Студопедия

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника



Виды эмиссии. Процессы эмиссии могут быть охарактеризованы с разных сторон.




Читайте также:
  1. A) не могут
  2. A) Природные процессы, влияющие на загрязнение атмосферы.
  3. B) являются нетвердыми сделками, то есть могут быть ликвидированы с помощью специальных (офсетных сделок);
  4. C) создать музеи или отделы фольклора в существующих музеях, где могут устраиваться выставки традиционных и народных культур;
  5. Negotiorum gestio. Права и обязанности сторон.
  6. Активные процессы в области ударения в СРЯ
  7. Антропогенное воздействие на биогеохимические процессы окружающей среды, их последствия.
  8. Б) эмиссии банкнот
  9. Биохимические процессы пищевой технологии
  10. Бронхоэктазы характеризуются стабильным расширением бронха или бронхиолы.Бронхоэктазы могут быть врожденными и приобретенными.

С точки зрения очередности эмиссию принято делить на первичную и вторичную.

Первичная эмиссия имеет место либо когда коммерческая организация впервые выпускает свои ценные бумаги, либо когда выпуск какой-то ценной бумаги этой организацией происходит впервые. Например, компания решила впервые выпустить свои облигации, или образующееся акционерное общество выпускает свои первые акции. Сюда же относится и ситуация, когда компания, ранее выпускавшая только обыкновенные акции или облигации, приняла решение впервые выпустить в обращение, например, свои конвертируемые облигации или привилегированные акции.

Последующая эмиссия- это повторное размещение тех или иных ценных бумаг данной коммерческой организации.

По способу размещения эмиссия может осуществляться путем распределения, подписки и конвертации.

Распределение ценных бумаг — это их размещение среди заранее известного круга лиц без заключения договора купли-продажи. Эмиссия путем распределения возможна только для акций, но не для облигаций. Распределение акций имеет место либо при учреждении акционерного общества, либо при их размещении среди его акционеров (бонусная эмиссия).

Подписка —это размещение ценных бумаг путем заключения договора купли-продажи (т. е. на возмездной основе). Подписка может осуществляться в двух формах: путем закрытой или открытой подписки.

· Закрытая подписка- это размещение ценной бумаги среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов.

· Открытая подписка - это размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой публичной огласки.

Конвертация — это размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой на заранее установленных условиях.

В целом размещение акций может осуществляться путем распределения их среди учредителей акционерного общества, дополнительных акций среди акционеров, подписки и конвертации (обмена) других видов ценных бумаг общества на акции.

Размещение облигаций производится только путем подписки или конвертации.

В процессе эмиссии могут выпускаться как именные, так и предъявительские ценные бумаги; как в документарной, так и в бездокументарной формах.

Размещение ценной бумаги, понимаемое как совокупность всевозможных отношений между эмитентом ценной бумаги и остальными участниками рынка ценных бумаг, есть ее первичный рынок.



Процедура эмиссии включает следующие обязательные этапы:

· принятие решения о выпуске ценной бумаги;

· государственную регистрацию выпуска;

· изготовление сертификатов ценной бумаги, если она выпускается в документарной форме;

· размещение ценной бумаги;

· регистрация отчета об итогах выпуска ценной бумаги;

· внесение необходимых изменений в устав акционерного общества (в случае эмиссии акций).

Если размещение ценной бумаги производится в открытой подписке или при закрытой, но среди более чем 500 инвесторов, процедура эмиссии дополнительно включает:

· регистрацию проспекта ценной бумаги;

· раскрытие информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг;

· раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Акции – это, фактически, доля в компании. Чем больше у Вас акций, тем большей частью компании Вы владеете.

Акции могут быть обычными и привилегированными. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются в первую очередь, но держатели таких бумаг обычно не могут влиять на деятельность компании и не участвуют в принятии решений. Однако дивиденды – это совсем не главная статья дохода инвестора.



В отличие от стоимости облигаций, цена на акции постоянно изменяется под влиянием конъюнктуры рынка, результатов деятельности компании, фундаментальных политических, экономических, социальных факторов и пр.

Существует несколько способов получения прибыли от акций. Во-первых, прямая купля-продажа бумаг на фондовом рынке. Инвестор может продать свои акции, если со времени покупки они выросли в цене, и получить прибыль от разницы между ценами покупки и продажи. Также возможно получать спекулятивный доход - через торговлю опционами на акции (это разновидность фьючерсного рынка) или CFD на рынке форекс – производными от договора купли-продажи акций, не предполагающими оформления прав собственности на эти бумаги. В обоих случаях торговлю акциями можно осуществлять через Интернет посредством фондовых и форекс брокеров.

Как и в случае с облигациями, существует прямой риск, связанный с выбором недобросовестного или слабого эмитента акций. Кроме того, большой риск несет спекулятивная торговля: прогноз инвестора относительно изменения курса может оказаться неверным, что принесет убытки.

Облигация– это своего рода займ. Инвестируя в облигации Вы, по сути, одалживаете средства компании или государству (в зависимости от того, чьи облигации выбираете), а они в свою очередь выдают документ, удостоверяющий принятие от Вас средств и обещания выплатить Вам вознаграждение по истечении займа. Облигации часто торгуются на внебиржевом рынке и могут быть приобретены через брокеров.

Стоимость облигаций зависит, в том числе, от общей процентной ставки в экономике. Вообще, процентная ставка напрямую влияет на ценность Ваших инвестиций. Например, если Вы владеете облигацией на 1000 USD с 5% годовых, а общая процентная ставка ниже 5%, Вы можете продать свою облигацию по более высокой стоимости. Если же общая процентная ставка выше 5% - то стоимость Вашей облигации уменьшится, чтобы покрыть разрыв между общей процентной ставкой и дохода от ценной бумаги.



В случае с облигациями инвестор не будет получать прямой выгоды от успехов компании. Доход по облигации не зависит от прибыли компании, он фиксирован и ограничен заявленной процентной (или купонной) ставкой.

Еще один важный момент – это срок действия или жизни облигации. В этот срок облигация погашается, а инвестору возвращается стоимость бумаги. Сроки действия облигаций могут быть различными: от очень коротких до продолжительных, например, 30 лет.

Основной риск при покупке облигации – это невыплата инвестору его средств, то есть невозмещение изначальной стоимости бумаги. Этот риск можно снизить, тщательно выбирая компании или институты, в облигации которых Вы планируете инвестировать. Наиболее надежными с этой точки зрения являются бумаги кредитоспособных компаний, «голубых фишек» и, конечно, государственные облигации.

Иногда инвесторы сознательно идут на увеличение риска, приобретая облигации нестабильных и некрупных компаний ради более высоких купонных выплат. В случае банкротства компании, держатели облигаций являются привилегированными кредиторами: компенсации им выплачиваются в первую очередь, прежде чем держателям акций.


39. Экономическая теория налогообложения, функции и виды налогов, кривая Лаффера.

Сущность и внутреннее содержание налогов проявляется в их функциях, в той «работе», которую они выполняют. Различают сле­дующие функции налогов (рис. 1).

Рис. 1. Взаимоувязка функций налогов

Фискальная функция. Свое название она получила в Древнем Риме, где на рынках специальные сборщики ходили с большими кор­зинами, которые назывались «fiscus», куда откладывали часть товаров, продававшихся торговцами. Это был своего рода сбор за право тор­говли. Собранные товары переходили в собственность монарха (государства). Фискальная функция реализует ныне основное предназначе­ние налогов — формирование финансовых ресурсов государства, бюд­жетных доходов.

Однако реализация фискальной функции налогов имеет объек­тивные и субъективные ограничения. При недостаточности налого­вых поступлений и невозможности сокращения государственных рас­ходов приходится прибегать к поиску других форм доходов. Прежде всего это обращение к внутренним и внешним государственным, ре­гиональным, местным займам. Размещение займов приводит к обра­зованию государственного долга.

Между налогами и займами формируется противоречивая взаи­мосвязь. Обслуживание государственного долга за счет бюджета по­требует повышения налогов в будущем (роста налоговых ставок, введения новых налогов). С другой стороны, рост налогового бреме­ни вновь может столкнуться с непреодолимыми ограничениями, вы­зовет рост недовольства налогоплательщиков, что побудит к разме­щению новых займов. Возникает опасность становления «финансо­вой пирамиды», а значит, финансового краха. Наш отечественный опыт это ярко подтвердил: чрезмерные масштабы выпуска ГКО при­вели к дефолту и девальвации рубля в августе 1998 г.

Контрольная функция. Эта функция создает предпосылки для соблюдения стоимостных пропорций в процессе образования и рас­пределения доходов различных субъектов экономики. Благодаря ей оценивается эффективность каждого налогового канала и налогового «пресса» в целом, выявляется необходимость внесения изменений в налоговую систему и налоговую политику.

Следует отметить, что контрольную функцию налогов было бы неверно отождествлять с налоговым контролем (ст. 82 НК РФ), осу­ществляемым налоговыми и таможенными службами, органами госу­дарственных внебюджетных фондов, налоговой полицией. Задача по­следнего — контроль за соблюдением налогового законодательства посредством налоговых проверок в различных формах.

Распределительнаяфункция является необходимым дополнением контрольной функции налогово-финансовых отношений, поскольку последняя проявляется лишь в условиях действия распределительной функции налогов. Данная функция выражается в распределении налоговых платежей между юридическими и физическими лицами, сферами и отраслями экономики, государством в целом и его терри­ториальными образованиями во временном аспекте.

Регулирующая функция приобретает особо важное значение в современных условиях смешанной экономики, активного воздействия государства на экономические и социальные процессы. При этом вы­деляют разные аспекты реализации этой функции, называемые под­функциями.

Подфункция стимулирующего назначения в налоговом регулирова­нии реализуется через систему налоговых льгот. Цель послед­них— сокращение размера налоговых обязательств налогоплательщи­ка. В зависимости от того, на изменение какого элемента структуры налога направлены льготы, они могут быть разделены на изъятия, скидки, налоговый кредит.

Изъятия — это налоговая льгота, направленная на выведение из-под налогообложения отдельных объектов (например, необлагае­мый минимум).

Под скидками понимаются льготы, направленные на сокращение налоговой базы. В отношении налогов на прибыль (до­ходы) организаций скидки связаны не с доходами, а с расходами на­логоплательщика, иными словами, плательщик имеет право умень­шить прибыль, подлежащую налогообложению, на сумму произве­денных им расходов на цели, поощряемые государством.

Налоговый кредит — это льготы, направляемые на уменьшение налоговой ставки или окладной суммы.

В зависимости от вида предоставляемой льготы налоговые креди­ты принимают следующие формы:

· снижение налоговой ставки;

· сокращение окладной суммы (полное освобождение от уплаты налога на определенный период — возможность предусмотрена ст. 56 Налогового кодекса РФ — получило название налоговых каникул);

· возврат ранее уплаченного налога или его части;

· отсрочка и рассрочка уплаты налога (в том числе инвестицион­ный налоговый кредит);

· зачет ранее уплаченного налога;

· замена уплаты налога (части налога) натуральным исполнением.

Подфункция воспроизводственного назначения (включая природо­охранные мероприятия) реализуется через систему налоговых плате­жей и сборов, аккумулируемых государством и предназначенных для восстановления израсходованных ресурсов (прежде всего природ­ных), а также расширения степени их вовлечения в производство в целях достижения экономического роста. Эти отчисления имеют, как правило, четкую отраслевую направленность. К такого рода налогам и сборам правомерно отнести сбор за право поль­зования объектами животного мира и водными биологическими ре­сурсами, водный налог, налог на имущество, транспортный налог, земельный налог.

Социальная функция. Представляет собой, по сути, синтез распре­делительной и регулирующей функций налогов. Ее предназначе­ние — обеспечение и защита конституционных прав граждан.

Необхо­димо обеспечивать справедливость по горизонтали — лица, имеющие равные доходы и имущество, должны платить равные по величине на­логи; и справедливость по вертикали — социальные слои, получающие большие доходы и обладающие существенным имуществом, должны платить значительно большие налоги, которые через различные меха­низмы трансфертов должны передаваться относительно бедным.

К числу ряда конкретных механизмов реализации социальной функ­ции налогов, предусмотренных второй частью Налогового кодекса РФ, относится единый социальный налог (взнос); кроме того, приме­нительно к налогу на доходы физических лиц предусматриваются пе­речни: доходы, не подлежащие налогообложению; стандартные налого­вые вычеты; профессиональные налоговые вычеты. В то же время в ст. 224 указан перечень доходов, по которым налог взимается по по­вышенным ставкам.

Фискальная политика — целенаправленное манипулирование государственными расходами и налоговыми поступлениями для обеспечения полной занятости, стабильности цен и экономического роста.


Дата добавления: 2015-04-18; просмотров: 18; Нарушение авторских прав







lektsii.com - Лекции.Ком - 2014-2021 год. (0.015 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав
Главная страница Случайная страница Контакты