Временная стоимость денег. Операции наращения и дисконтирования.

Временная стоимость денег — стоимость денег с учетом фактора времени. Все денежные ресурсы, участвующие в финансовых операциях, имеют временную ценность: одна денежная единица, имеющаяся в данный момент времени, более предпочтительна, чем та же самая денежная единица, но ожидаемая к получению в некотором будущем. Среди факторов, лежащих в основе временной стоимости денег, выделяют: инфляцию, риски, альтернативную стоимость капитала, индивидуальные предпочтения инвесторов. Простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в долг некоторой суммы РV с условием, что через некоторое время будет возвращена большая сумма FV. Результативность подобной сделки может быть охарактеризована двояко: либо с помощью абсолютного показателя — прироста (FV - РV), либо путем расчета некоторого относительного показателя. Абсолютные показатели чаще всего не подходят для подобной оценки ввиду их несопоставимости в пространственно-временном аспекте. Поэтому пользуются специальным коэффициентом — ставкой. Этот показатель рассчитывается отношением приращения исходной суммы к базовой величине, в качестве которой, очевидно, можно взять либо РV, либо FV.

r = FV – PV

PV

d = FV – PV

FV

В финансовых вычислениях первый показатель имеет еще названия «процентная ставка» или «доходность», а второй — «учетная ставка» или «дисконт». Очевидно, что обе ставки взаимосвязаны, т.е. зная одни показатель, можно рассчитать другой:

Процентная ставка используется при наращивании и дисконтировании относительно первоначальной суммы, а учетная относительно будущей суммы.

Процесс, в котором задана исходная сумма и ставка, называется наращиванием FV = PV (1 + rt), искомая величина – наращенной суммой, а ставка – ставкой наращивания.

Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению сумма и ставка, называется дисконтированием PV = FV (1 – dt), искомая величина – приведенной суммой, а ставка – ставкой дисконтирования.

Следует отметить, что в качестве ставки наращения может выступать как процентная, так и учетная ставка. Как уже было сказано, движение денежных средств от будущего к настоящему носит название дисконтирования. Говорят, что капитал FV дисконтируется, а величину удержанных процентов называют дисконтом. Таким образом, дисконтирование является процессом, обратным наращению первоначального капитала. Экономический смысл дисконтирования заключается в нахождении такой величины капитала PV, которая через n лет при наращении по простым процентам по ставке r будет равна FV.

Содержание технико-экономического обоснования инвестиционного проекта.

Технико-экономическое обоснование (ТЭО) – это комплект расчетно-аналитических документов, содержащих исходные данные, основные технические и организационные решения, расчетно-сметные, оценочные и другие показатели, позволяющие рассматривать целесообразность и эффективность инвестиционного проекта. Решение о разработке технико-экономического обоснования эффективности инвестиций, осуществляемых за счет других источников финансирования, принимается инвестором или заказчиком самостоятельно.

Технико-экономическое обоснование имеет следующую структуру:

1. Предпосылки и основная идея проекта (описание идеи проекта, определение спонсоров пректа, описание и наиболее важных его параметров и характеристик, целей, описание и анализ предполагаемой стратегии, основных принципов экономической, промышленной, финансовой, социальной политики, продукции (товара, услуги), проектных мощностей, а также стоимость подготовительных исследований и др );

2. Анализ рынка и стратегия маркетинга (определение спроса на продукцию, характеристики соответствующих рынков сбыта и возможных концепциу маркетинга, идентификация целевых групп и определение конретной политики для устранения конкуренции, прогнозирование затрат на маркетинг);

3. Обеспеченность ресурсами (определение и описание материалов и ресурсов, необходимых для работы проекта, анализ их наличия, возможности поставки и издержек);

4. Место размещения объекта инвестирования, строительный участок и окружающая среда (определение подходящего месторасположения и участка для проекта, рассматрение естественной окружающей среды и климатических условий, оценка наличия сырьевых ресурсов, определение расположения рынков сбыта, оценка издержек);

5. Проектирование и технология (обоснование производственной программы и проектной мощности предприятия, выбор технологии, приобретение и передача технологии, подготовка схемы планировки предприятия и основной проектной документации, выбор машин и оборудования, общая оценка капитальных затрат проекта);

6. Организация предприятия и накладные расходы (создание огранизационной схемы для управления и контроля над всей деятельностью предприятия, и связанные с этим накладные расходы);

7. Трудовые ресурсы (определение потребности в трудовых ресурсах, разработка политики и метода найма, составление плана обучения кадров, определение затрат);

8. Планирование процесса реализации инвестиционного проекта (составление графика реализации проекта и разработка бюджета для определения стоимости ресурсов, необходимых для выполнения инвестиционного проекта, с распределением их по времени потребления);

9. Финансовый анализ и оценка инвестиции (оценка затрат и результатов будущего чистого дохода).