Тема - Финансирование проектов и обслуживание долга

1. Откройте файл DBT_SRVC.xls

2. Откройте лист I2. Исходные данные должны быть следующими: срок – 3 шага (года); кредит – 600 д.е.; процент – 20%; денежный поток проекта по шагам: -1000; +500; +500; +500; ставка дисконта – 10%.

3. Перейдите на лист I7.

4. Установите: срок = 3 шага; отсрочка = 0; срок капитализации = 0; Выпишите значения из графы «Чистое финансирование»: 1) _______ 2) ________ 3) ________ 4) ________

Какой год (шаг) является самым трудным для плательщика ______

Каков максимальный платеж ______

5. Установите: срок = 3 шага; отсрочка = 1; срок капитализации = 0;

Выпишите значения из графы «Чистое финансирование»: 1) ________ 2) _________ 3) _________ 4) _________

Какой год (шаг) является самым трудным для плательщика ______

Каков максимальный платеж ______

6. Установите: срок = 3 шага; отсрочка = 2 шага; срок капитализации = 1 шаг;

Выпишите значения из графы «Чистое финансирование»: 1) _________ 2) _________ 3) _________ 4) _________

Какой год (шаг) является самым трудным для плательщика ______

Каков максимальный платеж ______

7. Рассмотрев свои ответы на вопросы 3, 4, 5 сформулируйте общее правило: Самым трудным для плательщика всегда будет год (шаг) _______________________________ __________________________________________________________________________

8. Перейдите на лист I8. Рассмотрите представленные на листе данные. В исходном положении параметры должны иметь следующие значения: Размер кредита = 600 д.е.; процент = 20%; срок возврата =10 шагов; отсрочка = 1 шаг; срок капитализации = 1 шаг; ставка дисконта предприятия = 10%; денежный поток «до финансирования» = 1) -1000; 2) +140; 3) +210; 4) +260; 5) +290; 6) +315; 7-11) +330;

9. Ниже таблицы на листе I8 расположены графики.

10. На основе данных, приведенных в таблице и на графике для традиционной схемы, определите: в каком году средств, поступающих от проекта, не хватает для выплат _________

11. На основе данных, приведенных в таблице и на графике для схемы выплат равными суммами, определите: всегда ли средств, поступающих от проекта, хватает для выплат банку: «Да» «Нет»

12. При применении схемы выплат равными суммами должно ли соблюдаться ли требование NPV банка=0: «Да» «Нет»

13. Измените значение параметра «Размер кредита» = 750. Подберите такое сочетание срока возврата, отсрочки и срока капитализации, чтобы в графе «Денежный поток “после финансирования”» не было отрицательных чисел на всех шагах кроме первого. Если таких допустимых комбинаций несколько, то выбрать нужно ту, которая обеспечивает максимум NPV «после финансирования». Запишите ответы: Традиционная схема: срок возврата ____; отсрочка _____; срок капитализации _____; NPV = _______ Выплаты равными суммами: срок возврата ___; отсрочка ___; срок капитализации ____; NPV = _____

14. Перейдите на лист I9.1. По графе “Сложный процент при 20%” определите, сколько «банкир» сможет накопить за 4 года (шага), если сейчас “пустит в рост” (т.е. одолжит кому-то) 100 д.е. _______.

По графе «Фактор дисконтирования» (при 20%) определите, из какой «сегодняшней» суммы банкир сможет накопить 100 д.е. за 4 года _____; за 3 года ______; за 2 года ______; за год _______

15. Фактор аннуитета равен сумме значений фактора дисконтирования за ряд лет (шагов). На его основе рассчитывается фактор возврата капитала. С помощью этой величины можно определить какую сумму необходимо выплачивать банку на каждом шаге, если эти суммы должны быть одинаковыми. Например, если кредит получен под 20%, а полностью расплатиться нужно за 3 шага, то каждый раз необходимо выплачивать по 0.47473 от суммы полученного кредита. На листе I9.2 справедливость этого утверждения проверяется.

16. Перейдите на лист I9.2. Значения параметров должны быть следующими: кредит = 600; срок = 3 шага; отсрочка = 0; срок капитализации = 0; Какая сумма выплачивается банку на каждом шаге _______.

17. Каждый раз в составе этой суммы изменяется пропорция между выплатой процентов и возвратом основного долга. Из каких частей состоит 1-й платеж = ____, в т.ч. проценты = _____; осн. долг = ___________

2-й платеж = _____; в т.ч. проценты = _____; возврат основного долга = ______;

3-й платеж = _____; в т.ч. проценты = _____; возврат основного долга = ______;

18. Сравните результаты для заемщика (NPV «после финансирования») при использовании данной схемы (лист I9.2) и традиционной схемы (лист I2) при равных условиях:

NPV «после фин.» при традиционной схеме = ___________;

NPV «после фин.» при выплатах равными суммами = _____________

19. Разница = _______ в пользу какой схемы ___________________________________________

20. Оцените риск невыполнения обязательств во 2-м году проекта при традиционной схеме и схеме выплат равными суммами:

Традиционная схема:

Размер платежа ______ Ожидаемые поступления от проекта ______ Резерв ______

Выплата равными сумм:

Размер платежа ______ Ожидаемые поступления от проекта ______ Резерв ______

Разница в размере резерва («запаса прочности») = _____ в пользу схемы ___________________________

21. Каким может быть размер кредита при использовании схемы выплат равными суммами, если допустимым можно считать резерв, который обеспечивает традиционная схема при размере кредита = 600? Подберите соответствующее значение размера кредита на листе I2, рассматривая результаты на листе I9.2 ________ (при этом резерв во 2-м году должен быть ≈ 180).

22. Возвратите в исходное положение размер кредита на листе I2 (600) и перейдите на лист I13 (предпоследний лист в файле) – Схема проектного финансирования.

Проверьте значения параметров:

Расчетный период = месяц; Процент банка за год = 42.6% (точнее = 0.42576085)

Тогда процент банка за период = 3,0%; Ставка дисконта = 10% Наличие средств для обслуживания долга и поступления за счет кредита по шагам представлены ниже

Если все введено правильно, то итоги должны совпадать с указанными

23. Если предприятие на 1-м шаге берет кредит в указанном размере, то ко второму шагу его общий долг становится равным _____. К нему добавляется новый кредит = _____ и суммарный долг будет = _______ Как называется процесс объединения невыплаченных процентов с основным долгом __________________________________

24. К 7-му шагу (после 6-го) остаток долга к выплате становится равным _______. Чему (примерно) равен процент на эту сумму ______. Хватает ли поступлений от проекта для выплаты процентов на 7-м шаге «Да» «Нет».

25. Если средства, поступившие от проекта на 7-м шаге, в размере ______ используются для частичной выплаты процентов, то какой процесс сдерживается ______________________ на какую сумму ________

26. На 8-м шаге поступающих от проекта средств достаточно для уплаты процентов

«Да» «Нет»

27. Для чего используется остаток средств, поступивших на 8-м шаге, после уплаты процентов ___________________________________________. Чему равен после 8-го шага остаток долга к выплате с учетом получения очередной порции кредитных ресурсов _____________

28. Как используются средства, поступающие от проекта на 16-м шаге: на выплату процентов __________ на возврат части основного долга ________ остается в распоряжении предприятия ____________

29. Как используются средства, поступающие от проекта на 25-м шаге: на выплату процентов __________ на возврат части основного долга ________ остается в распоряжении предприятия ____________

30. Как используются средства, поступающие от проекта на 30-м шаге: на выплату процентов __________ на возврат части основного долга ________ остается в распоряжении предприятия ____________

31. Проверьте, что изменится в графике платежей, если на 23-м шаге вместо указанного ранее значения поступления от проекта составят 80 д.е.: срок окончательного расчета с банком = __________ шагов

32. Проверьте, что изменится в графике платежей, если на 23-м шаге вместо указанного ранее значения поступления от проекта составят 8000 д.е.: срок окончательного расчета с банком = __________ шагов

33. Если банк повысит ставку процента до 3.5% за месяц (введите значение 51.1075% в клетку «Процент банка за год»), то изменятся ли величины выплат по периодам «Да» «Нет»;

Изменится ли срок окончательного расчета с банком «Да» «Нет». На каком шаге будет произведен последний платеж ________; Сколько средств останется в распоряжении предприятия на этом шаге ___________

34. Перейдите на лист I11. Рассмотрите правила расчета процентов по схеме Всемирного банка. Дайте свои объяснения ________________________________________________

__________________________________________________________________________

35. Рассмотрите правила расчета комиссионных сборов. Дайте свои объяснения ____________________________________________________________________________________________________________________________________________________

36. Перейдите на лист I12. Рассмотрите правила расчета сумм выплат при условии, когда банк фиксирует процент годовых, а платежи осуществляются чаще (2 раза в год). Дайте свои объяснения ____________________________________ __________________ __________________________________________________________________________

37. Рассмотрите последствия ежемесячных выплат, если процент за месяц вычисляется по правилу процент годовых разделить на 12. Дайте свой комментарий ____________________________________________________________________________________________________________________________________________________

ЛАБОРАТОРНО-ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ № 11