Денежные потоки инвестиционных проектов (ИП)

Эффективность инвестиционных проектов (ИП), инвестиций оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Начало расчетного периода устанавливается в задании на расчет эффективности ИП, например, на дату вложения средств в проектно-изыскательские работы. Для упрощения расчетов в данной работе рекомендуется принимать срок разработки и реализации проекта 5-6 лет.

Расчетный период разбивается на шаги – отрезки, в пределах которых производится расчет данных, используемых для оценки финансовых показателей. Шаги расчета определяются их номерами(0,1 …). Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от определенного момента t₀ = 0, принимаемого за базовый. Обычно в качестве базового, принимается момент начала или конца нулевого шага.

Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов порождает денежные потоки (потоки реальных денег).

Денежный поток – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода. На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

- оттоком, равным платежам на этом шаге.

- Сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Денежный поток Ф(t) обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов деятельности:

- денежного потока от инвестиционной деятельности, Ф^и(t);

- денежного потока от операционной деятельности, Ф^о(t);

- денежного потока от финансовой деятельности, Ф^ф(t);

Для денежного потока от инвестиционной деятельности:

К оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды;

К притокам относятся продажа активов (возможно условная) в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

Для денежного потока от операционной деятельности:

К притокам относятся выручка от реализации, а также прочие и вне реализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды.

К оттокам относятся производственные издержки, налоги.

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к ИП, т.е. поступления не за счет осуществление проекта. Они состоят из собственного (акционерного) капитала фирмы и привлеченных средств. Денежные потоки от финансовой деятельности учитываются, как правило, только на этапе оценки эффективности участия в проекте.

Наряду с денежным потоком при оценке ИП оценивается также накопленный денежный поток – поток, характеристики которого: накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект) определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.

Денежные потоки могут выражаться в текущих ценах, в зависимости от того в каких ценах на каждом шаге выражаются их притоки и оттоки.