Способы снижения степени риска

Средствами разрешения финансовых рисков являются: избежание, удержание, передача и снижение степени риска.

Избежание – это простое уклонение от риска. Например, не участвовать.

Удержание – это оставление риска за другими. Например, пригласить инвестора.

Передача – инвестор передаёт риск другому (страхование).

Снижение степени – это снижение вероятности и объёма потерь.

При выборе конкретного средства разрешения рисков инвестор должен исходить из следующих принципов.

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал (рискуй частью капитала или только процентами).

2. Всегда надо думать о последствиях риска, то есть нужно рассчитывать платность, срочность, возвратность.

Основные термины, используемые при обосновании снижения рисков.

Диверсификация – рассеивание инвестиционного риска на ряд независимых составляющих (вложения капитала в ряд независимых проектов одновременно). На принципе диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов (устойчивый средний портфельный доход на множестве ценных бумаг). Так приобретение инвестором акций 5 различных акционерных обществ увеличивает вероятность получения среднего дохода в 5 раз и в 5 раз снижает степень риска. Портфельная стратегия.

Лимитирование – установление предельных сумм расходов, продажи, кредита, то есть привлекаемых финансовых ресурсов.

Сущность страхования – инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска потерь. В процессе страхования происходит перераспределение средств между участниками страхового фонда: возмещение ущерба перераспределяется на всех. Если сумма ущерба меньше суммы собранных страховых взносов, то страховой фонд получает прибыль, которая может распределяться между его учредителями. Важно научиться прогнозировать страховые случаи по вероятности и сумме ущерба (страховые тарифы).

Самострахование – когда хозяйствующий субъект создаёт обособленный фонд возмещения возможных убытков производства в торговом процессе. Фонд может называться «резервный», «страховой», «контр риска», «на покрытие непредвиденных расходов».

Существует 3 отрасли страхования: личное, имущественное и страхование ответственности. Оплаченный в денежной форме уставный капитал и иные средства страхового фонда, занимающегося вышеуказанными видами страхования, должны обеспечивать предполагаемую вероятность страховых случаев из расчёта: страхование жизни – 3%; вероятность несчастного случая, болезни, потери грузов, ответственности автовладельцев – 5%; вероятность страхового случая для воздушного и водного транспорта – 8%; вероятность страховых случаев иных видов ответственности – 12%.

Страхование оформляется договором. При страховании кредита банк может заключить двух- и трёхсторонний договор. Например, банк-заёмщик-страховое общество, либо заёмщик-страховое общество.

Страхование по системе пропорциональной ответственности выглядит следующим образом:

В=С*У/Ц

В – страховое возмещение;

С – страховая сумма;

У – фактическая сумма ущерба;

Ц – стоимостная оценка объекта.

Пример: стоимость объекта 10 млн рублей, страховая сумма 5 млн руб., убыток – 4 млн руб.

Возмещение составит: 5*4/10 = 2 млн руб.

Деятельность в инвестиционной сфере проводится следующими субъектами:

1. финансовый брокер – аккредитованный агент по купле/продаже ценных бумаг или валюты; им может быть физическое или юридическое лицо;

2. инвестиционный консультант – физическое лицо, имеющее квалификационный аттестат первой категории, выдаваемый на срок (например, 1 год) Минфином или его органами;

3. инвестиционная компания – фирма, вкладывающая капитал посредством прямых и портфельных инвестиций;

4. холдинговая компания – головная компания, владеющая контрольным пакетом акций других компаний (холдинговая компания – это обычная организация, объединяющая различные виды бизнеса в целях диверсификации: производственная деятельность, финансовая, торгово-коммерческая). Представители: Дерипаска, Потанин, Усманов и т.д.;

5. финансовая компания занимается организацией выпуска ценных бумаг, фондовыми операциями, финансовыми сделками (в т.ч. кредитованием);

6. финансово-промышленная группа (вид холдинговой компании) – формируется в целях объединения материальных и финансовых ресурсов её участников для повышения конкурентоспособности и эффективности производства, создания рациональных связей, увеличения экспортного потенциала, ускорения хозяйственной деятельности, привлечения инвестиций;

7. инвестиционный фонд – любое акционерное общество открытого типа, которое привлекает средства за счёт эмиссии ценных бумаг и одновременно инвестирует собственные средства в ценные бумаги других фирм, стоимость которых составляет не менее 30% от общей стоимости активов инвестиционного фонда.

К словарю:

Инвестиционный проект – комплекс мероприятий, документов и работ, финансовым результатом которого является прибыль (доход), а материально-вещественным результатом – новые или реконструированные основные фонды, приобретение финансовых инструментов и нематериальных активов с последующим получением дохода.

Инвестиционная программа – федеральная целевая программа (ФЦП) – совокупность проектов или крупный проект, отличающийся особой сложностью создаваемой продукции или методов управления её осуществлением. Например, Глонасс, развитие авиационно-космической и оборонной промышленности, атомной энергетики и т.п. крупные отраслевые проекты.

Управление проектами – это искусство руководства и координации людских и материальных ресурсов на протяжении жизненного цикла проекта путём применения системы современных методов и техники управления. Существует специальность «Управление проектами», специальное программное обеспечение для управления проектами.

Вопросы

1. Инвестиции: виды, признаки, классификация

2. Объекты инвестиций: финансовые и реальные инвестиции

3. Оценка простых коммерческих идей и предложений: чистый доход, рентабельность идеи, годовая доходность, точка безубыточности, операционный рычаг

5. Денежные поступления фирмы: притоки, оттоки, сальдо денежных поступлений

6. Портфель инвестиционных проектов: сбалансированность, прибыльность, агрессивный и консервативный портфель

7. Управление инвестиционной деятельностью: стандартные функции на уровне государства и предприятия

8. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности: косвенная, налоговая, нормативная, прямое; 3 уровня нормативных актов

9. Принципы формирования инвестиционного портфеля: базовые, управление портфелем, показатели эффективности

10. Принципы и методы оценки эффективности инвестиционных проектов: показатели и виды эффективности, принципы оценки эффективности

11. Информация и выходные документы по оценке эффективности инвестиционного проекта: входная информация, на стадии ТЭО, выходные документы оценки инвестиционного проекта

(книга Грэхем и Копенский: Экономическая оценка инвестиций)

12. Содержание коммерческой и бюджетной эффективности инвестиционного проекта

13. Дисконтирование денежного потока: расчёт дисконта, формула сложных процентов, величина поправок на риск, критерии и нормы доходности инвестиций

14. Оценка устойчивости инвестиционного проекта: расчёт безубыточности, метод вариации параметров (крест), суть метода Монте-Карло, показатели устойчивости

15. Анализ риска при формировании бюджета капиталовложений: 3 типа риска, анализ чувствительности, метод сценариев, показатели

16. Этапы разработки и реализации инвестиционного проекта, показатели эффективности инвестиционного проекта

17. Связь дохода и риска инвестиций: бета-коэффициенты, формула линейной зависимости, график линии рынка ценных бумаг

18. Риск портфеля ценных бумаг: диверсифицированный, систематический (и бета-коэффициенты, пред- и операционный, мероприятия по снижению риска инвестиционного портфеля)

19. Жизненный цикл (3 фазы инвестиционного проекта): основные принципы инвестиционной привлекательности проекта, прединвестиционные исследования, критерий оценки инвестиционных проектов

20. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг: акции, облигации, фундаментальный и технический анализ, текущий курсовой доход, доходность

21. Международный валютный рынок форекс: объёмы, причины колебания курсов валют, кредитное плечо, суть маржинальной торговли, содержание фундаментального и технического анализа

22. Особенности оценки инвестиционной стоимости целостностных имущественных комплексов: балансовая оценка, по восстановительной стоимости, гуд-вилл, капитализация акций, прогноз чистого денежного потока

23. Разработка финансовых предложений: разделы, информация, приложения

l di54bWxQSwUGAAAAAAQABADzAAAA+QUAAAAA " filled="f" stroked="f" strokeweight=".5pt">

Zv=Zv ед. *n

В точке реализации линии суммарных затрат и линии реализации прибыль равна 0.

В зависимости от положения критической точки мы имеем запас финансовой прочности предприятия, который в нормальных условиях должен быть больше или равен 0,3 от программы (∆nкр ≥ 0,3 nпр)

В связи с изменением работы предприятия по различным причинам Zc, Zv, договорной цены происходит изменение критической точки.

Если критическая точка пойдёт вправо, то запас финансовой прочности будет сокращаться. При достижении точки программы прибыль будет равна 0; а если критическая точка будет правее точки программы производства, предприятие будет нести убытки.

nкр=Zc/Zv=Zc/(p-Zvед.)

p=Реализация/nпрограммы

Запас финансовой прочности зависит от сочетания постоянных затрат (Zc) на всю программу предприятия, Zc ед. и Р (цена единицы продукции). При изменении этих 3 параметров положение этой критической точки изменяется, при этом изменяется запас финансовой прочности и прибыль предприятия.

Запас фин. прочности = (nпр-nкр)/nпр ≥ 0,3

Таким образом при исследовании рисков инвестиционных проектов надо учитывать отклонение запаса финансовой прочности и управлять этими отклонениями.

Финансовый леверидж

1) Ставка доходности собственного капитала:

R = Пr/Е

Пr – прибыль после уплаты налогов

Е – собственный капитал

2) Чистая прибыль:

Пr = (Е+Д)*r-Д*i

Д – долгосрочная задолженность

r – ставка доходности инвестированного капитала

i – процент по долгосрочной задолженности

3) R = ((Е+Д)*r-Д*i)/Е = r + Д/Е*(r-i) – Финансовый рычаг (финансовый леверидж)

Финансовый леверидж – это дополнительная рентабельность к вложенному капиталу, которая возникает из-за соотношения заёмного и собственного капитала и разницы между ценой капитала и ценой заёмного капитала.

На этой формуле показано, как найти удачного инвестора. Для этого процент по кредитам i должен быть как можно меньше, чем доходность инвестиций, а взятых денег в кредит должно быть как можно больше.