Аналитическое обеспечение управления оборотным капиталом организации

Оборотный капитал – это средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотного капитала предприятия.

В процессе воспроизводства оборотные активы (Е) составляют шесть основных натуральных групп, различающихся длительностью обращения:

Е = Епз + Еz + Ет + Едз + Екв + Ед ,

где Епз – производственные запасы;

Еz – незавершенное производство;

Ет – товары, готовая продукция на складах;

Едз – краткосрочная дебиторская задолженность;

Екв – краткосрочные финансовые вложения;

Ед – денежные средства.

Структуру оборотного капитала предприятия представим на рисунке 1.

Рисунок 1 - Структура оборотного капитала

Среди рассмотренных видов оборотного капитала наибольшее значение для производственного предприятия, а также предприятий оказывающих услуги, выполняющих работы, имеют производственные элементы оборотного капитала. На деятельность предприятия значительное влияние оказывают оборотные производственные активы, которые включают: производственные запасы; незавершенное производство; готовую продукцию; расходы будущих периодов. Что требует наиболее детального их анализа.

Также оборотный капитал группируется по следующим признакам:

- в зависимости от функциональной роли в процессе производства - оборотный производственный капитал и фондыобращения;

- в зависимости от практики контроля, планирования и управления - нормируемый оборотный капитал и ненормируемый оборотный капитал;

- в зависимости от источников формирования оборотного капитала - собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал;

- в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) - абсолютно ликвидные активы, быстро реализуемые оборотные активы, медленно реализуемые оборотные активы;

- в зависимости от степени риска вложения капитала — оборотный капитал с минимальным риском вложений, оборотный капитал с малым риском вложений, оборотный капитал со средним риском вложений, оборотный капитал с высоким риском вложений;

- в зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия – оборотный капитал в запасах, денежные средства, расчеты и прочие активы;

- в зависимости от материально-вещественного содержания - предметы труда (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.

Деление оборотного капитала по функциональному признаку на оборотные фонды и фонды обращения необходимо для раздельного учета и анализа времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения.

С точки зрения ликвидности оборотные активы можно разделить на:

- неликвидные активы – затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов;

- ликвидные активы – сырье, материалы и другие аналогичные ценности, готовая продукция и товары для перепродажи, дебиторская задолженность;

- высоколиквидные активы – краткосрочные финансовые вложения, денежные средства.

По степени управляемости оборотный капитал подразделяется на нормируемый и ненормируемый. К нормируемому капиталу относятся, как правило, все оборотные производственные фонды, а также та часть фондов обращения, которая находится в виде остатков нереализованной готовой продукции на складах предприятия.

К ненормируемому капиталу относятся остальные элементы фондов обращения, т.е. отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция и все виды денежных средств и расчетов. Отсутствие норм не означает, однако, что размеры этих элементов оборотного капитала могут изменяться произвольно и беспредельно и что за ними отсутствует контроль. Действующий порядок расчетов между предприятиями предусматривает систему экономических санкций со стороны государства против роста неплатежей. Нормируемый оборотный капитал получает отражение в финансовых планах (бизнес-плане) предприятия, тогда как ненормируемый оборотный капитал объектом планирования практически не являются.

Деление оборотного капитала на собственный и заемный указывает источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотного капитала в постоянное или временное пользование. Собственный оборотный капитал находится в режиме постоянного пользования.

Потребности предприятия в собственном оборотном капитале являются объектом планирования и отражаются в его финансовом плане. Заемный оборотный капитал формируется в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Он предоставляется предприятию во временное пользование. Одна часть платная (кредиты и займы), другая — бесплатная (кредиторская задолженность). Потребности предприятия в заемном оборотном капитале также являются объектом планирования и отражаются в бизнес-плане (стратегия финансирования).

Источники формирования оборотного капитала неразличимы в процессе кругооборота капитала. Так, в ходе производства информация о том, за счет каких источников приобретали потребляемое сырье и материалы, никак не используется. Однако система формирования оборотного капитала оказывает влияние на скорость оборота, замедляя или ускоряя его. Рациональное формирование и использование оборотного капитала оказывает активное влияние на ход производства, на финансовые результаты и финансовое состояние предприятия, позволяя достигать успеха с минимально необходимыми в данных условиях размерами оборотного капитала.

Источниками формирования оборотного капитала и обеспечения их кругооборота являются собственные и заемные финансовые ресурсы. Если предприятие новое, то в составе сформированного уставного капитала выделяется часть средств на приобретение материальных запасов и оплату других расходов, необходимых для осуществления производства и реализации. Эта часть представляет собой первоначально сформированный собственный оборотный капитал предприятия. Впоследствии прибыль становится дополнительным источником, позволяющим увеличить собственный оборотный капитал. При недостаточности прибыли либо при не поступлении денежных средств от реализации на счета предприятия потребность в оборотном капитале может покрываться путем большего привлечения заемных источников — кредитов банков и кредиторской задолженности, а также дополнительным привлечением средств юридических и физических лиц (выданные векселя, реализованные облигации предприятия).

Самостоятельность предприятий в организации собственной производственно-хозяйственной деятельности относится и к источникам формирования оборотных средств. Рациональная организация формирования оборотных средств оказывает влияние на скорость их оборота и эффективность использования. Кроме того, финансовое состояние организации находится в непосредственной зависимости от того, насколько правильно осуществляется финансовая политика в отношении источников формирования оборотного капитала.

Источники формирования оборотных средств и их размер оказывают существенное влияние на уровень эффективности использования оборотных средств. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Вопрос об источниках формирования оборотных средств важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности предприятия в оборотных средствах нестабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможно. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств является обеспечение эффективности привлечения заемных средств.

Формирование оборотных средств происходит в момент создания организации, когда формируется ее уставный капитал. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей организации. В дальнейшем минимальная потребность организации в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентами и др.) у организации возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Когда покрыть эти потребности собственными источниками невозможно, финансовое обеспечение хозяйственной деятельности осуществляется за счет заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, отложенных налоговых обязательств, инвестиционного вклада работников организации, привлеченных источников - кредиторской задолженности, а также источников, приравненных к собственным средствам, так называемых устойчивых пассивов.

Таким образом, источниками формирования оборотных средств являются:

- собственные средства;

- средства, приравненные к собственным;

- заемные средства;

- привлеченные средства.

В.В. Ковалев отмечает, что термин "собственные оборотные средства" - это аналог показателя чистого оборотного капитала в отечественной практике, а его расчет выполняется как разность между оборотными активами и текущими обязательствами (по балансу - разность разд. II и V).

В настоящее время собственный оборотный капитал (СОК) принято определять по формуле:

СОК = СК – ВОА

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ = СК – ВОА + ДКЗ

или

СДИ = СОК + ДКЗ

Где:

СК – собственный капитал;

ВОА – внеоборотные активы;

ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы;

СОК – собственный оборотный капитал.

Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) определяется по формуле:

ОИЗ = СДИ + ККЗ

где

ККЗ – краткосрочные кредиты и займы.

Существуют и другие формулы для расчета собственного капитала. Действительно, в практике финансового анализа показатели чистых оборотных активов и собственного оборотного капитала часто рассматриваются как синонимы. Однако, например, О.В. Ефимова отмечает, что между ними существует принципиальное различие: "Собственный оборотный капитал представляет собой ту величину собственного капитала, которая может быть направлена на формирование оборотных активов, или на возможность финансирования оборотных активов за счет собственного капитала, тогда как величина чистых оборотных активов характеризует потребность в финансировании».

Под оборачиваемостью оборотного капитала понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот завершается зачислением выручки на счет предприятия. Чем выше оборачиваемость, тем эффективнее используются оборотный капитал предприятия!

Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей: длительность одного оборота в днях, количество оборотов за определенный период (коэффициент оборачиваемости), сумма занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффициент загрузки).

В процессе проведения анализа целесообразно применять следующую систему показателей оценки использования оборотных активов хозяйствующего субъекта:

- показатели оборачиваемости – продолжительности одного оборота (в днях) и количество оборотов за анализируемый период;

- показатели качества использования оборотного капитала – коэффициент эффективности его использования.

Длительность одного оборота (оборачиваемость оборотного капитала (в днях ( ) исчисляется по формуле:

где - остатки оборотного капитала (средние или на определенную дату);

- число дней в рассматриваемом периоде (год 365 дней, квартал 90, месяц 30);

РП – объем реализации продукции.

Чем меньше длительность периода обращения или одного оборота оборотного капитала, тем, при прочих равных условиях, предприятию требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффективней они используются. Таким образом, время оборота капитала влияет на потребность в совокупном оборотном капитале. Сокращение этого времени – важнейшее направление финансового управления, ведущее к повышению эффективности использования оборотных средств и увеличению их отдачи.

Скорость оборота характеризует прямой коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) за определенный период времени ( ). Этот показатель отражает число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия, например, за год, и определяется по формуле:

Коэффициент оборачиваемости характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Рост прямого коэффициента оборачиваемости, то есть увеличение скорости оборота, совершаемого оборотными средствами, означает, что предприятие рационально и эффективно использует оборотные средства. Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия.

Обратный коэффициент оборачиваемости или коэффициент загрузки (закрепления) оборотных средств ( ) показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной (товарной) продукции, и рассчитывается следующим образом:

Коэффициент однодневного оборота (Кодн):

Сравнение коэффициентов оборачиваемости и загрузки в динамике позволяет выявить тенденции в изменении этих показателей и определить насколько рационально и эффективно используются оборотные средства предприятия.

Замедление оборачиваемости оборотного капитала приводит к дополнительному вовлечению средств в оборот (к перерасходу средств). И наоборот, ускорение оборачиваемости приводит к извлечению средств из оборота, то есть к экономии!

Сумма вовлечения (или излечения) средств можно определить различными способами, например по формуле:

±Q = (Од₁ - Од₀) * Кодн₁

Где: Од₁ ; Од₀ – длительность одного оборота, соответственно в базисном и отчетном периоде;

Кодн₁– однодневный оборот в отчетном периоде.