Денежные потоки предприятия как самостоятельной бизнес-единицы и структуры холдинга

Как видно из таблицы, приведенной в примере, чистый денежный поток в периоде отрицателен, т.е. предприятию не хватает собственных средств на покрытие расходов по операционной и инвестиционной деятельности. Покупателю этого предприятия придется пересмотреть ряд управленческих решений, например снизить операционные затраты или изменить инвестиционную программу.

Следует отметить, что планирование финансовой деятельности в части получения или возврата внешних заимствований не является еще последней точкой в планировании денежного потока: если у организации не хватает собственных средств, то оно должно брать столько, сколько нужно. Проценты по заемным средствам влияют на операционную деятельность, сокращая денежный поток, который можно направить на инвестиционную деятельность и погашение финансовых займов.

Все сказанное свидетельствует о том, что бюджет движения денежных средств - один из основных инструментов управления организацией и формирования управленческой отчетности.

Постоянное использование бюджета движения денежных средств позволяет менеджерам осуществлять анализ деятельности организации по системе "плановые величины - фактические данные" и дает действенные инструменты краткосрочного и среднесрочного управления организацией.

Благодаря механизму формирования бюджета движения денежных средств, основанному на контроле обязательств (дебиторской и кредиторской задолженности), менеджеры организации получают представление о структуре и объеме денежных поступлений в каждый момент времени, определяют кассовые разрывы и потребность в заемных средствах.

Если в бизнесе денег тратится больше, чем генерируется, то это должно вызвать у менеджеров беспокойство. Способность бизнеса к генерации положительного денежного потока в течение длительного периода свидетельствует о возможности долгосрочного развития организации

Вопрос 16. Основы формирования дивидендной политики в акционерном обществе

Ответ 16. Дивидендная политика, как и управление структурой капитала оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены его акций. Дивиденды – денежные выплаты, которые получает акционер в результате распределения чистой прибыли корпорации пропорционально числу акций. Виды дивидендов различаются в зависимости от используемой дивидендной политики.

1. Остаточная дивидендная политика.

Эта политика строится на первостепенном учете инвестиционных возможностей корпорации, ограниченности внешних источников финансирования или их высокой стоимости.

Если денежные средства, необходимые для реализации выгодных проектов (по которым внутренняя норма доходности превышает стоимость капитала), превышают размер располагаемого нового капитала, то дивиденды не выплачиваются, вся чистая прибыль реинвестируется, а недостаток денежных средств по проекту покрывается через дополнительную эмиссию акций или через возможное увеличение сроков осуществления проекта. Если денежные средства, необходимые по инвестиционной программе, меньше чем располагаемый размер нового капитала, то дивиденды выплачиваются по остаточному принципу.

2. Политика фиксированного дивидендного выхода. Корпорации могут устанавливать оптимальное значение дивидендного выхода и придерживаться его. Но так как величина чистой прибыли варьируется по годам, то денежное выражение дивидендных выплат тоже будет различно. Колебания дивидендов могут вызвать падение цен акций.

3. Политика неснижающихся дивидендов на акцию и остаточного подхода к нераспределенной прибыли. Суть политики – никогда не снижать ежегодный размер дивиденда на акцию. Политика может выражаться в постоянном или слабо увеличивающемся размере дивиденда на акцию или в стабильных выплатах невысоких дивидендов и процентных надбавок в удачные годы.

4. Политика выплаты дивидендов акциями. Эта политика может проводиться как при неблагополучном финансовом состоянии, так и при временном недостатке финансовых средств для реализации инвестиционных программ при общей финансовой устойчивости.

5. Политика выкупа собственных акций. Выкуп собственных акций означает использование чистой прибыли на выплаты владельцам капитала и, следовательно, может рассматриваться как дивидендная политика, альтернативная денежным выплатам дивиденда. Многие корпорации проводят активные компании и выкупают свои акции (например, IBM, «General Electric»).

6. Политика автоматического реинвестирования дивидендов. Многие корпорации предлагают своим акционерам программу автоматического реинвестирования дивидендов (Automatic Dividend Reinvestment Plans, ADR или DRIP). Акционер имеет право выбора между получением дивиденда в денежной форме и покупкой на указанную сумму дополнительного количества акций

Вопрос 17. Задачи риск-менеджмента по противодействию угрозе финансовой несостоятельности предприятия

Ответ 17. Риск-менеджмент — это структурированный и последовательный подход к выявлению, анализу и управлению рисками, который охватывает стратегию, процессы, людей и технологии.

Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (далее — банкротство).