Равновесие на денежном рынке

Механизм любого рынка – это поиск равновесия.

Вначале будем исходить из того, что предложение денег контролируется ЦБ и фиксировано на уровне M.

Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели.

Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне М/Р и на графике представлено вертикальной прямой М^S. (рис.43.)

Спрос на деньги (кривая М^d) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня HD (при неизменном уровне цен, номинальные и реальные ставки % равны).

τ М^S

τ1 Излишек предложения денег

τЕ Е Недостаток предложения денег

τ2 М^d

М\Р

Рисунок 43. Равновесие на денежном рынке

В точке Е спрос на деньги равен их предложению.

Гибкая процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок.

Экономические агенты меняют структуру своих активов.

Так, если τ₁ будет выше равновесной τ_Е, то предложение денег превысит спрос на них. Домашнее хозяйства и фирмы, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив их в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные депозиты ит.п.

Высокая процентная ставка соответствует низкому курсу, например, облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения «τ».

Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Рынок будет стремиться к равновесию.

Так изменение уровня HD, например его увеличение (рис. 44а) повышает спрос на деньги L₁ и ставку процента от τ_Е - τ₁. Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки (рис. 44б).

МS τ   τ1 Е1 Рис. 3. а.     τЕ Е L2   L1 0

τ М = М =   τ2     τ1 L1 0 М\Р

Рисунок 44 (а и б). Механизм денежного рынка: а) при увеличении спроса на деньги; б) при сокращении предложения денег.

Если отразить эти два фактора на графике, то получим кривую ликвидности денег LM, известную в мировой экономической науке как модель Хансена (рис. 45)

ч LM

0 у

Рисунок 45. Модель Хансена

Эта модель иллюстрирует очень важную зависимость.

Она показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке необходимо соблюдение следующего условия:

При данном предложении денег с ростом совокупных доходов должна возрасти ставка процента. Только в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс облигаций, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.

На рисунке 44б показано, как предложение денег, за которым стоит ЦБ, может изменять процентную ставку. Увеличивая предложение денег (кривая M смещается вправо в положении M ) ЦБ способен снизить процентную ставку (до τ₁), а значит, подхлестнуть инвестиционный процесс увеличить занятость и объем национального производства.

Политика систематического нарушения равновесия денежного рынка для оказания влияния на уровень процентной ставки, через него на инвестиции и другие макроэкономические переменные получила название Кейнсианской денежной политики.

Кейнсианская денежная политика – одна из наиболее распространенных способов государственного воздействия на экономику.

Но регулирование процентных ставок через изменение предложения денег в конечном счете приводит денежный рынок в так называемую ликвидную ловушку.

Ликвидная ловушка – это такая ситуация в экономике, когда возрастающее предложение денег М уже не в состоянии вызвать дальнейшее снижение процентных ставок (ниже τ₀) (рис. 46).

М М М М

τ М

М

τ₀

0 М/Р

Рисунок 46. Ликвидная ловушка

Если процентные ставки не снижаются, то товарные рынки перестают ощущать влияние денежного рынка, не получают импульсов от него. Происходит замедление инвестиционного процесса, а значит, нет «отсоса» денег, нет новых кривых спроса на деньги, нет новых течек равновесия денежного рынка. Налицо, таким образом, инфляция, т.е. разрыв между реальным сектором экономики (товарными рынками) и денежным рынком.

Фирмы и люди в этой ситуации предпочитают держать деньги в ликвидной форме для спекулятивных целей.

Оказавшись в ликвидной ловушке, экономика не имеет собственных механизмов выхода из нее. Для этого требуется мощная инвестиционная сила и такой силой может быть только государство. Вот почему в Кейнсианской доктрине центральное место отводится налогово-бюджетной политике государства, а не кредитно-денежной.