Модели формирования портфеля инвестиций. Доходность и рискованность портфеля. Оптимальный портфель. Стратегия управления портфелем.

Портфель инвестиций - это собранные воедино ценные бумаги и другие финансовые активы.

Принципы формирования портфеля ЦБ:

1. Безопасность вложения

2. Стабильность получения дохода/рост стоимости акции

3. Ликвидность вложений

Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и

немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям

портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих

в портфель.

Пассивное управление предполагает создание хорошо диверсифицированных

портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную

перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка,

насыщенного ценными бумагами хорошего качества. Продолжительность

существования портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом

рынке.

Отбор объектов инвестирования по критерию доходности (эффективности) играет наиболее существенную роль в процессе инвестиционного анализа в связи с высокой значимостью этого фактора в системе оценок. При постановке задачи линейного программирования оптимизация инвестиционного портфеля сводится к задаче нахождения такой комбинации инвестиционных объектов, которая обеспечила бы максимально возможный уровень доходности при заданных ограничениях.

В качестве критериального показателя доходности, который должен быть максимизирован, следует использовать показатель суммарного чистого приведенного дохода инвестиционного портфеля, отражающий совокупный эффект инвестиций.

Важным условием снижения риска инвестиционного портфеля является обеспечение устойчивости его структуры. Это предполагает соответствие инвестиционных вложений и источников их финансирования не только по объемам и срокам, но и по таким ключевым параметрам, как уровень рискованности инвестиционных активов и степень устойчивости ресурсов банка, предназначенных для финансирования инвестиций. Чем выше уровень риска инвестиционных вложений, тем большую долю в структуре пассивов должны занимать стабильные средства.

Метод, применяемый при выборе оптимального портфеля, использует «кривые безразличия». Они отражают отношение инвестора к риску и доходности и могут быть представлены как график, на котором по горизонтальной оси откладываются значения риска, мерой которого является стандартное отклонение, а по вертикальной оси — величины вознаграждения, мерой которого служит ожидаемая доходность. Первое важное свойство кривых безразличия состоит в том, что все портфели, представленные на одной заданной кривой безразличия, равноценны для инвестора. Второе важное свойство кривых безразличия: инвестор будет считать любой портфель, представленный на кривой безразличия, которая находится выше и левее, более привлекательным, чем любой портфель, представленный на кривой безразличия, которая находится ниже и правее. Базовыми характеристиками активного управления являются:— выбор ценных бумаг, приемлемых для формирования портфеля;— определение сроков покупки или продажи финансовых активов.