Валютная биржа

организует биржевой валютный рынок. Специального закона нет. Валюта : валюта РФ (рубли, средства на счетах в банке и кредитных организациях), иностранная валюта, ценные бумаги в валюте РФ и в иностранной, драгоценные металлы и природные драгоценные камни. У частники валютных отношений- резиденты ( уполномоченные банки, кредитные организации, имеющие лицензию ЦБ РФ на проведение валютных операций) и нерезиденты (имеющие рублевые счета в уполномоченных банках, имеют право осуществлять сделки купли продажи иностранной валюты за рубли на валютном рынке РФ в том же порядке, что и резиденты).

Валютная биржа является закрытой. Участники торговли могут быть только членами биржи.

Члены валютной биржи могут осуществлять операции от своего имени и за свой счет или от имени клиента за вознаграждение.

Члены валютной биржи проходят проверку на предмет их профессиональной пригодности.

Порядок покупки и продажи валюты определяется Правилами проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж.

Весь процесс торгов протоколируется и отображается в торговой системе ЕТС (ТС) с помощью электронного комплекса программно-технического обеспечения. К этой системе подключены системы других валютных бирж, с помощью которых проводится регистрация заявок и автоматическое заключение сделок.

Перед началом торгов члены биржи делают заявки. Минимальная сумма покупки и продажи – 10 тыс. долларов США. В ходе торгов члены биржи через своих представителей могут увеличивать или уменьшать покупку.

К началу торгов члены биржи должны депонировать средства в иностарнной валюте и в рублях на открытых корреспондентских счетах.

Торги ведутся сотрудниками биржи – курсовыми маклерами. Они регулируют курс, уменьшают и увеличивают цену. По результатам торгов члены биржи получают свидетельство, которое имеет силу договора. На основе свидетельств оформляются платежные поручения.

Закон устанавливает определенные ограничения самостоятельности биржи в целях защиты участников валютного рынка от искусственного колебания курса валют.

Функции ЦБ определены ФЗ от 10.07.2002 «О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР «О ЦБ РФ». К его функциям относятся:

1. разработка и проведение единой государственной денежно-кредитной политики, обеспечивающей устойчивость рубля

2. осуществление валютного регулирования, включая куплю-продажу иностранной валюты

3. валютный контроль непосредственно и через уполномоченные банки

ЦБ РФ проводит проверки бирж и их членов, выявляет нарушения, применяет санкции

ЛЕКЦИЯ ПОПОНДОПУЛО:

Самым общим образом я бы определил биржу (так ее в литературе определяют, экономисты пишут, это не юридическое определение) – это объединение коммерческих посредников для проведения торгов.

Еще одно определение. Это организация, формирующая оптовый рынок , цель которого – соединение спроса и предложения на определенный товар в одном месте.

Каждая в отдельности биржа, а их десятки только по России, и так каждая страна имеет, а в мире сотни их насчитывается (когда-то, кстати, в России был бум – 800 бирж было, это 1992 год примерно), каждая биржа самостоятельно устанавливает правила торговли на данной бирже и, чтобы торговля считалась биржевой, она должна осуществляться публично, то есть открыто, как для покупателей, так и для продавцов, в определенном постоянном месте и в определенное время.

В чем значение бирж? Социально-экономическое значение биржи. Я бы назвал, может быть, три позиции.

Любая биржа позволяет сконцентрировать спрос и предложение на определенный товар в одном месте. Например, лесная биржа в Сыктывкаре, там торгуют лесом. Для России это центр торговли биржевой. Или, допустим, ценные бумаги – биржа через квартал отсюда, торгуют ценными бумагами. Таким образом, торгуют определенным товаром в одном месте, и тем самым быстро и правильно определяется его цена.

Наиболее точное определение цены на бирже является ориентиром для всех других продавцов и покупателей, которые торгуют тем же товаром как на бирже, так и , что самое важное, вне биржи, в любом месте. Есть какие-то сводные данные о цене, о товарах в биржевых вестниках, где-то еще, где можно посмотреть, как товар котируется. Наиболее на слуху доллар, каждый день смотрите газету «Петербургские ведомости», и вы увидите, как котируется доллар, допустим, на Санкт-Петербургской бирже, на Московской межбанковской валютной бирже, и какой курс устанавливается официально Центральным банком для совершения валютных операций. Точно так же по любому товару, если это биржевой товар, только вы не увидите в «Санкт-Петербургских ведомостях», а увидите в другом, более специализированном издании – цены на товары: уголь, сталь, зерно, лес, ценные бумаги разных эмитентов. Итак, это было первое – биржа позволяет определить цену, которая является ориентиром, от которого отталкиваются все. Это стабилизирует рынок. В Архангельске сидит мужик, хочет продать что-то, откуда он знает, что в Москве творится. Биржа позволяет определить, что по всей России цена вот такая.

Второй момент. Биржа позволяет получить четкое представление вообще о конъюнктуре рынка в данный момент, то есть о количестве спроса на определенный товар, о количестве предложения на тот же товар, о динамике движения товара, в смысле больше товара – меньше цена, меньше товара – больше цена (это нормальный такой экономический закон), о качестве товара и о цене, о цене, допустим, последней сессии торговой, от чего можно будет отталкиваться дальше.

Иначе говоря, биржа позволяет предпринимателю работать на основе твердых расчетов, условно твердых, потому что, повторяю, биржевая цена не есть абсолютная цена, но тем не менее, это все-таки некий расчет. Поэтому биржа дает необходимые сведения для участников рынка.

И, наконец, третье, с точки зрения значения биржи, то, что любая биржа, она систематизирует складывающийся на бирже торговый обычай и обыкновения. При этом повторяю – каждая биржа в отдельности имеет свою специфику, нюанс, правила торговли, следовательно, свои торговые обычаи могут складываться и обыкновения. Старые биржи, кто бывает на торгах, посредники, они прекрасно знают все входы и выходы на этой бирже.

Кроме того, биржа выполняет арбитражные функции. Все то, что мы с вами знаем как третейские суды, они же создаются и при бирже. Они могут называться по-разному: биржевые суды, арбитражные суды, третейские и так далее.

Все это в конечном счете стабилизирует рынок, это работает на стабилизацию экономической ситуации, через цену, через конъюнктуру, через разрешение споров на бирже.

Долгое время к биржам относились предвзято. Но с буржуазными революциями во Франции, в Нидерландах биржи стали нормальным явлением, воспринимаемым всяким нормальным буржуазным обществом. Понятно, что в советской России бирж не было и не могло быть. А сейчас мы движемся как бы в том же направлении. Поэтому биржи здесь есть, их было очень много, сейчас нормальное количество.

Какие виды бирж можно различать? Я здесь попытаюсь соединить исторические моменты с современными, чтобы было понятно, и разные критерии положены в основу деления бирж.

Прежде всего, по цели, с которой создается биржа, их можно разделить на биржи как коммерческие организации и биржи как некоммерческие организации, если говорить современным языком.

Биржи как коммерческие организации, естественно, преследуют цель извлечения прибыли. Услуги такой биржи платные. Доход распределяется между учредителями, потому что они создали биржу как коммерческую организацию. Понятно, что учредитель должен рассчитывать на какую-то прибыль. Сами же учредители, как правило, на бирже не торгуют.

Надо сказать, что первые биржи и были такими коммерческими организациями, исторически так было, и в России в 1991-92 годах. Хотя первая биржа создавалась еще до первого закона о биржах, как многие вещи у нас начинались с практики, а потом законодатель освещал это.

Вторые биржи – некоммерческие организации, они не преследуют цель извлечения прибыли, они создают лишь определенные благоприятные условия для организации торгов, для торговли с другими участниками, желающими на этой бирже торговать, продавать и покупать. То есть это некое удобное место, а биржа – некий организатор такой торговли. Это некоммерческая организация. Учредители такой биржи сами торгуют на этой бирже. И на самом деле они, предприниматели, - брокерские конторы, дилеры отдельные – они торгуют, а биржа – лишь некая организация, хорошо оборудованная и т.д.

Спрашивается, за счет чего содержится биржа? Если первая биржа за счет прибыли на воспроизводство и так далее, то вторая за счет отчислений, паевых или членских взносов учредителей, то есть они за счет уже своей прибыли как учредители в соответствии с уставом биржи выделяют средств на поддержание деятельности биржи.

Современные западные биржи организованы по второму варианту – как некоммерческие организации. Российские биржи первоначально создавались по первому варианту, как коммерческие организации. Но по мере развития бирж и законодательства, современные биржи и в России по преимуществу являются некоммерческими организациями, хотя остаются некоторые, которые продолжают сохранять это качество коммерческой организации. Были созданы в свое время в форме товариществ, объединений, сейчас они, допустим, АО, ООО и остаются ими. Правительство и законодательство стимулируют преобразование бирж из коммерческих организаций в некоммерческие через систему льгот. Есть соответствующее постановление правительства на этот счет, главным образом оно относится к товарным биржам, потому что товарные биржи были первыми, которые создавались по такой форме. Фондовые биржи попозже и т.д.

Я скажу, что сегодня, по моим прикидкам, несколько десятков товарных бирж в России, может быть, полсотни можно набрать, хотя, количество их сокращается, может быть, даже и меньше. Что касается фондовых, может быть, два-три десятка, валютных, по-моему, пять бирж – Московская, Петербургская, Ростовская, Дальневосточная и какая-то сибирская.

Следующее деление – по степени вмешательства государства в сферу биржевого оборота, с точки зрения регулирования и контроля этой биржевой деятельности.

Различают, условно говоря, два вида бирж (условные названия): свободная биржа, то есть самостоятельная, в минимальной степени контролируемая и регулируемая со стороны государства, и регламентируемая довольно внимательно государством.

Что касается первых – свободных, из самого названия видно, что она строится на автономных началах, как некие корпорации или объединения предпринимателей. Они сами определяют условия доступа на биржу участников биржевой торговли, правила торговли, они сами определяют виды товаров, которые будут котироваться на бирже, продаваться-покупаться, то есть направление деятельности биржи, сами определяют порядок котировки товара, самостоятельно разрешают споры между участниками торгов по правилам разрабатываемым и утверждаемым на бирже и т.д.

Такие биржи распространены на западе и являются своеобразным образцом современной биржи – свободной. Это не значит, что государство вообще не участвует в этом деле. Какой-то минимальный контроль государства, конечно же, есть, но очень минимальный.

Что касается вторых бирж, они находятся под строгим контролем государства, подчиняются действию детального законодательства о биржах. В России как раз такие биржи и есть, второго типа, регламентируемые государством. В частности в России контроль за биржевой деятельностью применительно к товарным биржам осуществляется комиссией по товарным биржам при Министерстве по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства. Если вы прочитаете Положение о лицензирование и Закон о товарных биржах и биржевой торговле, то там другой орган, там назван Государственный антимонопольный комитет. Но сейчас этот федеральный орган называется Министерством по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства, и при нем есть комиссия.

Деятельность этой комиссии, а в конечном счете министерства, направлена на контроль, и деятельность биржи и биржевых посредников на товарных биржах лицензируется. На каждой бирже действует так называемый государственный комиссар, который вправе участвовать, присутствовать на торгах, проверять реализацию предписаний государственной комиссии по товарным биржам, прерывать торги, если они отклоняются от правил. Одним словом, достаточно серьезный контроль.

Что касается фондовых бирж, то такой контроль осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Точно так же деятельность лицензируется. Причем лицензия фондовых бирж – это отдельная совершенно лицензия, в отличие от лицензии профессиональных участников рынка ценных бумаг или других организаторов торговли ценными бумагами, кроме бирж.

Что касается деятельности валютных бирж, их деятельность также лицензируется и контролируется Центральным банком РФ.

Следующая классификация бирж в зависимости от такого критерия как форма организации биржевых торгов, биржевых рынков. Биржи делятся на открытые и закрытые.

Открытые биржи – это доступные для всех желающих участвовать в биржевых торгах биржи. Не только для членов биржи, не только для учредителей биржи, не только для аккредитованных там участников торговли, а для любых.

На открытых биржах продавцы и покупатели имеют право бес посредников осуществлять торговлю, куплю-продажу, сами находят друг друга, сами заключают сделки, совершают эти сделки, пользуясь инфраструктурой данной биржи, с точки зрения каких-то гарантий, каких-то страхований, посреднических услуг, третейского суда и т.д. Единственное, что нужно при этом заплатить некую плату, если вы хотите участвовать в торговле.

Второй вид бирж – закрытые биржи. На закрытых биржах могут участвовать только биржевые посредники, то есть профессионалы, брокеры, брокерские конторы, отдельные независимые брокеры, дилеры, юридические компании и т.д. Поэтому если вы продавец, а я покупатель, мы не знаем друг друга, но я хочу купить товар, а вы хотите продать товар, и этот товар котируется на этой бирже, там есть посредник, который, имея заявку мою и договор на брокерское обслуживание, возможно, найдет продавца, который мне продаст. То есть на самом деле мы не заключаем контракт продавец-покупатель, а у нас есть контракт с этим брокером, у меня как покупателя с этим брокером, у него как у продавца с этим брокером, возможны и разные брокеры, и в конечном счете выступит биржа посредником. Закрытая биржа, еще раз повторяю – не могут участвовать все, кому угодно, только профессионалы, которые аккредитованы на данной бирже.

Современные биржи какие? Современные биржи вторые, закрытые. Закрытые биржи – это биржи, которые на западе, за рубежом, в развитых странах. Там открытых бирж нет.

Что касается наших бирж, то у нас сначала были открытые биржи, потом они стали закрываться. Что касается товарных бирж, они сегодня отчасти открытые, отчасти закрытые, в зависимости от того, что за сделки совершать на бирже можно. А что касается фондовых и валютных бирж, то они у нас тоже закрытые.

Следующий критерий. Деление бирж в зависимости от вида биржевого товара. В зависимости от вида товара мы можем различать товарные биржи, фондовые биржи и валютные биржи.

Товарные биржи – они имеют дело с материальными ресурсами. При этом они могут быть как универсальными, так и специализированными. Например, специализированная лесная биржа, кроме леса, не торгует ничем. Причем лес как товар, котируемый на лесной бирже, должен отвечать определенным критериям – по толщине, по лине, по качеству и т.д. Считается определенный объем. Если это алюминиевая биржа, допустим, биржа металлов в Лондоне, там алюминий, условно говоря, марки А4, болванка весом 10 кг – вот эталон, к этому все приравнивается, потому что торговля очень быстрая. Биржевая торговля – за день можно порой сотни сделок совершить с одним и тем же товаром, я купил, продал, через минуту тот, кто купил, уже снова продал, играя на разнице в ценах. Потому что, когда речь идет о сделках не с реальным товаром, а с целью игры на разнице в ценах, так называемые фьючерсные сделки, опционные сделки, там не столько товар интересует, сколько интересует имеющаяся цена и разница, которую можно положить в карман. Казалось бы, спекулянты, плохие люди, но на самом деле они выполняют полезную функцию – стабилизируют рынок, с точки зрения определения максимально точно цены. Максимально точная цена зависит от величины количества сделок. Чем больше сделок за определенное количество времени совершается, тем более выверяется точность цены. У нас не нормальная биржевая торговля, у нас зачаточные биржи совершенно. Нормальная биржевая торговля, это когда на бирже совершается сделок не меньше, чем их совершается в реальной жизни при покупке и продаже реального товара. А еще лучше, если бы на бирже совершалось сделок в десятки, в сотни раз больше, чем сделок с реальным товаром. Тогда действительно цена определяется максимально. А если у нас на бирже совершается в день одна сделка, то что это за биржа? Это вообще не биржа, только по названию. А у нас бывает, что одна- две – пять сделок в день.

Что касается фондовых бирж, они оперируют ценными бумагами, но не всякими ценными бумагами, а только теми, которые прошли проверку соответствующей комиссии, так называемой листинговой комиссии – комиссии по допуску к рынку ценных бумаг определенных эмитентов, отвечающих определенным требованиям на этой фондовой бирже. Если они не прошли этого, такая ценная бумага не будет котироваться на бирже, она не продается и не покупается на бирже, а на самом деле никто никогда не будет знать истинной цены этой ценной бумаги. Да, я акционер какого-то АО, а что там делается в АО? У меня там одна акция, ну пять, а их, между прочим, сто тысяч акций. Что они там делают? Никто вообще не знает. Поэтому очень важное значение имеет то, что та или иная ценная бумага котируется на бирже. Это ключ к восприятию этой ценной бумаги как истинно фондового товара, истинно фондовой ценности. Те ценные бумаги, которые котируются на бирже, можно покупать, во всяком случае это какая-то дополнительная гарантия, если это наша биржа. Если это западная бумага, то на 100 процентов гарантировано, что это замечательное приобретение, можете владеть им, хотя, конечно, и там тоже рушатся рынки.

Что касается валютных бирж, то тоже понятно. Речь идет о котировке иностранных валют, российского рубля. Это вам хорошо известно. Надо сказать единственное, что возможны смешанные биржи – товарно-фондовые, фондовые с торгами валютным. Но здесь надо иметь в виду, что операции по разным товарам и ценным бумагам, конечно же, не могут проводиться в одно время и в одном зале. Либо в разное время они проводятся в одном и том же зале, либо в разных залах. Вот одна биржа, одно юридическое лицо, но она товарно-фондовая, и правила торговли товарными ценностями, материальными ресурсами – одни, там своя инфраструктура, а правила торговли фондовыми ценностями – другая инфраструктура, другие правила. Торговля не смешивается. Разные товары, разные правила, разные подходы, разные покупатели, разные продавцы.

И последнее деление, которое я хотел вы преподнести. Я думаю, что это проясняет очень серьезно все понимание биржи, это деление бирж на наличные и фьючерсные. Суть в следующем. Наличная биржа торгует реальным, наличным товаром, то есть заключение контракта на бирже непосредственно или через посредника, действительно сопровождается поставкой этого товара в обусловленный срок, желанием приобрести товар и поставкой товара. Например, желание весной заключить сделку, чтобы получить осенью урожай по фиксированной цене. Продавцу хорошо – он деньги получит уже весной за урожай, который будет осенью. А заготовитель сейчас заплатил, но зато у него гарантия, что урожай получит, и, может быть, цена повысится к осени, в этом есть определенный интерес, чтобы реальный товар получить.

Исторически биржи были именно такими – наличными. Речь шла о желании приобретения наличного товара, и товар получался путем заключения наличных сделок. Современные биржи за рубежом и у нас уже по преимуществу являются фьючерсными, то есть их цель сводится к тому к следующему. Проведение торгов на таких биржах допускается или предполагается без последующей поставки товаров, то есть объектом сделок на фьючерсной бирже является не товар, а контракт на товар. Иначе говоря, сегодня я заключил сделку с вами, из нее видны условия этой сделки, объект есть - товар записан, предположим нефть, и по определенной цене я приобрел этот контракт. На самом деле я приобрел право на нефть, которую должен получить, условно говоря, через 2 месяца или через месяц. Но держа такой контракт в руке (я уже его оплатил, он у меня есть) я смотрю за изменением цены. Располагая всеми информационными данными на бирже, читая прессу, вижу, что страны ОПЕК начали ограничивать поставку нефти на мировой рынок, я думаю: цена нефти будет расти. Значит, я держу контракт. Держу до того момента, пока не почувствую, что скоро пойдет снижение цены. Максимальный пик – продаю контракт. Мне нефть не нужна. Я продал контракт. Но купил-то я за миллион, а продал за два миллиона. Миллион разницы положил в карман. Но я могу проиграть. Я ожидаю, думаю, а вдруг цены упали, - я в убытке.

Но вообще-то это не то, чем я должен заниматься. Это не юриспруденция, это экономика и техника биржевой торговли, хотя, конечно, и интересная.

Вопрос по поводу фьючерсной биржи и контракта. Если я приобрела этот контракт, то я могу потом продать только контракт, а получить товар я не могу?

Как правило, правило биржевой торговли данной биржи предусматривает право на получение товара. И биржа должна обеспечить вам получение данного товара. У каждой серьезной биржи должен быть определенный запас этого товара, какие-то склады или договоры с производителями соответствующими, и если вы хотите, условно говоря, получить 10 тысяч тонн нефти, вы можете рассчитывать на это по наступлению срока контракта. Вы на два месяца купили его, деньги заплатили, поэтому вы можете всегда можете на бирже требовать товар. А биржа может сказать: мы контракт с вами заключили, но мы имели в виду в качестве продавца такого-то. Он сейчас направляет в ваш адрес танкер с нефтью. Это возможно, но, повторяю еще раз, это не распространено, потому что на самом деле, чтобы приобретать нефть, можно приобретать ее не на бирже, а спокойно у посредников во внебиржевой торговле. А те, кто на бирже, они преследуют цель другую – разницу в цене положить в карман, то есть спекулянты.

Правовое положение товарной биржи.

Оптовый рынок материальными ресурсами подразделяется на биржевой и внебиржевой.

Организацией биржевого оптового рынка занимается товарная биржа.

Правовое положение товарных бирж определяется Законом о товарных биржах и биржевой торговли от 20.02.92. Есть еще несколько подзаконных актов, я назову пока только один – Положение о порядке лицензирования деятельности товарных бирж на территории РФ. Оно утверждено постановлением правительства 24.02.94. Когда вы найдете его в соответствующем собрании законодательства, рядом вы найдете положение о комиссаре, положение о комиссии по товарным биржам и ряд других. Но важным для нас является этот акт.

Кроме того, правовое положение товарных бирж, как и любых бирж, определяется локальными актами, то есть теми нормативно-правовыми актами, которые разрабатываются на каждой конкретной бирже и утверждаются соответствующими органами управления, советом биржевым. Я имею в виду учредительные документы той или иной биржи, правила биржевой торговли, это нормативно-правовой локальный акт, которым они руководствуются в повседневной своей деятельности. Это положение об арбитражной комиссии, о том самом третейском суде. Это положение о различных подразделениях бирж, это и котировальная комиссия, информационный, экспертный совет. Структура биржи может быть по-разному построена, но понятно, что если товарная биржа, там есть товароведы. Они осуществляют соответствующую экспертизу, они определяют допустить или не допустить товар к торговле, требования, которые предъявляются к биржевому товару. Кто-то занимается тем, что ведет эти торги, кто-то занимается регистрацией сделок и т.д.

Закон дает определение товарной биржи. Легальное, данное законом определение биржи звучит следующим образом. Это организация с правами юридического лица (юридическое лицо). формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли в форме гласных, публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте, в определенное время и по установленным биржей правилам.

Все эти признаки очень важны. Потому что отсутствие какого-то признака сразу говорит о том, что это небиржевая сделка, если она совершена не на бирже, не во время работы биржи, не по правилам биржевой торговли, а, следовательно, и последствия другие. Если здесь имеют место злоупотребления, то будет исключение из членов биржи, какие-то последствия для участников биржевых торгов и т.д.

Первый вопрос, который возникает, какова организационная форма биржи. Что касается Закона о товарной бирже и биржевой торговле, он нам не дает ответа на вопрос, какова организационно-правовая форма биржи, это старый закон. Хотя понятие организационно-правовой формы и было введено еще Законом о предприятиях 90 года, но там это было все очень аморфно. Серьезное определение было дано в Основах и в ГК. Мы знаем, что перечень коммерческих организаций носит исчерпывающий характер и дан в ГК. Перечень некоммерческих организаций определяется ГК и другими законами, но только законами, и не иначе. И все-таки остается вопрос, какова организационно-правовая форма товарной биржи, даже если это и не указано в самом Законе о товарной бирже и биржевой торговле.

Я думаю, что здесь надо исходить из требований ГК о том, что организационно-правовой формой юридических лиц, если это коммерческие организации, могут быть только такие, какие даны в ГК. А некоммерческие организации определяются ГК и другими законами, в частности Законом о некоммерческих организациях.

Практика изначально пошла по пути создания бирж в форме объединений, товариществ, а теперь ООО, либо АО. Но, как я сказал, есть некая тенденция отхода бирж от коммерческих организаций к некоммерческим. Я опираюсь на следующее правило Закона о товарной бирже и биржевой торговле, где сказано, что доля одного учредителя в уставном капитале биржи не может превышать 10 процентов. Число учредителей не может быть менее 10. Раз не менее 10, значит унитарное предприятие не может быть в любом случае. Это может быть только товарищество либо общество. Практика никогда не шла по пути создания производственных кооперативов, а только товарищества – товарищества на вере и полные товарищества. Это АО либо ООО. И действительно, те биржи, которые сохранили стремление оставаться коммерческой организацией, они являются АО, или ООО, как правило ЗАО.

Но, как я уже говорил, и это также следует из данной формулы, это могут быть и некоммерческие организации типа объединений, некоммерческие партнерства и т.д. Дальше я буду говорить о фондовой бирже, там закон прямо говорит, что создается только в форме некоммерческого партнерства. Что касается товарной биржи, такой ясной воли, выраженной где-то, нет, но есть пара постановлений правительства на этот счет. Они называются: О совершенствовании биржевой торговли материальными ресурсами, где сказано, что если биржа осуществляет эту деятельность как некоммерческая организация, то ставки арендной платы арендуемых помещений ниже значительно, чем у коммерческих организаций. За электричество, какие-то коммунальные и прочие дела плата меньше, чем в коммерческих организациях. Всякого рода надбавки, с точки зрения учета налоговыми органами по операциям более льготного характера. То есть можно сделать вывод: хоть и не заставляют, но стимулируют биржи быть все-таки некоммерческими организациями, чтобы там не было корпоративного узкого интереса, а действительно создавались условия для организации удобства осуществления торговли всеми желающими участвовать в торгах.

Товарная биржа может учреждаться физическими и юридическими лицами. Могут и физические и юридические, либо только физические, либо только юридические, с этой точки зрения ограничений нет. Но есть ограничения с другой точки зрения. Не могут быть учредителями и участвовать в товарной бирже следующие категории лиц:

органы государственной власти и управления,

банки,

страховые и инвестиционные компании, благотворительные и иные фонды,

общественные организации, общественные объединения, общественные фонды.

Это что касается юридических лиц.

Что касается физических лиц, не могут быть учредителями и участниками товарной биржи физические лица, которые в силу закона не вправе заниматься предпринимательской деятельностью. Это государственные служащие, муниципальные служащие.

Характер деятельности товарной биржи. Из определения мы видим, что это организация и регулирование биржевой торговли.

Товарная биржа не может совершать от своего имени и за свой счет биржевые сделки. Конечно, с подрядчиком заключить договор, чтобы отремонтировать помещение, где проводятся биржевые торги, это, конечно, биржа может сделать. Сама биржа не может быть стороной биржевой сделки.

Товарная биржа не может заниматься в принципе торговой, торгово-посреднической деятельностью, связанной с организацией биржевых торгов.

Биржа не может быть участником других коммерческих организаций, других юридических лиц, не может вклады делать. Не может приобретать доли, акции в других АО. Она только занимается организацией.

Товарная биржа подлежит государственной регистрации, как всякое юридическое лицо. Регистрация по правилам о регистрации юридических лиц. Здесь никаких особенностей не предусмотрено. Но, будучи зарегистрирована в качестве юридического лица и одновременно биржи… Вот банки как сегодня регистрируются? И как юридические лица, и как банки. Регистрация – внесение в книгу регистрации кредитных организаций плюс в реестр лицензий. На самом деле, это почти совмещено для банков, поэтому банк получает свидетельство о регистрации как кредитной организации, и в уставе обозначено лицензирование банковских операций, поэтому здесь не возникает проблем, хотя тоже спорно. Здесь же биржа зарегистрируется в Регистрационной палате, получит свидетельство о регистрации как юридическое лицо, и, пожалуйста, она может заниматься всем, чем угодно, кроме биржевой торговли, кроме той деятельности, ради которой она создана. А заняться этой деятельностью она может только после получения лицензии.

Лицензия выдается комиссией по товарным биржам, о которой я вам уже говорил, которая существует при Министерстве по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства. Есть соответствующее положение о комиссии, положение о комиссаре. Это вы можете найти в собрании актов президента и правительства, там же, где и положение о лицензировании от 1994 года, под той же датой – 24.02.94. Все это постановления правительства.

Комиссия по товарным биржам осуществляет государственное регулирование и контроль деятельности товарной биржи, она может отозвать лицензию, может приостановить действие лицензии, может аннулировать лицензию, может давать предписания об устранении нарушений законодательства, может применять санкции к бирже и ее должностным лицам в случае, предусмотренном законом.

Непосредственный контроль на бирже осуществляет так называемый государственный комиссар. Есть положение о государственном комиссаре тоже от 24.02.94. Государственный комиссар присутствует на торгах, участвует в собраниях членов биржи, контролирует исполнение решений комиссии и вообще реализует волю комиссии по товарным биржам при Министерстве по антимонопольной политике.

Дальше вопрос, который здесь возникает, кто торгует на бирже. Сама биржа, как мы сказали, не торгует, а только организует биржевую торговлю. Здесь появляется такое понятие, как участники биржевой торговли. Но эти участники как бы распадаются на две группы. Одна группа – члены биржи, учредители или в последующем принятые, которые внесли вклад в уставный капитал. И вторая большая группа – это посетители. Они бывают постоянные и бывают разовые.

Члены биржи тоже делятся на две группы: так называемые полные члены биржи, то есть полноправные члены, более широкие права имеют, и неполные члены биржи.

Полные члены биржи имеют право на участие в торгах во всех секциях. Биржа может быть не специализированной, а универсальной, и есть секции – по товарам. Следовательно, если он полный член, он может участвовать во всех секциях. А если это смешанная биржа товарно-фондовая, то полный член может быть участником биржевой торговли по товарам и материальным ресурсам, и по фондовым ценностям, тоже могут быть разные секции.

Неполные члены биржи имеют право на участие в торгах только в тех секциях, членами которых они являются, на тех условиях, на которых их принимали. Они не имеют права участвовать в других секциях – раз, и на общих собраниях они имеют право на определенное количество голосов, если голосование идет на общем собрании – от одной секции один голос. Понятно, что влиять на деятельность биржи они могут меньше, чем полные члены.

Посетители делятся на постоянных и разовых. Они не являются членами биржи, они участвуют в торгах, потому что платят за свое участие. Постоянные члены биржи платят за тот срок, на который они являются постоянными членами биржи, а разовые члены платят каждый раз, когда желают участвовать в торгах.

Постоянные посетители – это брокерские фирмы, независимые брокеры, которые аккредитованы при бирже, но не являются членами биржи. Они имеют почти такое же положение, как и члены биржи, могут участвовать, осуществлять все виды биржевого посредничества в течение срока, в течение которого они были аккредитованы при бирже как постоянные посетители. Это срок не может быть больше 3 лет. Когда три года пройдет, значит еще раз надо будет на каких-то условиях заключать договор, стать снова постоянным посетителем.

Число постоянных посетителей ограничено по отношению к членам биржи. Число постоянных посетителей не должно превышать 30 процентов от числа членов биржи. Эта цифра закрепляется уставом, может быть записано и 25, 10 процентов, но не более 30 процентов.

Я говорил, что биржи бывают открытые и закрытые. Вот она, открытость биржи – не только профессионалы. Хотя постоянные посетители могут быть и профессионалами, только что не членами биржи. А вот разовые посетители вообще не профессионалами могут быть.

Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, то есть фьючерсами, опционами они заниматься не могут. Хотите купить – пожалуйста, купите, получите и до свидания, приходите в следующий раз. И они могут заключать сделки только от своего имени и за свой счет, то есть выступать посредниками они не могут, быть брокерами, дилерами не могут.

И последнее, на чем я хотел остановиться применительно к характеристике товарных бирж, это на биржевых сделках. Сразу предупреждаю, что характеристика биржевых сделок будет иметь значение не только для товарных бирж, но и вообще для всех бирж, хотя есть и разница, и на ней я буду останавливаться.

Что такое биржевая сделка? Единственный закон, где дается определение биржевой сделки, это Закон о товарных биржах. Биржевая сделка – это зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Четыре признака. Студенты не хотят никогда назвать все 4 признака.

Остановимся на признаках биржевой сделки.

1) Первое – место заключение сделки – на бирже. На определенном месте и в определенное время.

2) Второе – участник сделки, в данном случае участники биржевой торговли.

3) Третье – объект сделки. Биржевой товар. Под биржевым товаром понимается не изъятый из гражданского оборота товар определенного рода и качества, в том числе: стандартный контракт и коносамент (это тоже товарораспорядительный документ, распоряжение коносаментом есть распоряжение товаром, находящимся уже на станции назначения, станции отправления и т.д.), допущенный в установленном порядке к биржевой торговле. Кто допускает? Биржа, посредством определенного структурного подразделения биржи. На товарной бирже это товароведческая какая-то комиссия будет, на фондовой бирже это будет листинговая комиссия, на валютной бирже это решается с разрешения Центрального банка, смотря какая валюта, могут или не могут. Одно время у нас не котировались валюты бывших стран СНГ, а сейчас какие-то котируются. Одно время только доллар котировался, потом добавились немецкая марка, потом финская марка, а сейчас на разных биржах разные валюты могут котироваться.

Не могут быть биржевым товаром, и это прямо обозначено, недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности.

Вот мы обрисовали объекты биржевых торгов – биржевой товар.

4) И последний признак – порядок совершения сделки в ходе биржевых торгов, то есть по правилам биржевой торговли. Биржи отличаются друг от друга тем, как оформляются сделки на той или иной бирже. Обычно маклерскими записками, записками того лица, которое ведет торги. Он выдает соответствующие записки, фиксирует покупку, продажу. И эта маклерская записка удостоверяет факт приобретения или факт продажи. После завершения торгов эти маклерские записки представляются в соответствующее структурное подразделение, орган биржи, который регистрирует совершение этих сделок, и совершается ряд других действий, связанных с гарантированием, страхованием и т.д. Регистрация – это тоже элемент порядка совершения сделки и исполнение.

Необходимо также иметь ввиду то обстоятельство, что, как правило, на бирже заключаются сделки. Что касается исполнения сделки, с точки зрения передачи реального товара, то, безусловно, это осуществляется вне биржи. Право на получение существует, поэтому отправка, транспортировка, получение – все это за пределами биржи.

Биржевая сделка, из известных нам договоров какой же это договор? Тут нет никаких особых споров. Это по природе купля-продажа. Любая биржевая сделка – это купля-продажа. Другое дело, что мы привыкли под куплей-продажей понимать такую сделку, когда товар передается в собственность, и момент заключения сделки и момент ее исполнения практически не расходятся во времени. Но если мы внимательно посмотрим договор купли-продажи по ГК, то мы увидим, что сделки купли-продажи могут заключаться и с условием передачи с отсрочкой. Я уже не говорю о такой разновидности купли-продажи, как поставка, которая просто предполагает отсрочку исполнения договора от момента его заключения.

Мне задали вопрос по поводу того, что есть деление биржевых сделок на сделки с товаром реальным, фьючерсные. Да, действительно, биржевые сделки делятся на две большие группы. Но, повторяю, это не столько юридическое деление, сколько деление, с точки зрения технологии совершения сделок.

Первая группа – сделки с реальным товаром. Биржевая сделка на приобретение какого-то конкретного товара.

Вторая группа – сделки, заключаемые на срок, без реального товара.

К сделкам с реальным товаром относятся кассовые и форвардные.

Кассовые сделки – это сделки, имеющие целью действительное приобретение или отчуждение, в зависимости от того продавец это или покупатель, определенного товара, подлежащие немедленному исполнению.

Что такое немедленное исполнение? Если вы посмотрите на какой-нибудь бирже правила биржевой торговли, вы увидите, что понятие «немедленное исполнение» может с точки зрения сроков немножко расходиться. В принципе же, имеется в виду срок не более 14 дней со дня заключения сделки. Может быть 3 дня, 5 дней, 10 дней – все зависит от правил, установленных на этой бирже. Но коль скоро такой небольшой срок – не больше 14 дней, то считается, что это так называемая сделка с реальным товаром, так называемая кассовая. Можно встретить и иное название этих сделок. Сделки с коротким сроком поставки – так называемые сделки спот. Повторяю, с точки зрения права, тут мало чего-то особенного, но для технологии это имеет важное значение.

Второй вид сделок – форвардные сделки, в переводе с английского – сделки на будущее, сделки с поставкой реального товара через более длительное время, чем при кассовых сделках, когда речь шла о немедленном исполнении. Если при кассовых сделках максимальный срок 14 дней, все, что больше 14 дней, будет форвардной сделкой. Если правилами данной биржи определен максимальный кассовый срок 5 дней, все, что больше 5 дней, будет форвардной сделкой. Я приводил пример приобретения весной будущего урожая этого года, это как раз форвардная сделка.

Что касается второй группы сделок, так называемые сделки на срок без реального товара, это фьючерсные сделки или другая их более специфическая разновидность – опционные сделки или сделки с премией.

Фьючерсные сделки – это сделки, которые заключаются не с целью покупки или продажи реального товара, а с целью получения в ходе перепродажи контракта, а если говорить юридическим языком, права, закрепленного в контракте, уже приобретенного и оплаченного, или после прекращения сделки по истечении срока с целью получения разницы от возможного изменения цены на товар. Профессионалы на бирже преследуют свою цель, им не нужен товар, они, манипулируя сделками, достигают своего результата. Не буду останавливаться на деталях. В своем пособии я привожу примеры, описываю различные сделки, в том числе сделки с премиями, они самые разнообразные – простые сделки, с премиями, двойные, сложные, кратные сделки и т.д.

Правовое положение фондовых бирж и правовое регулирование их деятельности.

Рынок ценных бумаг точно так же, как рынок материальных ресурсов, делится на две части – биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок ценный бумаг организуется фондовой биржей. Если я АО, эмитирую акции, их покупают, акционеры имеют эти акции и продают другим, другие приобретают, это будет внебиржевой оборот. А биржевой рынок – это только тот, который организуется фондовыми биржами.

Правовое положение фондовой биржи определяется Законом о рынке ценных бумаг, глава 3 которого прямо посвящена определению и закреплению правового положения о фондовой бирже. Кроме того, действует ряд подзаконных актов, в том числе положение о лицензировании как самой биржи, так и биржевых посредников. Кроме того, нужно иметь в виду, что правовое положение фондовой биржи определяется локальными актами, то есть теми нормативно-правовыми актами, которые разрабатываются на каждой фондовой бирже, ими же принимаются и утверждаются, и ими же руководствуется фондовая биржа. Например, положение о листинге и делистинге, о допуске к торговле ценными бумагами, и об исключении из оборота определенных ценных бумаг, или положение о том или ином подразделении фондовой биржи, устав фондовой биржи, правила торговли, правила приема в качестве членов фондовой биржи, исключения, положение о биржевом арбитраже. Этот целый пакет документов позволяет определить конкретно правовое положение данной фондовой биржи с учетом закона, подзаконных актов.

Что такое фондовая биржа, с точки зрения организационно-правовой формы? В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг фондовая биржа учреждается исключительно в форме некоммерческого партнерства. Некоммерческое партнерство – это одна из организационно-правовых форм некоммерческих организаций. Можно найти описание организационно-правовой формы в Законе о некоммерческих организациях. ГК в свое время не предусмотрел такой организационно-правовой формы, но потом она нашла отражение в Законе о некоммерческих организациях.

Исключительным предметом деятельности фондовой биржи являются следующие:

1) Организация торговли на рынке ценных бумаг. Не торговля, биржа не сама занимается торговлей, не выступает стороной, участником сделок, а организует торговлю.

2) Депозитарная деятельность, то есть деятельность по хранению сертификатов ценных бумаг, по учету прав на ценные бумаги, по учету перехода прав на ценные бумаги.

3) Деятельность по определению взаимных обязательств участников торгов, имеется в виду клиринговая деятельность – по расчетам. Это понятие широко используется в банковских организациях. Имеется в виду определенная система расчетов за приобретаемые и продаваемые ценные бумаги с разницей, образующейся в ценах при продаже.

Другими видами деятельности фондовая биржа заниматься не вправе.

Государственная регистрация – такая же обычная, как и всякого юридического лица, но биржевой деятельностью она может заниматься только после получения специальной лицензии – лицензии фондовой биржи. Лицензия выдается в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Есть определенный порядок выдачи.

Фондовая биржа является закрытой биржей, то есть участниками биржевой торговли могут быть только члены биржи. Там нет ни постоянных посетителей, ни разовых.

Возникает вопрос: другие участники операций с ценными бумагами каким образом могут воспользоваться услугами биржи? Через членов биржи как участников биржевых торгов, если они такие услуги оказывают. Если они имеют в виду дилерскую деятельность, заключают соответствующие договоры с этими лицами. Это поручения, это комиссия, смешанные договоры, договоры на брокерское обслуживание.

Членами фондовой биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Перечень профессиональных участников рынка ценных бумаг определяется Законом о рынке ценных бумаг. Это юридические или физические лица, занимающиеся брокерской, клиринговой деятельностью, дипозитарной и т.д. Глава 2 Закона о рынке ценных бумаг дает нам и перечень, и правила, и требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг. Это также доверительные управляющие, регистраторы, реестродержатели.

Надо также сказать, что не только биржа действует на основании лицензии, причем это отдельный, специальный вид лицензии – лицензия фондовой биржи, но и все члены биржи, участники биржевой торговли действуют на основании лицензий. Участники рынка ценных бумаг проявляются себя не только как участники биржевой деятельности, они могут заниматься и сделками во внебиржевой торговле, поэтому лицензия на осуществление биржевой деятельности должна быть.

На фондовой бирже нет деления на полных членов и неполных, здесь все обладают одинаковыми правами.

Есть еще некоторая разница, на которой я не буду останавливаться. К некоторым моментам фондовая биржа более жестко подходит, поскольку специфический довольно товар – ценные бумаги. Здесь не каждый специалистом может быть. Хотя на товарно-материальной бирже тоже надо обладать определенными знаниями, но здесь требования более серьезные.

Всякая фондовая биржа, как товарная и валютная, самостоятельно определяет правила биржевой торговли, и также самостоятельно определяет правила допуска ценных бумаг к торговле и исключения ценных бумаг из торговли, листинга и делистинга.

Тут надо сказать, что как не всякий товар может быть на товарной бирже, например, если это лес, то только определенной толщины, определенного сорта, определенного качества, так и ценная бумага. Естественно, что к ценной бумаге другие требования к качеству. Какие? Кто эмитент, какое количество ценных бумаг, какой номинал ценных бумаг, какое количеством акционеров, какие-то другие показатели, например, биржевые показатели деятельности эмитентов, с точки зрения величины основных фондов и т.д. Поэтому возникает вопрос, каковы же требования, которые предъявляет биржа к ценным бумагам, которые она допускает к торговле. Если будут очень высокие требования, ни один эмитент не обратится туда, но может быть и наоборот.

В соответствии с развитием российского рынка требования постоянно повышаются, требования к товару, а соответственно к эмитенту, который представляет товар – ценные бумаги, и планка постоянно поднимается. Рынок подталкивает биржу, биржа подтягивает рынок и так идет.

Возьмем Нью-йоркскую фондовую биржу. Если те критерии, которые эта биржа предъявляет к своему товару, предъявить к товару на любой из наших бирж, нужно закрывать все биржи, потому что ни один эмитент не достигнет этого требования. Скажем, величина уставного капитала совокупного – это миллиарды долларов, количество акций должно быть не менее (условно говоря) 100 тысяч, номинал должен быть такой, акционеров должно быть столько-то. Если все это посчитать, наша ни одна не проходит. Если наш бюджет сопоставить со средствами, которыми ворочает какая-нибудь средняя транснациональная компания, то это будут цифры одного порядка, или половина бюджета города Нью-Йорка. Примерно такое же сопоставление биржи нашей с биржей западной.

Это понятно, и тут упрекать никто никого не должен, мы же только вступили в эту систему. На самом деле, если взять российский потенциал, российские ресурсы, то у нас экономика может быть очень мощной, но это все надо сделать. А когда это будет, это вопрос.

На фондовой бирже заключаются такие же сделки, как и на товарной бирже. Они определяются по тем же признакам, подразделяются на те же виды – кассовые, форвардные, фьючерсные, с премиями и т.д.

Сделки с ценными бумагами на фондовой бирже совершаются с учетом антимонопольного законодательства. Если крупные пакеты, то предъявляются определенные требования к приобретателям и продавцам.

Валютная биржа. Она также делится, с точки зрения нашей темы, на два сегмента – валютный биржевой рынок и внебиржевой валютный рынок. Внебиржевой валютный рынок образуют банки, обладающие соответствующими лицензиями. В банках и в их обменных пунктах вы приобретаете и продаете доллары, валюту. Это внебиржевой рынок. А биржевой рынок образуется валютными биржами.

Курс покупки-продажи валюты банки, если брать внебиржевой рынок, определяют самостоятельно, исходя из спроса и предложения, но в пределах определенных требований.

Что касается биржевого рынка иностранной валюты, он образуется валютными биржами, определяется спрос и предложение, котируется цена той или иной валюты, курс той или иной валюты определяется валютной биржей. Здесь нет специального законодательства, которое бы определяло специальное положение о валютной бирже. Лишь только ст.4 Закона о валютном регулировании и валютном контроле говорит, что операции могут совершаться с валютой также посредством валютных бирж, но далее сказано – в порядке, установленном Центральным банком РФ. Есть определенное положение на этот счет о центре валютной торговли, сколько валютных бирж, которое определяет некоторые требования к валютным биржам, но на самом деле основное регулирование осуществляется на основе этих локальных актов, определяется устав валютной биржи, правила проведения валютных операций и некоторые другие.

Предметом деятельности валютной биржи является:

организация операций с иностранной валютой,

установление текущего курса валют, тех валют, которые котируются на данной бирже,

организация расчетов в иностранной валюте и в рублях.

Понятно, что тот, кто покупает валюту, предъявляет определенные требования. Помните, был «черный вторник» 1994 года, когда рухнул рынок валюты, тогда появилось требование о депонировании средств тех лиц, которые желают приобрести или продать валюту. Если я продаю иностранную валюту, я должен задепонировать на счете иностранную валюту. А вы хотите ее купить, естественно, вы за рубли покупаете, вы должны задепонировать соответствующие рубли на счете в банке. В каких банках? Банках специализированных, с которыми данная биржа имеет определенные отношения, а не в любых банках. Следовательно, после того, как мы совершили операцию купли-продажи, получили документы и сделка наша зарегистрирована, я предъявляю требования в расчетную палату, и соответственно этому будет платежное поручение на перечисление на мой счет рублей, а на счет приобретателя валюты с моего счета задепонирована иностранная валюта.

Кроме того, предметом деятельности валютной биржи является оказание информационных услуг членам биржи.

Это закрытая биржа, там только профессионалы, члены биржи торгуют. Членами биржи могут быть банки и в основном банки, имеющие разрешение на совершение операций валютных, и другие финансовые организации, в том числе и иностранные, но имеющие лицензию ЦБ. ЦБ, как правило, выступает участником торгов и в определенном смысле членом биржи. Торгуют только члены биржи. Другие лица, желающие приобрести и продать валюту через валютную биржу могут осуществить это только через уполномоченные, имеющие соответствующую лицензию коммерческие банки, члены соответствующих бирж, которые выступают как дилеры, брокеры. но выступают исключительно от своего имени. Члены биржи не могут выступать от чьего-то имени. Кстати, некоторые отступления есть в порядке правил совершения операций на фондовой бирже, где можно выступать не только от своего имени, но и от какого-то клиента, здесь только от своего имени.