Дисконтированная стоимость 1 рубля

Отметим, что при ставке процента выше 6 или 7 % 1 рубль, выплачиваемый через 20 или 30 лет, стоит очень мало сегодня. Но это не так при низких ставках процента. Например, если Е составляет 3 %, ТДС 1 рубля через 20 лет приблизится к 0,55 рубля. Или иначе: если 0,55 рубля были бы инвестированы сейчас при ставке 3 %, они принесли бы доход около 1 рубля через 20 лет.

Итак, чтобы сделать сопоставимыми величины разновременных инвестиций и доходов, их необходимо привести к одному периоду времени, т.е. осуществить дисконтирование.

Дисконтирование –это приведение разновременных экономических показателей к какому-либо одному моменту времени – точке приведения. Как правило, в качестве точки приведения принимают момент окончания первого шага (года, квартала, месяца) расчета.

Дисконтирование экономического показателя, относящегося к i-му шагу расчета, осуществляется путем умножения его текущего значения на величину коэффициента дисконтирования , равный для постоянной нормы дисконта:

= 1/(1 + Е)ⁱ,

где Е – норма дисконта, выраженная в долях единицы;

I – номер шага расчета (I = 0, 1, 2, … n);

n – горизонт расчета.

Норма дисконта в общем случае отражает скорректированную с учетом инфляции минимально приемлемую для инвестора будущую доходность вложенного капитала при альтернативных и доступных на рынке безрисковых направлениях вложений.

Для собственного капитала инвестора норма дисконта определяется в зависимости от депозитных ставок банков первой категории надежности. В случае, когда весь капитал является заемным, норма дисконта представляет собой соответствующую процентную ставку, определяемую условиями процентных выплат и погашений по займам.

В общем случае (когда капитал смешанный) норма дисконта может быть найдена как средневзвешенная стоимость капитала – WACC, рассчитанная с учетом структуры капитала.

Сама величина нормы дисконтирования складывается из трех составляющих:

,

где - номинальная норма дисконтирования с учетом поправки на риск;

- минимальная реальная норма доходности инвестиций;

И – темпы инфляции;

Р – величина поправки на риск.

В величине поправки на риск в общем случае учитывается три типа рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта: страновой риск; риск ненадежности участников проекта; риск неполучения предусмотренных проектом доходов.

Дисконтирование инвестиций и доходов позволяет учесть эффект распределения этих величин во времени. Наиболее рациональными являются такие структуры распределения этих величин, когда наибольшие суммы инвестиций приходятся на последние шаги расчета; а доходы, наоборот, наибольшие их суммы должны быть получены в первые шаги (годы, месяцы) расчета.

Из этого следуют следующие рекомендации:

1) сроки строительства горных предприятий следует сокращать, используя при этом ввод производственных мощностей очередями;

2) разработку месторождения начинать с наиболее богатых участков;

3) использовать ускоренную амортизацию основных фондов.