КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Внутренние источники финансирования
К внутренним источникам финансирования инвестиций на микро уровне можно отнести амортизационные отчисления и прибыль предприятия или иными словами собственные средства, финансы, поступающие от собственников в уставной фонд, деньги, получаемые по операциям над основными фондами (например, аренда/продажа оборудования, помещения и пр.). То есть любые средства, аккумулируемые за счёт различных внутренних факторов и обстоятельств.
На макроуровне внутренними источниками являются ресурсы, привлечённые внутри страны, к ним, в том числе, относятся средства выделяемые различными инвестиционными и пенсионными фондами, кредитными организациями, государственная поддержка и целевые программы.
К внешним источникам на микро уровне относятся привлеченные средства, получаемые за счёт эмиссии ценных бумаг (различного рода акций) и заёмные средства, получаемые за счёт кредитов, долговых ценных бумаг и ресурсов различных внешних инвестиционных фондов
Перечислим и приведём сравнительную характеристику некоторых внешних источников финансирования.
Таблица 2.2
| Источники финансирования | Ограничения и требования | Преимущества | Недостатки |
| Кредиты | Наличие ликвидного залога. Проверенная надежность кредитора. Высокие требования в качестве бизнес-плана проекта | Гибкость в заимствовании и обслуживании кредита. Отсутствие оперативного контроля за расходованием средств. | Риск не возврата. Высокая процентная ставка. Особые требования к ликвидному залогу. |
| Венчурный капитал | Наличие уникальной идеи проекта. Высокий проф. уровень команды менеджеров. Большой потенциал предприятия.. | Использование опыта менеджеров работы в условия финансовых рисков. | Процесс получения прибыли долгий и сложный. Инвестор может вмешиваться в кадровую политики предприятия. |
| Государственное финансирование | Проект должен иметь многоцелевое назначение (социальные, экологические, технико-технологические и др.) | Процент выплат небольшой в длительные сроки. | Большие трудности в получении. Ограниченная сфера деятельности. Небольшой объем предоставляемого кредита. |
| Целевые инвестиции | Устойчивая и надежная позиция на рынке. Наличие высоко профессиональных менеджеров. | Использование опыта инвестора. Трудности при отказе инвестора. | Жесткий контроль инвестора над процессов принятия управленческих решений. |
Шкала предпочтений финансирования инвестиционных проектов с точки зрения экономической привлекательности выглядит следующим образом:
· использование суммы амортизационных отчислений;
· капитализация собственной чистой прибыли: в пределах налоговых льгот, в общем порядке;
· привлечение заемного капитала:
- получение льготных государственных кредитов,
- получение коммерческих кредитов;
· привлечение акционерного капитала:
- среди мелких акционеров,
- привлечение крупных акционеров.
К внешним источникам на макроуровне относится всё то, что приходит из за рубежа. Будь то иностранные инвестиции или кредиты иностранных банков и правительств.
Характеристика способов финансирования.
Таблица 2.3
| Собственные средства (чистая прибыль и амортизация) | ||
| Преимущества | Недостатки | |
| 1. Отсутствие дробления акционерного капитала (продажа внешнему инвестору части пакета ценных бумаг). | 1. Может возникнуть конфликт с собственниками, если их несколько | |
| 2. Возможность использования налоговых льгот по налогу на прибыль при условии полного использования амортизационных отчислений. | ||
| Рублевые банковские кредиты. | ||
| 1. Отсутствие дробления акционерного капитала. | 1. Достаточно дорогой кредит. | |
| 2. Проценты (в пределах ставки ЦБ + 3%) относятся на себестоимость продукции, т.е. используется роль налогового щита. | 2. Краткосрочный кредит, как правило невозобновляемый. | |
| 3. Гибкость в заимствовании и погашении кредита. | 3. Наличие залогового обеспечения. | |
| 4. Может стать препятствием для получения других форм финансирования или повысить его стоимость. | ||
| Валютные кредиты. | ||
| 1. Отсутствие дробления акционерного капитала. | 1. Необходимость получения дохода в валюте заимствования. Возможен рост валютного риска.. | |
| 2. Проценты (в пределах ставки LIBOR+3%) относятся на себестоимость продукции. LIBOR – средняя ставка, принятая на Лондонской бирже по банкам первой категории для оплаты их взаимных депозитов. | 2. Требует залогового обеспечения. | |
| 3. Гибкость в заимствовании и погашении кредита. | 3. . Может стать препятствием для получения других форм финансирования или повысить его стоимость. | |
| Лизинг. | ||
| 1. Отсутствие дробления акционерного капитала. | 1. Амортизация у лизингополучателя не включается в себестоимость продукции (она компенсируется за счет чистой прибыли). | |
| 2. Оплата имущества в рассрочку. | 2. Под неликвидное оборудование требуется дополнительное обеспечение. | |
| 3. Лизинговые платежи включаются в состав затрат на основании п.10 ст.264 Налогового кодекса РФ (ФЗ № 117-ФЗ от 5 августа 2000 г.). | 3. Договор лизинга часто содержит дополнительные условия (например, безакцептное списание со счетов денежных средств). | |
| 4. Оборудование, взятое в лизинг, одновременно служит залоговым обеспечением сделки. | ||
| 5. Процентная ставка по лизинговым платежам ниже, чем по кредитам. | ||
| 6. Невыплаты по лизинговым платежам не приводят к банкротству. | ||
| 7. Платежи малых предприятий лизингополучателей по лизинговым сделкам освобождаются от НДС. | ||
| 8. Возможность проверить качество оборудования до выплаты всей его стоимости. | ||
| 9. Возможность отказа от приобретения морально устаревшего оборудования по остаточной стоимости | ||
| 10. Возможность использования ускоренных методов амортизации (коэффициент не должен превышать 3). | ||
| 11. Проценты по кредиту, взятому на приобретение основных средств, относятся на затраты, как у лизингодателя, так и у лизингополучателя (Налоговый кодекс гл.25 ст. 269). | ||
| 12. Возможность уменьшения суммы налога на имущества в три раза (налог на имущества прямо пропорционален сроку амортизации). | ||
| 13. Расходы на обязательное и добровольное страхование имущества (арендуемого) относят на себестоимость, что уменьшает налогооблагаемую базу (Налоговый кодекс гл.25 ст. 253). | ||
| Частное размещение акций | ||
| 1. Не меняется размер обязательств (долга). | 1. Ведет к дроблению акционерного капитала. | |
| 2. Выплаты дивидендов по обязательствам акций не обязательны, а невыплата по ним не угрожают банкротству. | 2. Размещение эмиссии часто сопряжено с реструкционными условиями (обеспечение представительства в совете директоров, схема «выхода из предприятия» через несколько лет). | |
| 3. Позволяет привлечь дополнительные источники финансирования (за счет вторичной эмиссии ценных бумаг). | ||
| Публичные размещения акций.(IPO Initial Public Offering) | ||
| 1. Выплаты дивидендов по обязательствам акций не обязательны, а невыплата по ним не угрожают банкротству. | 1. Ведет к дроблению акционерного капитала. | |
| 2. Повышение ликвидности акций (увеличение потенциальных покупателей). | 2. Высокие трансакционные издержки размещения эмиссии ( договорные условия, предусматривающие взаимные уступки). | |
| 3. Повышение престижа и рейтинга фирмы. | 3. Высокие требования по предоставлению информации о фирме (бизнес-план). | |
| 4. Возможность привлечения значительных по объему инвестиций. | 4. Для успешного размещения пакета акций необходимо отсутствие контрольного пакета в одних руках. | |
| Выпуск облигаций. | ||
| 1. Отсутствие дробления акционерного капитала. | 1. Проценты выплачиваются из чистой прибыли. | |
| 2. Возможность привлечения мелких инвесторов. | 2. Отсутствие ликвидного вторичного рынка для данного вида ценных бумаг. | |
| 3. Рыночная ставка процента слишком высока. | ||
| 4. Существуют препятствия для дополнительного финансирования. | ||
| Выпуск векселей. | ||
| 1. Отсутствие дробления акционерного капитала. | 1. Форма краткосрочного финансирования. | |
| 2. Проценты выплачиваются из прибыли. | 2. Ограниченные возможности по привлечению значительных сумм. | |
| 3. Простая процедура выпуска. | 3. Невысокая ликвидность. | |
| 4. Возможность использования векселей как средства платежей и залога для получения кредита. | ||
Дата добавления: 2015-08-05; просмотров: 69; Мы поможем в написании вашей работы!; Нарушение авторских прав |