиция убыточна.
С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД).
Достоинства и недостатки
Положительные качества ЧДД:
1. чёткие критерии принятия решений
2. показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).
Отрицательные качества ЧДД:
1. показатель не учитывает риски.
2. Хотя все денежные потоки, коэффицент дисконтирования (может включать в себя инфляцию, однако зачастую это всего лишь норма прибыли, которая закладывается в расчетный проект) являются прогнозными значениями, формула не учитывает вероятность исхода события.
Рентабельность инвестиций - показатель эффективности инвестиций; чистая прибыль, деленная на объем инвестиций. Иногда рентабельность инвестиций определяется как отношение чистой прибыли к сумме акционерного капитала и долгосрочного долга.
Расчетная рентабельность инвестиций (ARR) = Среднегодовые денежные поступления от хоз. Деятельности / Первоначальные инвестиции.
Использование по сей день во многих фирмах и странах мира объясняется рядом достоинств этого показателя.
Во-первых, он прост и очевиден при расчете, а также не требует использования таких изощренных приемов, как дисконтирование денежных потоков.
Во-вторых, показатель ARR удобен для встраивания его в систему стимулирования руководящего персонала фирм. Именно поэтому те фирмы, которые увязывают системы поощрения управляющих своих филиалов и подразделений с результативностью их инвестиций, обращаются к ARR. Это позволяет задать руководителям среднего звена легкопонимаемую ими систему ориентиров инвестиционной деятельности.
Слабости же показателя расчетной рентабельности инвестиций являются оборотной стороной его достоинств.
Во-первых, так же, как показатель периода окупаемости, ARR не учитывает разноценности денежных средств во времени, поскольку средства, поступающие, скажем на 10-й год после вложения средств, оцениваются по тому же уровню рентабельности, что и поступления в первом году.
Во-вторых, этот метод игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию.
В-третьих, расчеты на основе ARR носят более «витринный» характер, чем расчеты на основе показателей, использующих данные о денежных потоках. Последние показывают реальное изменение ценности фирмы в результате инвестиций, тогда как ARR ориентирована преимущественно на получение оценки проектов, адекватной ожиданиям и требованиям акционеров и других лиц и фирм «со стороны».
Существует много факторов, определяющих уровень рентабельности. Эти факторы можно подразделить на внутренние и внешние. Внешние - это факторы не зависящие от усилий данного коллектива, например изменение цен на материалы, продукцию, тарифов перевозки, норм амортизации и т.д.
Внутренние – напрямую зависящие от деятельности организации.
| Вопрос № 8
Прогнозирование деятельности организации
Прогнозирование - это процесс разработки прогнозов. Под прогнозом понимается научно-обоснованное суждение о возможных состояниях объекта в будущем, об альтернативных путях и сроках его существования. Прогнозирование управленческих решений наиболее тесно связано с планированием. План и прогноз представляют собой взаимодополняющие друг друга стадии планирования. Прогноз в системе управления является предплановой разработкой многовариантных моделей развития объекта управления. Сроки, объёмы работ, числовые характеристики объекта и другие показатели в прогнозе носят вероятностный характер и обязательно предусматривают возможность внесения корректировок. В отличие от прогноза план содержит однозначно определённые сроки осуществления события и характеристики планируемого объекта. Для плановых разработок используется наиболее рациональный прогнозный вариант.
Целью прогнозирования управленческих решений является получение научно-обоснованных вариантов тенденций развития показателей качества, элементов затрат и других показателей, используемых при разработке стратегических планов и проведении НИОКР, а также в развитии всей системы менеджмента. Самым сложным в системе менеджмента является прогнозирование качества и затрат.
К основным принципам научно-технического прогнозирования относятся:
- системность,
- комплектность,
- непрерывность,
- вариантность,
- адекватность
- оптимальность.
Принципы системности требуют взаимоувязанности и соподчиненности прогнозов развития объектов прогнозирования.
Принцип непрерывности требует корректировки прогноза по мере поступления новых данных об объекте прогнозирования.
Принцип адекватности прогноза объективным закономерностям характеризует не только процесс выявления, но и оценку устойчивых тенденций и взаимосвязей в развитии производства и создании теоретического аналога реальных экономических процессов с их полной и точной имитацией. Реализация принципа адекватности предполагает учёт вероятностного характера реальных процессов господствующих тенденций и оценку вероятности реализации выявленной тенденции.
Основными источниками исходной информации для прогнозирования являются:
• статистическая, финансово-бухгалтерская и оперативная отчётность предприятий и организаций;
• научно-техническая документация по результатам выполнения НИОКР, и информацию по развитию науки и техники в стране и за рубежом.
Методы прогнозирования можно классифицировать следующим образом.
1. Нормативный. Основное условие его применения – наличие качественной нормативной базы (включающей показатели объекта, уровня производства и т.д.). Применяется для прогнозирования эффективности, сроков замены оборудования. Высокая точность таких прогнозов даётся на 10-15 лет.
2. Экспериментальный. Основное условие его применения – наличие экспериментальной или опытной базы, а также трудовых, финансовых, материальных и др. ресурсов. Применяется для прогнозирования эффективности, сроков замены оборудования, сроков выпуска продукции. Достаточная точность таких прогнозов даётся на 10-15 лет.
3. Параметрический. Используется для составления среднесрочных прогнозов возможного изменения рынков сбыта и др. Срок прогнозирования до 10 лет. Достаточная точность и простота расчёта.
4. Экстраполяция. Количественное определение важнейших параметров поведения объекта не менее чем за 5 лет.
5. Индексный. Прогнозирование мощностей оборудования, затрат в целом по предприятию и т.д. Простота расчётов, но невысокая точность. Срок прогнозирования до 5 лет.
6. Экспертный. Создание экспертной группы из высококвалифицированных специалистов. Проведение прогнозирования возможных рынков сбыта, сроков обновления выпускаемой продукции и др. Срок прогнозирования не ограничен.
7. Оценки технических стратегий. Используется для оценки качества принципиально новых видов техники и др.
8. Функциональный. Для определения альтернатив развития объекта с учётом возможностей использования новых принципов действия.
9. Комбинированный. Возможность рационального сочетания методов с целью повышения точности прогнозирования, снижения затрат на его проведение.
Вопрос №1
Виды кризисов. Причины экономических кризисов
Кризис – это перелом; резкое обострение ситуации в социально-экономической системе, грозящее её жизнедеятельности и существованию.
Кризис – это смена повышательной тенденции на понижательную.
Виды кризисов:
1. Общие и локальные (общие охватывают всю соц-экон. систему, а локальные – её часть).
2. В зависимости от проблематики: макрокризис (большие масштабы проблематики); микрокризис (захватывают только отдельную проблему или группу проблем). Особенность кризиса: он даже будучи локальным или микрокризисом как цепная реакция может распространятся на всю систему, т.к. все элементы системы взаимосвязаны. Но это в том случае если отсутствуют управление кризисными ситуациями, меры по локализации и уменьшению его остроты.
3. В зависимости от причин возникновения: природные (вызваны землятресением, пожарами, ураганами); общественные; экологические (возникают при изменении природных условий, вызванных деятельностью человека – истощение ресурсов, загрязнение окр.среды).
4. Предсказуемые и неожиданные. Предсказуемые наступают как этап развития, могут прогнозироваться и вызываются объективными причинами накопления факторов возникновения кризиса – потребности реструктуризации производства. Разновидностью предсказуемого кризиса является циклический. Неожиданные являются результатом грубых ошибок в управлении или каких-либо природных явлений.
5. Явные – протекают заметно и легко обнаруживаются. Скрытые (латентные) – протекают более незаметно, наиболее опасны.
6. Острые – протекают сложно, накапливают в себе много противоречий. Мягкие – протекают более безболезненно, их можно предвидеть, ими можно управлять.
7. Затяжные и временные.
Причины кризисов:
1. Внешние – возникают вне предприятия и на эти причины предприятия не могут воздействовать:
1. Международного уровня:
1) снижение спроса на товары (бьёт по экспортёрам);
2) принятие правительствами стран, в которые осуществляет экспорт наш производитель, антидемпинговых мер, а также введение квот;
3) в силу глобализации отечественные производители сильно углубились в международные отношения, следовательно кризис в мировой экономике приводит к кризису на наших предприятиях (прежде всего, экспортёров).
2. Национального уровня
1) Экономические причины:
а) причины дальнего окружения:
- уровень инфляции влияет на притоки и оттоки денежных средств из предприятия (н-р, увеличение цен на сырьё);
- высокая ставка рефинансирования (13%);
- чрезмерная налоговая нагрузка;
- низкий инвестиционный рейтинг государства для привлечения более дешёвых кредитов и инвестиций;
- неэффективная протекционистская политика государства, нужна защита отечественного производителя;
- низкий платёжный спрос, т.к. низкие доходы населения.
б) причины ближнего окружения:
- высокий уровень конкуренции;
- низкая доступность кредитов;
- низкая платёжная дисциплина и банкротство предприятий-дебиторов;
- монополизм поставщиков и монополизм потребителей.
2) Политико-правовые причины:
- низкий уровень политической стабильности в стране;
- неблагоприятное правовое поле для хозяйствующих субъектов.
3) Природные и географические причины:
- неблагоприятное географическое расположение по отношению к источникам ресурсов и потребителям продукции;
- климатические условия.
4) Прочие причины:
- террористические акты;
- техногенные катастрофы.
2. Внутренние - причины, возникающие на самом предприятии (высокие издержки производства) и оно может управлять ими:
1) Производственно технические причины:
- высокая степень износа основных фондов;
- высокая материало-, энерго- и трудоёмкость продукции;
- низкое качество продукции;
- низкий уровень использования производственных мощностей.
2) Финансово-экономические причины:
- низкая инвестиционная привлекательность предприятий;
- высокие кредиторские и дебиторские задолженности;
- высокие издержки производства;
- низкая оборачиваемость оборотных средств;
- низкая конкурентоспособность продукции;
- преобладание неденежных взаиморасчётов.
3) Организационно-управленческие причины:
- низкий уровень менеджмента (необходимо использовать платёжный календарь – приток и отток денежных средств в течение месяца);
- отсутствие собственной системы продвижения продукции на рынки. Существует 3 способа продвижения товара на рынки: прямой (предприятие - потребитель); косвенный (предприятие – посредник – потребитель); смешанный. Часто посредник снижают эффективность работы предприятия, завышают цены.
- отсутствие (неразвитость) системы управления платёжеспособностью, которая необходима для раннего обнаружения кризиса;
- чрезмерная централизация управления;
- преобладание личных интересов менеджера (на входе и выходе);
- низкая квалификация персонала в целом;
- недостаточное знание конъюнктуры (текущего состояния) рынка;
- непрозрачность финансового состояния предприятий;
- отсутствие или невысокий уровень диверсификации производства.
4) Социальные причины:
- слабая мотивация персонала;
- конфликты, возникающие на предприятии;
- затраты на содержание объектов социального назначения на предприятии.
Вопрос № 10
Определение и формирование денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности
Денежный поток (Cash Flow, CF) инвестиционного проекта (см. подразд. 3.2.) – это зависимость от времени денежных поступлений (притоков) и платежей (оттоков) при реализации проекта, определяемая для всего расчетного периода.
Значение денежного потока обозначается через  (t),(CFt), если оно относится к моменту времени t, или через (m) (CFm), если он относится к шагу m.
В тех случаях, когда речь идет о нескольких потоках или о какой-то составляющей денежного потока, указанные обозначения дополняются необходимыми индексами.
На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:
- притоком, равным размеру денежных поступлений на этом шаге (Пm);
- оттоком, равным платежам на этом шаге (Оm);
- сальдо, равным разнице между притоком и оттоком (Пm – Оm).
Денежный поток (t) обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности:
- денежного потока от инвестиционной деятельности и(t);
- денежного потока от операционной деятельности 0(t);
- денежного потока от финансовой деятельности  (t).
Для ряда инвестиционных проектов строго разграничить потоки по разным видам деятельности может быть затруднительным. В этих случаях можно объединить некоторые (или все) потоки.
Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных и дефлированных ценах.
Текущими называются цены без учета инфляции.
Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.
Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.
|
| Вопрос №3
Необходимость антикризисного управления и его содержание
Антикризисное управление – это управление, в котором поставлено определенным образом предвидение опасности кризиса, анализ его симптомов, мер по снижению отрицательных последствий кризиса и использование его факторов для последующего развития.
Целями антикризисного управления являются предотвращение кризисных режимов работы и разработка мер по организации деятельности в этих режимах.
Т.е. антикризисный менеджмент – это формирование такой системы управления предприятием, которая обеспечивает его эффективную работу при определенном уровне риска. Профессионализм управляющих проявляется не только в использовании всего комплекса известных инструментов менеджмента, но и в умении предвидеть развитие событий во внешней для предприятия среде.
Стратегия представляет собой модель действий, необходимых для достижения поставленных целей на основе координации и распределения ресурсов компании. Она определяется ключевыми экономическими целями и в свою очередь определяет рыночную нишу, позволяет создать инфраструктуру, адаптировать предприятие к внешней среде и обеспечить внутреннюю координацию
В экономической литературе широко применяется классификация стратегий с точки зрения экономического роста. Группировка стратегий по данному критерию такова:
1) стратегия концентрированного роста предполагает совершенствование или выпуск новой продукции, а также поиск возможностей улучшения положения предприятия на существующем рынке или перехода на новый рынок;
2) стратегия интегрированного роста обеспечивает экономический рост за счет приобретения собственности, а также создания новых производственных структур.
При осуществлении этих двух стратегий изменяется положение предприятия внутри отрасли;
3) стратегия диверсифицированного роста реализуется в том случае, если предприятие не может развиваться дальше на данном рынке с данным товаром в рамках данной отрасли;
4) стратегия сокращения производства или стратегия ликвидации реализуется, когда предприятие нуждается в перегруппировке сил, структурной перестройке или ликвидации.
При анализе деятельности предприятия, оценке перспектив возникновения кризисных состояний важно рассмотреть качественное соотношение данных четырех типов стратегий.
Кризис может также предоставить новые возможности развития организации. Выразится это, прежде всего, в общем ослаблении всех участников делового оборота (при макрокризисе), что отразится в ослаблении конкурентной борьбы, в необходимости срочного введения инноваций в деятельность компании, которые позволят перейти на новый качественный уровень деятельности организации, в возникновении в следствие кризиса принципиально новых направлений деятельности в существующей области и т.д.
| Вопрос № 5 Назначение и содержание процедуры наблюдения
В соответствии с Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» от 16 октября 2002 г. регулируется порядок, и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства) организаций, порядок и условия проведения процедур банкротства и иные отношения, возникающие при неспособности организации-должника удовлетворить в полном объёме требования кредиторов.
Согласно действующему Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» понятие несостоятельность (банкротство) трактуется следующим образом: «несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объёме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».
Организация считается банкротом после признания факта о его несостоятельности арбитражным судом, а также, если она официально объявляет о своём банкротстве и ликвидации.
Закон не преследует цели обязательной ликвидации организации при наличии признаков банкротства. Если имеются возможности восстановить (оздоровить) деятельность организации с целью предотвращения его ликвидации, предусматриваются специальные арбитражные процедуры.
Дело о банкротстве организации может быть возбуждено, если требования к должнику (юридическому лицу) в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей, при их невзыскаемости в течение трёх месяцев.
Процедуры банкротства – наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление имуществом организации-должника применяется по решению и под контролем арбитражного суда. Организация-должник на любом этапе арбитражного производства по делу о банкротстве может заключить с кредиторами при их согласии мировое соглашение.
Особенностью применения указанных арбитражных процедур состоит в том, что правовое положение юридического лица организации должника не изменяется: сохраняется как сама организация в качестве субъекта права, так и единый имущественный комплекс.
Использование процедур – наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, мировое соглашение направлены на улучшение экономического положения организации-должника, являются последними попытками со стороны арбитражного суда помочь организации ликвидировать неудовлетворительную структуру её баланса, устранить неплатёжеспособность организации, повысить её финансовую устойчивость в краткосрочном и долгосрочном временном периоде.
Определение арбитражного суда о введении наблюдения в организации-должника производится на основе рассмотрения судом обоснованности заявлений должника, либо кредитора, либо уполномоченных органов о признании организации-должника банкротом.
Заявление должника подается в суд в письменной форме и подписывается руководителем предприятия.
В заявлении должно быть указано:
· наименование арбитражного суда;
· сумма требований кредиторов по денежным обязательствам в размере, который не оспаривается должником;
· сумма задолженности по возмещению вреда, причинённого жизни и здоровью, оплате труда и выплате выходных пособий работникам предприятия;
· обоснование невозможности удовлетворить требования кредиторов в полном объёме;
· сведения о принятых к производству исковых заявлений в судах, исполнительных документов, предъявленных к бесспорному списанию;
· сведения об имеющемся имуществе, денежных средствах, дебиторской задолженности;
· номера счетов в разных банках;
· сведения о наличии имущества, достаточного для покрытия судебных расходов по делу о банкротстве.
К заявлению прилагаются:
· список кредиторов и должников и размеров их задолженности;
· бухгалтерский баланс на последнюю отчётную дату;
· протокол собрания акционеров (учредителей) предприятия;
· обосновывающие документы о неспособности предприятия удовлетворить требование кредиторов в полном объёме;
· отчёт о стоимости имущества должника, подготовленный независимым оценщиком;
· протокол собрания работников предприятия о выборе представителя работников для участия в суде.
Заявление конкурсного кредитора о признании организации-должника банкротом подается в арбитражный суд в письменной форме, подписывается его руководителем.
В заявлении должны быть указаны следующие основные данные:
· наименование арбитражного суда:
· наименование должника и его почтовый и юридический адрес;
· размер требований кредиторов к должнику и обязательство должника, из которого возникло требование, просроченность долга;
· доказательства обоснованности требований кредитора и другие.
К заявлению прилагаются:
· обязательства должника перед конкурсным кредитором;
· доказательства оснований возникновения задолженности;
· исполнительный лист, счета-фактуры, товарно-транспортные накладные и т.д.;
· переписка.
Заявление уполномоченного органа о признании организации-должника банкротом должно отвечать по содержанию, характерному для заявления кредитора.
К заявлению уполномоченного органа по обязательным платежам должно быть приложено решение налогового органа или таможенного органа о взыскании задолженности за счёт имущества должника, сведения о размере задолженности по обязательным платежам.
По результатам рассмотрения обоснованности требований заявителя к должнику арбитражный суд выносит определение (если требования к должнику признаны обоснованными), в котором указывается о введении наблюдения, об утверждении временного управляющего, размера его вознаграждения и источника его выплаты.
Временный арбитражный управляющий выбирается на основе трёх кандидатур, составленных заявленной саморегулируемой организацией и удовлетворяющих требованиям к кандидатуре арбитражного управляющего. Должник и заявитель (представитель собрания кредиторов) вправе отвести по одной кандидатуре арбитражных управляющих, указанных в списке кандидатур. Оставшаяся кандидатура утверждается арбитражным судом.
Наблюдение является процедурой, направленной в первую очередь на обеспечение сохранности имущества должника и проведение тщательного анализа его финансового состояния с целью выявления возможности восстановить платежеспособность предприятия.
Наблюдение – обязательная стадия разбирательства дела о банкротстве. Данная процедура вводится с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом на срок до 7 месяцев.
Наблюдение осуществляет назначенный арбитражным судом арбитражный управляющий, который не подменяет органы управления предприятия-должника.
Однако требуется согласие временного управляющего на сделки за исключением следующих случаев:
· связанные с передачей недвижимого имущества в аренду, залог, с внесением имущества в качестве вклада в уставный капитал других обществ;
· связанные с получением и выдачей займов, выдачей поручительств и гарантий, уступкой прав, переводом долга, с учреждением доверительного управления имуществом должника;
· связанные с распоряжением иным имуществом, балансовая стоимость которого составляет более пяти процентов балансовой стоимости активов должника.
С момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом вводится наблюдение. С этого момента – имущественные требования к предприятию могут быть предъявлены только с соблюдением порядка, предусмотренным законом о банкротстве:
· приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, за исключением исполнения исполнительных документов, выданных на основании судебных решений о взыскании задолженности по заработной плате, возмещения вреда жизни и здоровья и т.д., вступивших в законную силу до момента принятия арбитражным судом заявления о признании предприятия должником;
· запрещается удовлетворение требований учредителей (участника) должника о выделении доли (пая) в имуществе должника в связи с выходом из состава его участников, вклада должником размещенных акций или выплата стоимости пая;
· запрещается выплата дивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам;
· не допускается прекращение денежных обязательств должника путём зачёта встречного однородного требования, если нарушается очерёдность удовлетворения требований кредиторов;
· определение арбитражного суда направляется в банки и иные кредитные учреждения, с которыми должник имеет договор банковского счёта, а также в суд общей юрисдикции, судебному приставу по месту нахождения должника, в налоговые и иные уполномоченные органы.
Введение наблюдения не означает отстранение руководителя предприятия и иных органов управления предприятия, которые осуществляют свои полномочия с ограничениями.
Органы управления организации-должника не вправе принимать решения о:
· реорганизации (слиянии, присоединении, разделении, выделении, преобразовании) и ликвидации должника;
· создании юридических лиц или об участии в иных юридических лицах;
· создании филиалов и представительств;
· выплате дивидендов;
· размещении должником облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг;
· выходе из состава участников предприятия должника, приобретении у акционеров ранее выпущенных акций.
Решения об участии в ассоциациях и других объединениях может приниматься только с согласия временного управляющего.
Если руководитель организации-должника не принимает необходимых мер по обеспечению сохранности имущества должника, чинит препятствия временному управляющему при исполнении его обязанностей, то арбитражный суд вправе по заявлению управляющего отстранить руководителя организации от должности. В этом случае временный управляющий исполняет обязанности руководителя.
Временный управляющий обязан в первую очередь:
· принимать меры по обеспечению сохранности имущества;
· проводить анализ финансового состояния должника;
· определять признаки преднамеренного или фиктивного банкротства организации;
· устанавливать списки кредиторов и размеров их требований;
· побуждать должника принимать меры по восстановлению платежеспособности организации;
· созывать первое собрание кредиторов;
· давать предложения о возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника.
Не позднее, чем за 10 дней до даты окончания наблюдения должно состояться первое собрание кредиторов, созываемое временным управляющим. На первом собрании кредиторов принимаются следующие решения о:
· введении финансового оздоровления и об обращении в арбитражный суд с ходатайством;
· введении внешнего управления и об обращении в арбитражный суд с ходатайством;
· мировом соглашении;
· открытии конкурсного производства по ходатайству о признании должника банкротом;
· образовании комитета кредиторов;
определении требований к кандидатурам административного, внешнего и конкурсного управляющего и т.д.
| Вопрос № 7
Назначение и содержание процедуры внешнего управления
В соответствии с Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» от 16 октября 2002 г. регулируется порядок, и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства) организаций, порядок и условия проведения процедур банкротства и иные отношения, возникающие при неспособности организации-должника удовлетворить в полном объёме требования кредиторов.
Согласно действующему Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» понятие несостоятельность (банкротство) трактуется следующим образом: «несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объёме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».
Организация считается банкротом после признания факта о его несостоятельности арбитражным судом, а также, если она официально объявляет о своём банкротстве и ликвидации.
Закон не преследует цели обязательной ликвидации организации при наличии признаков банкротства. Если имеются возможности восстановить (оздоровить) деятельность организации с целью предотвращения его ликвидации, предусматриваются специальные арбитражные процедуры.
Дело о банкротстве организации может быть возбуждено, если требования к должнику (юридическому лицу) в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей, при их невзыскаемости в течение трёх месяцев.
Процедуры банкротства – наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление имуществом организации-должника применяется по решению и под контролем арбитражного суда. Организация-должник на любом этапе арбитражного производства по делу о банкротстве может заключить с кредиторами при их согласии мировое соглашение.
Особенностью применения указанных арбитражных процедур состоит в том, что правовое положение юридического лица организации должника не изменяется: сохраняется как сама организация в качестве субъекта права, так и единый имущественный комплекс.
Использование процедур – наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, мировое соглашение направлены на улучшение экономического положения организации-должника, являются последними попытками со стороны арбитражного суда помочь организации ликвидировать неудовлетворительную структуру её баланса, устранить неплатёжеспособность организации, повысить её финансовую устойчивость в краткосрочном и долгосрочном временном периоде.
Введение внешнего управления в организации-должника производится на основе определения арбитражного суда, в котором утверждается и кандидатура внешнего управляющего.
Внешнее управление имуществом организации-должника вводится в случае, если есть основания полагать, что причиной тяжёлого финансового положения явилось неудовлетворительное управление организацией и имеется реальная возможность восстановить платёжеспособность организации в целях продолжения её деятельности путём осуществления производственных, организационных и экономических мероприятий.
Внешнее управление вводится на срок не более чем на восемнадцать месяцев, который может быть продлен не более чем на шесть месяцев.
В отличие от полномочий временного и административного управляющего внешний управляющий осуществляет руководство организацией-должником в полном объёме вместо отстранённых органов управления должника.
С даты введения внешнего управления:
· отменяются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов;
· вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, сроки исполнения которых наступили до введения внешнего управления;
· приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, иных документов, взыскание по которым производится в бесспорном порядке, не допускается их принудительное исполнение, за исключением исполнительных документов, вступивших в законную силу о взыскании задолженности по заработной плате, о возмещении вреда жизни и здоровью, а также по текущим платежам;
· не начисляются неустойки (штрафы, пени) и иные финансовые санкции за неисполнение денежных обязательств и обязательных платежей.
Проценты на сумму требований конкурсного кредитора, уполномоченного органа начисляются в размере ставки рефинансирования, установленной Центральным банком России на дату введения внешнего управления.
С даты введения внешнего управления в организации-должника внешний управляющий имеет право:
· распоряжаться имуществом должника в соответствии с утверждённым собранием кредиторов планом внешнего управления, который должен предусматривать меры по восстановлению платёжеспособности должника, условия и порядок реализации указанных мер, расходы по их реализации и иные расходы должника;
· заявлять обоснованный отказ от исполнения договоров должника;
· заключать от имени должника мировое соглашение;
· заключать только с согласия собрания (комитета) кредиторов крупные сделки или несколько взаимосвязанных сделок, связанных с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения прямо либо косвенно имущества должника, балансовая стоимость которого составляет более десяти процентов балансовой стоимости активов должника;
· заключать после согласования с собранием (комитетом) кредиторов сделки, влекущие за собой получение или выдачу займов, поручительств, гарантий, уступку прав требований; перевод долга, отчуждение или приобретение акций.
Если возможность и условия заключения вышеуказанных сделок предусмотрены планом внешнего управления, то внешний управляющий может заключать такие сделки без согласия собрания (комитета) кредиторов.
В случаях, если размер денежных обязательств должника, возникших после введения внешнего управления, превышают на двадцать процентов размер требований конкурсных кредиторов, включенных в реестр требований кредиторов, сделки, влекущие за собой новые денежные обязательства должника, за исключением сделок, предусмотренных планом внешнего управления, могут совершаться внешним управляющим только с согласия собрания (комитета) кредиторов.
Решения внешнего управляющего, влекущие за собой увеличение расходов должника по фонду потребления, не предусмотренные планом внешнего управления, могут быть приняты только с согласия собрания (комитета) кредиторов.
По результатам рассмотрения деятельности внешнего управляющего, исполнения плана внешнего управления, его отчёта может быть внесено определение о переходе к расчетам с кредиторами, если имеются в наличии признаки восстановления платежеспособности организации-должника.
Расчёты с кредиторами производятся в соответствии с реестром требований кредиторов. Срок окончания расчётов с кредиторами не может превышать шесть месяцев с даты вынесения соответствующего определения. После полного окончания расчёта производство по делу о банкротстве прекращается.
В случае если платежеспособность организации-должника в установленный период внешнего управления не была восстановлена и при наличии ходатайства собрания кредиторов о признании должника банкротом арбитражным судом принимается решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.
| Вопрос № 9
Назначение и содержание процедуры мирового соглашения
В соответствии с Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» от 16 октября 2002 г. регулируется порядок, и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства) организаций, порядок и условия проведения процедур банкротства и иные отношения, возникающие при неспособности организации-должника удовлетворить в полном объёме требования кредиторов.
Согласно действующему Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» понятие несостоятельность (банкротство) трактуется следующим образом: «несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объёме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».
Организация считается банкротом после признания факта о его несостоятельности арбитражным судом, а также, если она официально объявляет о своём банкротстве и ликвидации.
Закон не преследует цели обязательной ликвидации организации при наличии признаков банкротства. Если имеются возможности восстановить (оздоровить) деятельность организации с целью предотвращения его ликвидации, предусматриваются специальные арбитражные процедуры.
Дело о банкротстве организации может быть возбуждено, если требования к должнику (юридическому лицу) в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей, при их невзыскаемости в течение трёх месяцев.
Процедуры банкротства – наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление имуществом организации-должника применяется по решению и под контролем арбитражного суда. Организация-должник на любом этапе арбитражного производства по делу о банкротстве может заключить с кредиторами при их согласии мировое соглашение.
Особенностью применения указанных арбитражных процедур состоит в том, что правовое положение юридического лица организации должника не изменяется: сохраняется как сама организация в качестве субъекта права, так и единый имущественный комплекс.
Использование процедур – наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, мировое соглашение направлены на улучшение экономического положения организации-должника, являются последними попытками со стороны арбитражного суда помочь организации ликвидировать неудовлетворительную структуру её баланса, устранить неплатёжеспособность организации, повысить её финансовую устойчивость в краткосрочном и долгосрочном временном периоде.
Мировое соглашение между организацией-должником и его кредиторами, уполномоченными органами допустимо на любой стадии производства по делу о несостоятельности организации-должника.
Смысл мирового соглашения заключается в быстром окончании делала путём волеизъявления участвующих в деле лиц, чем достигается определённость в имущественных отношениях должника с кредиторами на взаимоприемлемых для них условиях. Это даёт возможность должнику, как правило, продолжать свою производственно-коммерческую деятельность и использовать имеющиеся у него средства и получаемую прибыль для выплаты долгов.
Условия мирового соглашения обязательны как для должника, так и для кредиторов и уполномоченных органов. В мировом соглашении стороны вправе определить любые условия погашения долгов.
Законом установлено правило, по которому возможность заключения мирового соглашения наступает только после погашения должником задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очереди.
Мировое соглашение должно содержать положения о порядке и сроках исполнения обязательств должника в денежной форме.
С согласия отдельного конкурсного кредитора и (или) уполномоченного органа мировое соглашение может содержать положения о прекращении обязательств должника путём предоставления отступного, обмена требований на доли в уставном капитале должника, акции, облигации или иными предусмотренными Федеральным законом способами, если такой способ прекращения обязательств не нарушает права иных кредиторов, требования которых включены в реестр требований кредиторов.
Мировое соглашение может содержать положения об изменении сроков и порядка уплаты обязательных платежей, включённых в реестр требований кредиторов.
Условия мирового соглашения, касающиеся погашения задолженности по обязательным платежам, взимаемым в соответствии с законодательством о налогах и сборах, не должны противоречить требованиям законодательства о налогах и сборах.
Удовлетворение требований конкурсных кредиторов в неденежной форме не должно создавать преимущества для таких кредиторов по сравнению с кредиторами, требования которых исполняются в денежной форме.
На погашенную часть требований кредиторов, подлежащих погашению в соответствии с мировым соглашением в денежной форме начисляются проценты с даты утверждения арбитражным судом мирового соглашения и до даты удовлетворения соответствующей части требований кредиторов.
С согласия кредитора мировым соглашением могут быть установлены меньший размер процентной ставки, меньший срок начисления процентной ставки или освобождение от уплаты процентов.
Условия мирового соглашения для конкурсных кредиторов и уполномоченных органов, голосовавших против заключения мирового соглашения или не принимавших участия в голосовании, не могут быть хуже, чем для конкурсных кредиторов и уполномоченных органов, голосовавших за его заключение.
Мировое соглашение может содержать условия об:
· отсрочке иди рассрочке исполнения обязательств должника;
· исполнении обязательств должника третьими лицами;
· скидке с долга;
· отмене требований на акции;
· удовлетворении требований кредиторов способами, не противоречащими федеральным законам РФ.
В мировом соглашении могут принимать участие третьи лица, если их участие не нарушает права и законные интересы кредиторов.
Мировое соглашение утверждается арбитражным судом только после погашения задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очередей.
Утверждение мирового соглашения арбитражным судом в ходе процедур банкротства является основанием для прекращения производства по делу о банкротстве. С даты утверждения мирового соглашения лица, исполнявшие обязанности внешнего управляющего, конкурсного управляющего организации-должника, исполняет обязанности руководителя до даты избрания руководителя должника.
С даты утверждения мирового соглашения должник или третье лицо приступает к погашению задолженности перед кредиторами.
В случае неисполнения мирового соглашения или существенного нарушения должником условий мирового соглашения в отношении более чем одной четвертой требований конкурсных кредиторов и уполномоченных органов к должнику, мировое соглашение может быть расторгнуто арбитражным судом.
Расторжение мирового соглашения является основанием для возобновления производства по делу о банкротстве организации-должника, при этом вводится процедура, в ходе которой было заключено мировое соглашение. Состав и размер требований кредиторов и уполномоченных органов определяются на дату возобновления производства по делу о банкротстве организации-должника.
|