Денежные потоки предприятия как объект управления. Методы их оценки. (по лекциям Глаголевой)

Денежный поток – серия распределенных во времени оттоков и поступлений (притоков). Если элементы денежного потока (CFк) привязываются к началу денежного периода, то такой поток называют пренумерандо (сокращенно pre). Если элементы потока привязываются к концу временных периодов, то такой поток называется постнумерандом (pst). Денежные потоки могут быть с разными элементами, либо с одинаковыми элементами. Последний поток, т.е. поток с равными элементами через равные промежутки времени называют аннуитетом (финансовой рентой).

Эффективное управление денежными потоками предприятия – это обеспечение финансового равновесия и финансового профицита (излишка) в процессе развития предприятия путем сбалансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Поэтому важная роль рационального управления денежными потоками

предприятия определяется основными положениями:

1. Денежные потоки обслуживают всю финансовую деятельность предприятия и предоставляют систему «финансового кровообращения» его хозяйствующего организма для обеспечения важнейшего симптома – «финансовое здоровье с целью достижения высоких конечных результатов своей деятельности».

2. Денежные потоки обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяется тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3. Денежные потоки способствуют повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т. п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия,

повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

4. Денежные потоки позволяют сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов.

5. Денежные потоки - это важный финансовый рычаг обеспечения ускорения оборота капитала предприятия, который способствует сокращению продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемому в процессе результативности управления денежными потоками, а также снижает потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Это обеспечивает предприятию рост суммы прибыли.

6. Денежные потоки обеспечивают снижение риска неплатежеспособности предприятия, достигаемых при синхронизации поступления и выплат денежных средств.

7. Денежные потоки позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами:(например, эффективное использование временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций).

Оценка потока с неравными элементами, постнумерандо:

Задача:

Cрок операции 4 года (n = 4), r = 12%

CF1=120 тыс. руб.;

CF2_{конец года}=150 тыс. руб.;

CF3=90 тыс. руб.;

CF4 _{конец года} =250 тыс. руб.

Решение: 1) Операция наращения: , где:

k – номер потока;

FVpst = 120*(1+0,12)^{4года – 1} + 150*1,12^4-2 + 90*1,12^4-3 + 250*1,12^4-4 = 707,650 тыс. руб.

2) Операция дисконтирования: => DCF модуль = с фин-й таблицы:

PV_pst = 120*FM₂(12%, 1год) + 150*FM₂(12%, 2год) + 90*FM₃(12%, 3год) + 250*FM₂(12%, 4год) = 120*0,893 + 150*0,797 + 90*0,712 + 250*0,636 = 449,79 тыс. руб.

Оценка денежного потока с неравными элементами пренумерандо:

1) Операция наращения:

2) Операция дисконтирования:

Между PV и FV потока pre и post существует следующая связь: