Пространственная и временная оптимизация инвестиционной программы предприятия

Пространственнаяоптимизация. Она выполняется при следующих условиях: общая сумма финансовых ресурсов ограничена сверху; реализуется одновременно несколько инвестиционных проектов с общим объёмом инвестиций, превышающим ресурсы предприятия; необходим инвестиционный портфель максимизирующий суммарный от вложения капитала. Технология пространственной оптимизации следующая: 1) выбирается критерий, по которому определяется наиболее эффективный инвестиционный проект, например NPV, который должен быть максимальным; 2) инвестиционные проекты располагаются по убыванию значения PI; 3) в инвестиционную программу включаются инвестиционные проекты с максимальным значением PI, пока существует возможность их финансирования.

Временнаяоптимизация. Она выполняется при следующих условиях: общая сумма финансовых ресурсов ограничена сверху в рамках каждого года; одновременная реализация нескольких инвестиционных проектов невозможна, однако в последующие годы оставшиеся проекты можно последовательно осуществить; необходимо оптимально распределить инвестиционные проекты по времени. Технология временной оптимизации основана на минимизации суммарных финансовых потерь, которые появляются ввиду откладывания во времени реализации конкретного инвестиционного проекта.

Пространственно-временная оптимизация. Она выполняется при условии, что инвестор имеет возможность увязать во времени доступные проекты инвестирования и источники финансирования. Общая постановка задачи в этом случае:

1) горизонт планирования 7 лет;

2) инвестор имеет возможность использования нескольких инвестиционных проектов, каждый из которых представляет собой денежный поток, состоящий из единовременного оттока средств (инвестиция), сменяющегося серией притоков. Каждый проект имеет свою ставку инвестирования, т. е. инвестиционную доходность;

3) инвестор имеет возможность использования нескольких источников финансирования, каждый из которых представляет собой денежный поток, состоящий из единовременного притока средств, сменяющегося серией оттоков, погашающих полученные по проекту средства. Каждый источник имеет свою ставку заимствования, т. е. ставку по которой возвращается кредит;

4) каждый проект инвестирования или источник финансирования бесконечно делим, и может быть реализован, начиная с любого года срока планирования;

5) по каждому инвестиционному проекту можно оценить поток ликвидационных стоимостей, если проект будет прекращён в конкретном году;

6) поступления по каждому инвестиционному проекту могут быть использованы как для изъятия средств собственниками, так и для инвестирования в другие проекты инвестиционной программы;

7) необходимо составить эффективную инвестиционную программу, при которой либо максимален поток текущих изъятий средств собственниками при заданной величине конечного имущества; или максимально конечное имущество собственников по завершении инвестиционной программы при заданном потоке текущих изъятий.

30. Инфляция. Виды инфляции.

Инфля́ция — повышение общего уровня цен на товары и услуги. При инфляции на одну и ту же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров и услуг, чем прежде. В этом случае говорят, что за прошедшее время покупательная способность денег снизилась, деньги обесценились — утратили часть своей реальной стоимости.

Виды инфляции:

Неравномерный рост цен по товарным группам порождает неравенство норм прибылей, стимулирует отток ресурсов из одного сектора экономики в другой (в России из промышленности и сельского хозяйства в торговлю и финансово-банковский сектор).

Типы инфляции:

· Инфляция спроса — порождается избытком совокупного спроса по сравнению с реальным объёмом производства (дефицит товара).

· Инфляция предложения (издержек) — рост цен вызван увеличением издержек производства в условиях недоиспользованных производственных ресурсов. Повышение издержек на единицу продукции сокращает объём предлагаемой производителями продукции при существующем уровне цен.

· Сбалансированная инфляция — цены различных товаров остаются неизменными относительно друг друга.

· Несбалансированная инфляция — цены различных товаров изменяются по отношению друг к другу в различных пропорциях.

· Прогнозируемая инфляция — это инфляция, которая учитывается в ожиданиях и поведении экономических субъектов.

· Непрогнозируемая инфляция — становится для населения неожиданностью, так как фактический темп роста уровня цен превышает ожидаемый.

· Адаптированные ожидания потребителей — изменение потребительской психологии. Часто возникает в результате распространения информации о будущей потенциальной инфляции. Повышенный спрос на товары позволяет предпринимателям поднимать цены на эти товары.

Подавление инфляции характеризуется внешней стабильностью цен при активном вмешательстве государства. Административный запрет повышать цены обычно приводит к нарастающему дефициту тех товаров, на которые цены должны были бы повыситься без государственного вмешательства, не только из-за первоначального повышенного спроса, но и в результате снижения предложения. Государственное субсидирование разницы в ценах для производителя или потребителя не сокращает предложение, но дополнительно стимулирует спрос.

В зависимости от темпов роста различают:

1. Ползучую (умеренную) инфляцию (рост цен менее 10 % в год). Западные экономисты рассматривают её как элемент нормального развития экономики, так как, по их мнению, незначительная инфляция (сопровождаемая соответствующим ростом денежной массы) способна при определённых условиях стимулировать развитие производства, модернизацию его структуры. Рост денежной массы ускоряет платёжный оборот, удешевляет кредиты, способствует активизации инвестиционной деятельности и росту производства. Рост производства, в свою очередь, приводит к восстановлению равновесия между товарной и денежной массами при более высоком уровне цен. Средний уровень инфляции по странамЕС за последние годы составил 3—3,5 %. Вместе с тем всегда существует опасность выхода ползучей инфляции из-под государственного контроля. Она особенно велика в странах, где отсутствуют отработанные механизмы регулирования хозяйственной деятельности, а уровень производства невысок и характеризуется наличием структурных диспропорций;

2. Галопирующую инфляцию (годовой рост цен от 10 до 50 %). Опасна для экономики, требует срочных антиинфляционных мер. Преобладает в развивающихся странах;

3. Гиперинфляцию (цены растут астрономическими темпами, достигая нескольких тысяч и даже десятков тысяч процентов в год). Возникает за счёт того, что для покрытия дефицита бюджета правительством выпускается избыточное количество денежных знаков. Парализует хозяйственный механизм, при ней происходит переход к бартерному обмену. Обычно возникает в военные или кризисные периоды.

Используют также выражение хроническая инфляция для длительной по времени инфляции. Стагфляцией называют ситуацию, когда инфляция сопровождается падением производства (стагнацией).