Организация проектного финансирования. Риски проектного финансирования

Под проектным финн-нием обычно понимают целевое кре-вание заемщика для реализации инвес-онного проекта без регресса или с ограниченным регрессом кредитора на заемщика, при котором обеспечением платежных обязательств являются денежные доходы от функции-ания данного проекта, а также активы, относящиеся к этому проекту

Проектное финанс-ние значительно отличается от других видов финанс-ания.
- проектное финна-ание оперирует понятием ПРОЕКТ, в то время как, например, при коммерческом кредитовании или инвестиционных кредитах оперируют понятием ЗАЕМЩИК. Это не означает, что при принятии решения об участии в проекте не оценивается Заемщик как таковой, просто его оценка является составной частью в общей оценке Проекта.

Главное отличие проектного финна-ния состоит в том, что источником погашения кредита/кредитов в рамках структуры его финансирования являются исключительно доходы, генерируемые самим проектом, в то время как при коммерческих и инвестиционных кредитах источником погашения кредита, как правило, служит общая деятельность Заемщика.

Проектное финн-ние сущес-ным образом отличается от креди-ния с точки зрения обеспечения возвр-сти вложенных средств, поскольку основным источником надежности возврата кредита служит сам Проект, т.е. качество его подготовки и реализации. В чистом виде при проектном финансировании может не быть никакого "твердого" обеспечения. Однако это не означает, что при проектном финан-ании можно пренебрегать возможностью иметь то или иное обеспечение по кредиту.

При Проек-м Кредит-и в качестве кредиторов могут выступать субъекты разных форм кредита — как банковского, так и товарного и коммерческого; кредиторами здесь помимо банков могут быть предприятия — поставщики и покупатели продукции, государственные органы, пенсионные фонды, инвестиционные и лизинговые компании и др. Отсюда вытекает еще одна особенность ПК — возможность использования нескольких источников заемного капитала, что нередко является необходимым условием реализации крупных проектов. При этом может быть получен доступ к более выгодным источникам кредита, таким, как средства международных финансовых рынков, го-сударственные программы кредитования экспорта.

Привлечение широкого круга кредиторов способствует организации ими синдиката (консорциума), где один из крупных и авторитетных кредиторов выступает в качестве кредитора-агента, представляющего интересы синдиката; заемные средства обычно передаются специально создаваемой самостоятельной управляющей компании.
Отличительная черта ПК — возможность привлечения капитала в больших объемах и с высоким финансовым рычагом (левериджем), а потому и с повышенным риском. Для малых компаний доступ к кредиту больших размеров и с высоким левериджем практически закрыт. Важная особенность ПК и его серьезное преимущество состоит в том, что оно дает учредителям возможность переносить часть своих рисков на других участников проекта, тогда как при обычном кредитовании последние несли бы всю ответственность завозврат кредита в одиночку.

Явным преимуществом для учредителей является и возможность получения кредита без отражения задолженности на своем балансе, поскольку она относится на баланс специальной компании. В результате кредит не ухудшает показатели финансового состояния учредителя. Такие обязательства, как гарантия планомерного завершения строительства, залог и другие, обычно носящие временный характер, выделяются отдельной строкой за балансом учредителя и исчезают из него по истечении срока их действия. Поэтому ущерб балансу и показателям платеже-ности учредителя наносится меньший, чем при получении обычного кредита

Принципы, проектного кредитования.
Выделяют 5 основных принципов, необходимых для успеха проектного кред-ания: жизнес-ность проекта; участие в нем опытных, сильных и добросовестных партнеров; учет и распределение всех рисков проекта; урегулирование правовых аспектов; разработка конкретных скоорд-нных планов действий и наличие качественного бизнес-плана реализации проекта.
Особую роль при проектном кред-нии в условиях России играет распред-ние рисков между участниками проекта (например, путем диверсификации или выставления гарантий). Возможно различное распре-ение рисков между учредителями и кредиторами.

В мировой практике принято различать три основных вида ПК:

1.кредитование с правом полного регресса — кредитор сохраняет право полной компенсации относительно всех обязательств заемщика;2. кредитование с правом частичного регресса — кредиторы имеют ограниченное право перевода на заемщика ответственности за погашение кредита; кредитование без права регреса— кредиторы берут на себя большинство рисков.

Если кредитору удается сохранить за собой право полного регресса к учредителю-инициатору относительно всех обязательств по проекту, то кредит приравнивается к обычному обеспеченному кредиту. В этом случае фактически не выполняется указанный выше принцип ПК — о разделении рисков, так как учредитель несет ответственность по всем рискам проекта. Данный вид ПК является наиболее простым и его можно организовать относительно быстро и дешево. Он применяется, в частности, когда проект небольшой (не нуждается в дополнительных расходах) или является частью более крупного проекта.
Наиболее распространено ПК с правом частичного регресса; в этом случае все риски проекта распределяются между участниками таким образом, чтобы каждый риск был принят той стороной, которая сможет наилучшим образом его оценить и застраховать.
Система рисков при инвестиционном кредитовании

Инв-ции играют центральную роль в обеспечении эффективности функционирования экономической системы и всего общественного воспроизводства, поскольку непосредственно влияют на возможность экономического роста в долгосрочной перспективе.

Предоставление инвестиционных кредитов сопряжено,по сравнению с краткосрочным кредитованием на пополнение оборотных средств, с гораздо большей степенью риска.

«Риск – это стоимостное выражение вероятности события, ведущего к потерям или недополучению доходов по сравнению с планом, прогнозом, проектом программой. В банковской практике

риск означает опасность (возможность) потери банком части своих ресурсов, недополучения доходов или произведение дополнительных расходов в результате осуществления определенных финансовых операций»