Значение временного фактора

Как уже указывалось, характерной чертой инвестиций является то, что на начальном этапе осуществляются вложения средств, например, на покупку машины, а затем наступает очередь поступлений доходов от продажи продукции, произведенной с помощью машины. На рис.7.1.1 показан инвестиционный цикл вложений и поступлений.

300 400 400 300 100 время

- 1000 тыс.руб.

Рис.7.1.1. Инвестированный цикл проекта

В начале первого года инвестируется 1000 тыс. руб. и в конце каждого года от первого и до пятого включительно поступает соответственно 300, 400, 400, 300 и 100 тыс. руб. в качестве отдачи от инвестиций. На первый взгляд, на рис.7.1.1 показан пример экономически эффективных инвестиций. Ведь общая сумма поступлений (1500 тыс. руб.) превышает объем инвестированного капитала (1000 тыс. руб.). Однако не все так просто. Дело в том, что фактическая ценность одной и той же суммы денег в настоящий момент выше, чем в тот или иной момент в будущем. Ценность поступившего сегодня на счет 1 руб. выше ценности поступления 1 руб. через год, так как его уже сегодня можно вложить в дело и получить проценты, которых лишимся, если приобретем этот рубль не раньше чем через год или два. Следовательно, ответ на вопрос, сколько стоит сегодня 1 рубль, полученный через 1 год, 2 года и т. д., зависит от ставки банковского процента - нормы, по которой можно получить ссуду или предоставить кредит.

Предположим, что ставка процента равна Е. Один рубль может быть инвестирован, чтобы принести 1 +Е рублей через год. Тогда 1 + Е рублей является стоимостью сегодняшнего 1 рубля. Какова же нынешняя стоимость, т.е. текущая дисконтированная стоимость (ТДС), 1 рубля, выплачиваемого через год? Ответ прост, если мы решим пропорцию: 1 рубль сегодня стоит 1 + Е рублей через 1 год, тогда 1 рубль через год стоит сегодня 1/(1 + Е) рублей. Так как (1 + Е)² рублей через два года - это стоимость сегодняшнего 1 рубля, то 1 рубль через 2 года стоит 1 / (1 + Е)² сегодня.

Аналогично 1 рубль, выплачиваемый через n лет, стоит сегодня 1/(1+Е)ⁿ. В табл.7.1.1 приведена для различных ставок процента текущая дисконтированная стоимость 1 рубля, выплачиваемого через 1, 2 ,5 ,10 ,20 и 30 лет.

Таблица 7.1.1