Договоры пропорционального перестрахования.

Основными формами договоров пропорционального страхования являются: квотный; эксцедентный; квотно-эксцедентный.

Кроме этих форм договоров, иногда используются модификации этих форм, которые применяются в зависимости от поставленных целей. К ним относятся: открытый ковер; почтовый ковер; первоочередные или приоритетные передачи.

Вопрос 65. Основные операции и сделки на рынке ценных бумаг

Ответ 65. Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Основой рынка ценных бумаг является товарный рынок, деньги и денежный капитал. Рынок ценных бумаг это так же часть финансового рынка. Он является своеобразной опорой материальной сферы производства, откуда она черпает дополнительные финансовые ресурсы.

Различают:

- международные и национальные рынки ценных бумаг

- национальные и региональные рынки

- рынки конкретных видов ценных бумаг

- рынки государственных и корпоративных ценных бумаг

- рынки первичных и производных ценных бумаг.

Основные операции:1)выпуск (эмиссия ц.б.); 2)размещение – это распространение, передача, переход ц/б. от их эмитента в руки первого держателя в результате первичной продажи; 3)купля-продажа –это договор, согласно которому продавец обязуется передать имущество в собственность покупателю, а покупатель - принять имущество и уплатить за него определенную сумму денег. А также конвертация (обмен); хранение; посредничество; менеджмент (управление ц.б.); залог; клиринг (взаиморасчеты); регистрация; маркетинг; ценообразование; безвозмездная. поставка; оценка инвестиционный риска; погашение (возврат номинала); наследование; начисление и выплата дивидендов и купонов; консолидация (объединение); индоссаммент (передача).

Сделка – это взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенность в ц/б. Они возможны при покупке и продаже, уступке прав, наследовании, дарении, учете, зачете. Наиболее часто происходит покупка/продажа ц/б. Далее под сделкой с ц/б. будет подразумеваться их покупка/ продажа. Обязательные условия сделки: объект сделки, т.е. те ц/б, которые покупаются/продаются; объем сделки (кол-во ц/б, которое предложено для продажи/покупки);цена, по которой будет заключена сделка; срок исполнения сделки; срок расчета по сделке При классификации сделок учитываются срок, в течении которого они должны будут выполнены. Различают: а)кассовые (весовые) –подлежащие немедленному выполнению. Виды кассовых сделок:

1)покупка с частичной оплатой заемными деньгами;

2)продажа ц/б., взятых взаймы или "напрокат". б)срочные -продавец обязуется представить ц/б. к установленному сроку в будущем, а покупатель -принять их и оплатить по условиям сделки. Сроки сделки подразделяются на:

1)твердые –они обязательны к использованию в установленный в договоре срок и по фиксированной в нем твердой цене;

2)фьючерсная сделка,

3)опционы (условные сделки/ сделки с премией) -это срочные биржевые сделки, в которых один из контрагентов за вознаграждение приобретает право на основании особого заявления, приуроченного к определенному дню, сделать выбор, имеющий отношение к условиям использования сделки: исполнить сделку или отказаться от ее исполнения;

4)пролонгационная –это внебиржевая срочная сделка. Одной стороной ее выступает биржевой спекулянт, заключившей на бирже сделку на срок с целью получения курсовой разницы.

Вопрос 66. Портфель ценных бумаг предприятия. Общая характеристика этапов формирования и управления портфелем

Ответ 66. Портфель ценных бумаг (ЦБ) предприятия представляет собой набор инвестиционных фондовых активов, служащих инструментом для достижения конкретных целей инвестора. Может состоять как из: ц/б одного типа (акций, облигаций), так и нескольких типов (акций, облигаций, депозитов / сертификатов, векселей). Вложение средств в ц.б. преследуют цель обеспечить приток денежных средств на протяжении длительного периода времени. Эти инвестиции с одной стороны должны приносить доход, сравнимый с доходностью от других видов деятельности, а с другой стороны инвестиции представляют собой активы, способные быстро превратиться в наличные средства.

Цель формирования портфеля - улучшить условия инвестирования свободных денежных средств. Основным принципом оптимизации портфеля ценных бумаг является принцип диверсификации вложений, т.е. распределения вложений между множеством разных по инвестиционным качествам ценных бумаг с целью снижения риска общих потерь и повышения совокупной доходности.

Основными качествами, которые должны учитываться при формировании портфеля ценных бумаг, являются:

ликвидность - возможность быстрого превращения ценных бумаг портфеля в денежную наличность;

налоговые льготы;

отраслевая принадлежность.

В зависимости от источника дохода портфель ценных бумаг может быть портфелем роста или портфелем дохода.

Портфель ростаформируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель портфеля - рост капитальной стоимости вместе с получением дивидендов. Различают несколько видов портфелей роста.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала, сюда входят акции молодых быстрорастущих компаний. Инвестиции в акции довольно рискованны, но могут принести самый высокий доход.

Портфель консервативного роста наименее рискованный, состоит из акций крупных компаний. Состав портфеля устойчив в течение длительного времени, нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста сочетает инвестиционные свойства портфелей агрессивного и консервативного роста. Наряду с надежными ценными бумагами сюда включаются рискованные фондовые инструменты. При этом гарантируются средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Это наиболее популярный портфель среди инвесторов, не склонных к большому риску.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Здесь также различают несколько типов портфелей:

портфель регулярного дохода - формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном риске;

портфель доходных бумаг - состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфели роста и дохода формируются для исключения потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от снижения дивидендных выплат.

Под управлением портфелем ценных бумаг понимается совокупность методов, которые позволяют:

§ сохранить первоначально инвестированные средства;

§ достигнуть максимального уровня дохода;

§ обеспечить инвестиционную управляемость портфеля.

Основным способом управления портфелем являются мониторинг и анализ фондового рынка, тенденций его развития, анализ показателей эмитента, инвестиционных качеств ценных бумаг.

Мониторинг может быть:

§ активным, что предполагает постоянную ревизию портфеля;

§ пассивным, что требует создания хорошо диверсифицированных портфелей на длительную перспективу. Это возможно при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества и низкого риска.

Управление портфелем ценных бумаг, как правило, передается специализированному учреждению.

Вопрос. 67. Доходность и риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги

Ответ 67. Эффективность любых форм инвестиций рассчитывается на основе сопоставления эффекта (дохода) и затрат на его получение. При вложениях в ценные бумаги в качестве затрат выступает сумма инвестированных в ценные бумаги средств, а в качестве дохода - разность между текущей стоимостью ценной бумаги и суммой вложенных в ее приобретение средств. Поскольку доход по ценной бумаге может быть получен лишь в будущем, для сопоставимости он должен быть приведен к настоящему времени путем дисконтирования.

Основная формула для расчета эффективности финансовых инвестиций

E_f = (C - I_o) / I_o, или, поскольку (С - I) представляет собой ожидаемый от инвестирования доход E_f = D / I_o, где E_f - эффективность инвестирования в ценную бумагу; С - текущая (дисконтированная) стоимость ценной бумаги; Io - сумма инвестируемых средств; D - ожидаемый доход от инвестирования

Текущая стоимость ценной бумаги определяется двумя основными факторами: величиной денежного потока от инвестирования в ценную бумагу и уровнем процентной ставки, используемой при дисконтировании.

Расчет приведенного чистого дохода по финансовым инвестициям имеет определенные отличия от определения дохода от реальных инвестиций. При оценке сравнительной эффективности вложений в ценные бумаги приведенный чистый доход исчисляется как разность между приведенной стоимостью отдельных фондовых инструментов и стоимостью их приобретения. При этом сумма ожидаемых денежных доходов от инвестиций в ценные бумаги не включает амортизационных отчислений, как по вложениям в реальные активы. Существенную специфику имеет и формирование денежных потоков по различным видам фондовых инструментов.

По облигациям и другим аналогичным долговым инструментам ожидаемый доход складывается из потоков процентных сумм по этим активам и стоимости самого актива на момент погашения. Возможны следующие варианты формирования денежных потоков: без выплаты процентов по фондовому инструменту, с периодической выплатой процентов, с выплатой всей процентной суммы при погашении.

По простым и привилегированным акциям формирование ожидаемого денежного дохода зависит от того, как предполагается использовать данный фондовый инструмент - в течение неопределенного времени или заранее предусмотренного срока. В первом случае будущие денежные потоки формируются только за счет начисляемых дивидендов, во втором - будущие денежные потоки включают суммы начисляемых дивидендов и прироста курсовой стоимости финансовых инструментов

Важную роль при оценке эффективности инвестирования играет величина нормы дисконта, используемая при приведении сумм будущих денежных потоков к настоящему времени. Необходимость выбора соответствующей конкретному инвестиционному объекту нормы дисконта обусловлена существенными колебаниями уровня риска. Дифференциация нормы дисконта должна осуществляться с учетом следующих параметров: средней стоимости ресурсов, предназначенных для инвестирования, прогнозируемого темпа инфляции в рассматриваемом периоде, премии за инвестиционный риск.

Доходность и риск, как известно, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:

v более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;

v при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.

Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации «доходность - риск» или минимума для комбинации «риск - доходность». При этом должны одновременно выполняться два условия:

1. ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска;

2. ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска при данном или большем уровне доходности.

Инвестиционная деятельность связана с различными видами рисков.

Общие риски включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они определяются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может повлиять. Риски подобного рода в теории инвестиционного анализа называют систематическими. К основным видам общих рисков можно отнести внешнеэкономические риски, возникающие в связи с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности, и внутриэкономические риски, связанные с изменением внутренней экономической среды. В свою очередь, данные виды рисков выступают как синтез более частных разновидностей рисков.

Социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих в связи с изменениями политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью.

Экологический риск выступает как возможность потерь, связанных с природными катастрофами, ухудшением экологической ситуации.

Риски, связанные с мерами государственного регулирования, включают риски изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений.

Конъюнктурный риск - риск, связанный с неблагоприятными изменениями общей экономической ситуации или положением на отдельных рынках

Инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами от инвестиций и др.

Вопрос 68. Ордерные и товарораспорядительные ценные бумаги: коносамент, складские свидетельства, закладная

Ответ 68. Коносамент – это документ в стандартной форме, принятый в международной практике на перевозку груза, которая удостоверяет его погрузку, перевозку и право на погашение. Коносамент используется при перевозке грузов в международные сообщения и представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом. Формы коносамента: на предъявителя; именной; ордерный (т.е. передача коносамента от одного лица др., осуществляется с помощью передаточной подписи на нем (индоссамента) к коносаменту, обязательно прилагается страховой полис на груз).

Складское свидетельство – это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения. Виды складского свидетельства: на предъявителя (простое складское свидетельство); именное (двойное), состоящей из 2-х частей:

а) складское свидетельство;

б) залоговое свидетельство, которые могут быть отдельны друг от друга и каждое по отдельности ценная бумага. Выдача со склада товара по двойному складскому свидетельству возможно только в обмен на обе его части вместе.

Закладная – это не эмиссионная, именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоги недвижимого имущества) на получение исполнения по денежному обязательству или указанного в нем имущества. Регистрация закладной, как при ее выпуске, так и при дальнейшей передачи осуществляются в органе государственной регистрации ипотеки в едином государственном реестре прав на недвижимое имущество и сделок с ними. Передача прав по закладной осуществляется путем совершения по ней передаточной надписи (индоссамента).

Вопрос 69. Производные ценные бумаги и их характеристика (конвертируемые акции и облигации, варранты, опционы и фьючерсы

Ответ 69. Производный финансовый инструмент (дериватив) договор (контракт), предусматривающий в соответствии с его условиями для сторон по договору реализацию прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены базового актива, лежащего в основе данного финансового инструмента, и ведущих к положительному или отрицательному финансовому результату для каждой стороны. В качестве базового актива по данному договору могут выступать^[1]: ценные бумаги; товары; валюта; процентные ставки; уровень инфляции др.

Дериватив имеет следующие характеристики:

v его стоимость меняется вслед за изменением цены базового актива (процентной ставки, цены товара или ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной);

v для его приобретения достаточно небольших первоначальных затрат по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;

v расчёты по нему осуществляются в будущем.

По сути дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или приобретают право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене

Производные финансовые инструменты основываются на базовом активе. Встречаются производные инструменты на другие деривативы, как например опцион на фьючерсный контракт.

Как правило, деривативы используются не с целью купли-продажи базового актива, а с целью получения дохода от разницы в ценах.

Рынок производных инструментов напрямую связан с рынком ценных бумаг. Эти рынки строятся по одинаковым принципам, ценообразование на этих рынках происходит по одним законам и, как правило, на них торгуют одни и те же участники

Производная ц/б – это документ, дающий право на приобретение в заранее оговоренные сроки какого-либо актива, в качестве актива могут выступать ин. валюта, матер. активы (нефть, драг.металлы), др. ц/б, которые характеризуются удостоверением прав их владельца на покупку первичных Ц/Б. Наиболее распространены следующие виды - опционы, форвартные контракты, фьютчерсы, варранты, конвертируемые акции и облигации.

Облигации и акции характеризуются различными стоимостными показателями, основные из них – это нарицательная (номинальная) и конверсионная стоимость. Нарицательная стоимость напечатана на самой ц/б и используется чаще в качестве базы для начислен. %. Конверсионная стоимость – это расчетный показатель, который можно рассчитать для привилегированных акций, в условиях эмиссии которых предусмотрена возможность их конвертации в обыкн. акции. Конвертируемая облигация предусматривает при выполнении некоторых условий возможность ее обмена на п-е число обыкн. акций эмитента в целях получения более высокого дохода. Варрант-документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-либо компании в течении определенного срока времени по установленной цене. Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право,(но не обязательство) в течении определен. срока продать/ купить у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой на это право определенной суммы денег, называемой премией. Фьючерский контракт – стандартный биржевой договор купли/продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленный в момент заключения сделки.

Вопрос 70. Международные ценные бумаги (евроноты, еврооблигации, евроакции

Ответ 70. Международные ценные бумаги – это ценные бумаги, находящиеся в обращении одновременно в разных странах.

Основными методами размещения ценных бумаг в международном масштабе, которые могут использовать и используют российские эмитенты, являются:

v частное размещение;

v размещение «по правилу 144А»;

v открытое размещение;

v размещение в виде депозитарных расписок;

v эмиссия еврооблигаций и др.

Еврооблигации — это облигации, эмитированные на международном фондовом рынке и деноминированные в евровалютах — валютах, иностранных по отношению к стране-эмитенту. Одним из нововведений международного рынка капиталов стала секъюритизация евровалютных займов. Поскольку первоначально они принимали форму еврооблигаций, то и сейчас эмитируются в виде, прежде всего краткосрочных ценных бумаг, например европолисов, со сроком погашения до 1 года, но их можно превратить и в долгосрочный заем. Еврокоммерческие бумаги — другая форма краткосрочных ценных бумаг, эмитируемых быстро растущими компаниями.

Еврооблигации – это торгуемая ценная бумага, отличающаяся следующими характеристиками:

1) проходят Андеррайтинг и размещаются по средствам синдиката, минимум 2 участника которого зарегистрированы в разных государствах.

2) предполагаются в значительных объёмах в одном и более государствах, кроме страны регистрации эмитента.

3) могут быть первоначально приобретены только при посредничестве кредитной организации или другого финансового института.

Еврооблигации характеризуются такими особенностями:

- это предъявительские ценные бумаги;

- выпускаются на срок от 2 - 15 лет;

- их можно размещать одновременно на рынках нескольких стран;

- их номинальная стоимость имеет долларовый эквивалент;

- проценты по купонам выплачивают владельцу еврооблигаций в полной сумме без изымания налога у источника доходов.

Главное преимущество Еврооблигации – возможность получить долгосрочный займ (в объёме, в среднем от 100 до 300 млн. долларов, под относительно низкий процентные ставки).

Евроакции — новые эмиссии / первичные выпуски обыкновенных и привилегированных акций и других долевых ценных бумаг, распространяемых на международном фондовом рынке. К прочим акциям относятся вторичные эмиссии, размещаемые путем закрытой подписки и с помощью инвестиционных фондов закрытого типа. Эмиссии евроакций также пользуются большой популярностью. В частности, в начале 90-х гг. на евроакции приходилось около 2/3 объема рынка, соответственно на прочие международные акции — 1/3, а в конце 90-х гг. соотношение между ними составляло примерно 50:50. Основой иностранных международных заимствований в 90-х гг. были обыкновенные облигации, около 70% из них были деноминированы в американских долларах, а введение единой европейской валюты — евро — привело к расслоению рынка на евробумаги и долларовые ценные бумаги, потому что доля других валют в совокупности не превышает 10%. В 1999 г. было эмитировано евроакций на сумму 5 365,5 млрд ам. долл., из которых инструментов денежного рынка — на сумму 260 млрд долл. Основными эмитентами стали корпорации США (1 310,8 млрд долл.), зоны евро (1 746,5 млрд долл.) и Японии (338,3 млрд долл.). Прочие государства эмитировали евроакций на сумму всего 408 млрд долл. Основная валюта выпуска — американский доллар (2 512,2 млрд долл.)

Евронота - краткосрочное или среднесрочное долговое обязательство, размещаемое на евровалютном рынке. Обычно евроноты выпускаются с банковскими гарантиями в рамках среднесрочных кредитных программ.

Евроноты бывают глобальными и универсальными, отличающемися тем, что инвесторам выдаются свидетельства на предъявителя.

Также существуют среднесрочные евроноты, представляющие собой именные обязательства выпускаемые на срок от нескольких месяцев до пяти лет и адресованные определённым инвесторам. Подобные займы помогают экономить на комиссионных за андеррайтинг (проверка банком платежеспособности клиента, желающего взять кредит)

Вопрос 71. Экономическая сущность и виды инвестиций

Ответ 71. Инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.

Как экономическая категория инвестиции выполняют важнейшие функции, без которых невозможно нормальное, экономически эффективное развитие страны.

Инвестиции это долгосрочное вложение капитала с целью последующего его увеличения, т.е. вложение экономических ресурсов с целью создания и получения в будущем чистой прибыли.

Определяющее значение для экономической системы имеют производственные инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и прирост индивидуального и общественного капитала.

Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяют в зависимости от поставленных целейпо следующим основным признакам.

1) По объектам инвестирования различают следующие три вида инвестиций:

v реальные инвестиции (инвестиции в физические активы);

v финансовые (портфельные) инвестиции;

v инвестиции в нематериальные активы.

Реальные инвестиции - это вложения экономических ресурсов в материальные активы - в основной капитал и на прирост материальных производственных запасов.

Финансовые (портфельные) инвестиции - это вложение денежных средств в различные финансовые активы, в основном вложения в долевые (акции), долговые (облигации) и другие ценные бумаги, выпущенные компаниями, а также государством; вложения, связанные с использованием первичных и вторичных финансовых инструментов.

Инвестиции в нематериальные активы - это вложения в подготовку кадров или повышение квалификации персонала, разработку товарных знаков, приобретение имущественных прав, вытекающих из авторского права; лицензий, патентов на изобретения, свидетельств на промышленные образцы, прав на использование торговых знаков, ноу-хау, программные продукты и другие объекты интеллектуальной собственности.

2) . По формам собственности инвестируемого капитала различают частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции

3) По продолжительности инвестирования капитала различают краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного года до трех лет) и долгосрочные (более трех лет) инвестиции.

4) По степени инвестиционного риска инвестиции можно классифицировать на инвестиции с низкой степенью риска, со средней степенью риска и с высокой степенью риска.

5) По отношению к жизненному циклу предприятия реальные инвестиции могут быть разделены на начальные, экстенсивные инвестиции и реинвестиции.

Начальные инвестиции - инвестиции на создание предприятия, фирмы, объекта обслуживания и т.д.; вкладываемые инвесторами средства при этом используются на строительство или покупку недвижимости (зданий, сооружений, земельных участков), на приобретение и монтаж оборудования, образование оборотных средств.

Экстенсивные инвестиции направляются на расширение существующих предприятий, на увеличение их производственного потенциала, в том числе расширение сферы деятельности.

Реинвестиции связаны с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятиях за счет имеющихся у них свободных средств (состоящих из амортизационных отчислений и части прибыли, направляемой на развитие производства).

6) По характеру участия инвесторов в инвестиционных проектах различают прямые и непрямые (косвенные) инвестиции.

Прямые инвестиции подразумевают непосредственное участие инвестора в инвестиционном процессе - инвестор сам определяет объект инвестирования, а также организацию финансирования инвестиционного проекта. Источниками финансирования в этом случае могут быть как собственные средства инвестора, так и заемные средства.

Непрямые (косвенные) инвестиции - вложение средств инвесторами, физическими или юридическими лицами в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые размещают вложенные инвесторами средства в реализацию инвестиционных проектов по своему усмотрению, основываясь на прогнозах рентабельности того или иного инвестиционного проекта

Вопрос 72. Инвестиционный процесс и его участники

Ответ 72. Инвестиционный процесс представляет собой совокупность действий по привлечению на определенное время накоплений населения и юридических лиц с целью их использования путем образования производственного основного и оборотного капиталов для получения предпринимательской прибыли.

Инвестиционный процесс — это динамический процесс превращений (смены форм) капитала:

— преобразование первоначальных инвестиционных ресурсов и ценностей в инвестиционные затраты (конкретные объекты инвестиционной деятельности — оборудование, здания и др.) для создания материальных предпосылок коммерческой деятельности;

— превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта (накопление финансовых ресурсов в форме амортизационных отчислений и части прибыли, окупающих вложенный в производство капитал.

Функции инвестиционного процесса:

1. Исследование внешней инвестиционной среды: изучение правовых условий инвестиционной деятельности; анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и факторов, ее определяющих; прогноз текущей конъюнктуры инвестиционного рынка по отдельным сегментам, связанным с деятельностью предприятия.

2. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия.

3. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия: прогноз потребности в инвестиционных ресурсах и определение возможности их формирования за счет собственных источников.

4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов и отбор наиболее аффективных.

5. Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных проектов.

6. Организация мониторинга реализации инвестиционных проектов: формирование системы наблюдаемых показателей; определение периодичности сбора и анализа информации; выявление причин отклонения параметров реализации инвестиционных проектов от рассчитанных значений.

7. Подготовка решений о выходе из инвестиционных проектов и реинвестировании капитала в случае снижения ожидаемой эффективности проектов, изменения финансового состояния предприятия; конъюнктуры инвестиционного рынка и по другим причинам.