Государственный долг и его социально-экономические последствия

Налогово-бюджетная политика - это воздействие государства на уровень деловой активности посредством изменения государственных расходов и налогообложения.

Государственный бюджет представляет собой форму образования и расходования фонда денежных средств, предназначенных для финан­сового обеспечения задач и функций государства и местного само­управления. Разделение полномочий в области налогообложения и рас­ходов между бюджетами разных уровней называется налогово-бюджет­ным федерализмом.

Дефицит (профицит) государственного бюджета определяется как разница (отрицательная или положительная) между его доходами и расходами. Обычно дефицит государственного бюджета измеряется в процентном отношении к ВВП.

В макроэкономической теории рассматриваются три вида дефи­цита государственного бюджета: фактический, структурный и цикличе­ский.

Основные способы финансирования бюджетного дефицита: вы­пуск новых денег и займы (внутренние и/или внешние). Выпуск новых денег приводит к эффекту монетизации; внутренние заимствования правительства на кредитном рынке - к эффекту вытеснения.

Дискреционная (гибкая) налогово-бюджетная политика - это сознательное манипулирование законодательной власти налогообло­жением и государственными расходами с целью воздействия на уровень экономической активности. Дискреционная стимулирующая налого­во-бюджетная политика предполагает рост государственных расходов и/или снижение налоговых ставок. Дискреционная сдерживающая на­логово-бюджетная политика, напротив, предполагает снижение госу­дарственных расходов и/или рост ставок налогов.

Недискреционная налогово-бюджетная политика - это автома­тические изменения в уровне налоговых поступлений, не зависимые от принятия решений органами власти. Недискреционная налогово-бюд­жетная политика является результатом действия автоматических, или встроенных, стабилизаторов, т. е. механизмов в экономике, которые уменьшают реакцию реального ВВП на изменения совокупного спроса.

Что же произойдет в экономике, если одновременно с увеличением государственных расходов на точно такую же величину повысить налоги, чтобы государственный бюджет оставался сбалансированным?

Допустим, правительство увеличивает государственные расходы на ∆G, например, на 20 млрд. долл. и одновременно на 20 млрд. долл. повышаются налоги (∆T). Допустим также, что предельная склонность к потреблению (МРС) по-прежнему равна 0,8. Прирост государственных расходов благодаря мультипликатору вызовет пятикратный прирост выпуска: ∆G х k = ∆Y или 20 млрд. долл. х 5 = 100 млрд. долл.

Но изменение налогов воздействует на изменение дохода несколько сложнее. Пусть ∆T (аккордный налог) по-прежнему равен 20 млрд. долл. и МРС составляет 0,8. Следовательно, мультипликатор остается равным 5. При этом потребление сократится на 16 млрд. долл. (20 х 0,8). А реальный выпуск сократится на величину 80 млрд. долл. (16 х 5). Итак, мы пришли к этому результату, умножив увеличение налогов на предельную склонность к потреблению, а затем на мультипликатор расходов (∆T x МРС х k).

При этом мы не указали знака, с которым следует обозначать изменившийся объем выпуска. В случае увеличения налогов произойдет уменьшение дохода на -80 млрд. долл. Отношение ∆Y/ ∆T называется налоговым мультипликатором (m_т). Его рассчитывают по формуле: -МРС х k, т. е. - МРС / (1 - МРС), или – MPC/MPS. В нашем примере m_т составил -0,8/0,2 = -4. Мы видим, что налоговый мультипликатор m_т привел к сокращению дохода: 20 млрд. долл. х -4 = -80

Итак, каков же общий результат одновременного увеличения государственных расходов и налогов? Прирост ∆G на 20 млрд. долл. привел к росту дохода на 100 млрд. долл.; в свою очередь, прирост ∆T на 20 млрд. долл. привел к сокращению дохода на 80 млрд. долл. В итоге получаем: 100 - 80 = 20.

Теперь мы можем сформулировать известную теорему Хаавельмо: увеличение государственных расходов, сопровождаемое увеличением налогов для балансирования бюджета, вызовет рост дохода на ту же самую величину. Таким образом, мультипликатор сбалансированного бюджета равен 1, независимо от величины МРС. В нашем примере мультипликатор государственных расходов был равен 5, а налоговый мультипликатор составил величину -4. Сложив эти два показателя, мы и получили 1.

Государственный долг - это сумма накопленных в стране за оп­ределенный период бюджетных дефицитов за вычетом накопленных бюджетных профицитов, или излишков. Внутренний долг - это долг государства перед резидентами. Внешний долг - займы государства у граждан и организаций за рубежом, т. е. долг перед нерезидентами.

Рефинансирование долга представляет собой выпуск новых се­рий государственных ценных бумаг, выручка от которых идет на выпла­ту процентов по предыдущим сериям.

Если государственные заимствования не сопровождаются эко­номическим ростом, то возникают трудности с обслуживанием го­сударственного долга. Непрерывно возрастающие займы и выплата процентов по ним могут привести к невозможности очередного рефи­нансирования. Отказ государства обслуживать и погашать свои обяза­тельства означает суверенный дефолт. В долгосрочном периоде из-за эффекта вытеснения долговое финансирование может привести к сни­жению объема капитала в стране и уменьшению производственных возможностей экономики.

Сформулируем теорему эквивалентности Рикардо-Барро: финансирование государственных расходов за счет долга равно финансированию государственных расходов за счет налогов.

Теорема эквивалентности Рикардо-Барро построена при определенных допущениях: во-первых, люди обладают абсолютным предвидением будущего налогового бремени, т. е. рациональны настолько, что способны дисконтировать ценность сегодняшних налогов и налогов, уплачиваемых в будущем. Во-вторых, предполагается, что люди принимают решения в условиях бесконечного периода планирования. В-третьих, во внимание принимается случай единовременного или фиксированного налогообложения (паушальный налог), которое, по крайней мере, теоретически, не вызывает искажения стимулов хозяйственной деятельности.

Оппоненты рикардианского равенства обращают внимание на то, что несоблюдение этих допущений нарушает теорему эквивалентности. Неполная рациональность, ограниченный горизонт планирования потребительских расходов домашними хозяйствами (люди - не бессмертные особи) и существующая на практике прогрессивная система налогообложения учитываются в многочисленных эмпирических исследованиях, посвященных теореме эквивалентности Рикардо-Барро.

Тема 10. Анализ кредитно-денежной и налогово-бюджетной политики с помощью модели «IS – LM»

Основные вопросы:

10. 1. Взаимосвязь моделей AD – AS и IS – LM. Равновесие в модели IS – LM.

10. 2. Анализ результатов проведения макроэкономической политики с помощью модели IS – LM.

Известные ученые Джон Хикс (Великобритания) и Элвин Хансен (США) разработали на базе кейнсианской теории стандартную равно­весную модель рынка. Общее равновесие на реальном и денежном рынке исследуется с помощью аппарата кривых «IS-LM».

Обратимся к построению кривой IS. Кривая IS (Investment-Saving) ха­рактеризует равновесие в товарном (реальном) секторе хозяйства. Вза­имосвязь сбережений, инвестиций, уровня процента и уровня дохода можно графически представить таким образом: (рис. 1).

На этом графике представлена кривая IS, т. е. «investment-saving» («инвестиции-сбережения»)

Рис. 1. Построение кривой IS («инвестиции-сбережения»)

Анализ начнем с IV квадранта. Здесь изображена известная нам об­ратно пропорциональная зависимость между инвестициями и реальной ставкой процента. Чем выше r, тем ниже I. В дан­ном случае уровню r₀ соответствуют ин­вестиции в размере I₀. Далее обращаем­ся к III квадранту. Биссектриса, исходя­щая из начала осей координат III квад­ранта, есть не что иное, как отражение равенства, о котором неоднократно гово­рилось, т. е. I = S. Она помогает нам най­ти такое значение сбережений, которое равно инвестициям: I₀ = S₀. Затем исследуем II квадрант. Представленная здесь кривая - это уже известный нам график сбережений, ведь S зависит от реального дохода (Y). Уров­ню S₀ соответствует объем реального дохода Y₀. И, наконец, в I квад­ранте можно, зная уровень r₀ и Y₀, найти точку IS₀.

Если норма процента повысится, то произойдут следующие измене­ния (опять исследуем IV, III, II и I квадранты): повышение процентной ставки от уровня r₀ до r₁ приведет к уменьшению инвестиций, т. е. до уровня I₁. Этому соответствуют и меньшие сбережения S₁, образовав­шиеся при меньшем объеме дохода Y₁. Следовательно, теперь можно найти точку IS₁. Через точки IS₀ и IS₁, можно провести кривую IS.

Итак, кривая IS показывает различные сочетания между ставкой процента и доходом при равновесии между сбережениями и инвестициями. Это - не функциональная зависимость, в том смысле, что доход (Y) не является аргументом, а процентная ставка (r) - функ­цией. Важно понять, что любая точка на кривой IS отражает равновес­ный уровень сбережений и инвестиций (сбалансированный рынок благ) при различных сочетаниях дохода и ставки процента. Это естественно, так как условием равновесия на реальном рынке (рынке благ) является равенство I = S. Наклон кривой IS с «северо-запада» на «юго-восток» означает, что, чем меньше уровень реального дохода, тем выше долж­на быть реальная ставка процента, чтобы рынок товаров оставался в равновесии.

Далее рассмотрим построение кривой LM (рис. 2). Кривая LM (liquidity-money) характеризует равновесие в денежном секторе экономи­ки и является геометрическим местом множества точек, представляю­щих различные комбинации ставки процента r и уровня реального дохо­да Y, при которых денежный рынок находится в равновесии (при задан­ном количестве денег М^S и неизменных ценах). Алгебраически кривая LM была выведена из уравнений, характеризующих кейнсианскую мо­дель денежного рынка. Уравнение кривой LM записывается как М/Р = L(r,Y), т. е. реальное предложение денег М/Р равно спросу на деньги L, зависящему от уровня процентной ставки и дохода. Дж. Хикс показал, что графически кривая LM должна быть наклонена с «северо-востока» на «юго-запад». Это свидетельствует о том, что рынок денег будет в равновесии, если увеличению реального дохода будет соответ­ствовать более высокая ставка процента.

Рис. 2. Построение кривой LМ

Графическое выведение кривой LM показано на рис. 2. Анализ нач­нем со II квадранта. В нем показана положительная зависимость между трансакционным спросом на деньги и спросом на деньги из предосто­рожности, с одной стороны, и реальным национальным доходом (Y), с другой стороны. Квадрант III показывает, как распределяется общий спрос на деньги: какая его часть хранится для совершения сделок и из-за мотива предосторожности, а какая - остается на спекулятивные цели. Квадрант IV показывает график спекулятив­ного спроса на деньги как убывающую функцию ставки процента. Нако­нец, в квадранте I изображена кривая LM, которая показывает различ­ные сочетания ставки процента r и реального дохода Y, при которых денежный рынок находится в равновесии. Другими словами, в каждой точке кривой LM общий спрос на деньги (L) равняется заданному фик­сированному предложению денег (М^S).

Допустим, что при равновесном реальном доходе Y₁ (см.квадрант II), трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги из-за мотива предо­сторожности M^T равен величине М^Т₁. Тогда из общего спроса на деньги на спекулятивные цели остается М^Sр₁ при процентной ставке r₁. Это оп­ределяет точку Е в квадранте I. Аналогичным образом, при равновес­ном доходе Y₂ трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги из-за мотива предосторожности равен М^T₂. В квадранте III определяем, что спекулятивный спрос на деньги составляет М^Sр₂, а в квадранте IV уста­навливаем, что этому спекулятивному спросу соответствует реальная процентная ставка r₂. Это определяет точку T в квадранте I. При жела­нии, действуя таким же образом, можно определить еще ряд точек, от­ражающих равенство спроса на деньги и их предложения. Соединяя точки Е и T (а также другие аналогичные точки) в квадранте I, получаем кривую LM (в нашем случае, так же, как и при исследовании кривой IS, мы сделали допущение, что кривая LM является прямой линией).

Кривая LM, так же, как и кривая IS, не является графиком функ­ции реального дохода от ставки процента, а показывает только та­кое изменение реального дохода при изменении ставки процента, ко­торое позволяет поддерживать равновесие на денежном рынке. Кри­вая LM имеет положительный наклон к горизонтальной оси, что ха­рактеризует прямую зависимость между экономическими переменны­ми: для сохранения равновесного состояния необходимо, чтобы при увеличении процентной ставки реальный доход также возрастал, так как рост процентной ставки снижает спрос на деньги, а увеличение ре­ального дохода повышает спрос на деньги, компенсируя падение спро­са на ликвидность.

Модель «IS - LM» позволяет вывести уже известную нам кривую со­вокупного спроса AD, которая изображается в системе координат «об­щий уровень цен - реальный объем производства». Если уровень цен Р возрос, то кривая LM смещается влево (так как уровень цен входит в уравнение LM), а кривая IS остается неизменной (при прочих равных условиях). Новое равновесие в данной модели устанавливается при более высокой процентной ставке и более низком уровне реального дохода. Следовательно, при повышении общего уровня цен реальный доход начинает понижаться. Эта зависимость показана на рис. 3 (ниж­няя часть), который связывает модель «IS - LM» с графиком совокупного спроса AD.

Модель «IS-LM» можно с успехом применить к анализу общего рав­новесия и результатов проведения макроэкономической политики.

Равновесному состоянию одновременно реального и денежного сек­торов экономики соответствует точка пересечения кривых IS и LM. Этой точке соответствуют такие значения равновесного дохода Y* и равновес­ной процентной ставки r*, при которых выполняются условия равнове­сия как на рынке товаров и услуг, так и на денежном рынке. Кривые IS и LM изображены для заданного уровня реального предложения денег в экономике, т. е. предполагаются фиксированные цены. Кроме того, кон­стантами являются такие переменные экономической политики, как уро­вень государственных расходов и налогов.

На рис. 3 (верхняя часть) показано равновесие в модели «IS-LM». На рисунке видно, что при заданном положении кривых IS и LM (при прочих равных условиях) существует единственно возможные значения реального дохода Y и процентной ставки r, когда оба сектора экономики находятся в равновесии. Рассмотрим с помощью модели «IS-LM», как различные варианты макроэкономической политики влияют на изменение равновесного со­стояния в экономике.

Рис. 3. Равновесие в модели «IS-LM» (верхняя часть)

и связь с моделью «AD-AS» (нижняя часть)

Допустим, что правительство проводит стимулирующую налогово-бюджетную политику: увеличивает государственные расходы и снижает налоги. Это приводит к смещению кривой IS вправо, тогда как кривая LM остается неизменной. Такая ситуация показана на рис. 4. Для сохра­нения равновесия в реальном и денежном секторах теперь требуется более высокая процентная ставка и больший уровень реального дохо­да. Как мы знаем, при росте государственных расходов Δ G, реальный доход в экономике должен увеличиться на величину Δ G х 1/(1 - МРС), т. е. проявляется мультипликационный эффект. Поэтому первоначаль­но, при той же самой процентной ставке, новое равновесие установится в точке Е₂.

Рис. 4. Эффект стимулирующей налогово-бюджетной политики

Однако, в этой точке наблюдается избыточный спрос на деньги, что вызывает повышение процентной ставки. Этот рост процен­тной ставки продолжается до уровня, соответствующего точке Е₁, когда исчезнет избыточный спрос на деньги. Однако точке Е₁ соответствует более низкий (по сравнению с точной Е₂) уровень реального дохода. Мультипликатор совокупных расходов не может проявиться в данном случае в полную силу из-за уже знакомого нам эффекта вытесне­ния, который заключается в том, что рост процентной ставки приво­дит к сокращению частных инвестиций и частного потребления. Как показывает рис. 4, несмотря на эффект вытеснения, совокупный спрос растет от уровня Y*₀ до уровня Y*₁.

В модели «АD-АS» аналогичный рост совокупного спроса иллюстри­руется смещением кривой АD вправо, что позволяет увеличить реаль­ное производство при том же самом уровне цен. Однако, всегда ли мы будем наблюдать прирост равновесного объема производства? Это за­висит от конфигурации кривой АS и от положения точки пересечения этой кривой с кривой АD. Если кривая АD пересекает кривую АS на ее вертикальном отрезке (классический отрезок), то рост совокупного спро­са ведет исключительно к росту цен, в то время, как равновесный объем производства не меняется.

Модель «IS-LM» характеризует краткосрочный период, когда цены в экономике фиксированы. Это соответствует горизонтальному (кейнсианскому) отрезку кривой АS. Если кривая АD пересекает кривую АS на этом горизонтальном отрезке, то рост совокупного спроса целиком трансформируется в рост равновесного объема производства.

Допустим теперь, что правительство проводит стимулирующую кре­дитно-денежную политику: увеличивает денежное предложение или по­нижает учетную ставку процента. Как это повлияет на изменение равно­весия реального и денежного рынков?

Рис. 5. Эффект стимулирующей кредитно-денежной политики

Поскольку величина денежной массы M входит в уравнение кривой LM, то модель «IS-LM» отразит рост М путем смещения вправо кривой LM, при том, что кривая IS останется неизменной. На рис. 5 показано, что первоначальное равновесие в экономике устанавливается в точ­ке Е₀ при уровне реального дохода Y*₀. Рост предложения денег при неизменности цен вызывает увеличение реальных запасов денежных средств М/Р и, как утверждается в теории предпочтения ликвиднос­ти, приводит к понижению процентной ставки с r₀ до уровня r_1. Кри­вая LM смещается вправо в положение LM₁ и это ведет к росту ре­ального дохода с Y*₀ до Y*₁.

Так же, как в случае проведения налогово-бюджетной политики, ре­зультаты стимулирующей кредитно-денежной политики зависят от кон­фигурации кривой совокупного предложения. Если в модели «АD-АS» кри­вая АD пересекает кривую АS на ее вертикальном отрезке, то рост пред­ложения денег и смещения кривой LM приведут к росту общего уровня цен. Это, в свою очередь, вызовет сокращение реальных денежных за­пасов М/Р и смещение кривой LM влево, что возвращает ее в прежнее положение. В таком случае, следовательно, не будет происходить рос­та реального дохода Y.

Рассмотрим три частных и исключительных случая изменения рав­новесия в модели «IS-LM». Эти случаи иллюстрируют разные концеп­ции общего макроэкономического равновесия.

В первом случае кривая LM проходит вертикально, т. е. спрос на деньги характеризуется абсолютной нечувствительностью к измене­нию процентной ставки. Спрос на деньги, в таком случае, определя­ется только трансакционным мотивом. Считается, что данный случай отражает радикальный взгляд монетаристов по поводу того, что уро­вень реального дохода зависит исключительно от реального предло­жения денег.

Рис. 6. Эффективность экономической политики в случае вертикальной кривой LM

На рис. 6 видно, что в данном случае стимулирующая кредитно-де­нежная политика будет очень эффективна: при росте предложения де­нег кривая LM сместится вправо, а равновесный уровень реального до­хода возрастет с Y*₀ до Y*₁. Если же проводится стимулирующая нало­гово-бюджетная политика, то она не приведет к росту реального дохода из-за проявления эффекта вытеснения в полной мере (а не частично, как было рассмотрено ранее).

Во втором случае кривая LM проходит горизонтально, т. е. спрос на деньги характеризуется абсолютной эластичностью относительно про­центной ставки. В таком случае, увеличение предложения денег не при­водит к росту реального дохода. Считается, что подобная ситуация су­ществовала в США в годы Великой Депрессии (1930-е гг.) и именно та­кое объяснение неэффективности кредитно-денежной политики было предложено Дж. М. Кейнсом. При очень низком значении процентной ставки весь прирост предложения денег поглощается спекулятивным спросом на деньги. Процентная ставка остается неизменной и это при­водит к тому, что попытки правительства увеличить реальный доход методами кредитно-денежной политики остаются безуспешными: инве­стиции и доход не изменяются. Этот случай назван экономистами «ликвидной ловушкой».Только фискальная политика может вывести эко­номику из кризиса: эффект вытеснения в этом случае совсем отсут­ствует, как показано на рис. 7.

Рис. 7. Эффективность экономической политики в случае горизонтальной кривой LM

В третьем случае кривая IS проходит вертикально, т. е. мы наблю­даем «инвестиционную ловушку».Это может произойти только в том случае, когда потребление и инвестиции не реагируют на изменение процентной ставки, т. е. их эластичность по отношению к процентной ставке равна нулю. При этом допустим, что кривая LM имеет обычный вид восходящей кривой. На рис. 8 показано, что в таком случае налого­во-бюджетная политика будет исключительно эффективна.

Рис. 8. Эффективность экономической политики при вертикальной кривой IS

Эффект вытеснения отсутствует так же, как в предыдущем случае, а муль­типликатор совокупных расходов действует в полную силу. При увели­чении государственных расходов и снижении налогов кривая IS ₀ смеща­ется вправо в положение IS₁, а реальный доход увеличивается с Y*₀ до Y*₁. В таком случае, кредитно-денежная политика будет, наоборот, не­эффективна и ее проведение не повлияет на совокупный спрос.

Подводя итоги вышесказанному, следует отметить, что модель «IS-LM» может успешно использоваться при анализе макроэкономиче­ской политики. Правительство способно путем изменения таких эконо­мических переменных, как государственные расходы (G), налоговые по­ступления (T) и денежная масса (М) добиваться стабилизации развития национальной экономики. Это означает, что правительство может смягчать циклические колебания, вызванные резкими изменениями совокуп­ного спроса или совокупного предложения. Для эффективного проведе­ния налогово-бюджетной или монетарной политики правительству необ­ходимо представлять себе конфигурацию кривых IS и LM, оценивать возможность попадания экономики в «ликвидную» или «инвестицион­ную ловушку». Действия «на глазок», без серьезной макроэкономичес­кой обоснованности правительственных программ могут лишь дестаби­лизировать национальное хозяйство.