Динамический метод определения эффективности мероприятий

Метод основан на учете распределения во времени чистого притока и оттока капитала в течение срока использования вводимого в эксплуатацию оборудования.

Интегральный экономический эффект определяется как разность стоимостных оценок результатов и затрат за период осуществления мероприятия (T):

; (3.18) ; (3.19) , (3.20)

где Р_т и З_т – интегральные стоимостные оценки соответственно результатов и затрат за период Т;
t – текущий год расчетного периода.

Величина З_т включает текущие издержки при производстве (использовании) продукции без учета амортизации (И_t), единовременные затраты (К_t) и остаточную стоимость основных фондов, выбывающих в году t (Л_t – ликвидационная стоимость).

Если реализация проекта технического перевооружения (или реконструкции) длится несколько лет, то при обосновании внедрения мероприятий в производство пользуются такими показателями, как интегральный дисконтированный эффект (ИДЭ), индекс доходности (ИД), внутренняя норма доходности (ВНД) и срок возмещения инвестиции (Т_ок), показатели потока наличности.

Разновременные результаты, затраты и эффекты приводятся в сопоставимый вид путем умножения на коэффициент дисконтирования:

, (3.21)

где t – номер шага расчета (t = 0,1,2,…,Т);
T – горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта);
E_н– норма дисконта.

Пример 3.1. Затраты на приобретение станка для скрайбирования пластин составили 30 000 руб. Срок эксплуатации станка оценивается в 8 лет, его остаточная стоимость принимается равной 0. Расчетная ставка дисконтирования 10 %. Экономия текущих ежегодных затрат в результате инвестирования ожидается следующая: сырье – 3000 руб. содержание оборудования – 2000 руб.; прочее – 1000 руб.; в сумме – 6000 руб. Сумма дисконтированных текущих эффектов от осуществления капитальных вложений за весь расчетный период (8 лет):

Интегральный дисконтированный эффект составит

ИДЭ = 32 010 – 30 000 = 2010 руб.

Индекс доходности – это интегральный дисконтированный эффект, приходящийся на 1 руб. авансированных вложений:

. (3.22)

Если ИД > 1, инвестиции эффективны, если ИД < 1 – неэффективны.

Пример 3.2. По условиям примера 3.1 рассчитаем индекс доходности приобретения станка для скрайбирования пластин:

.

Расчетный ИД > 1, следовательно, приобретение станка целесообразно.

Внутренняя норма доходности – ставка дисконтирования, при которой сумма приведенных эффектов равна единовременным капитальным затратам, т.е. ИДЭ = 0:

, (3.23)

где Е_вн – внутренняя норма доходности.

Тогда

.

Если в каждом расчетном интервале эффекты будут равны (постоянны), т.е. Э_t = Э, то

. (3.24)

Метод расчета ВНД заключается в нахождении предельной цены капитала (ставки процента), приемлемой для рассматриваемой инвестиции, и ее сопоставлении со ставкой дисконтирования, принятой в расчетах. Если ВНД больше установленной расчетной ставки, то инвестиция является прибыльной, и наоборот.

Пример 3.3. Определим целесообразность приобретения станка по условию примера 3.1 методом расчета внутренней нормы доходности:

руб.

или

руб.

Приведенная экономия затрат при Е_вн = 12 %:

руб.

Приведенная экономия затрат при Е_вн = 11 %:

руб.

Поскольку 29 810 руб. < 30 000 руб. < 30 890 руб., внутренняя рента составляет около 11,8 % (11,8 % > 10 %), следовательно, капитальные вложения рентабельны.

Решение исходного уравнения относительно Е_вн в среде Excel приведет к аналогичному результату.

Срок окупаемости Т_ок – период времени, в течение которого возместятся первоначальные вложения капитала за счет среднегодовой приведенной экономии (эффекта).

. (3.25)

Пример 3.4. Рассчитаем срок окупаемости затрат на приобретение станка для скрайбирования пластин:

.

Таким образом, приобретение станка оправдано, поскольку .

Пример 3.5.Схема расчета показателей эффективности инвестиций методом потока наличности от производственной (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности (табл. 3.1).

Далее расчеты интегральных показателей эффективности ИДЭ, ИД, ВНД, Т_ок, проводятся по формулам (3.22) – (3.25).