![]() КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Финансовые критерии оценки инвестиционных проектов.Инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами. Инвестиционные проекты делятся на: производственные, научно-технические, коммерческие, финансовые, экономические, социально-экономические Критерии, позволяющие оценить реальность проекта: · Нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования cтандартов, конвенций, патентоспособности и др.; · Ресурсные критерии, по видам: научно-технические критерии; технологические критерии; производственные критерии; объем и источники финансовых ресурсов. Количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта. 1. Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды; 2. Риски и финансовые последствия (ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж); 3. Степень устойчивости проекта; 4. Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды. Правила принятия инвестиционных решений: 1. инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке; 2. инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции; 3. инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты. Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям: · дешевизна проекта; · минимизация риска инфляционных потерь; · краткость срока окупаемости; · стабильность или концентрация поступлений; · высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования; · отсутствие более выгодных альтернатив. На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы. Так же существуют базовые принципы и методические подходы, используемые в современной практике оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Основные из таких принципов заключаются в следующем: Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр: 1. основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы): · Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value); · Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index); · Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return); · Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return); · Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period). 2. основанные на учетных оценках ("статистические" методы): · Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period); · Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return). а) метод расчета срока окупаемости (PB) - это тот срок, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. CFt(Cash Flow) – денежные поступления в году t t - порядковый номер года в будущем, считая от даты регистрации (или начала строительства) предприятия Investments – начальные инвестиции б) Метод NPV - определение разницы между суммой дисконтированных денежных поступлений от реализации проекта и дисконтированной текущей стоимости всех затрат.
CFt(Cash Flow) – денежные поступления в году t r - ставка дисконтирования t - порядковый номер года в будущем, считая от даты регистрации (или начала строительства) предприятия; Investments – начальные инвестиции в) Метод рентабельности инвестиций - расчитывается индекс прибыльности PI. Индекс рентабельности (РI) - доход на единицу вложенных средств, рассчитываемый в общем случае как отношение текущей стоимости денежного потока доходов к текущей стоимости инвестиционных затрат: CFt(Cash Flow) – денежные поступления в году t r - ставка дисконтирования t - порядковый номер года в будущем, считая от даты регистрации (или начала строительства) предприятия; Investments – начальные инвестиции г) Метод расчета внутренней нормы рентабельности (IRR) IRR- уровень окупаемости инвестиций, т.е. это процентная ставка (IRR = r) при которой чистый дисконтированный доход NPV = 0. Для расчета IRR используется следующая формула: где CFt(Cash Flow) – денежные поступления в году t t - порядковый номер года в будущем, считая от даты регистрации (или начала строительства) предприятия Investments – начальные инвестиции; N – длительность проекта в периодах; IRR – внутренняя норма рентабельности. д) Метод расчета средней нормы рентабельности (ARR) Средняя норма рентабельности (average rate of return, ARR) – это отношение между среднегодовыми поступлениями и величиной начальных инвестиций, т.е. интерпретируется как средний годовой доход, который можно получить от реализации проекта. где CFt(Cash Flow) – денежные поступления в году t t - порядковый номер года в будущем, считая от даты регистрации (или начала строительства) предприятия Investments – начальные инвестиции; N – длительность проекта в периодах;
|