![]() КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Анализ рынкаВ этом разделе должно быть показано, что продукция или услуги имеют рынок сбыта, а также возможность предприятия добиться успеха на этом рынке; необходимо показать затраты в связи с выходом на рынок и возможные риски. Характеристика рынка: - размеры рынка (регион, РФ, СНГ, мировой рынок); - уровень и тенденции развития рынка; - динамика цен на рынке за последние 5 лет; - специфические особенности рынка, например, трудности доступа к операциям на рынке; - независимые прогнозы относительно развития рынка в будущем; - предполагаемая доля рынка, которую займет продукция предприятия; - планы относительно зарубежных рынков; экспортный потенциал; - особые цели на рынке. Характеристика потребителей продукции: - тип потребителя(покупатели, производители, единичные самостоятельные потребители и т.п.); - их географическое расположение; - их мнение о продукции. Стратегия продвижения продукции на рынок: - расчет и обоснование цены. ценовая политика; - система распределения (продаж) в настоящее время и в перспективе; - реклама; - стимулирование сбыта; - сервисное и гарантийное обслуживание; - связи с общественностью. Характеристика конкурентов: - перечень предприятий - основных конкурентов; - их сильные и слабые стороны; - их финансовое положение; - уровень технологии; - удельный вес в обороте рынка; - используемые конкурентами стратегии маркетинга; - возможная реакция конкурентов.
Производственный план Этот раздел должен подробным образом описывать путь, посредством которого предприятие планирует эффективно производить продукцию или услуги и поставлять их потребителю. Необходимо отразить все этапы подготовительного периода в календарном плане ( сетевом графике). Календарный план выполнения работ в рамках проекта должен включать прогноз сроков действий (мероприятий) и потребности в финансовых ресурсах для его реализации. Описание технологического процесса должно отразить: - обеспеченность сырьём, оборудованием, комплектующими, энергией; - потребность и условия приобретения технологического и прочего оборудования; - потребность в участках земли, зданиях и сооружениях, коммуникациях; - потребность и условия поставки сырья, материалов, комплектующих, производственных услуг, контроль качества и дисциплины поставок; - требования к источникам энергии и их доступность; - требования к подготовке производства; - возможности совершенствования технологии производства; - требования к контролю качества на всех этапах производства продукции. Требования к квалификации и наличие необходимого персонала: - административный персонал; - инженерно-технический персонал; - производственный персонал; - условия оплаты и стимулирования; - условия труда; - структура и состав подразделений; - обучение персонала; - предполагаемые изменения в структуре персонала по мере развития предприятия. План сбыта План сбыта должен отражать стратегию продаж компании в различные временные периоды и показывать: - цену продукции; - методы ценообразования и установления гарантийного срока; - схему реализации продукции (с авансом, в кредит, на экспорт); - размеры скидок; - время на сбыт; - уровень запасов; - процент потерь; - условия оплаты (по факту, с предоплатой, в кредит); - время задержки платежа. Финансовый план Этот раздел бизнес-плана должен дать возможность оценить способность проекта обеспечивать поступление денежных средств в объеме, достаточном для обслуживания долга (или выплаты дивидендов, когда речь идет об инвестициях). Следует подробным образом описать потребность в финансовых ресурсах, предполагаемые источники и схемы финансирования, ответственность заемщиков и систему гарантий. Особое значение следует уделить описанию текущего и прогнозируемого состояния окружающей экономической среды. Должны быть отражены труднопрогнозируемые факторы, их альтернативные значения для различных вариантов развития событий. Требуется четкая разбивка расходов по проекту и использования средств. Должны быть описаны условия всех остальных относящихся к проекту или уже находящихся на балансе кредитов. Необходимо четко показать, как и кем (самим предприятием или независимым подрядчиком) составлялась смета расходов; предполагаемая степень четкости сметы. Должны быть описаны условия, оценки и предположения, базируясь на которых, рассчитывались финансовые результаты проекта. Необходимо отразить (помесячно, поквартально, по годам): - изменение курса рубля к доллару; - перечень и ставки налогов; - рублевую инфляцию (возможен различный процент, в зависимости от объекта); - формирование капитала за счет собственных средств, кредитов выпуска акций и т.д. - порядок выплаты займов, процентов по ним и т.д. Обычно финансовый раздел бизнес-плана представлен тремя основными документами: - отчетом о прибылях и убытках (показывает операционную деятельность предприятия по периодам); - планом движения денежных средств (Cash – flow); - балансовой ведомостью (финансовое состояние предприятия в определенный момент времени). При необходимости может быть представлен график погашения кредитов и уплаты процентов; сведения об оборотном капитале с указанием изменений и исходных посылок в течение срока кредита; предполагаемый график уплаты налогов. В дополнение к этому прилагаются расчеты основных показателей платежеспособности и ликвидности, а также прогнозируемые показатели эффективности проекта. Сроки прогнозов должны совпадать (как минимум) со сроками кредита/инвестиций, которые запрашиваются по проекту. Сумма поступлений, используемая в процессе расчетов по критериям Cash – flow, формируется путем суммирования следующих статей: · Поступления от сбыта продукции (услуг) · Поступления от других видов деятельности · Поступления от реализации активов · Доходы по банковским вкладам Сумма выплат, формируется аналогичным образом и включает в себя: · Прямые производственные издержки, кроме амортизации · Затраты на заработную плату · Выплаты на другие виды деятельности · Общие издержки · Налоги · Затраты на приобретение активов · Другие некапитализируемые издержки подготовительного периода · Выплаты % по займам · Банковские вклады Разница между притоком и оттоком денежных средств в каждом периоде называется потоком реальных денег После составления плана движения денежных средств по проекту проводится расчет показателей эффективности проекта.
Показатели эффективности проекта: - текущая стоимость проекта, чистая текущая стоимость проекта, чистый дисконтированный доход, (ЧДД), Net Present Value (NPV); - внутренняя норма прибыли / доходности (ВНД), Internal Rate of Return (IRR); - индекс рентабельности инвестиций, Profitabily Index (PI) - Дисконтированный срок окупаемости проекта, Discounted payback period (PBP) Порядок проведения расчетов: Чистая текущая стоимость проекта (NPV) – это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования при фиксированной заранее определенной процентной ставке. В общем виде формула расчета выглядит следующее: Где Рi – объем генерируемых проектом денежных средств в i-том периоде; r – норма дисконта (задается как желаемая норма прибыли на инвестируемый капитал); I0 – размер инвестированного капитала, n – число лет, в течение которых реализуется инвестиционный проект.
В случае, если инвестиционные расходы осуществляются в течение ряда лет, формула расчета примет следующий вид: Где k – предполагаемый уровень инфляции.
Если ставки дисконтирования по годам изменяются (т.е. величина r непостоянна), то к каждому денежному потоку необходимо применять индивидуальные коэффициенты дисконтирования (т.е. значение r будет меняться в каждом периоде). В этом случае Расчетная формула примет следующий вид: Где Экономический смысл показателя заключается в том, что он отражает общую сумму средств, полученных за весь жизненный цикл проекта, с учетом дисконтирования денежных потоков и возмещения капитальных затрат. При этом: - если NPV>0 принятие проекта целесообразно, - если NPV<0 проект следует отвергнуть, - если NPV=0 проект не является убыточным, но и не приносит прибыль. При рассмотрении нескольких вариантов реализации проекта нужно выбрать тот, у которого значение NPV выше. Однако использование показателя NPV при оценке инвестиционных проектов сопряжено с некоторой неточностью: большее значение NPV не всегда буде т соответствовать более эффективному использованию инвестиций. В такой ситуации целесообразно дополнительно рассчитать показатель рентабельности инвестиций.
Рентабельность инвестиций (PI)– это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на одну денежную единицу инвестиций. Этот индекс по алгоритму расчета является «классическим» показателем рентабельности, так как рассчитывается как отношение результата к затратам. При оценке инвестиций можно использовать несколько индексов доходности: · индекс доходности затрат – отношение суммы накопленных денежных потоков к сумме денежных оттоков, · индекс доходности дисконтированных затрат – то же, только по дисконтированным величинам, · индекс доходности инвестиций – отношение суммы дисконтированных денежных потоков к накопленному объему инвестиций, · индекс доходности дисконтированных инвестиций – отношение суммы дисконтированных денежных потоков к накопленному дисконтированному объему инвестиций. Наиболее часто применяется последний индекс, который можно рассчитать следующее:
Внутренняя норма прибыли (IRR) проекта определяется в процессе расчета как норма доходности, при которой дисконтированная стоимость притоков наличности равна приведенной стоимости оттоков, т.е. коэффициент дисконта, при котором величина текущей стоимости равна нулю, - все затраты окупаются:
Экономический смысл этого показателя имеет несколько трактовок: · IRR показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом (например максимальный уровень процентной ставки по заемному финансированию инвестиционного проекта), · IRR отражает нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат, который сравнивается со средней стоимостью капитала в данном секторе инвестиционной деятельности и для принятия проекта к осуществлению должен быть выше уровня средней доходности, · IRR представляет собой предельный уровень доходности (окупаемости) инвестиций, что может использоваться как критерий целесообразности дополнительных капиталовложений в проект. Внутренняя норма прибыли находится методом итерационного (пошагового) подбора значений ставки дисконта при вычислении показателя NPV. Алгоритм расчетов выглядит следующее: · Выбираются два значения нормы дисконта, и рассчитывается показатель NPV, при этом одно значение NPV должно быть ниже нуля, другое – выше; · Значение коэффициентов и самих NPV подставляются в следующую формулу: Где r1 – норма дисконта, при которой NPV1 принимает положительное значение, r2 – норма дисконта, при которой NPV2 принимает отрицательное значение. Для проверки правильности проведенных расчетов может быль использовано следующее неравенство: r1 < IRR < r2 Показатель IRR целесообразно использовать: · для оценки эффективности проекта, если известны приемлемые значения IRR у проектов данного типа (т.е. он может являться «ситом» для отсеивания невыгодных проектов); · для ранжирования проектов по степени выгодности, но делать это можно только при тождественности исходных параметров сравниваемых проектов: равной сумме инвестиций, одинаковой продолжительности и т.п.; · для оценки уровня риска по проекту: чем больше IRR превышает желаемый уровень доходности, тем больше запас финансовой прочности и тем менее страшны возможные ошибки при оценке величин будущих денежных поступлений; · для установления участниками инвестиционного проекта нормы дисконта по данным об IRR альтернативных направлений вложения средств. Для того чтобы избежать трудностей при расчете IRR, можно ориентироваться на следующие соотношения: IRR — это положительное число Е' такое, что NPV,: · при норме дисконта Е=Е' обращается в 0; · при всех Е >Е' отрицателен; · при всех 0 < Е' < Е положителен.
Сроком окупаемости («простым» сроком окупаемости; payback period) называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Срок окупаемости в соответствии с заданием на расчет эффективности может исчисляться либо от базового момента времени, либо от начала осуществления инвестиций, либо от момента ввода в эксплуатацию основных фондов создаваемого предприятия. При оценке эффективности он, как правило, выступает только в качестве ограничения. Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Оценка эффективности инвестиций в проект предполагает расчет индексов доходности. Индексы доходности (profitability indexes) характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут вычисляться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются: · индекс доходности затрат — отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным затратам); · индекс доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков; · индекс доходности инвестиций (ИД) — увеличенное на I единицу отношение ЧД к накопленному объему инвестиций; · индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДЦ) — увеличенное на единицу отношение ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций. При расчете ИД и ИДЦ могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения). Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧД положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧДД положителен.
|