КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
ЦЕЛИ И ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ АНАЛИЗА РИСКОВ
Анализ рисков рассматривается как инструмент поиска «боле вых точек» проекта с целью подбора контрмер для противодси ствия негативному влиянию возможных изменений окружения и (или) вероятных ошибок в оценке его параметров. Лица, принп мающие решения, могут, ориентируясь на полученные резулыл ты, либо отказаться от реализации проекта как слишком риске> ванного, либо обеспечить его пересмотр с целью снижения рискл либо принять проект к реализации. В таком случае результат^ анализа рисков должны служить основой для управления проектом, и том числе проектными рисками.
Необходимо понимать, что абсолютно безрисковых инвестицп онных проектов не бывает. Речь может идти только о степени риска и о тех конкретных причинах, которые могут привести к неосу ществимости или неэффективности проекта. Важно как можно полнее и точнее представлять обстоятельства, которые могут быть опасными для проекта, и направлять усилия на то, чтобы избежать наиболее тяжелых из них.
Таким образом, анализ рисков — важнейшая часть анализа про ектов. Он должен учитывать все аспекты. Причина, по котором проект окажется несостоятельным, может быть как социальной, так и коммерческой или институциональной. Непредсказуемые эколо гические последствия могут полностью перечеркнуть ожидания значительного финансового эффекта. Технические новшества могут обернуться как источником существенного выигрыша для национальной экономики, так и причиной значительных потерь.
Риском принято считать возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта, то есть к снижению эффективности по сравнению с ожиданиями и некоторыми «базовыми» расчетами или к невозможности реализовать проект без привлечения дополнительных ресурсов.
Риск связан с неопределенностью, которая характеризуется как неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, осуществляемых затратах и достигаемых результатах. 274
Иными словами, неопределенными или не полностью определенными могут быть как текущие обстоятельства, так и в особенности будущие значения всех параметров, от которых зависит осущест-нпмость проекта и эффект от его реализации. Возможности ини-мпатора проекта и других его потенциальных участников по уточнению текущих значений даже ключевых факторов ограничены. И еще большей мере неопределенность касается будущего.
Поэтому не столько прогнозирование изменений, сколько оцен-к.1 серьезности их последствий — сущность анализа рисков. Безусловно, прогнозирование также важный инструмент анализа, которым не следует пренебрегать. Однако более практичным является поиск ответа на вопрос, насколько серьезным будет воздействие на проект тех или иных возможных изменений. На наи-Гюлее опасных событиях имеет смысл сосредоточить внимание, в том числе оценить вероятность их наступления, проверить, как отразятся на проекте предлагаемые меры противодействия негативным изменениям.
Ниже приведен перечень основных видов инвестиционных рисков и примеры рисков, а также стабилизационных механизмов, позволяющих им противодействовать.
Инвестиционные риски:
| Нестабильность экономического законодательства и экономической ситуации | Пересмотр системы налогообложения и распределения налоговых сборов между регионами и федеральным центром влияет на показатели эффективности проектов с позиции региональных бюджетов и соответственно на вероятность получения льготных кредитов из региональных фондов развития |
| Внешнеэкономический риск | Повышение импортных тарифов приводит к удорожанию импортируемых ресурсов (оборудования, комплектующих и др.), необходимых для реализации проекта; снижение импортных тарифов может вызвать рост импорта и падение спроса на производимую продукцию |
| Неопределенность политической ситуации | В ожидании выборов глав региональных администраций достижение договоренностей, получение разрешений от действующих руководителей теряют смысл; в результате возникают задержки с реализацией проектов |
| Неполнота и неточность текущей информации | Информация, публикуемая фирмами — изготовителями оборудования, не позволяет оценить его производительность в условиях конкретного предприятия; затраты на подключение приобретаемого оборудования к тепло-, энергосетям, водоснабжению, канализации и т. д. зависят от разных условий и должны быть определены предприятием-покупателем |
| Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов (неполнота и неточность информации о развитии ситуации) | При разработке проекта продукция могла быть дефицитной; если это отметят многие, к моменту вволл нового производства в эксплуатацию рынок окажс! ся насыщенным этой продукцией, цена продажи б\ дет значительно ниже расчетной; вероятные измене ния валютного курса могут привести к удорожанию импортируемых запасных частей для оборудования закупленного по проекту, то есть к повышению себе стоимости продукции и снижению эффективности |
| Неопределенность природно-климатических условий, стихийные бедствия | Неурожайными могут оказаться годы, на которые гш проекту планируются основные выплаты по кредиту полученному для реализации проекта; это вызове! рост задолженности и падение эффективности |
| Производственно-технологические риски (аварии, брак и т.д.) | Отключение тепло- или электроснабжения по лю бым причинам может привести к гибели животных, растений в теплицах и т. д.; возникает необходимость дополнительных затрат на ликвидацию последствии при резком снижении выручки от реализации продукции |
| Неопределенность целей, интересов и поведения участников | Работники, которые в АПК нередко являются жителями района реализации проекта, могут быть заинтересованы не столько в повышении заработной платы, сколько в побочных эффектах, например в росте числа приезжих покупателей для продажи им продукции своих подсобных участков; в этом случае вывоз производимой по проекту продукции для ее реализации на стороне может оказаться лишним, несмотря на ожидаемый рост выручки предприятия и соответствующее увеличение зарплаты |
| Неполнота и неточность информации о финансовом положении и деловых качествах предприятий-участников | Предприятие, находящееся на грани банкротства, может быть заинтересовано в получении кредита не с целью реализации конкретного проекта, а для погашения накопившегося долга; партнеры, рассчитывающие на то, что данное предприятие после получения кредита выполнит часть работ по совместному проекту, могут оказаться «у разбитого корыта» |
Стабилизационные механизмы:
| Снижение степени риска (создание запасов, резервов, совершенствование или подбор технологий, снижение аварийности и т.д.) | Закупка сырья и материалов на весь планируемый период вывода нового производства на проектную мощность; выбор из нескольких возможных технологий наиболее проверенной, обеспечивающей не максимальный (в случае успеха), а гарантированный результат; увеличение затрат на технический осмотр и техническое обслуживание оборудования (профилактику) |
| Перераспределение рисков между участниками (страхование, залог имущества, • in к'мы взаимных санкций, пи п'ксирование цен, пре-|'« i,тление гарантий и др.) | Привлечение страховой компании для возмещения ущерба остальным участникам в случае стихийных бедствий, неурожая или наступления других страховых случаев; предоставление кредита при условии залога имущества заемщика снижает риск для банка в случае неуспеха проекта; включение в договоры между участниками условий возмещения убытков каждым из них при невыполнении своих обязательств; заемщик, получая кредит под гарантии региональной администрации или под залог личного имущества акционеров, фактически расширяет круг участников проекта, на которых может быть возложена обязанность погашения кредита при неуспехе проекта |
Анализ рисков осуществляют путем качественной и количественной их оценки.
Качественная оценка неопределенности и рисков:
описание возможных рисков;
описание последствий (с ранжированием по степени тяжести);
описание мероприятий по минимизации рисков.
Количественная оценка неопределенности и рисков:
субъективная количественная оценка вероятности и тяжести последствий;
консервативные (пессимистические) прогнозы;
включение премии за риск в ставку дисконта;
использование оценок математических ожиданий;
построение распределения вероятностей;
определение пороговых значений параметров проекта;
анализ чувствительности проекта к возможным изменениям параметров;
метод сценариев;
анализ рисков на основе метода статистических испытаний («Монте-Карло»),
В дальнейшем мы рассмотрим основные количественные методы анализа рисков и примеры их практического применения с учетом качественных характеристик.
Международная методика предлагает проводить анализ рисков в следующем порядке: анализ чувствительности; анализ сценариев; анализ на основе метода статистических испытаний. Российская методика предусматривает несколько иную последовательность. Однако в любом случае перечень этапов следует дополнить неформальным анализом рисков по всем аспектам, так как вышеуказанные методы качественной и количественной оценки ориентированы на стоимостную оценку эффекта и проверку финансовой осуществимости.
Дата добавления: 2015-08-05; просмотров: 103; Мы поможем в написании вашей работы!; Нарушение авторских прав |