Состав и структура заемного капитала фирмы в 2008 г.

Недостаток собственного капитала предприятие компенсирует привлечением заемных средств ЗК в размере 93,113 млн.руб.( темп роста 222,4 %). При этом кредиторская задолженность КЗ возрастает на 16,146 млн.руб.(142,6%) в основном за счет увеличения задолженности поставщикам и прочих кредиторов табл. 4.13. Кроме того предприятие привлекает долгосрочные банковские кредиты на сумму 69,150 млн.руб. Увеличение заемного капитала свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия, но использование при этом долгосрочных обязательств – «длинных денег» значительно уменьшает рост финансовых рисков.

Таблица 4.13
Состав и структура кредиторской задолженности в 2008 г.

Таким образом, анализ имущественного состояния и источников финансирования предприятия в 2008 г. позволил выявить две основных тенденции:

- неэффективный рост активов за счет увеличения незавершенного строительства и дебиторской задолженности;

- обеспечение этого неэффективного роста почти полностью заемным капиталом.

Общий вывод по анализу структуры и тенденций изменения капитала рассматриваемого предприятия в 2008 г.: финансовая устойчивость в течении года снижается в силу очень существенного роста величины заемного капитала, за счет которого и обеспечивается неэффективный рост активов. Факторами, снижающими появившиеся в конце 2008 года риски являются:

- большая часть прироста заемного капитала обеспечена «длинными деньгами», долгосрочными кредитами;

- собственный капитал, хотя и очень незначительно, но возрастает за счет нераспределенной прибыли.

Как уже указано выше данные за один год не позволяют получить обоснованные выводы по финансовому анализу. Анализ имущественного состояния предприятия за 2009 г. существенно меняет выводы об эффективности роста активов. Рассмотрим что происходит с пассивами в 2009 г. табл. 4.14

За 2009 г. рост капитала составил 187,67 млн.руб. ( 165% ).Это в два раза больше чем в 2008 г. ( 93,32 млн. руб). Но почти весь рост капитала, как и в 2008 г., обеспечивается увеличением его заемной части.

Таблица 4.14 Ф 16
Состав и структура источников финансирования имущества в 2009 г.

Собственный капитал СКувеличивается за год на 3,924 млн.руб.(3,3 %). Прирост заемного капитала за год составил 183,746 млн.руб.( 108,6%). А его доля в активах на 31.12.09 увеличилась до 74,1% по сравнению с 38,9% на 1.01.08 г. Доля СК за два года снизилась с 61,1 до 25,9 % , что говорит о существенном снижении финансовой устойчивости предприятия.

Прирост СК за 2009 год ( табл. 4.15) значительно больше, чем в предшествующем году. Он составил 3,924 млн. руб. по сравнению с 0,207 в 2008 г. Тем не менее структура собственного капитала СКпредприятия к концу 2009 г. почти не изменяется – те же 90% в накопленном капитале составляет нераспределенная прибыль.

Таблица 4.15 Структура собственного капитала по источникам образования в 2009 г.

Данные табл.4.15 показывают, что весь прирост СК,как и в 2008 г. обеспечен нераспределенной прибылью, что является положительным моментом. Но, как уже указывалось, для рассматриваемого предприятия этот положительный эффект очень незначителен из-за малой величины прибыли.

Теперь необходимо рассмотреть прирост, состав и структуру заемных средств, которые увеличились за 2009 год (как и за 2008 г.) более, чем в два раза см.табл. 4.16.
Здесь в отличие от 2008 г. преобладает прирост краткосрочных обязательств: из 183,746 млн.руб прироста заемного капитала 143,629 млн.руб приходится на краткосрочные обязательства. А из них – 112,300 млн. на краткосрочные кредиты и 31,329 млн.руб. на кредиторскую задолженность.

Долгосрочные обязательства увеличиваются на 40,117 млн.руб.

Таблица 4.16
Состав и структура заемного капитала фирмы в 2009 г.

Таким образом, более эффективный рост имущественного потенциала в 2009 г. обеспечивается более рискованным финансированием за счет «коротких денег». В части кредиторской задолженности (табл. 4.17) основной прирост происходит за счет «поставщиков и подрядчиков» на 22,966 млн.руб. и за счет увеличения задолженности по налогам и сборам на 4,504 млн.руб.

Таблица 4.17